Coinbase 2025 전망: 새로운 기술, 새로운 구조, 새로운 기회, 암호화 시장은 변혁적인 성장을 맞이할 것이다

2024.12.20

Coinbase 2025 전망: 새로운 기술, 새로운 구조, 새로운 기회, 암호화 시장은 변혁적인 성장을 맞이할 것이다

암호화폐 분야 전반에 걸친 심층 연구를 제공하며, 알트코인과 ETF부터 스테이킹, 게임 등까지 아우릅니다.

2024.12.20 - 07:25:24

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

암호화폐 분야 전반에 걸친 심층 연구를 제공하며, 알트코인과 ETF부터 스테이킹, 게임 등까지 아우릅니다.

저자: David Duong & David Han

번역: TechFlow

주요 요점

2025년, 암호화폐 시장은 변혁적 성장을 맞이하며 성숙과 보급을 더욱 가속화할 전망이다.
우리가 주목하는 2025년의 네 가지 핵심 분야는 다음과 같다: 거시경제 환경, 블록체인 메타 게임, 혁신적인 기술 돌파구, 그리고 사용자 경험의 진화.

요약

2025년을 전망할 때, 암호화폐 시장은 변혁적 성장 단계로 진입하고 있다. 이 자산 클래스가 점차 성숙함에 따라 기관 채택률은 지속적으로 상승하고 있으며, 다양한 활용 사례 또한 확장되고 있다. 지난 한 해 동안 미국은 최초의 스팟 ETF를 승인했으며, 금융상품의 토큰화는 빠르게 발전했고, 스테이블코인 역시 두드러진 성장세를 보이며 점차 글로벌 결제 시스템에 통합되고 있다.

이러한 성과들은 결코 쉬운 일이 아니었다. 오랜 노력의 정점처럼 보일 수 있으나, 사실 더 큰 변화의 시작일 가능성이 높다.

1년 전만 해도 암호자산은 금리 인상, 규제 압박, 불확실한 전망 속에서 어려움을 겪었다. 그러나 현재의 성과는 암호화폐의 회복력을 입증하며, 이제는 안정적인 대체 자산 클래스로서 자리매김했음을 보여준다.

시장 관점에서 보면, 2024년의 강세장은 과거의 불황기와 명백히 차별화된다. 예를 들어 "Web3"라는 용어는 점차 더 적절한 표현인 "온체인(onchain)"으로 대체되고 있다. 또한 시장의 투자 전략은 서사 중심(narrative-driven)에서 기본적 분석(fundamental analysis) 중심으로 전환되었으며, 이는 기관 투자자의 광범위한 참여 덕분이다.

또한 비트코인의 시장 점유율은 크게 증가했으며, 탈중앙금융(DeFi)의 혁신은 블록체인의 응용 경계를 계속 확장시키며 새로운 금융 생태계 구축의 기반을 마련하고 있다. 전 세계 각국의 중앙은행과 금융기관들도 자산 발행, 거래, 장부 관리의 효율성을 높이기 위해 암호 기술을 어떻게 활용할 수 있을지 모색하고 있다.

앞으로의 전망은 밝다. 선도적인 혁신들에는 탈중앙 P2P 거래소, 예측시장, 내장형 암호 지갑을 갖춘 인공지능(AI) 에이전트 등이 포함된다. 기관 부문에서는 스테이블코인 및 결제 솔루션(암호화폐와 전통 은행 시스템 연결), 온체인 신용 평가 기반 무담보 대출, 규제 준수 기반 온체인 자본 조달 등이 큰 잠재력을 지닌다.

암호 기술은 이미 널리 알려졌지만, 그 복잡한 기술 구조로 인해 여전히 많은 사람들에게 낯설게 느껴진다. 하지만 기술 혁신은 이러한 현상을 바꾸려는 노력을 지속하고 있다. 점점 더 많은 프로젝트들이 블록체인 사용 경험을 단순화하고 스마트 계약의 기능성을 향상시키는 데 집중하고 있다. 이러한 발전은 신규 사용자들이 암호화폐를 더 쉽게 받아들일 수 있도록 할 것이다.

동시에 미국은 2024년 보다 명확한 암호화 규제 기반을 마련했으며, 이 같은 진전은 2025년 디지털 자산이 주류 금융 체계 내에서의 위치를 더욱 공고히 하는 데 기여할 것으로 보인다.

규제와 기술이 함께 발전함에 따라, 우리는 암호화폐 생태계가 2025년에 눈에 띄는 성장을 이룰 것이라 예상한다. 더욱 광범위한 채택은 산업이 잠재력의 정점에 다가서도록 추진할 것이며, 이 해는 결정적인 전환점이 될 수 있다. 2025년의 돌파구는 이후 수십 년간의 산업 발전을 위한 기반이 될 수 있다.

핵심 주제 1: 2025년 거시 로드맵

연준(Fed)의 목표와 요구

2024년, 도널드 트럼프의 미국 대통령 선거 승리는 해당 연도 4분기 암호화 시장의 가장 큰 촉매제였다. 이는 비트코인 가격을 3개월 평균 대비 4~5표준편차만큼 상승시켰다. 그러나 앞으로 전망할 때, 단기 재정정책 반응보다 장기적인 통화정책 방향, 특히 연준이 중요한 결정을 앞둔 상황에서의 방향성이 더욱 중요하다고 본다.

우리는 연준이 2025년에도 완화적 통화정책을 유지할 것으로 예상하지만, 구체적인 속도는 다음 단계의 재정정책 확장 정도에 달려 있을 수 있다. 감세 및 관세 정책은 인플레이션을 자극할 수 있으며, 전체 소비자물가지수(CPI)는 이미 전년 대비 2.7%까지 하락했지만, 근원 CPI는 여전히 3.3%로 연준의 목표치를 초과하고 있다.

현재 연준의 목표는 "디인플레이션(de- inflation)"이다. 즉 물가가 계속 상승하되 그 속도는 느려지는 상태를 의미하며, 이는 동시에 "최대 고용"이라는 미션을 실현하기 위한 것이다. 반면 일반 가계들은 지난 2년간의 높은 비용 부담을 완화하기 위해 "디플레이션(deflation)", 즉 물가 하락을 원한다. 그러나 물가 하락은 경기침체 위험을 동반하므로 이상적인 선택은 아니다.

현재로서는 '소프트랜딩'이 주된 전망이며, 이는 낮은 장기 금리와 '미국 예외주의 2.0'에 의해 뒷받침되고 있다. 연준의 금리 인하는 거의 확정적이며, 신용 여건 완화는 향후 1~2분기 암호화폐 시장의 성과에 유리한 배경을 제공한다. 또한 차기 정부가 적자 지출 정책을 시행할 경우, 이는 시장 리스크 선호도를 추가로 자극하여 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.

미국 역사상 가장 암호화에 우호적인 의회

오랜 기간 동안의 정책 불확실성 이후, 우리는 차기 미국 의회가 암호화 업계에 진정한 규제 명확성을 가져올 수 있을 것이라 판단한다. 이번 선거는 워싱턴 D.C.에 명확한 신호를 보냈다: 대중은 기존 금융 체계에 대한 불만이 커지고 있으며 변화를 갈망하고 있다는 점이다. 시장 관점에서 보면, 하원과 상원 모두 양당을 막론하고 암호화에 대한 다수의 지지 세력이 형성되어 있어, 미국의 규제 환경이 과거의 저해 요인에서 암호화 발전의 추진력으로 전환될 가능성이 높다.

새롭게 부상하는 관심사는 "전략적 비트코인 보유(Strategic Bitcoin Reserve)" 가능성이다. 가능성. 2024년 7월, 비트코인 나슈빌 컨퍼런스 이후 와이오밍주 상원의원 신시아 루미스(Cynthia Lummis)는 《비트코인 법안》을 제출했으며, 펜실베이니아 주의회는 통과를 제안했다. 《펜실베이니아 비트코인 전략 보유법》은 주 재무장관이 펜실베이니아 일반 기금의 최대 10%를 비트코인 또는 기타 암호화 자산에 투자할 수 있도록 허용한다. 현재 미시간주와 위스콘신주의 연금 기금은 이미 암호화 자산 또는 관련 ETF를 보유하고 있으며, 플로리다주도 이를 따를 계획이다. 다만 "전략적 비트코인 보유"는 연준의 대차대조표에 그러한 자산을 보유할 수 있는지 여부와 같은 법적 장애물에 직면할 수 있다.

한편 미국 외에도 암호화 규제에서 진전을 이루는 국가들이 있다. 전 세계적으로 암호화 수요가 증가하면서 각국은 규제 경쟁에 나서고 있다. 유럽연합(EU)의 경우, 《암호자산시장규제(MiCA)》가 단계적으로 시행되며 업계에 명확한 운영 프레임워크를 제공하고 있다. 영국, 아랍에미리트(UAE), 홍콩, 싱가포르 등의 주요 금융 허브들도 디지털 자산의 혁신과 성장을 위한 친환경적인 규제 체계를 적극적으로 마련하고 있다.

암호화 ETF 2.0

미국의 스팟 비트코인 및 이더리움 거래소상장펀드(ETF) 승인은 암호 경제의 중요한 이정표이다. 이러한 제품은 출시 후(약 11개월) 307억 달러의 자금 유입을 기록했으며, 이는 2004년 출시된 SPDR Gold Shares ETF(GLD)가 첫해에 유치한 48억 달러(인플레이션 조정 후)를 크게 상회한다. 블룸버그에 따르면, 이는 지난 30년간 약 5,500개의 새 ETF 중 상위 0.1%에 속하는 성과이다.

ETF의 도입은 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)의 시장 생태계를 재편성하며 수요에 새로운 지지를 마련했다. 비트코인의 시장 지배력은 연초 52%에서 2024년 11월 62%로 상승했다. 최신 13-F 보고서에 따르면, 기부금 운용기관, 연금 기금, 헤지펀드, 투자자문사, 패밀리오피스 등 거의 모든 기관 투자자가 이들 제품에 투자하고 있다. 또한 2024년 11월 출시된 규제된 옵션은 투자자들에게 보다 유연한 리스크 관리 도구와 낮은 비용의 자산 노출 수단을 제공했다.

앞으로의 관심은 XRP, SOL, LTC, HBAR와 같은 추가 토큰들을 포함하는 ETF 출시 가능성에 쏠릴 전망이다. 그러나 우리는 단기적으로 이러한 승인이 소수 자산에 국한될 것으로 본다. 대신 SEC가 ETF 내 스테이킹(staking)을 허용하거나, 현금 거래 제한을 해제하고 실물 창출·상환(real in-kind creation/redemption)을 허용할지 여부에 주목한다. 이러한 변경은 ETF 주가와 순자산가치(NAV) 간 일치성을 개선할 뿐 아니라 거래 비용을 낮추고 시장 효율성을 높이는 데 기여할 수 있다.

현재의 현금 기반 모델은 가격 변동성과 세금 문제를 유발하지만, 실물 거래는 이러한 문제를 피할 수 있어 투자자에게 더 높은 안정성과 투명성을 제공할 수 있다.

스테이블코인: 암호화의 ‘킬러 앱’

2024년 스테이블코인 시장은 폭발적 성장을 기록하며 시가총액이 48% 증가해 1,930억 달러에 달했다(12월 1일 기준). 일부 시장 분석가들은 현재 성장 추세가 유지되면 향후 5년 내 스테이블코인 시장이 약 3조 달러에 달할 수 있다고 예측한다. 이 숫자는 거대해 보이지만, 실제로는 미국 M2 통화 공급량(21조 달러)의 약 14%에 불과하다.

우리는 암호화의 다음 번 대중화 물결이 스테이블코인과 결제 분야에서 비롯될 것으로 본다. 이는 최근 18개월 동안 이 분야가 급속도로 발전한 이유를 설명해 준다. 기존 결제 방식과 비교해 스테이블코인은 더 빠르고 저렴한 비용의 장점을 가지고 있어 디지털 결제 및 해외송금에서의 활용이 점차 늘고 있다. 많은 결제 회사들이 스테이블코인 인프라를 확장하고 있다. 미래에는 스테이블코인의 주요 용도가 단순한 거래를 넘어 글로벌 자본 흐름과 기업 간 결제로 확대될 가능성이 크다. 더 나아가, 스테이블코인이 미국의 부채 문제 해결에 기여할 수 있다는 점은 정치적 관심을 끌기도 한다.

2024년 11월 30일 기준, 스테이블코인 시장의 거래액은 약 27.1조 달러에 달해 전년 동기 대비 거의 3배 증가했다. 여기에는 대규모의 P2P 송금과 기업 간 해외 결제가 포함된다. USDC와 같은 스테이블코인은 광범위한 결제 플랫폼과의 통합 및 규제 준수 덕분에 점점 더 많은 기업과 개인에게 채택되고 있다.

토큰화 혁명

2024년 토큰화 분야는 눈에 띄는 진전을 이루었다. rwa.xyz 데이터에 따르면, 토큰화된 실물자산(RWA) 시장 규모는 2023년 말 84억 달러에서 2024년 12월 1일 기준 135억 달러로 증가했으며, 이는 스테이블코인을 제외하고도 60% 이상 성장한 것이다. 일부 분석가들은 이 분야가 향후 5년간 2조~30조 달러 범위로 성장할 수 있으며, 잠재적 성장률은 최대 50배에 이를 수 있다고 예측한다.

점점 더 많은 자산운용사와 전통 금융기관(블랙록, 프랭클린템플턴 등)이 허가형 체인 혹은 공개 블록체인에서 국채 및 기타 전통 자산의 토큰화를 시작하고 있다. 이 기술은 거의 실시간의 해외 결제를 가능하게 할 뿐 아니라 24시간 거래를 지원한다.

또한 기업들은 토큰화 자산을 파생상품 거래 등 금융 거래의 담보로 활용하는 방안을 모색하고 있으며, 이를 통해 운영 절차(예: 마진 관리)를 간소화하고 리스크를 줄이고 있다. RWA의 적용 범위는 미국 국채 및 머니마켓펀드(MMF)에서 사모신용(private credit), 상품, 기업채, 부동산, 보험 등으로 확대되고 있다. 우리는 향후 토큰화가 포트폴리오 구성 및 관리 프로세스를 더욱 최적화하며 투자 전 과정을 온체인으로 옮기는 데 기여할 것이라 믿는다. 물론 이 비전의 실현에는 몇 년의 시간이 필요할 수 있다.

물론 토큰화는 다중 체인 간 유동성 분산 및 규제 장벽과 같은 도전 과제도 안고 있다. 그러나 최근 이 두 분야 모두에서 상당한 진전이 있었다. 우리는 토큰화가 점진적인 과정이겠지만 그 장점은 이미 널리 인정받았다고 본다. 현재 단계는 기업들이 기술 혁신의 물결 속에서 선두를 유지할 수 있는 소중한 실험 기회를 제공하고 있다.

DeFi의 회복

이전 시장 사이클에서 탈중앙금융(DeFi)은 큰 타격을 입었다. 일부 프로젝트는 토큰 보상으로 유동성을 유치했지만, 지속 불가능한 고수익을 제공했다. 시장 조정 이후 지금은 실제 수요 기반의 애플리케이션과 투명한 거버넌스 구조를 특징으로 하는 더욱 탄탄한 DeFi 생태계가 형성되고 있다.

우리는 미국 규제 환경의 변화가 DeFi 회복의 핵심 동력이 될 수 있다고 본다. 예를 들어 스테이블코인에 대한 규제 틀의 마련, 그리고 전통 기관 투자자가 DeFi에 참여할 수 있는 명확한 경로 제공 등이다. 온체인과 오프체인 자본시장의 시너지 효과는 지속적으로 강화되고 있으며, 현재 탈중앙거래소(DEX)의 거래량은 중심화거래소(CEX)의 14%를 차지하고 있어 2023년 1월의 8%에서 크게 상승했다. 또한 탈중앙 애플리케이션(dApp)이 토큰 홀더들과 프로토콜 수익을 공유할 가능성도 커지고 있다.

DeFi의 잠재력은 공식적으로도 인정받고 있다. 2024년 10월 연준 이사회 이사 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)는 언급했다. DeFi는 중심화금융(CeFi)을 보완할 수 있으며, 분산원장기술(DLT)은 CeFi의 장부 기록 효율을 높이고 스마트 계약은 기능을 강화할 수 있다고 말했다. 또한 스테이블코인이 결제와 '안전자산' 측면에서 잠재력을 지녔지만, 유동성 위기(run) 및 불법 자금 조달 리스크를 관리해야 한다고 언급했다. 이러한 모든 징후는 DeFi가 기존의 암호화 사용자를 넘어서 전통 금융(TradFi)과 더 긴밀한 관계를 구축하고 있음을 보여준다.

주제 2: 혁신적 패러다임

텔레그램 거래 봇: 숨겨진 수익 중심

스테이블코인과 네이티브 L1 거래 수수료 외에도, 텔레그램 거래 봇은 2024년 암호화 분야에서 가장 수익성 높은 부문 중 하나가 되었다. 프로토콜 순수입 측면에서 Aave나 MakerDAO(현 Sky) 같은 최상위 DeFi 프로토콜을 추월했다. 이 현상은 거래 활동 증가와 밈 토큰(meme token)의 인기에 기인한다. 사실 밈 코인은 2024년 총 시가총액 성장 기준으로 가장 성과가 뛰어난 암호화 자산 부문이었으며, 밈 코인 거래 활동은 2024년 4분기(특히 솔라나 DEX)에 급격히 증가했다.

텔레그램 거래 봇은 사용자에게 채팅 기반의 간단한 인터페이스를 제공하여 이러한 토큰을 거래할 수 있게 한다. 사용자는 채팅창 내에서 직접 호스팅 지갑을 생성하고 버튼 및 텍스트 명령으로 자금 관리 및 거래를 수행할 수 있다. 2024년 12월 1일 기준, 대부분의 봇 사용자들은 Solana 토큰에 집중하고 있으며 비중은 87%에 달한다. 다음으로 이더리움(8%), Base(4%) 순이다. 참고로 이 봇들의 대부분은 텔레그램 네이티브 지갑에 통합된 오픈 네트워크(TON)와 무관하다. Photon, Trojan, BONKbot과 같은 고수익 봇은 주로 Solana 네트워크와 깊이 통합되어 있으며, 이는 사용자 선호도를 반영한다.

기타 거래 인터페이스와 마찬가지로 텔레그램 봇은 매 거래마다 최대 1%의 수수료를 부과한다. 그러나 사용자가 거래하는 자산 자체가 높은 변동성을 가지기 때문에, 이러한 높은 수수료가 사용자에게 큰 부담이 되지 않는 것으로 보인다. 2024년 12월 1일 기준, 가장 수익이 높은 봇인 Photon의 누적 연간 수익은 2.1억 달러에 달하며, Solana 최대 밈 코인 발행 플랫폼 Pump의 2.27억 달러에 근접한다. 다른 주요 봇인 Trojan과 BONKbot도 각각 1.05억 달러, 9900만 달러의 수익을 기록했다. 반면 Aave의 2024년 순 프로토콜 수익은 7400만 달러에 불과했다.

텔레그램 거래 봇의 매력은 아직 거래소에 상장되지 않은 토큰 거래에 특히 유리하다는 점이다. 또한 '새 토큰 선점 구매(presale sniping)' 및 가격 알림 등 부가 기능도 제공한다. 데이터에 따르면 Trojan 사용자의 약 50%가 4일 이상 반복적으로 사용하며, 평균 사용자당 수익 기여는 188달러이다. 앞으로 봇 간 경쟁이 심화되며 거래 수수료가 낮아질 수 있지만, 우리는 2025년에도 텔레그램 봇이 암호화 분야의 주요 수익원으로 남을 것으로 예상한다.

예측시장: 블록체인의 잠재력 증명

2024년 미국 선거 주기 동안 예측시장은 가장 큰 수혜자 중 하나였다. Polymarket과 같은 플랫폼은 전통 여론조사보다 훨씬 뛰어난 성과를 보였다. 전통 여론조사는 경합 지역을 예측했으나 실제 결과는 크게 달랐다. 이는 예측시장의 승리일 뿐 아니라 블록체인 기술의 승리이기도 하다. 블록체인 기반 예측시장은 전통 여론조사에 비해 명백한 이점을 보여주었으며, 블록체인 기술의 독특한 응용 사례로 자리매김했다. 이러한 시장은 더 높은 투명성, 빠른 거래 속도, 전 세계 접근성뿐 아니라, 탈중앙화된 분쟁 해결과 결과 기반 자동 정산 기능을 제공하는데, 이는 비블록체인 버전보다 명확히 우수하다.

선거 종료 후 예측시장의 열기가 사라질 것이라는 주장도 있지만, 실제로는 스포츠 및 엔터테인먼트 분야로 확장되고 있다. 금융 분야에서는 예측시장이 인플레이션, 비농업 고용 등 경제지표에 대한 시장 심리를 전통 조사보다 정확하게 반영한다는 점이 입증되었으며, 이는 선거 외에서도 지속적인 가치와 관련성을 갖는다는 것을 의미한다.

게임: 플레이어 유치에서 메인스트림으로

게임은 항상 암호화 기술의 중요한 응용 분야였다. 온체인 자산과 거래 시장의 잠재력이 크기 때문이다. 그러나 지금까지 많은 암호화 게임은 충성도 높은 플레이어를 양성하는 데 어려움을 겪었다. 주된 이유는 많은 플레이어가 오락보다 수익 창출을 우선시하기 때문이다. 또한 많은 암호화 게임은 웹 브라우저를 통해 배포되며, 사용자에게 셀프 커스터디 지갑 설정을 요구해, 주요 이용층이 암호화 애호가에 국한되고, 더 넓은 일반 대중 플레이어에게는 접근하기 어렵게 만들었다.

그러나 이전 사이클과 비교하면 암호화 통합 게임은 상당한 진전을 이뤘다. 이제 개발자들은 '완전 온체인'이라는 극단적 개념을 추구하기보다는, 핵심 게임 경험을 해치지 않으면서 새로운 기능을 해제하기 위해 일부 자산만 온체인에 두는 전략을 선택하고 있다. 많은 개발사들은 블록체인을 마케팅의 핵심 포인트가 아닌 보조 도구로 보기 시작했다.

예를 들어, 'Off the Grid'는 1인칭 슈팅 및 배틀로얄 게임으로, 블록체인 컴포넌트(Avalanche 서브넷)는 아직 테스트 단계이지만, 게임 자체는 이미 Epic Games에서 가장 인기 있는 무료 게임 1위를 기록했다. 게임의 주요 매력은 블록체인 토큰이나 거래 시장이 아닌 독특한 게임플레이에 있다. 또한 이 게임은 암호화 통합 게임의 유통 채널을 확장하여 현재 Xbox, PlayStation, PC(에픽게임즈 스토어) 플랫폼에 출시되어 있다.

모바일도 암호화 통합 게임의 중요한 유통 채널이 되고 있으며, 네이티브 앱과 인앱 게임(예: 텔레그램 미니게임)이 포함된다. 많은 모바일 게임은 블록체인 컴포넌트를 선택적으로 도입하되, 대부분의 활동은 중심화된 서버에서 실행한다. 이러한 게임은 외부 지갑 설정이 필요 없어 사용자 진입 장벽을 크게 낮추며, 암호화에 익숙하지 않은 플레이어도 쉽게 접근할 수 있다.

앞으로 암호화 게임과 전통 게임의 경계는 더욱 흐려질 것으로 본다. 향후 출시될 메인스트림 '암호화 게임'은 완전한 암호화 중심보다는 암호화 통합에 더 가까울 것이다. 그 초점은 단순한 '플레이 투 언(Play-to-Earn)' 메커니즘이 아닌, 뛰어난 게임 경험과 광범위한 유통 채널에 둘 것이다. 다만 이러한 추세가 암호화 기술의 보급을 촉진할 수는 있지만, 유동성 토큰 수요에 직접적인 영향을 줄지는 아직 관찰이 필요하다. 게임 내 화폐는 여전히 각 게임 내에서 고립될 수 있으며, 일반 플레이어들은 외부 투자자의 게임 경제 개입을 환영하지 않을 수 있다.

탈중앙화된 현실 세계: DePIN의 가능성과 한계

탈중앙화 물리 인프라 네트워크(DePIN)는 자원 네트워크의 구축을 유도함으로써 현실 세계의 자원 배분 문제를 해결할 가능성이 있다. 이론적으로 DePIN은 초기 규모의 경제성 문제를 극복할 수 있다. 현재 DePIN 프로젝트는 컴퓨팅 파워부터 셀룰러 네트워크, 에너지까지 다양한 분야를 아우르며, 더 유연하고 비용 효율적인 자원 집적 방식을 창출하고 있다.

Helium은 DePIN의 대표적인 사례이다. 지역 셀룰러 핫스팟을 제공하는 개인에게 토큰을 분배함으로써 Helium은 셀룰러 타워 건설이나 대규모 초기 자금 없이 미국, 유럽, 아시아 주요 도시를 아우르는 네트워크를 성공적으로 구축했다. 대신 초기 참가자들은 네트워크 토큰의 지분을 얻음으로써 인센티브를 받았다.

그러나 우리는 이러한 네트워크의 장기 수익성과 지속 가능성은 개별 사례에 따라 평가되어야 한다고 본다. 모든 산업이 탈중앙화 전략에 적합한 것은 아니며, 일부 산업의 문제는 특정 영역에 국한될 수 있다. 우리의 견해로는 DePIN 프로젝트의 네트워크 채택률, 토큰 실용성, 수익 창출 간에 상당한 차이가 발생할 수 있다.

인공지능: 진정한 가치 탐색

인공지능(AI)은 전통 시장과 암호화 시장 모두에서 투자자들의 관심을 계속해서 끌고 있다. 그러나 AI가 암호화 분야에 미치는 영향은 다양하며, 그 서사 또한 계속 변화하고 있다. 처음에는 블록체인이 AI 생성 콘텐츠 및 사용자 데이터의 진위 문제를 해결할 수 있다고 여겨졌다(예: 데이터 출처 검증). 이후 AI 기반 사용자 의도 인식 아키텍처가 암호화 사용자 경험을 개선하는 방법으로 제안되었다. 그 다음 초점은 탈중앙화된 AI 모델 훈련 및 컴퓨팅 네트워크, 암호화 기반 데이터 생성 및 수집으로 이동했다. 최근에는 암호 지갑을 제어하고 소셜 미디어와 상호작용하는 자율형 AI 에이전트에 관심이 집중되고 있다.

현재 AI가 암호화 산업에 미치는 전반적 영향은 여전히 불분명하며, 이는 서사의 빠른 변화에서 드러난다. 그러나 이러한 불확실성은 AI가 암호화 산업에 잠재적으로 가져올 변혁 가능성을 약화시키지는 않는다. AI 기술의 지속적인 돌파구와 비전문 사용자 친화성 향상에 따라, 앞으로 더 많은 혁신적 응용 사례가 등장할 것으로 본다.

가장 큰 도전은 이러한 기술적 변화가 유동성 토큰과 기업 지분 사이에서 지속 가능한 가치로 어떻게 전환되는가에 있다. 예를 들어 많은 AI 에이전트는 전통 기술 프레임워크에서 작동하며, 최근의 '시장 관심'은 오히려 밈 토큰으로 향하고 있다. 인프라와 관련된 유동성 토큰 가격은 상승했지만, 사용량 증가는 가격 상승을 따라가지 못하는 경우가 많다. 이러한 가격과 네트워크 지표의 괴리와 함께 AI 밈 토큰으로의 관심 순환은, 시장이 암호화를 통해 AI 성장을 어떻게 포착할지에 대한 합의가 아직 형성되지 않았음을 반영한다.