'가치 코인'과 '밈 코인', 도대체 누가 새로운 불장의 미래를 이끌 것인가?
글: 아이스프로그
서론:
트럼프가 미국 정치판을 역사적인 승리로 휩쓸면서 하룻밤 사이에 바람이 일 방향을 바꾸었고, 비트코인은 다시 사상 최고치를 경신했다. 그러나 암호화 세계 내부에서는 비트코인과 기타 암호화폐가 근본적으로 서로 다른 두 개의 세계임을 부인할 수 없다.
'Build'라는 명목 아래 암호화 세계의 기반이라 불리는 '밸류 토큰(Value Coin)'은 전례 없는 어플리케이션 한계와 FUD(공포·불확실성·의심)에 직면해 있으며, 메모 토큰(MEME Coin) 광풍이 다시 몰아치고 있다. 이에 따라 우리는 눈앞에서 뚜렷하게 보이는 강세장 속에서 다시 한번 밸류 토큰을 믿어야 하는지, 아니면 메모 토큰이야말로 진정한 미래인지 재차 고민하게 된다.
작은 바람에서 비롯되다
사소하지만 확신 있는 가치 발견, 유동성이 물결을 만든다
메모 토큰에 대한 논의를 시작하기 전에, 우선 암호화 세계에서 메모 토큰이 어떻게 발전해왔는지를 간략히 정리할 필요가 있다. 시간적 관점에서 보면 대략 다음과 같이 구분할 수 있다.
위의 발전 역사에서 몇 가지 중요한 추세를 요약해볼 수 있다.
-
유동성 확대가 기초다: 메모 토큰은 강세장에서 태어나며, 가격 급등은 종종 달러 유동성 확대와 함께 발생한다.
-
유명인 효과가 최고의 든든한 지원이다: Shib이나 Doge 같은 이미지 기반 메모 토큰들의 인기에는 마스크 등 유명인들의 영향이 결정적인 역할을 했다.
-
시대정신과의 공명: 동물원 사진, 인터넷 밈(meme), 그리고 AI 밈에 이르기까지 각 시대에 가장 널리 퍼질 수 있는 시대정신을 내포하고 있으며, 그 안에 담긴 감정적 욕구 또한 점점 더 풍부해지고 있다.
-
존속 기간이 급격히 단축되고 있다: Pump.fun과 같은 메모 토큰 공정 발행 플랫폼의 등장으로 토큰 발행은 분 단위로 이루어지고, 생애주기는 시간 단위로 줄어들고 있다.
Doge가 부상하던 시절은 90년대생의 시대였고, 스마트폰 시대에 본격적으로 접어들었으며, 이미지와 이모티콘을 통한 소통이 유행했다. 2020년대에 들어 00년대생의 시대가 도래했고, 온라인 밈 소통은 기본기능처럼 여겨지지만, 90년대생보다 더 많은 무기력감과 ‘누워버리기(lie flat)’ 문화가 확산되었다. 그러나 동시에 권위와 엘리트에 대한 반감도 더 커졌으며, PEPE처럼 허탈하고 풍자적인 것을 선호하게 되었다. 2024년 현재, AI는 가장 첨단이며 혁신적인 기술로서 00년대생들이 주도하는 흐름이 되었고, 80년대생들이 아직 AI의 미래를 의심하는 사이, 00년대생들은 이미 AI를 활용해 돈을 벌고 있다. 그들은 이 시대의 선구적인 기술 리더들과 함께 변화를 빠르게 받아들이고 있다.
Pump.fun과 같은 메모 토큰 공정 발행 플랫폼의 등장으로 매일 5,000~10,000개의 메모 토큰이 탄생하고 있다. 10월 통계에 따르면, 단 1.4%의 사용자만이 1,000달러 이상의 수익을 얻었고, 80% 이상이 손실을 입었다.
현재 시점에서 메모 토큰의 근원을 찾는 논의는 활발하다. 문화적 맥락, 시대의 감정, 전파 효과 등 다양한 측면에서 설명이 가능하다. 그러나 어느 각도에서 보더라도 확실한 결론 하나는, 메모 토큰의 가치를 실용성, 효용성 등의 현실적 기준으로 평가하는 것은 가치 개념 자체를 너무 좁게 이해하는 것이다. 화폐 과잉 발행이 불가피한 대세 속에서, 메모 토큰은 시대가 선택한 산물이며, 블록체인이 이를 담아낼 최적의 토양일 뿐이다.
메모 토큰은 더 젊은 세대의 정신적 욕구와 새로운 가치관 위에 뿌리내리고 있다. 그들은 거대한 서사를 중시하는 기성 가치관에 무관심하며, 작지만 확실한 행복을 추구한다. 그들은 구체적인 풍자를 통해 추상적인 권위에 맞선다. 하나의 밈이 공감을 일으킨다는 것, 이는 젊은 세대에게 ‘보여짐’을 의미하며 인생의 한 번의 승리다. 이러한 승리가 블록체인 세계에서 거대한 가치로 폭발했다. 이들에게 있어 ‘이성’이나 ‘이상’은 낙후된 말이며, 오락과 소비가 최우선이다. 그들은 암호화폐에 대한 수치심이나 카지노라는 비판을 느끼지 않는다. 본질적으로 메모 토큰은 그들에게 일상의 일부이며 또 하나의 게임 형식일 뿐이다.
다만 메모 토큰은 젊은 세대가 창조했지만, 그것을 투자 대상으로 만들어 투기의 대상으로 삼은 것은 더 연장자의 자본 세력이다. 왜냐하면 60·70·80년대생들에게 익숙한 자세는 "모르겠지만 그래도 교각살인은 해본다"는 것이기 때문이다.
현실에 의해 무너진 밸류 토큰
폭락은 두렵지 않다, 검증 실패가 진정한 위기다
암호화폐 시장의 다수 사이클을 겪은 사람들에게 폭락은 흔한 일이며 두려운 것도 아니다. 비트코인(BTC)조차 폭락을 경험했지만, 사람들이 밸류 토큰/VC 토큰에 대한 신뢰를 잃은 이유는 단순한 상승과 하락의 양방향 변동이 아니라, 일반 소액 투자자들이 토큰을 손에 넣을 때 이미 가격이 에베레스트 정상에 있었고, 그 이후 천천히 해수면 아래로 떨어져 마리아나 해저에 이를 때까지 지켜봐야 했기 때문이다.
현재 상황은 밸류 토큰이 제품이 되었고, 실제 제품은 오히려 무시당하고 있다. 저유통량·고시가총액의 밸류 토큰에 대한 시장 분석과 논의는 메모 토큰만큼이나 많다. 이런 현상은 여러 원인이 복합되어 있는데, 예를 들어 장단기 전환에 따른 과도한 평가, 암호화 규제 하의 불공정한 물량 배분, 생태계의 힘 불균형 및 비건강한 구조 등이 있다.
본질적으로 밸류 토큰의 발전은 다중적 요인의 결과다. 서사적 측면에서 어플리케이션 부족으로 패배했고, 부의 효과 측면에서 불공정한 분배로 인해 파괴되었으며, 생태계 면에서는 위선적인 엘리트주의가 문제였다. 대부분의 알트코인 프로젝트는 개념 조작과 프로토콜 수준의 미세한 혁신을 유행처럼 여겼고,所谓 체인 추상화, 레이어2, 레이어3, 인텐트 중심(intent-centric) 등 새로운 용어가 쏟아졌지만, 실제로 사용자 상호작용 데이터는 모든 것을 증명한다. 실제 어플리케이션이 부족한 상황에서 사용자 수요는 필수적이지도 않고 대체 불가능하지도 않다. 따라서 프로젝트의 데이터는 에어드롭, 포인트 등 보상 메커니즘에 의존할 수밖에 없고, 보상 자체가 불공평하거나 라이브 마켓(rat market)이 존재한다면 결국 무라드(Murad)가 말한 것처럼 토큰 자체가 최종 제품이 되고, 실제 제품은 무시되는 상황으로 귀결된다.
아래 이미지는 주류 서사 논리 하에 있는 밸류 토큰의 모습으로, 각 참여자는 모두 부의 효과를 추구하지만, 그 어떤 추구도 프로젝트 자체의 진정한 가치와 연결되지 않는다. 또는 좀 더 혹독하게 말하자면,所谓 서사는 결국 교각살인을 위한 수치심을 덮는 천일 뿐이다. 왜냐하면 모든 서사는 짧은 시간 내에 쉽게 검증되기 때문이다. 검증된 것의 대부분은 복제 혹은 폰지 사기일 뿐이다.
수백 개의 퍼블릭 체인, 수백 개의 L2, 수백 개의 크로스체인 브릿지, 수천 개의 DeFi, 그리고 수많은 서사 개념들이 존재한다. 개념의 미로 속에서 보기엔 완벽한 논리 건물 같지만, 현실의 간단한 충격에도 버티지 못한다. 외부 유동성이 넓게 퍼지지 않고, 서사의 동질화 경쟁이 심화되면 이 상황은 더욱 악화된다.
많은 프로젝트 팀이 위선적인 엘리트주의에 빠진 것이 밸류 토큰 붕괴의 마지막 일격이 되었다. 스스로 모순된 행동을 하며,一边 전자 거지(electronic beggars)를 경멸하면서,一边 몰래 라이브 마켓을 운영한다. 입으로는 혁신, 혁명, 전복을 외치지만, 손에는 작은 낫, 큰 낫, 그리고 더 큰 낫을 들고 있다.
네가 심연을 응시할 때, 심연도 너를 응시한다. 거대한 서사와 가치로 자본과 사용자를 끌어들인 후, 불공정한 수단으로 부를 분배하다가, 그 서사가 검증 실패하면 후자는 반드시 골짜기에 떨어진다. 그러나 밸류 토큰의 골짜기는 누구도 생각했던 것보다 더 길고 깊을지도 모른다.
메모 토큰과 밸류 토큰의 미래
역사는 반복되지만, 단순히 똑같이 반복되진 않는다
승리는 언제나 승리자가 기록한다. 가치의 확인은 가치가 실현되는 순간에 비로소 가장 큰 합의를 얻는다. 암호화 세계의 주류 사고는 여전히 토큰화(Tokenization)다. 어떤 토큰이 성공하기 전까지는 그것이 밸류 토큰인지 메모 토큰인지 구분할 필요가 없으며, 본질적으로 차이가 없고, 다만 실현 경로의 차이만 있을 뿐이다.
밸류 토큰의 장점은 콜드 스타트에서부터 가격 상승의 선순환이 가능한 방법론이 잘 갖춰져 있다는 점이다. 상대적으로 성공 가능성은 높지만, 상한선도 제한적이다. 궁극적으로는 사용자의 실용적 수요를 해결하는 데 목적이 있다.
메모 토큰의 장점은 완전히 복제 가능한 경로는 없지만(밸류 토큰에 비해), 랜덤성이 크고 상한선이 매우 높다는 점이다. 현재 메모 토큰의 운용은 점점 더 자본화되고 있으며, 성숙도는 밸류 토큰에 뒤지지 않는다. 궁극적으로는 사용자 커뮤니티의 정체성과 소속감을 해결하는 데 목적이 있다.
사용자가 돈을 벌지 못하는 것이 바로 프로젝트의 원죄다. 가치가 있느냐 없느냐가 아니다. 장기적으로 보면, 블록체인 세계는 본래 가치가 다원적이라는 것을 인식해야 한다. 밸류 토큰에 대한 FUD든 메모 토큰에 대한 열광이든, 이것이 두 형태 중 어느 쪽이 살아남아야 할지를 결정하지는 않는다. 이 대립은 단지 서로 다른 자본 세력의 담론 장악력 싸움일 뿐, 현실의 우열을 결정하지 않는다. 시장 다수에게 있어 가장 단순하고 순수한 진리는, 공정한 환경에서 돈을 벌게 해주는 프로젝트가 곧 가치 있는 프로젝트라는 사실이다. 이것이 거의 유일한 평가 기준이다.
따라서 밸류 토큰과 메모 토큰의 미래를 판단하려면 단 두 가지 질문만 하면 된다. 누가 상대적으로 더 공정한가? 누가 더 나은 수익률을 제공하는가?
공정성은 제도의 완성도에 달려 있고, 수익률은 서사 발전과 유동성에 달려 있다. 이 두 가지가 다음 사이클의 전환과 암호화 세계의 미래를 결정한다.
트럼프 집권 후 제도적 환경이 개선될 가능성이 크지만, 이 개선이 현재 밸류 토큰의 부실한 산업 구조를 바로잡는 데 기여할지는 여전히 미지수다.
수익률 측면에서 밸류 토큰의 서사가 계속 유지될 수 있는지는 신규 진입자의 수가 크게 늘어나는지에 달려 있다. 그러나 현실 수요와 깊이 연결되지 않는다면 검증 실패는 여전히 빠르게 찾아올 것이며, 가장 나쁜 시나리오는 이 과정이 가속화되기 어렵다는 점이다. 블록체인이 하루아침에 세계의 주류가 될 수는 없기 때문이다. 하지만 유동성 면에서는 밸류 토큰이 다소 우위에 있다. 보다 일반적인 투자 기관들이 여전히 밸류 토큰 분야에 자금을 집중시키고 있기 때문이다. 그러나 서사 논리의 본질적 개선이 없다면, “교각살인이 먹힐 만큼의 양이 부족하다”는 농담이 현실이 되어가고 있다.
이런 관점에서 미래를 바라본다면, 제도적 개선, 서사의 더딘 진전, 유동성 확대는 여전히 밸류 토큰의 기본 상황일 것이다. 그렇다면 밸류 토큰이 가장 가능성이 높은 상태는 ‘사라져 0이 되는 것’이 아니라, 중국 부동산 시장처럼 고평가 붕괴 후 장기간의 도태와 조정기를 겪는 것이며, 이 과정에서 진정한 밸류 토큰이 탄생하게 될 것이다.
메모 토큰의 경우, 백화제방(百花齊放)의 시대가 다가오고 있다. 더 강력한 자본 운영과 거래소의 트래픽 지원이 메모 토큰의 가속화를 이끌고 있지만, 소액 투자자들에게는 돈을 벌기 쉬워졌다는 의미는 아니다. 그러나 부의 효과가 지속된다면 시장 다수는 여전히 ‘이번엔 내가 PVP에서 승리할 수 있을 것이다’라고 믿을 것이다.
공정한 환경에서 돈을 벌게 해야 지속 가능성이 생긴다. 매 사이클마다 다른 서사가 등장하며, 사라진 밸류 토큰과 메모 토큰은 수없이 많다. 살아남은 진정한 밸류 토큰과 메모 토큰의 공통점은所谓 가치 정통성의 다툼이 아니라, 더 넓은 커뮤니티 사용자들의 인정과 지지를 받았다는 점이다.
최종적으로 요약하자면, 세상에는 영원한 보편적 가치란 없다. 밸류 토큰과 메모 토큰 사이에 우열은 없다. 역사적으로 보면, 오직 지속적으로 커뮤니티의 인정과 사용자 신뢰를 얻는 프로젝트만이 오랫동안 새로워질 수 있으며, 이것이 진정한 가치다.
돈은 잠들지 않는다. 새로운 이야기가 계속되고 있다. 이번엔 당신이 이기길 바란다!
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@Ice_Frog666666
