비트코인 10만 달러 돌파! 미국의 암호화폐 친화 정책이 시장을 어디로 이끌까?

2024.12.05

비트코인 10만 달러 돌파! 미국의 암호화폐 친화 정책이 시장을 어디로 이끌까?

미국의 암호화폐 우호 정책 단계마다 암호화폐 시장의 '축제'가 되고 있다.

2024.12.05 - 11:05:54

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

미국의 암호화폐 우호 정책 단계마다 암호화폐 시장의 '축제'가 되고 있다.

출품｜OKG Research
저자｜Hedy Bi, Jason Jiang

트럼프가 아직 공식적으로 백악관에 입성하지도 않았지만 암호화시장은 이미 정책 소식을 선반영하며 열광하고 있다. 오늘 아침 트럼프가 폴 앳킨스(Paul Atkins)를 증권거래위원회(SEC) 위원장으로 공식 지명함에 따라 비트코인이 10만 달러를 돌파했다. 트럼프의 대선 승리 이후 비트코인은 11월 5일 68,000달러에서 10만 달러까지 올라 한 달 만에 47%의 수익률을 기록했다. 본고에서는 미국의 암호화 정책 관점에서 정책 변화가 시장 구조에 어떻게 영향을 미치는지 분석하고, 새로운 구조 하에서 성장 가능성이 있는 분야를 심층적으로 살펴본다.

"강경하고 직접적인" 암호화 규제, 보다 개방적이고 우호적인 방향으로 전환

트럼프는 선거 운동 당시 전략적 비트코인 준비금 설립 등 암호화 친화적 약속 10개를 제시한 바 있다. 또한 그가 지명한 SEC 위원장 후보 폴 앳킨스는 암호화폐에 우호적인 태도로 유명하며, 시장 혁신을 지원하기 위해 규제 완화를 주장해왔다. 트럼프는 이날 폴이 암호화 자산과 기타 혁신이 미국을 과거 어느 때보다 더 위대하게 만드는 데 중요하다는 점을 알고 있으며 강력하고 혁신적인 자본시장의 가능성을 믿는다고 언급했다. 폴 앳킨스는 또한 SEC의 거액 벌금이 주주들의 이익을 해친다고 비판하며 유연한 규제 전략을 옹호했으며, 토큰 얼라이언스(Token Alliance) 공동 의장도 맡고 있다. 트럼프는 이러한 인사를 통해 지난 1년간 처벌 중심의 방식으로 암호화 산업을 다뤄온 SEC를 개혁하고 "금융 자유(Financial Freedom)" 이념을 미국 금융 규제 기관에 도입하려는 것이다.

게다가 트럼프 내각 구성원 중 60% 이상이 비트코인을 보유하거나 암호화 금융 발전을 공개적으로 지지하거나 간접적으로 암호화 자산 성장을 지지한다고 밝히며, 암호화 금융 규제 전담팀에게 강력한 지지를 제공하고 있다.

트럼프의 암호화 시장에 대한 약속과 앞서 제안된 '21세기 금융 혁신 및 기술 법안'(FIT 21 법안) 외에도 최근 토네이도 캐시(Tornado Cash) 사건 역시 미국의 암호화 감독이 보다 개방적이고 우호적인 방향으로 나아가고 있음을 상징한다. 11월 말, 미국 제5순회항소법원은 재무부가 토네이도 캐시의 불변 스마트 계약에 부과한 제재가 불법이라고 판결하며, 이러한 스마트 계약이 법률상 "재산(Property)"의 정의에 부합하지 않는다고 판단했다. 이 판결은 스마트 계약의 합법성에 중요한 근거를 제공하여 개발자와 사용자가 해당 프로토콜을 이용할 때 기존 법률 체계와의 직접적 충돌을 피할 수 있게 되었으며, 이는 금융이 보다 포용적이고 자유로운 방향으로 발전하는 것을 촉진하고, 직접적으로 탈중앙화 금융(DeFi)의 번영에 긍정적인 영향을 준다.

"미국 우선주의" 산업과 금융 자본 모두 더욱 자유로워져야 한다

금융 자유화는 단지 암호화 시장의 성장 공간을 넓히는 것뿐만 아니라, 암호화 자산과 전통 금융 자산(TradFi)의 연계를 통해 깊이 있는 시장 통합이 임박했음을 예고한다. 디지털 사회의 발전과 함께 인공지능(AI) 등의 미래 기술이 가치 창출 방식을 가속화하고 있다. 전 알리바바 전략 책임자 쩡밍(曾鸣)은 일반 인공지능(AGI)이 생산력의 핵심 기술 돌파구가 되어 암호화 자산과 긴밀히 결합함으로써 수많은 새로운 형태의 디지털 자산을 만들어낼 것이라고 지적했다.

블록체인은 디지털 사회와 현실 사회를 연결하는 가치 네트워크 기술로서, 이러한 변화 속에서 암호화 자산이 핵심 역할을 할 것이다. "미국 우선주의" 정책 추진 아래 트럼프는 AI 버전의 "맨해튼 프로젝트"를 제안하며 AI 기술을 국가 전략 차원으로 격상시키고 산업화를 적극적으로 추진하려 한다.

미래의 AI 중심 디지털 사회가 암호화 자산에서 벗어날 수 없을 뿐 아니라, 스탠차드 차터드 은행도 현실 세계의 거의 모든 실제 자산이 토큰화될 수 있다고 밝히며 2034년까지 전 세계적으로 토큰화 자산에 대한 수요가 30조 달러에 이를 것으로 예측했다. 디지털 사회의 미래 발전에 암호화 자산이 필요하든, 현실 세계 자산 유통에 토큰화가 필요하든, 암호화 자산과 전통 금융 자산의 융합은 1930년대 '대병합 시대'와 2000년대 '인터넷 인수합병 시대'를 넘어서는 시장 잠재력을 지니고 있다. 전자는 6천억 달러의 산업 통합을 낳았고, 후자는 시장 규모를 3조 달러까지 확대했다.

이러한 융합 과정은 이제 저지할 수 없다. 암호화 자산 ETF의 추진이나 RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산)를 대표하는 신생 분야들처럼 안정화폐(stablecoin) 하나만 봐도 이미 2000억 달러 이상의 시가총액을 창출했다. 암호화 기술의 지속적인 확산과 함께 전체 금융시장의 '암호화(Crypto)' 프로세스가 이미 시작되었으며, 이는 향후 글로벌 금융 구조를 재편하고 보다 개방적이고 통합된 자본 생태계를 만들어낼 것이다.

가장 중요한 3가지 암호화 '약속', 시장 전망에 미치는 영향은?

전략적 비트코인 준비금 설립을 발표하거나 암호화 친화적인 SEC 위원장을 지명하는 등 트럼프의 당선은 암호화 업계에 사상 최고로 우호적인 규제 환경을 가져올 것으로 보이며, 이는 최근 비트코인의 상승세를 여는 계기가 되었다. 그러나 중장기적으로 볼 때, 암호화 업계를 지속적으로 전진시키는 동력은 명백히 비트코인의 가격이 아니라 트럼프가 입으로만 한 암호화 약속들을 얼마나 실현할 수 있는지에 달려 있다. 즉 입법 차원에서 암호화 시장에 더 큰 공간을 제공해야 한다. 트럼프가 높은 당내 위신과 이번 공화당의 양원 선거 완승이라는 정치적 기반을 바탕으로 다음 세 가지 법안을 포함한 핵심 입법을 적극적으로 추진한다면 암호화 업계에 새로운 국면을 열 수 있을 것이다.

FIT 21 법안 우선 추진, DeFi 혁신 '미국으로 회귀'

FIT 21 법안은 트럼프 정부 출범 후 가장 먼저 추진될 가능성이 높은 법안이다. '지금까지 가장 중요한' 암호화 법안으로 평가받는 이 법안은 암호화폐가 언제 상품인지 증권인지 명확히 규정할 뿐 아니라, SEC와 CFTC 간의 암호화 감독 '줄다리기'를 종식시킬 것이다. 미국 하원은 이 법안을 압도적 다수로 통과시켜 상원에 제출했으나, 상원은 결정적인 조치를 취하지 않았다. 하지만 트럼프 정부 출범과 함께 시장은 법안 처리가 가속화될 것으로 전망하고 있다.

FIT 21 법안이 통과되면 규제를 준수하는 거래 플랫폼과 암호화 상장 기업이 더욱 늘어날 것이며, 명확한 속성 기준은 거래 가능한 토큰의 다양성을 높일 것이다. 현물 ETF와 기타 암호화 금융 상품에도 새로운 기회를 제공할 것이다. 예전에 이더리움 ETF 신청이 어려웠던 이유 중 일부는 정의가 모호했기 때문이다. SEC는 오랫동안 PoS 메커니즘으로 전환한 이더리움이 증권에 더 가깝다고 여겼다. 월스트리트와 SEC가 '균형점'을 찾아, 스테이킹을 포함하지 않은 이더리움 ETF는 증권이 아니라는 점을 명확히 해야 비로소 추진할 수 있었다. 법안 통과 후에는 '디지털 상품(Digital Commodity)' 범주에 명확히 속하는 암호화폐들이 관련 전제 조건을 충족하면 현물 ETF 및 기타 금융 상품 출시가 용이해질 것이다. 내년에는 SoL, XRP, HBAR, LTC 등 다양한 종류의 암호화폐 현물 ETF를 볼 수 있을 것이다.

이미 여러 기관이 솔라나(Solana) ETF 신청을 제출함

FIT 21 법안은 탈중앙화 애플리케이션 혁신, 특히 DeFi 분야 발전도 촉진할 것이다. 관련 토큰이 탈중앙화되고 기능적이며 중앙집중화 정도가 일정 기준을 충족하면 일정한 면제기간을 받을 수 있도록 규정하면서, 이는 더 많은 DeFi 프로젝트가 탈중앙화 방향으로 진화하도록 유도할 것이다. 법안은 또한 SEC와 CFTC가 DeFi 발전을 연구하고, 전통 금융시장에 미치는 영향과 잠재적 규제 전략을 평가하도록 요구한다. 여기에 면제기간 요건이 더해져 더 많은 DeFi 프로젝트가 미국으로 '회귀'하도록 유인할 것이다.

또한, 우호적인 정책과 금리 인하 기대감이 맞물리면서 더 많은 전통 자금이 더 높은 수익을 추구하며 DeFi로 유입되며, 이는 다시 DeFi의 혁신을 촉발할 것이다. 가장 뚜렷한 흐름은 DeFi가 담보 자산 범위를 계속 확대해 오프체인 유동성을 온체인으로 끌어들이는 것이다. 이는 DeFi와 RWA의 심층적 통합을 추진하며, 미국 국채, 부동산 등 토큰화 자산을 담보로 제공하거나 대출하는 업무를 허용함으로써 온체인 금융의 조합 가능성과 상상력을 넓혀 DeFi의 영향력을 체외로 확산시킬 것이다. RWA 분야 역시 DeFi와의 융합을 통해 더 매력적인 수익을 창출하며, 온체인-오프체인 양방향 확장을 가속화할 것이다.

비트코인 생태계 내 DeFi의 가치도 간과할 수 없다. ETF를 통해 오프체인으로 침투하는 동시에 비트코인은 온체인 생태계에서도 더 많은 가능성을 보여주고 있다. 비트코인 시장이 장기 보유자 중심이며 현물ETF로 인해 유통량이 낮은 수준을 유지한다는 점을 고려할 때, 이로부터 파생된 비트코인 담보 대출 분야가 새로운 기회를 맞을 수 있다. SEC가 이더리움 현물ETF의 스테이킹을 허용할 가능성도 있어, DeFi 생태계 내 스테이킹 프로젝트들이 전반적으로 주목받을 전망이다.

미국 안정화폐 관련 법안 다시 논의

2023년 미국 하원 금융서비스위원회는 '결제용 안정화폐 명확성 법안'을 통과시켰지만 하원 전체 승인을 받지 못했다. 올해 10월, 미국의 암호화 친화적 상원의원 빌 해거티(Bill Hagerty)가 유사 초안을 다시 제출했으며, 트럼프가 연준(Fed)이 발행하는 CBDC 추진을 반대하겠다고 약속한 점, FIT 21 법안이 라이선스를 갖춘 결제용 안정화폐를 정의하고 라이선스 제도의 중요성을 강조한 점 등을 고려하면, 안정화폐 관련 입법이 트럼프 정부 출범 후 다시 논의될 가능성이 크다.

안정화폐 입법은 달러 안정화폐 발행 및 관련 결제 기관에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 일부 소규모 또는 알고리즘 기반 안정화폐는 시장에서 퇴출될 가능성이 있으며, 합법적인 안정화폐(예: USDC)가 더 큰 시장 점유율을 차지하게 될 것이다. 동시에 입법을 통해 규제 준수 요건이 명확해짐에 따라 전통 결제 서비스 제공업체들은 규제를 준수하는 안정화폐 채택을 가속화하고 일상 거래에서의 접근성과 사용 편의성을 높일 것이다. 관련 기업과 사용자들도 안정화폐를 기존 결제 체계의 보완 수단으로 더 안심하고 받아들이게 될 것이며, 단순히 암호화폐 거래 용도로만 사용하는 데 그치지 않을 것이다. 안정화폐는 해외송금 및 결제 분야에서도 시장 점유율을 지속적으로 높일 것이며, 사용자 수와 결제 규모는 Visa 등 기존 기관에 근접하거나 오히려 초월할 전망이다.

게다가 기초 자산(예: 정부 채권, 머니마켓펀드 등)을 통해 직접 수익을 얻어 관련 참여자에게 배분하거나, DeFi 프로토콜을 활용해 체인 상에서 수익을 얻는 방식을 막론하고, 규제를 준수하는 안정화폐를 기반으로 한 다양한 수익 상품이 계속 등장하며 사용자의 호응을 얻겠지만, 수익 메커니즘 설계 시 안정화폐가 투자계약 특성을 드러내지 않도록 주의해야 한다.

SAB 121 폐지 제안 재추진, 암호화 자산 보관 문제 해결 기대

현물ETF 등 암호화 금융 상품의 발전뿐 아니라 RWA, 안정화폐, DeFi의 성장도 암호화 보관 서비스 수요를 증가시킬 것이다. 이는 SAB 121(Staff Accounting Bulletin No. 121) 폐지 제안의 재추진을 촉발할 것이다. SAB 121은 2022년 SEC가 발표한 것으로, 기업이 암호화 자산을 부채로 계상하도록 요구하며, 이로 인해 기업의 부채비율이 크게 증가하고 재무 건전성과 신용 평가에 부정적 영향을 주어 관련 기업들이 보관 서비스 제공을 꺼리게 되었다.

트럼프는 선거 운동 당시 당선 후 이 공지를 폐지하겠다고 약속한 바 있다. SAB 121 폐지의 가장 직접적인 효과는 암호화 보관 기관의 규제 부담을 줄여 은행 및 기타 규제 대상 기관이 암호화 보관 분야에 쉽게 진입할 수 있도록 하고, 이는 다시 기관 투자자 유입을 촉진할 것이다. SAB 121의 회계 처리 요구로 인해 많은 은행과 금융기관들이 현물ETF 등 암호화 금융 상품에 대해 상대적으로 신중한 태도를 보여왔는데, 폐지 후에는 금융기관이 이러한 암호화 자산을 관리하는 복잡성이 낮아질 것이다. 안정화폐 발행사와 결제 관련 사업도 영향을 받으며, 특히 전통 금융 시스템과 통합되는 프로젝트들에게는 더 큰 타격이다. SAB 121 폐지는 이러한 기업들에게 더 느슨한 규제 환경을 조성해주며 결제 및 정산 등의 핵심 기능 발전에 도움을 줄 수 있다. 현재 각광받는 RWA 이야기 역시 이로 인해 혜택을 받게 되며, 더 많은 전통 보관 기관이 토큰화 자산을 유연하게 관리할 수 있게 되고, 더 많은 금융기관이 참여하고자 할 것이다.

부정할 수 없는 사실은 트럼프 2.0 시대의 모든 암호화 친화 정책이 암호화 시장의 경계를 깊이 있게 재편하고 있다는 점이다. 규제부터 회계 기준에 이르기까지 표면적으로는 사소해 보이는 변화 하나하나 뒤에는 깊이 있는 전략적 의미가 숨어 있다. 폴 앳킨스의 지명은 암호화 규제 환경 완화의 신호를 보내는 것이며, 자산 차원의 제도적 혁신 역시 간과할 수 없다. 2024년 12월 15일 시행 예정인 FASB 신규칙(ASU 2023-08)은 기업이 보유한 암호화 자산을 공정 가치로 재무 기록을 요구한다. 이는 기업이 비트코인 등의 암호화 자산을 보유함으로써 발생하는 가치 변동이 재무제표에 직접 반영되어 순이익에 상당한 영향을 미친다는 것을 의미한다. 이 규정의 시행은 더 많은 기업이 비트코인 등의 주류 암호화 자산을 재무제표에 포함하도록 유도할 것이다. 또한 마이크로소프트는 12월 10일 이사회를 소집해 비트코인을 기업 전략 비축금에 포함할지 공식적으로 논의하며, 이 추세에 눈에 띄는 업계 신호를 제공했다.