공포가 문을 두드릴 때, 7년간의 239번 공포 순간에서 암호화폐 시장 변곡점 신호를 찾아라
저자: Frank, PANews
암호화폐 시장의 격렬한 변동성과 투자자 심리의 극단적 요동은 늘 함께한다. "공포와 탐욕 지수"는 이러한 투자자 심리를 직관적으로 나타내주는 지표다. 4월 7일, 전 세계 관세 인상 우려로 글로벌 금융시장이 요동치며 이에 따른 강력한 공포 감정이 확산됐다.
지난 2018년 이후 암호화 시장은 총 239차례 지수가 20 미만인 '극심한 공포' 상태를 경험했다. 본문은 시장의 부정적 감정을 부각하려는 의도가 아니라, 이러한 핵심 노드들을 체계적으로 되돌아보고 역사에서 교훈을 얻어 그 이면에 존재할 수 있는 주기적 법칙을 찾아보려는 데 목적이 있다. PANews는 이러한 공포 순간들의 분포 특성과 지속 시간에 집중하며, 그 안에 주목할 만한 시장 신호가 포함돼 있는지 분석한다.
2018년: 규제 그림자 속의 연중 공포
공포 지수를 기준으로 보면, 이 시기는 장기간 동안 시장이 가끔씩 공포에 휩싸이는 것이 특징이다. 2018년 2월 비트코인(BTC)은 고점 19,000달러에서 50일 만에 70% 폭락해 약 5,900달러까지 추락했고, 이때 처음으로 공포 심리가 발생했다.
몇 차례 바닥 다지기 과정에서 시장은 반복적으로 공포 심리를 보였으며, 데이터 상 2018년 한 해 동안 공포 지수가 20 미만인 순간이 총 93회 발생해 역대 가장 많은 공포 순간을 기록한 해가 됐다. 특히 2월 5일에는 공포 지수가 최저 8까지 떨어졌고, 8월 20일부터 9월 11일까지는 23일간, 11월 20일부터 12월 16일까지는 27일간 지속되기도 했다.
단기 시세 흐름을 보면, 이러한 공포 단계는 거의 모두 단기 바닥이었다. 공포 이후 시장은 다양한 정도의 일시적 반등을 맞이했다. 하지만 이 반등들은 결국 새로운 추세를 형성하지 못하고, 오히려 시장 침체를 가속하는 요인이 됐다.
다음은 이러한 공포 순간 뒤의 주요 뉴스 영향 요인들이다:
2018년 2월 4~5일: SEC가 2월 ICO 대규모 조사 개시; 여러 은행들이 신용카드로 비트코인 구매를 금지함.
2018년 3월 28일~4월 1일: SEC, 암호화폐 기관 감독 개시 발표.
2018년 5~6월: 한국 암호화폐 거래소 Coinrail이 해킹 당해 4,000만 달러 이상 피해; CFTC, Coinbase, Kraken, Bitstamp 등 주요 거래소에 소환장을 발부.
2018년 8~9월: SEC, 비트코인 ETF 신청 결정을 연기; 중국 5개 부처, "가상화폐" 투기 리스크 경고 발표.
2018년 11월 20일~12월 16일: 비트코인 가격 사상 최고점 대비 80% 하락, 일주일 만에 가치의 3분의 1 가까이 잃으며 2018년 12월 약 3,100달러 저점 도달. 채굴자 증가는 8월에 정체되었고, 해시파워는 11월부터 눈에 띄게 감소하기 시작함.
이러한 주요 뉴스 영향을 종합하면, 2018년 공포는 정책적 요인이 크게 작용했으며, SEC, CFTC 등의 규제 기관 소식이 시장에 큰 충격을 줬음을 알 수 있다.
그러나 이러한 공포 순간 이후 시장은 약 4개월간 횡보기를 거쳐 상승 사이클로 진입했다.
2019년: 소형 불장 후의 공포 매도
2019년의 공포 순간은 2018년보다 훨씬 적었으며, 지수가 20 미만인 경우는 20회였다. 이 시기의 공포는 두 부분으로 나뉘는데, 하나는 2018년 약세장 말기를 이어받은 것이고, 다른 하나는 정점을 찍은 후 첫 급락으로 발생한 공포 사이클이다. 특히 상승 후 조정 단계에서 발생한 공포는 약세장 말기보다 더 심각했는데, 2019년 8월 21일 공포 지수는 5까지 추락해 암호화 역사상 가장 낮은 수치를 기록했다. 그러나 이번 극심한 공포는 광란의 상승 후 연이은 조정으로 시장 신경이 극도로 예민해진 데서 비롯된 것이다.
실제로 2019년 공포 순간은 뉴스 영향이 점차 줄어들었지만, 해킹 및 보안 결함은 여전히 시장에 상당한 영향을 미쳤다. 2019년 한 해 약 10개 주요 거래소가 해킹을 당했으며, 그중 바이낸스 거래소는 5월 7,000 BTC를 도난당해 시장의 주목을 받았다.
또한 당시 중국이 비트코인 채굴에 대한 제한 정책을 시행하면서 다수의 채굴자들이 해외로 이주하기 시작했다. 그리고 2019년 몇 차례의 급락 뒤에는 직접적인 뉴스 원인이 명확히 드러나지 않아 마치 시장 자체의 자정 작용처럼 보이기도 한다.
2020년: "3.12" 블랙스완, 43일간의 공포 지속
암호화 시장의 공포 순간 순위에서 2020년은 가장 고통스러운 해 중 하나다. 시간적으로 보면 2020년의 공포 순간은 매우 집중적이었으며, 주로 3월과 4월 두 달에 몰렸다. 나머지 기간에는 지수가 20 미만인 일이 전혀 없었다.
하지만 3.12 폭락으로 인해 시장은 3~4월 내내 장기간 공포에 휩싸였다. PANews 통계에 따르면, 2020년 3월에는 공포 지수가 10 미만인 날이 무려 6일이나 되어 역대 최다를 기록했으며, 3~4월 동안 총 43일간 시장이 지수 20 미만의 극심한 공포 상태에 머물렀다. 이는 암호화 역사상 공포가 가장 집중된 두 달이었다.
2020년 3월의 공포는 당시 발생한 코로나19 팬데믹이 주요 원인이었다. 글로벌 금융시장은 3월 12일 "검은 목요일"을 맞이했다. 시장 하락과 더불어 고레버리지 포지션이 짧은 시간 내에 대량 청산되며 비트코인은 하루 만에 51% 폭락했다.
다행히 2020년 나머지 대부분의 기간 동안 시장은 낙관적인 분위기에 있었다. 3.12이라는 중요한 전환점을 거친 후 암호화폐 시장은 새로운 상승 사이클에 진입했으며, CoinGecko 보고서에 따르면 상위 30개 암호화폐 시가총액은 2020년 동안 308% 성장해 2019년의 62%를 크게 상회했다. 비트코인은 최저 3,850달러에서 최고 64,895달러까지 치솟으며 400일 만에 약 17배 상승했다.
2021년: FUD 등장과 시장 격진
2021년 시장은 다시 한번 격렬한 하락을 겪었으며, 이번 시장 붕괴의 원인은 복합적이었다. 먼저 테슬라 CEO 엘론 머스크가 5월 12일, 비트코인 채굴이 환경에 미치는 영향을 우려해 테슬라가 비트코인으로 자동차 구매를 일시 중단한다고 발표했다. 또한 중국 인민은행은 5월 18일 디지털 토큰은 화폐로 사용될 수 없다고 재차 강조하며 금융기관과 결제기관이 암호화폐 관련 서비스 제공을 금지한다고 밝혔고, 이는 시장의 매도 압력을 더욱 가중시켰다.
이후 시장은 침체 국면에 빠졌으며, 8월 이전 조정 기간 동안 시장 심리는 계속해서 공포 상태에 머물렀다.
하지만 8월 들어 암호화 시장은 또 한 번의 큰 상승세를 보이며 비트코인 가격은 최고 69,000달러까지 올랐다. 이후 12월 들어 시장이 다시 한번 조정 국면에 접어들면서 암호화 시장은 다시 공포에 휩싸였다.
종합적으로 보면, 2021년의 공포 순간은 일반적으로 한 차례 상승장의 종료를 표시하는 것으로 볼 수 있다.
2022년: 루나 붕괴로 인한 65일간의 연속 공포
2022년의 공포 횟수는 전체적으로 세 부분으로 나뉜다. 처음 두 차례의 공포는 여전히 2021년 하락 추세의 연장선이었다. 세 번째는 65일간 지속된 공포로, 이는 역사상 가장 긴 지속 기간이다. 공포 지수는 최저 6까지 떨어져 2019년의 최저점 5에 이어 두 번째로 낮은 수치를 기록했다.
2022년 이번 대폭락은 주로 테라(LUNA)의 붕괴로 인해 발생했다. 5월 9일 UST가 달러와 디페깅되며 테라 블록체인은 일시 중단됐다. Celsius Network는 6월 13일 모든 송금과 인출을 중단했다. 삼화자본(3AC)은 6월 디폴트를 선언했고, 7월 청산 명령을 받았다. 비트코인은 30,000달러 아래로 떨어지며 2021년 7월 이후 처음으로 하락했고, 7월 13일 글로벌 암호화폐 시가총액은 8,710억 달러로 줄었다.
하지만 2022년의 폭락은 LUNA 디페깅 외에도 11월 FTX 거래소 리스크가 시장을 공포로 몰아넣었다. 비트코인은 최저 15,479달러까지 추락하며 최근 3년래 최저점을 기록했다. 다만 이번 폭락은 공포 지수에 큰 변동을 보이지 않았고, 지수는 최저 20까지 떨어지는 데 그쳤다.
여기서도 확인할 수 있듯, 시장이 약세장 말기에 접어들면, 시장에서 실제로 강한 충격을 받는 사건임에도 불구하고 지수에는 크게 반영되지 않는 경우가 많다. 반대로 생각해볼 때, 시장이 공포에 휩싸였다고 느껴지지만 지수에는 큰 변화가 없을 때, 오히려 시장 전환이 가까워졌다는 신호일 수도 있다.
2023년~2024년: 공포 퇴조와 시장 회복
2022년 시장 바닥을 찍은 후 시장은 본격적인 상승 사이클로 돌아섰으며, 2023년 내내 공포 지수가 20 미만으로 떨어지지 않았다. 2024년 8월에야 비로소 17까지 하락하며 한 차례 극심한 공포를 겪었다. 그러나 이번 공포는 상승 과정에서의 급격한 조정으로 인한 것이었다.
2025년: 공포 재현과 미래의 미스터리
2025년 들어 공포 순간이 다시 빈번해지고 있는 모습이다. 4월 8일 기준 공포 지수가 이미 3차례 20 아래로 떨어졌다. 2월 26일 최저 10까지 하락했고, 3월 3일 다시 15까지 떨어졌다. 4월 7일, 트럼프 정부의 전 세계 관세 인상 영향으로 글로벌 금융시장이 대폭락했고, 비트코인은 75,000달러 아래로 떨어졌다. 그러나 공포 지수는 이번에 20 아래로 떨어지지 않았다. 이번 상황은 2022년 11월 FTX 붕괴 당시 공포 지수가 준 신호와 유사해 보인다. 다만 FTX 붕괴 이후 암호화 시장은 진정한 바닥을 찍고 반등하며 불장으로 성장했지만, 이번 관세 영향이 하락의 시작인지, 아니면 바닥 신호인지 아직은 알 수 없다.
239차례 공포 순간 이후의 성찰
공포 지수 도입 이후 모든 공포 순간을 되짚어보면, PANews 통계에 따르면 6년 넘는 기간 동안 암호화 시장은 총 239차례의 극심한 공포(지수 20 미만)를 경험했다. 대부분의 경우 이러한 공포 순간은 시장의 급격한 하락으로 인해 발생했으며, 단기적인 국면적 바닥에 해당하는 경우가 많았다.
이러한 공포 순간들을 추가 분석한 결과, PANews는 다음과 같은 몇 가지 흥미로운 법칙을 도출했다.
1. 공포 순간은 기본적으로 두 시기에 집중된다. 하나는 약세장 말기인데, 시장 유동성이 위축되며 시세 변동에 더욱 민감해지고, 이런 시기에 흔히 블랙스완 사건이 발생한다(예: 3.12 또는 FTX 붕괴). 다른 하나는 불장 종료 초기로, 가격이 두 번째 정점을 찍은 후 하락할 때 발생한다. 이 단계의 공포 매도는 극심한 공포 심리를 유발하기 쉽다. 반면 시장이 일방적인 상승장일 때는 공포 지수가 20 미만으로 떨어진 적이 거의 없다.
2. 공포 지수의 단일 지속 기간은 더 큰 참고 가치를 갖는다. 2018년 11~12월(27일간 20 미만), 2020년 3~4월(43일간 20 미만), 2022년 5~7월(65일간 20 미만)과 같이 일정 기간 동안 연속된 공포 상태는 종종 시장이 바닥권에 근접했음을 나타낸다. 시장이 장기간 극심한 공포 상태에 머무를수록 이는 '물극필반'(物極必反)의 시작을 의미한다.
3. 산발적이고 간격이 긴 공포 순간은 시세 방향성을 판단하는 데 큰 의미가 없다. 시장에선 극심한 공포 후에는 반등이 온다고 보는 사람이 많지만, 단기적으로 이 법칙은 종종 성립한다. 그러나 장기적으로 보면, 이러한 산발적이고 간격이 긴 공포 순간은 시장 반전을 의미하지 않으며, 오히려 시장이 여전히 약세장에 있다는 것을 나타낼 뿐이다(2018년 2월~11월 또는 2019년 7~9월의 공포 순간 참조).
4. 최근 몇 년간 공포 지수 하의 공포 순간은 점점 줄어들고 있다. 2018년 93회, 2022년 73회였으나 2023년과 2024년은 각각 1회에 그쳤다. 한편으로는 암호화 시장의 규모가 커지며 변동성이 예전만큼 크지 않아 공포 순간이 줄어든 것이다. 다른 한편으로는, 지난 2년간 비교적 안정된 시장 흐름 이후 2025년에는 공포 순간이 더 빈번하게 발생하는 시기로 접어들 가능성이 있다.
2018년부터 2025년 초까지 약 6년간의 239차례 '극심한 공포'를 종합적으로 살펴보면, 암호화 시장 심리의 조류에서 일정한 규칙을 엿볼 수 있다. 공포는 보통 약세장 말기와 불장이 정점을 찍고 전환되는 초기에 집중적으로 나타난다. 특히 연속된 장기간의 깊은 공포는 산발적인 공포보다 국면적 바닥 접근을 더 잘 예고하며, '물극필반'이라는 시장 철학을 입증한다.
역사는 단순히 반복되지 않지만, 항상 놀라울 정도로 유사하다. 공포 지수가 전달하는 신호를 이해하고, 단기 변동과 장기 추세를 신중히 구분하며, 거시적 사건과 시장 구조 변화를 종합적으로 판단하는 것은 투자자가 변화무쌍한 암호화 세계를 항해하는 데 있어 중요한 참고가 될 것이다. 현재 시장이 새로운 하락 국면의 서막인지, 아니면 또 한 번의 '공포는 기회'라는 바닥 신호인지에 대한 답은 여전히 시간이 필요하다.
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