DeFi 분야의 가치 재평가와 섹터 회전 현상 | Frontier Lab 암호화 시장 주간 보고서

2024.12.13

DeFi 분야의 가치 재평가와 섹터 회전 현상 | Frontier Lab 암호화 시장 주간 보고서

투자자들은 신중을 기하는 것이 좋으며, 재스테이킹 프로젝트와 DEX 섹션의 기회에 주목하고, 다음 주 연방공개시장위원회(FOMC) 회의로 인한 시장 변동성에 계속 유의해야 한다.

2024.12.13 - 10:16:26

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

시장 개요

주요 시장 동향 요약

시장 심리 및 흐름: 시장심리지수는 91%에서 53%로 하락했으나 여전히 탐욕 구간에 머물러 있으며, BTC는 고위치에서 횡보하는 반면 알트코인은 전반적으로 압박을 받고 있어 시장 분화가 가속화되고 있음을 보여준다.
자금 흐름 분석: USDT와 USDC의 시가총액이 각각 +2.91%, +3.23% 증가했으며, DeFi의 총 TVL도 541억 달러까지 지속 상승하며 시장 전반적으로 여전히 신규 자금 유입이 이어지고 있음을 나타낸다.
DeFi 부문 성과: DeFi 부문이 주간 수익률 16.47%로 시장을 선도했으며, DEX 거래량은 올해 최고치인 630억 달러를 기록하며 강력한 성장 모멘텀을 보였다.
밈코인 시장: 밈코인 부문이 다시 시장의 주목을 받으며 대시황 조정 속에서도 활발한 움직임을 보이며 새로운 유동성과 사용자 성장점을 제공하고 있다.
핫토픽 관심도: DEX 프로젝트가 가장 높은 관심을 받았으며, AI, GameFi 등 다른 부문은 부진한 실적을 보였는데, 이는 시장 관심사가 인프라 및 유동성 중심으로 집중되고 있음을 반영한다.
투자 제언: 투자자들은 신중을 기해야 하며, 재스테이킹(Re-staking) 프로젝트와 DEX 부문의 기회에 주목할 것을 권장하며, 다음 주 연준(FED)의 금리 결정 회의로 인한 시장 변동성에 주의 깊게 주목해야 한다.

시장심리지수 분석

시장심리지수는 지난주 91%에서 53%로 하락했으나 여전히 매수 우위 구간에 위치해 있다.

알트코인은 이번 주 기준지수보다 부진한 실적을 보이며 진동 하락세를 나타냈다. 주 초반 하락 후 대부분의 종목이 낙폭을 만회하지 못했다. 레버리지 포지션 영향으로 시장에서 약 20억 달러 규모의 포지션이 강제 청산되었으며, 롱 포지션 보유자는 크게 디레버리징 되었다. 현재 시장 구조를 감안할 때, 알트코인은 단기적으로 기준지수와 동조화될 가능성이 높으며 독자적인 상승세를 보일 가능성은 낮다.

전체 시장 동향 요약

암호화폐 시장은 이번 주 넓은 범위의 진동세를 보였으며, 심리지수는 여전히 매수 우위 단계에 있다.
DeFi 관련 암호화 프로젝트들이 두드러진 실적을 보이며, 시장이 지속적으로 기본 수익률 향상에 관심을 갖고 있음을 보여준다.
DEX 프로젝트들이 이번 주 양호한 실적을 보이며, 체인 상 투자자들이 체인 상 투자 활동에 적극 참여하기 시작했음을 보여준다.
밈코인 부문이 다시 시장의 관심을 받기 시작했다.

핫 부문(Hot Sectors)

DEX

이번 주 전체 시장 가격 변동성이 커지면서 투자자들에게 많은 수익 기회가 생겼고, 체인 상 투자자들이纷纷 DEX를 이용하여 거래를 진행했다. 체인 상 자금과 사용자가 지속적으로 DEX 부문으로 유입되며 DEX 프로젝트들의 성장세를 견인했다.

DEX 체인 데이터

DEX를 평가하는 가장 직관적인 지표는 바로 DEX의 TVL과 거래량으로, 이 두 지표는 DEX 부문의 상태를 가장 직접적으로 반영한다.

TVL: DEX 부문 프로젝트들의 TVL이 이번 주 매우 빠르게 상승하여 지난주 252.2억 달러에서 현재 265.8억 달러로 증가했으며, 증가율은 5.39%에 달해 자금이 적극적으로 DEX 프로젝트로 유입되고 있음을 확인할 수 있다.

DEX 부문 TVL (데이터 출처: https://defillama.com/protocols/Dexes)

DEX 주간 거래량: DEX의 이번 주 거래량은 2024년 들어 최고치를 기록하며 630억 달러 수준에 도달했으며, 최근 24시간 거래량은 75.8억 달러에 달해 DEX 부문의 거래량 급증을 확인할 수 있다.

DEX 거래량 (데이터 출처: https://dune.com/hagaetc/dex-metrics)

DEX 부문은 명확한 비즈니스 모델 업그레이드 추세를 보이고 있다. Hyperliquid, dYdX 등 주요 프로토콜은 단일 거래 기능에서 종합 금융 인프라로의 전략적 전환을 진행 중이다. 이러한 진화 경로는 자체 체인 아키텍처를 기반으로 기능 통합을 통해 수직적 통합을 이루고 원스톱 DeFi 서비스 생태계를 조성하는 형태로 나타난다. 이러한 아키텍처 혁신은 DEX 부문이 단일 거래 차원에서 포괄적인 금융 인프라 방향으로 진화하고 있음을 의미하며, 부문 가치 재구성이 진행 중임을 보여준다.

SUI

Sui 생태계는 이번 주 시장에서 뜨거운 화제가 되었으며, SUI 가격은 이번 주 7.8% 상승해 BTC와 ETH보다 강한 흐름을 보였다. Sui 생태계 내 DeFi 프로젝트들도 매우 훌륭한 성장 실적을 기록했다.

Sui 체인 상 DeFi 프로젝트 데이터

TVL: Sui의 TVL은 이번 주 매우 빠르게 상승하여 지난주 15.98억 달러에서 현재 17.93억 달러로 증가했으며, 상승폭은 12.88%에 달해 체인 상 자금이 적극적으로 Sui 체인으로 유입되고 있음을 확인할 수 있다.
계정 수: Sui 체인의 총 사용자 수는 66,543,317명에 달해, 지난주 64,358,562명 대비 2,184,755명 증가했으며, 증가율은 3.39%다. 증가율은 크지 않지만, 이번 주 극심한 변동장 속에서 성장한 점은 Sui 체인이 일정한 트래픽 유치 능력을 갖추고 있음을 보여준다.
DEX 거래량: Sui 체인의 주요 DEX는 Cetus, Aftermath Finance, BlueMove DEX이며, 이번 주 Sui 체인 DEX의 총 거래액은 350억 달러를 돌파했으며, 일평균 거래량은 4.66억 달러에 달해 Sui 체인 DEX가 매우 활발함을 보여준다.
DeFi 프로젝트 TVL 증가율: Sui 생태계에서 TVL이 가장 높은 세 프로젝트는 NAVI Protocol, Suilend, Aftermath Finance이며, 각각 대출 및 DEX 부문에 속하며, 이번 주 TVL 증가율은 각각 1.14%, 17.22%, 1.72%다. 진동장 속에서도 Sui 생태계의 자금이 지속적으로 DeFi 프로젝트로 유입되고 있음을 알 수 있다.

공용 블록체인(Public Chain)이 시장에서 호평받는지를 판단하는 가장 직접적인 기준은 TVL의 증감 폭이다. 위 데이터를 바탕으로 볼 때, 현재 Sui 체인은 빠른 속도로 발전하고 있으며, SUI 가격이 대시황보다 강한 흐름을 보이므로 Sui 생태계의 기초 자산이 계속 상승하면서 체인 상 DeFi 프로젝트의 APY도 함께 상승하고 있다. 또한 전체 시장 변동성이 크고 수익 기회가 존재하므로 다수의 체인 상 사용자들이 참여하게 되어 Sui 생태계 전체 발전을 견인하고 있다.

DeFi 부문

TVL 증가율 순위

지난 일주일간 TVL 증가율 상위 5개 프로젝트 (소규모 공공 프로젝트 제외, 기준: 3000만 달러 이상), 데이터 출처: Defilama

Synthetix(SNX): (추천 지수: ⭐️⭐️⭐️⭐️)

프로젝트 개요: Synthetix는 이더리움 기반의 탈중앙화 합성 자산 프로토콜로, 블록체인 기술을 통해 현실 세계 자산에 대한 체인 상 노출을 제공하는 것을 목표로 한다. 핵심 기능은 사용자가 SNX 토큰을 담보로 하여 합성 자산을 발행할 수 있도록 하는 것이다.
최근 동향: 이번 주 Synthetix는 LP 사용자들의 APY를 상향 조정했다. SCCP-373 시행으로 V3 LP의 거래 수수료 배분 비율을 40%에서 60%로 상향했으며, Synthetix Treasury는 일부 통합자에게 수수료를 부과하여 V3 LP의 수익을 증대시킬 계획이다. 또한 이번 주 Synthetix는 레버리지 토큰 플랫폼 TLX 인수를 발표하고, TLX의 레버리지 토큰 기능을 통합하며 파라미터 개선 및 재배포를 통해 상장을 추진하고, 동시에 레버리지 토큰 인센티브 프로그램을 출시할 예정이다.

Babylon(아직 토큰 발행 안 됨): (추천 지수: ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️)

프로젝트 개요: Babylon은 비트코인의 보안성을 활용해 다른 지분 증명(PoS) 블록체인의 보안성을 강화하는 프로젝트이다. 핵심 아이디어는 신뢰 없이 스테이킹하는 메커니즘을 통해 유휴 비트코인 자산을 활성화하여, 비트코인 보유자의 자산 보안 추구와 고수익 프로젝트 참여 사이의 모순을 해결하는 것이다.
최근 동향: 이번 주 시장 가격 변동성이 심했지만 BTC는 여전히 강세를 유지하며 고위치에서 버텼으며, 사용자들은 BTC의 향후 전망에 대해 일반적으로 낙관적이어서 보유를 더욱 확고히 하고, 동시에 보유 중인 BTC의 유동성을 해방하려는 욕구가 커져 BTC 기반 수익형 프로젝트에 더 많이 참여하고 있다. 또한 이번 주 바이낸스는 사용자가 바이낸스 계정에서 직접 Babylon에 BTC를 스테이킹해 수익을 얻을 수 있다고 발표했으며, 이를 통해 Babylon에 막대한 신규 자금이 유입되었다. 또한 이벤트 기간 동안 참여한 바이낸스 사용자들에게 최대 12%의 포인트 인센티브를 제공해 다수의 바이낸스 사용자들이 참여하도록 유도했다.

Usual Money(USUAL): (추천 지수: ⭐️⭐️⭐️)

프로젝트 개요: Usual Money는 바이낸스가 지원하는 스테이블코인 프로젝트로, 탈중앙화 방식을 통해 새로운 스테이블코인 솔루션을 제공하는 것을 목표로 한다. 핵심 메커니즘은 스테이블코인 USD0, 채권 상품 USD0++, 거버넌스 토큰 USUAL의 세 가지 주요 토큰으로 구성된다.
최근 동향: 최근 Usual Money는 Checker 업그레이드를 진행했는데, 업그레이드 후 채권 상품 USD0++ 보유자의 연간 수익률은 48%에 달했으며, Curve 내 USD0/USD0++의 평균 APY는 54%, USD0/USDC의 평균 연간 수익률은 52%였다. 또한 USUAL 발행량을 17% 줄여 USUAL 가격을 상승시켰다. 이로 인해 많은 사용자들이 Usual Money에 참여해 높은 연간 수익률의 아비트리지를 추구하고 있다.

BounceBit(BB): (추천 지수: ⭐️⭐️⭐️⭐️)

프로젝트 개요: BounceBit는 비트코인 생태계 상의 재스테이킹(Re-staking) 인프라 레이어이다. 설계상 바이낸스와 긴밀히 협력하여 고수익 CeDeFi 컴포넌트를 구축했으며, 자체적으로 BounceBit 체인을 구축해 Restaking에 구체적인 활용 사례를 마련했다.
최근 동향: 최근 BounceBit는 다양한 토큰의 스테이킹 수익률을 상향 조정했으며, USDT의 30일 연간 수익률은 54.25%, BTC는 24.55%, BNB는 37.13%, ETH는 37.7%에 달해 다수의 사용자들이 자산을 BounceBit에 입금해 스테이킹에 참여하도록 유도했다. 또한 이번 주 BounceBit는 Ondo와 협력하여 대체 불가능한 실물 자산(RWA)을 토큰화해 BounceBit에 도입하며 RWA 부문으로 진출을 시작했다.

Equilibria(EQB): (추천 지수: ⭐️⭐️⭐️)

프로젝트 개요: Equilibria는 기관 풀 프로젝트로, 사용자에게 고수익을 창출하는 것이 주된 목표이다. Pendle이 채택한 veToken 수익 향상 모델을 활용해 vePENDLE의 토큰화 버전인 ePENDLE을 통해 LP에게 더 높은 수익을 제공하며, PENDLE 보유자에게 추가 보상을 제공한다.
최근 동향: 이번 주 Equilibria는 Curve와 협력을 강화해 첫 번째 강화 풀인 scrvUSD 풀을 출시해 사용자 수익을 증대시켰으며, 이후 SolvBTC, cmETH, ePENDLE 강화 풀을 추가로 출시해 사용자의 APY를 최대 59%까지 끌어올렸다. 이로 인해 다수의 사용자들이 참여해 아비트리지를 추구하고 있다.

종합하면, 이번 주 TVL이 빠르게 증가한 프로젝트들은 주로 스테이블코인 수익 부문(기계 풀)에 집중되어 있음을 알 수 있다.

부문별 전반적 실적

스테이블코인 시가총액 안정적 성장: USDT는 지난주 1410억 달러에서 1451억 달러로 증가해 2.91% 상승했으며, USDC는 지난주 402억 달러에서 415억 달러로 증가해 3.23% 상승했다. 이는 이번 주 USDT(비미국 시장 중심)와 USDC(미국 시장 중심) 모두 성장세를 보였다는 의미로, 전체 시장이 여전히 지속적인 자금 유입을 유지하고 있음을 보여준다.
유동성 점진적 증가: 전통 시장의 무위험 아비트리지 금리는 금리 인하 지속으로 인해 계속 하락하는 반면, 체인 상 DeFi 프로젝트의 아비트리지 금리는 암호화 자산 가치 상승으로 인해 계속 상승하고 있다. 따라서 DeFi로 회귀하는 것이 매우 좋은 선택이 될 수 있다.

DeFi 부문별 TVL (데이터 출처: https://defillama.com/categories)

자금 상황: DeFi 프로젝트의 TVL은 지난주 532억 달러에서 현재 541억 달러로 상승했으며, 신규 자금 유입은 1.69%에 달해 이번 주에도 계속해서 증가세를 유지했으며, 거의 두 달간 지속적인 상승세를 보이고 있어 지속적으로 자금이 DeFi 프로젝트로 유입되고 있음을 입증한다.

심층 분석

상승 동력: 이번 상승의 핵심 동력은 다음과 같은 전달 경로로 요약할 수 있다. 시장이 불장 사이클에 진입하면서 유동성 수요가 증가하고, 이는 기초 대출 금리 상승을 유도하며, 결과적으로 DeFi 프로토콜 내 아비트리지 순환 전략의 수익 공간이 확대된다.

구체적으로 살펴보면:

시장 환경: 불장 사이클이 전체 유동성 수요를 끌어올린다.
금리 측면: 기초 대출 금리 상승은 시장의 자금 가격 책정 기대를 반영한다.
수익 측면: 순환 아비트리지 전략의 수익률이 확대되며, 프로토콜 내재 수익이 현저히 개선되었다. 이러한 전달 메커니즘은 DeFi 부문의 내재적 가치 지지를 강화하며 양성 성장 모멘텀을 형성한다.

기타 부문 실적

공용 블록체인(Public Chains)

지난 일주일간 공용 블록체인 TVL 증가율 상위 5개 (소규모 공용 블록체인 제외), 데이터 출처: Defilama

Hyperliquid: 이번 주 시장 변동성이 크면서 체인 상 거래에 참여하는 사용자가 급증했으며, 특히 선물 거래에 참여하는 사용자가 많았다. 이번 주 Hyperliquid의 미결제 약정은 35억 달러에 달해 기존 Perp DEX 선두 DYDX를 빠르게 추월하며 체인 상 최대 Perp DEX가 되었고, 인기 프로젝트 ME 상장 이후 거래량이 더욱 증가했다.

Sui: 이번 주 Movement의 토큰 상장이 Move 계열의 상승을 견인했으며, Sui는 Move 계열의 리딩 프로젝트로서 광범위한 시장 주목을 받았다. 이번 주 Sui는 Backpack과 협력해 Backpack 지갑이 SUI 토큰을 지원하기로 했으며, Phantom 지갑과도 협약을 맺고 SUI를 통합하기로 했다. 또한 Sui 체인 상에서 인기 밈코인 KAPI가 등장해 Sui 생태계에 트래픽과 자금을 일부 유입시켰다. 이번 주 Sui 체인 DEX의 일일 거래액은 4.66억 달러를 돌파해 Sui의 체인 상 생태계가 빠르게 발전하고 있음을 입증했다.

Algorand: 이번 주 Algorand 체인 상 밈코인 프로젝트 MONKO가 시장에서 인기를 끌며 Algorand 체인에 일부 주목과 자금을 유입시켰다. 또한 Algorand은 Algorand 체인 상 RWA 부문 프로젝트를 적극 지원한다고 발표했다. 이번 주 코인베이스는 유럽 고객에게 MiCA 기준에 부합하지 않는 스테이블코인 지원을 중단한다고 발표했으며, Algorand의 주요 스테이블코인 USDCa와 EURD는 MiCA 기준에 부합해 유럽 사용자에게 계속해서 체인 상 스테이블코인 서비스를 제공할 수 있다.

PulseChain: 이번 주 PulseChain 체인 상 밈코인 프로젝트들이 활성화되기 시작했으며, 특별히 두드러진 프로젝트는 없었지만 여전히 일정한 부의 창출 효과를 가져왔고, PulseChain 체인에 일부 주목과 신규 자금을 유입시켰다. 체인 상 최대 DEX인 PulseX의 거래량은 이번 주 62% 증가해 PulseChain의 TVL에 증가분을 제공했다. 또한 시장에서는 PulseChain의 토큰 PLS가 바이낸스에 상장될 것이라는 소문이 돌며, 체인 상 사용자들이 PLS를 벌기 위해 PulseChain 생태계로 진입하기 시작했다.

Bitcoin: 이번 주 초반 대시황이 조정을 받으며 전체 시장 가격이 크게 하락했지만, BTC는 비교적 양호한 흐름을 보이며 낙폭이 작았으며, 후반부에는 다시 사상 최고치로 회복했다. 사용자들은 BTC의 향후 상승 전망에 대해 더욱 낙관적으로 보며 보유를 더욱 확고히 하고, 동시에 보유 중인 BTC를 BTCFi 프로젝트에 투입해 추가 수익을 얻고자 하는 경향이 커졌다. 따라서 사용자들이 다시 BTC 자산을 BTCFi 프로젝트에 입금해 수익을 추구하면서 Bitcoin의 TVL도 상승했다.

상승률 순위 개요

지난 일주일간 시장 토큰 상승률 상위 5개 (거래량이 지나치게 작은 토큰과 밈코인 제외), 데이터 출처: Coinmarketcap

이번 주 상승률 순위에는 부문 집중 특성이 나타났으며, 상승한 토큰 대부분이 공용 블록체인 부문에 속한다.

USUAL: 최근 Usual Money는 Checker 업그레이드를 진행했으며, 업그레이드 후 채권 상품 USD0++ 보유자의 연간 수익률은 48%에 달했으며, Curve 내 USD0/USD0++의 평균 APY는 54%, USD0/USDC의 평균 연간 수익률은 52%였다. 또한 USUAL 발행량을 17% 줄여 USUAL 가격을 상승시켰다. 이로 인해 많은 사용자들이 Usual Money에 참여해 높은 연간 수익률의 아비트리지를 추구하고 있다.

BGB: 최근 바이겟(Bitget)은 시장에서 인기 있는 토큰, 특히 일부 밈코인을 지속적으로 상장시키며 일정한 사용자와 자금을 유입했고, 바이겟의 거래량 증가에 기여했다. 이번 주 바이겟 CEO는 미국 시장 재진입을 재검토하고 있으며, 트럼프 정부의 친 암호화 정책 하에서 사업을 확장할 계획이라고 발표했다. 이번 주 바이겟의 거래량은 OKX를 역전하며 CEX 중 거래량 3위를 기록했다.

SUSHI: 최근 Sushi는 Dojo Agent 및 Tweet Token 기능을 출시했는데, 이 기능을 통해 사용자가 좋아하는 트윗을 토큰화하거나 Twitter에서 직접 자신의 밈코인을 생성할 수 있어 Sushi의 거래량이 크게 증가했다. 이번 주 Sushi DAO는 자산 다각화 전략을 제안하며 자산 구성 비중을 기존 100% SUSHI 토큰에서 70% 스테이블코인, 20% 블루칩 암호화폐, 10% DeFi 토큰으로 전환해 변동성 감소, 유동성 강화 및 스테이킹, 대출, 유동성 제공 등을 통해 수익을 창출할 계획이다.

ORCA: ORCA는 이번 주 바이낸스와 협력을 강화해 바이낸스 금융, 원클릭 구매, 스왑 거래 플랫폼, 레버리지, 정기 투자 플랫폼 및 바이낸스 선물에 ORCA를 상장시켰다. 또한 ORCA는 이번 주 새로운 토큰 생성 도구를 출시해 솔라나 및 이클립스 네트워크를 지원하며, 사용자가 코딩 없이 완전한 토큰 맞춤 기능을 이용할 수 있도록 했다. HawkFi 및 NATIX Network와 협력해 DeFi 경험을 강화했으며, 솔라나 AI 해커톤을 지원한다.

ACX: 이번 주 Across Protocol은 바이낸스와 중요한 협력을 발표하며 ACX 토큰을 상장시켰으며, 상장 수수료 없이 상장됐다. 동시에 바이낸스 금융, 원클릭 구매, 스왑 거래 플랫폼, 레버리지, 정기 투자 플랫폼 및 바이낸스 선물에 ACX가 상장됐다. 또한 HTX Global 및 Bitvavo 거래소와 협력했으며, Yodl과 협력해 크로스체인 결제 서비스를 제공하고, Uniswap과의 협력을 계속 심화하고 있다.

밈코인 상승률 순위

데이터 출처: coinmarketcap.com

이번 주 밈 프로젝트가 다시 시장의 주목을 받았다. 이번 주 대시황은 넓은 범위의 진동세를 보였지만, 밈 프로젝트는 양호한 실적을 기록하며 체인 상 부의 창출 효과를 만들어냈고, 더 많은 사용자들이 체인 상 밈 프로젝트에 참여하도록 유도했다.

소셜미디어 핫토픽

LunarCrush의 일일 성장률 상위 5개 및 Scopechat의 AI 점수 상위 5개 데이터를 바탕으로 한 이번 주(12.7~12.13) 통계:

가장 많이 언급된 주제는 DEX이며, 해당 토큰은 다음과 같다(거래량이 지나치게 작은 토큰과 밈코인 제외):

데이터 출처: Lunarcrush 및 Scopechat

데이터 분석에 따르면, 이번 주 소셜미디어에서 가장 높은 관심을 받은 것은 DEX 프로젝트들로, 전반적으로 상승세를 보이며 다른 부문 프로젝트들보다 일반적으로 양호한 실적을 기록했다. 이번 주 대시황은 넓은 범위의 진동세를 보이며 가격 변동이 심해 거래 기회가 많아졌고, 따라서 체인 상 사용자들이 적극적으로 거래에 참여해 각 DEX의 거래량이 크게 증가했으며, 이는 DEX 부문 프로젝트들의 가격에도 반영되었다.