Binance Launchpool 데이터로 본 현재 시장의 '보유 코인에 대한 불안감'
저자: Murphy, 체인 데이터 분석가
여러분은 아마도 유료 데이터만이 가치 있다고 무의식적으로 생각할 수 있지만, 실제로는 무료로 제공되는 많은 데이터들도 매우 유용합니다. 예를 들어 바이낸스(Binance)는 매 기수의 LaunchPool 활동 종료 후 관련 데이터를 공개합니다. 이 데이터들 속에는 시장 심리, 자금 흐름, 그리고 대형 투자자와 소규모 투자자 간의 경쟁 양상이 숨어 있습니다.
바이낸스는 현재 가장 우수한 현물 거래소 유동성을 보유하고 있으며, 방대한 수의 사용자와 자금이 집결되어 있다는 사실은 모두 알고 계실 것입니다. 비록 우리가 직접 백엔드 데이터에 접근할 수는 없지만, 제한된 공개 정보를 통해 일부 단서를 확인할 수 있습니다.
(그림 1)
그림 1은 제가 2024년 8월부터 현재까지의 모든 LaunchPool 관련 데이터를 정리한 것입니다. 2024년에는 FDUSD와 BNB만 LaunchPool에 참여 가능했으나, 2025년부터 USDC가 추가되었기 때문에 데이터를 두 부분으로 나누어 비교 분석할 수 있습니다.
64기 RED에서 66기 GUN까지 각 기수별 참여 인원은 대체로 안정적이었지만, FDUSD와 USDC의 스테이킹 금액은 점점 증가하는 추세입니다. 바이낸스 내에서 안정화폐 간 스왑은 수수료가 면제되기 때문에 이론상 유휴 상태인 모든 안정화폐(USDT 포함)는 '매우닝(Mining)' 목적의 활용을 원하게 됩니다. 참여하는 안정화폐의 종류가 많을수록 바이낸스 거래소 내에 존재하는 유휴 구매력이 크다는 의미입니다.
또한 주목할 점은, 2025년 상반기 3차례의 활동 동안 FDUSD+USDC의 규모는 약 30억~40억 달러 수준이며, 2024년 8~12월 활동 당시 FDUSD의 규모는 약 15억~20억 달러였습니다. 즉 자금 규모 측면에서 2025년 1분기는 2024년보다 훨씬 큽니다. 여러분 중 일부는 이를 2025년에 USDC 참여가 새로 추가되었기 때문이라고 생각할 수 있겠지만, 저는 다른 해석을 가지고 있습니다.
(그림 2)
한 가지 세부 사항을 살펴보겠습니다. 그림 2에서 보듯, 2024년 각 기수의 LaunchPool 시작 직전 FDUSD의 프리미엄이 매우 높았습니다. 이는 FDUSD에 대한 수요가 크게 몰렸음을 의미하며, 예를 들어 USDT 및 USDC 보유자들이 모두 동시에 FDUSD로 교환하여 마이닝에 참여함으로써 FDUSD의 환율이 단기간에 급등했습니다.
하지만 2025년에는 활동 시작 시점의 FDUSD 프리미엄이 감소하기 시작했는데, 이는 FDUSD에 대한 수요가 예전만큼 강하지 않음을 나타냅니다. 그 근본적인 이유는 바로 USDC가 기존 FDUSD의 수요를 분산시켰기 때문입니다. USDC를 보유한 투자자들은 더 이상 FDUSD로 교환할 필요가 없으며, USDT 보유자들 중 일부 역시 마이닝 종료 후 가치 유지 측면에서 USDC가 FDUSD보다 유리하기 때문에 USDC로 전환했습니다.
즉, 유휴 자금이라면 대부분 LaunchPool에 참여한다는 점에서 볼 때, 2025년의 FDUSD+USDC 참여 규모와 2024년의 FDUSD 참여 규모는 모두 거래소 내에 축적된 대부분의 유휴 자금으로 간주해야 합니다. 이는 단지 바이낸스가 2025년에 USDC 참여 채널을 신설했다고 해서 자금 규모가 크게 늘어난 것만으로 설명할 수 없습니다.
게다가 2025년 1분기의 '1인당 평균 스테이킹 금액'은 2024년 11~12월보다 더 높아졌으며, 이는 대형 투자자 중심의 시장 단계로 진입했음을 의미합니다. 다시 말해, 유휴 구매력을 가진 사용자층이 더욱 '대형화'되고 있음을 나타냅니다.
이는 현실에서도 하나의 징후를 보여줍니다. 2024년 11~12월에는 더 많은 대형 투자자들이 주로 '코인'을 보유했다면, 2025년 2~3월에는 'U(안정화폐)'를 중심으로 보유 구조가 변화했습니다. 이 과정에서 시장은 한 차례의 부의 재분배를 완료했으며, 대형 투자자들이 소규모 투자자들을 포위·흡수하는 과정도 마무리되었습니다. 이제 그들은 막대한 유휴 자금을 확보한 채 다음 기회를 조용히 기다리고 있습니다.
· 위 관찰을 바탕으로 다음과 같은 결론을 도출할 수 있습니다:
1. 현재 거래소 내 유휴 자금은 2024년에 비해 줄어든 것이 아니라, 오히려 점점 더 많아지고 있다. 하지만 전반적인 심리는 신중하며, 아직 효과적인 구매력으로 전환되지는 않았다.
2. LaunchPool 참여 인원이 증가한 것은 더 많은 사람들이 실현익을 취했다는 것을 의미하지만, 자금은 여전히 거래소 내에 머물며 퇴장하지 않고 있다. 이는 심리적으로는 신중하더라도 완전한 절망 상태까지는 아직 이르지 않았음을 시사한다.
3. 1인당 평균 스테이킹 금액이 증가했다는 것은 유휴 구매력이 더 많은 대형 투자자들의 손에 집중되고 있음을 의미한다. 한 차례의 부의 재분배를 거쳐 구매력이 다시 대형 투자자들에게로 회귀했으며, 그들은 대체로 불장이 끝나지 않았다고 판단해 여전히 시장 내에서 기회를 엿보고 있다.
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