3개월 만에 정상 등극, 시장 점유율 50%…誰가 DeFi의 새로운 물결을 이끌고 있는가?
글: Biteye 핵심 기여자 Wilson Lee
편집: Biteye 핵심 기여자 Crush
올해 7월 초, 탈중앙화 파생상품 거래소 SynFutures가 Base에 상장한다고 발표했다. 짧은 세 달 만에 SynFutures는 Base 파생상품 시장에서 빠르게 부상하여1위를 차지했으며, 올해 3분기 동안 Base 파생상품 시장 점유율의
SynFutures는 도대체 어떤 혁신을 이루었을까?
어떻게 보상 프로그램을 통해 사용자를 유치하고 있으며, 최근 참여할 만한 방식은 무엇이 있을까?
본 글에서는 Biteye가 SynFutures의 핵심 강점과 프로젝트 진행 상황, 참여 방법을 자세히 설명한다.
SynFutures는 2021년 말부터 시작하여 올해 상반기에 본격적으로 활동을 개시하였다. 최초로 허가 없이 계약 시장을 운영하는 모델을 도입함으로써 누구나 단일 토큰으로 유동성을 추가하여 30초 만에 새로운 코인을 상장할 수 있게 되었고, 영구계약(perpetual) 및 만기계약(expiry)도 지원함으로써 사용자에게 극한의 경험을 제공했다.
또한 SynFutures는 민감한 시장 감각을 바탕으로 Blast와 Base 생태계에 집중하였으며, 두 네트워크 모두에서
올해 3월 Blast에 상장하고, 7월 Base에 상장한 이후 누적 거래량은 1800억 달러를 넘었으며, 약 30만 개의 고유 주소가 SynFutures에서 거래한 것으로 나타났다.
현재 45개 이상의 거래쌍을 지원하고 있으며, BTC, ETH 등 주요 코인 외에도 올해 내내 인기를 끌고 있는 MEME 분야 및 미국 대선 예측 관련 시장도 포함되어 있어, 실제로 DeFi 파생상품의 상장 결정권을 커뮤니티에 돌려주고 있다.
01 프로젝트 혁신: Oyster AMM
파생상품 거래 플랫폼은 여러 문제에 직면해 있다. 전통적인 AMM은 간단하여 누구나 코인을 상장하고 마켓 메이킹을 할 수 있지만, 자본 효율성 면에서 손해를 본다.
오더북(Order Book) 방식은 자본 효율성을 극대화하지만, 임의의 리스크 자산을 지원할 수 없다. SynFutures는 자체 개발한 Oyster AMM(oAMM)을 기반으로 체인 전체에서 주문 체결 및 오더북을 구현하면서 AMM과 결합하였으며, CeFi의 높은 자본 효율성과 DeFi의 무허가성 및 탈중앙화 특성을 모두 갖추어 위 문제들을 완벽하게 해결하였다.
SynFutures의 스마트 계약은 이미 QuantStamp의 감사를 완료하였다.
Oyster AMM(oAMM)은 SynFutures의 핵심으로,집중된 유동성, 체인 전체 오더북 기반 AMM, 사용자 보호 안정 메커니즘이라는 세 가지 특징을 가진다.
1.1 집중된 유동성
oAMM에서는 유동성이
또한 oAMM은
oAMM은 다음 메커니즘을 통해집중된 유동성을 실현하고단방향 유동성 추가를 가능하게 한다:
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집중 유동성 구간: oAMM은 유동성 제공자가 자금을 특정 가격 구간에 집중할 수 있도록 한다. 즉 LP들은 전체 가격 범위가 아닌 가장 활발한 거래가 이뤄질 것으로 예상되는 구간에 유동성을 제공할 수 있다(유니스왑 V3과 유사).
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가상 포지션을 통한 거래 시뮬레이션: oAMM 모델에서 LP가 유동성을 제공할 때(예: ETH-USDC 페어에서 USDC만 제공할 경우), 시스템은 뒷단에서 다른 자산(이 경우 ETH)에 대한 노출을 반영하는 가상 포지션을 생성한다. 이러한 방식은 유동성의 단방향 제공을 가능하게 하면서도 시장 균형을 유지한다.
1.2 체인 전체 오더북 기반 AMM
전체 체인 오더북과 AMM을 결합하는 것은 oAMM 모델의 중요한 특징 중 하나이다. '전체 체인'은 거래의 탈중앙화 정도와 보안성을 보장하며, '오더북'은 AMM에 더욱 강력한 유동성 깊이를 제공하고 사용자 경험을 최적화한다.
전체 체인 오더북은 모든 거래 주문(매수/매도 지시)이 블록체인에 기록·저장되며, 매칭 또한 체인에서 이루어진다는 것을 의미하며, 기존의 중앙화 서버나 부분적으로 중앙화된 시스템과는 다르다.
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오더북의 정교한 구현: oAMM은 사용자가 특정 가격에 유동성을 제공함으로써 체인 내 제한가 주문(limit order)을 구현하고, 이를 통해 오더북 거래 행위를 시뮬레이션하여 자본 효율성을 더욱 높인다. dYdX 등의 오프체인 오더북과 달리 oAMM은 블록체인에 배포된 스마트 계약이며, 모든 데이터가 체인에 저장되어 누구나 검증할 수 있으므로 완전한 탈중앙화를 구현한다. 사용자는 거래소의 다크풀(dark pool) 조작이나 허위 거래 등을 걱정할 필요가 없다.
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극한의 유동성 깊이: 현재 시장에는 유니스왑 V3 등과 같이 유동성을 집중시키는 AMM이 많지만, 유동성 집중은 자본 효율성을 높이지만 동시에 집중 구간의 유동성 깊이에 더 높은 요구를 한다. 기존 AMM의 마켓 메이킹 방식과 비교할 때,중앙화 거래소의 마켓 메이커들은 제한가 주문 방식에 더 익숙하고, 참여 의지가 높다. 따라서 제한가 주문을 지원하는 oAMM은 마켓 메이커들의 능동적 참여를 유도하여 거래 효율성과 유동성 깊이를 더욱 향상시키고, 중앙화 거래소 수준의 거래 경험을 제공할 수 있다.
결론적으로, oAMM은 전체 체인 오더북과 AMM을 정교하게 결합하여 체인 상에서 가장 어려운 유동성 문제를 해결하면서도, 체인 거래의 투명성 장점을 유지함으로써 DEX와 CEX의 장점을 모두 결합한 것이다.
1.3 사용자 보호 안정 메커니즘
SynFutures는 시장 안정성 유지 및 사용자 이익 보호를 위한 일련의 메커니즘을 설계하였다. 이러한 메커니즘은 극단적인 시장 변동을 방지하고 불필요한 리스크를 줄임으로써 건강하고 공정한 거래 환경을 보장한다.
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동적 페널티 수수료: 가격 조작 및 극단적인 시장 변동을 방지하기 위해 oAMM은 동적 페널티 수수료 메커니즘을 도입하였다. 거래로 인해 시장 가격과 마크 가격(mark price) 사이의 차이가 일정 임계값을 초과하면 추가 수수료가 부과된다. 이 수수료는 가격 차이가 커질수록 증가하므로 잠재적인 조작 행위를 억제한다.
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안정적인 마크 가격: oAMM은 지수 이동 평균(EMA) 등의 알고리즘을 활용하여 시장 가격을 부드럽게 만들어,突발적인 소식이나 시장 조작으로 인한 단기 급등락으로 인한 강제청산 리스크를 줄인다. 안정적인 마크 가격은 극단적인 가격 변화로 인한 불필요한 청산을 방지하는 데 도움이 된다.
이러한 일련의 메커니즘을 통해 SynFutures는 조작 행위에 비용을 부과함으로써 시장 조작 동기를 낮추고, 가격 평활화 메커니즘을 통해突발 사건이나 대규모 거래로 인한 과도한 시장 반응을 줄이며 사용자의 불필요한 손실을 방지한다. 또한 안정적인 마크 가격과 연속적인 펀딩 수수료를 통해 가격 급변으로 인한 예기치 않은 청산을 줄이고, 사용자 보호를 강화하며 oAMM 모델 내에서 시장 안정성을 효과적으로 유지한다.
02 프로젝트 진행 상황
2.1 Blast 생태에서 입지를 굳히고 사용자에 보답
3월에 Blast에 상장한 이후, SynFutures는 Blast 생태 내 파생상품 거래 플랫폼 1위 자리를 확고히 하였다. 사용자에게 극한의 경험을 제공하는 동시에 풍부한 인센티브 프로그램을 제공함으로써 사용자 성장과 유지에 성공하였다.
Blast 상장 초기, SynFutures는 O_O(Oyster Odyssey) 포인트 보상 프로그램을 도입한다고 발표하였다. SynFutures는 O_O 포인트 보유자에게 자체 토큰 에어드랍 기회를 제공할 뿐만 아니라, Blast 관련 모든 인센티브(Blast 포인트, 수익률, 추가 개발자 토큰 에어드랍 포함)를 100% 사용자에게 돌려주었다.
최대 50만 달러 규모의 트레이딩 대회와 3중 에어드랍 기회를 통해 SynFutures는 사용자의 참여를 강력하게 유도하고 보상하였다.
Blast 관련 활동에서 Blast 사용자, dYdX/GMX 사용자, Pudgy Penguin NFT 보유자들은 SynFutures 상장 당일 O_O 활동 페이지에서 바로 SynFutures O_O 포인트 에어드랍을 수령할 수 있었다.
또한 유동성 제공(maker 및 AMM LP)과 거래(taker)를 통해 Blast 원생 토큰 포인트 +50%의 Blast Big Bang Winner 에어드랍 + SynFutures O_O 포인트를 획득할 수 있었으며, 트레이더는 추가로 트레이딩 대회 보상을 받을 수 있었다.
SynFutures Blast 활동에 참여한 사용자들은 큰 수익을 얻었다고 밝혔다. 현재 O_O 인센티브 프로그램은 Base 네트워크에서도 지원되며, 사용자는 Base 네트워크에서 거래 및 LP 제공을 통해 포인트를 적립할 수 있다.
2.2 Base 생태에 집중하며 성장과 혁신
SynFutures는 올해 7월 초 Base 네트워크에 상장한다고 발표한 후, 9월 말까지 Base 파생상품 시장에서 절대적인 선두 자리를 차지하였으며, 3분기 동안 Base 파생상품 시장의 약50% 점유율을 기록하였다.
또한 SynFutures는 9월 말 Base에서 Vault 제품군을 출시한다고 발표하였다. 사용자는 단일 자산으로 유동성을 제공하여 유동성 수익, 플랫폼 거래 수수료, O_O 포인트를 모두 획득할 수 있다. Vault의 작동 메커니즘과 특징은 다음과 같다:
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자금 예치 및 관리: 사용자는 자금을 Vault에 예치할 수 있으며, Vault는 자동으로 해당 시장에서 유동성 제공 및 리밸런싱 작업을 수행하며 동시에 포인트 보상도 획득한다.
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마켓 메이킹 절차 간소화: Vault는 자동으로 마켓 메이킹 전략을 실행하므로 직접 운영할 때처럼 수시로 조작할 필요가 없다.
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리스크 분산: 다양한 Vault를 통해 사용자는 유동성을 서로 다른 자산에 분산시켜 포트폴리오의 다양화를 달성하고 집중 리스크를 줄일 수 있다.
출처: https://oyster.synfutures.com/#/vault/base/0x152d6356da0b84eb796247b03b3a17a791d83c42
Blast의 포인트 활동과 마찬가지로, LP 제공 및 거래를 통해 O_O 포인트를 획득할 수 있으며, Vault 출시로 인해 사용자는 SynFutures를 통해 자산 수익을 창출하고 O_O 포인트를 더 쉽게 적립할 수 있게 되었다.
또한 SynFutures 활동 페이지에서는 포인트를 더 많이 적립할 수 있는 다양한 방법을 확인할 수 있어, SynFutures의 사용자에 대한 진정성 있는 보답이 엿보인다.
출처: https://oyster.synfutures.com/#/campaign
현재 진행 중인 활동에서 SynFutures는 순위 경쟁을 장려하는 포인트 페이지를 별도로 운영하며 참여의 재미를 더하고 있다.
출처: https://oyster.synfutures.com/#/odyssey
체인 데이터를 보면, Base는 점차 SynFutures의 성장 엔진으로 자리잡고 있으며, SynFutures의 민첩한 시장 적응력을 보여줄 뿐만 아니라, Base 사용자들이 SynFutures의 제품 경험과 인센티브 프로그램에 대해 높은 평가를 하고 있음을 반증한다.
출처: https://info.synfutures.com/
03 핵심 강점 및 경쟁사 비교
3.1 시장 위치
현재 dYdX, Hyperliquid, GMX 등 여러 파생상품 거래 플랫폼이 일정한 시장 입지를 확보하고 있다.
DefiLlama의 Derivatives Volume 데이터를 통해 3월 이후 각 체인의 파생상품 플랫폼 실적을 살펴보면, 3~9월 동안 Hyperliquid와 dYdX는 파생상품 거래량에서 선두를 유지하며 하루 평균 약 15억 달러의 거래량을 기록하였다. SynFutures는 하루 평균 약 10억 달러의 거래량을 기록하며 Jupiter, GMX 등을 앞서고 있으며,파생상품 분야의 1티어에 속한다.
9월 이후 시장 상황으로 인해 대부분의 파생상품 플랫폼의 거래량이 감소하였으나, Hyperliquid는 여전히 약 15억 달러의 거래량으로 1위를 유지하고 있으며, SynFutures는 약 6억 달러의 거래량으로 dYdX를 추월하였다.
이들 중 상장 시간이 가장 짧은 파생상품 플랫폼임에도 불구하고 현재의 시장 위치를 빠르게 차지한 것은 이미 시장에서 충분한 인정을 받았음을 의미한다.
SynFutures V3 파생상품 거래량 현황, 출처: https://defillama.com/protocol/synfutures
GMX 파생상품 거래량 현황, 출처: https://defillama.com/protocol/gmx?volume=true
dYdX 파생상품 거래량 현황, 출처: https://defillama.com/protocol/dydx
Jupiter Perpetual Exchange 파생상품 거래량 현황: 출처: https://defillama.com/protocol/jupiter-perpetual-exchange
Hyperliquid 파생상품 거래량 현황, 출처: https://defillama.com/protocol/hyperliquid?derivativesVolume=true
3.2 핵심 강점
SynFutures가 짧은 시간 안에 눈에 띄는 성과를 거둘 수 있었던 이유는 독특한 장점 덕분이다:
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체인 상 오더북 + AMM 하이브리드 모델: 탈중앙화, 유동성 깊이, 자본 효율성 모두 겸비: dYdX와 Hyperliquid는 오더북만 사용하여 자본 효율성이 높지만 거래 자산의 다양성을 제한한다. GMX는 풀 기반 모델을 사용하지만 거래량이 LP의 병목 현상에 제약받아 확장성이 부족하며 자산 다양성도 제한된다. SynFutures는 체인 상 오더북과 AMM을 결합하여 DEX의 탈중앙화 및 유동성 깊이를 유지하면서도 CEX 수준의 자본 효율성을 제공한다.
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상장 권한이 커뮤니티에 있음: 기타 파생상품 플랫폼의 거래 자산은 거의 중앙화된 의사결정에 의해 결정되지만, SynFutures는 커뮤니티가 상장 자산을 결정하게 하며 30초 이내 무허가 상장을 가능하게 한다. 이번 MeMe 열풍에서 $BOME의 신속한 상장은 시장의 흐름을 주도하였다.
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모든 ERC-20 토큰을 담보로 사용 가능: SynFutures는 모든 ERC-20 토큰을 담보로 거래할 수 있도록 지원하지만, 다른 플랫폼은 USDC, ETH 등 일부 제한된 코인만 지원한다.
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완전한 체인 상 주문 체결: SynFutures는 주문 체결을 완전히 체인 상에서 처리하여 거래의 투명성을 보장하고 시장 조작을 방지한다. 반면 dYdX, Hyperliquid 등의 경쟁사는 오프체인에서 체결을 처리하여 잠재적인 중앙화 리스크가 존재한다.
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투명한 에어드랍 및 토큰 발행 기대감: SynFutures V3은 현재 Blast 및 Base 생태에 집중하며 예금 수익, 포인트 인센티브, 체인 관련 에어드랍 등 다양한 방식으로 사용자에게 보상을 제공하고 있으며, 이는 dYdX, Hyperliquid 등 다른 플랫폼이 제공하지 않는 장점이다. 또한 SynFutures는 주요 파생상품 플랫폼 중 아직 토큰을 발행하지 않은 드문 사례로서, 팀은 토큰 발행을 연구 중이라고 밝히며 향후 토큰 출시 및 에어드랍 계획을 암시하고 있다. 기존 버전 사용자 및 과거 활동 참가자들에게도 향후 보상이 제공될 예정이라고 공식적으로 언급하였다.
출처: https://www.synfutures.com/
04 팀 및 배경
SynFutures의 창립팀은 국제 일류 투자은행, 인터넷 기업, 암호화폐 OG 출신으로 구성되어 있으며, Pantera, Polychain, Standard Crypto, Dragonfly, Framework, SIG, Hashkey, IOSG, Bybit, Wintermute, CMS, Woo 등으로부터 투자를 유치하였으며, 지금까지 총 3800만 달러 이상의 펀딩을 달성하였다.
출처: https://www.rootdata.com/Projects/detail/SynFutures?k=MzAyMA%3D%3D
05 요약 및 전망
탈중앙화 금융(DeFi) 파생상품 시장의 치열한 경쟁 속에서 SynFutures는 혁신적인 기술과 전략을 통해 두드러지게 부상하였다.
전체 체인 오더북 및 체결 메커니즘 도입, 통합 유동성 모델, 사용자 보호를 위한 안정 메커니즘에 집중함으로써 SynFutures는 사용자에게 안전하고, 투명하며, 효율적인 거래 환경을 제공할 뿐만 아니라 업계 내 경쟁력과 매력을 확보하였다.
또한 SynFutures는 관대한 인센티브 프로그램과 Blast, Base 생태계에 대한 심도 있는 투자를 통해 장기적 발전과 생태계 구축에 대한 의지를 보여주었다.
풍부한 에어드랍, 트레이딩 대회 등의 활동과 함께 Vault 등 제품의 지속적인 혁신은 다수의 사용자 참여를 유도할 뿐만 아니라 시장에 새로운 활력을 불어넣었다. 이러한 사용자 및 생태계 파트너에 대한 보답은 SynFutures와 사용자, 생태계 간의 유대를 강화하며 생태계의 지속적인 번영을 촉진한다.
기술 혁신, 사용자 보호 메커니즘, 인센티브 전략, 명확한 미래 계획을 통해 SynFutures는 안정적이면서도 역동적인 거래 플랫폼을 성공적으로 구축하였다. 이러한 장점들은 SynFutures가 현재 사용자의 요구를 충족할 뿐 아니라 미래 시장 변화를 예측하고 적응할 수 있게 하며, 탈중앙화 거래 플랫폼 분야에서 계속해서 선도적인 위치를 유지할 것임을 시사한다.
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