라틴아메리카 암호화폐 시장 전망: 성장 동력, 기관 투자 회복 및 경제 불안 속 혁신 전략
글: Chainalysis
번역: Aiying 애잉 팀
웹3 및 암호화 기술의 급속한 발전과 함께 글로벌 경제 구조가 지속적으로 변화하고 있으며, 라틴아메리카는 이러한 과정에서 두드러진 성장 잠재력과 독특한 도전 과제를 동시에 보여주고 있다. 이러한 글로벌화와 탈중앙화의 물결 속에서 Aiying 애잉은 이번 Chainalysis 보고서 분석을 통해 업계에 시사점을 제공하고, 라틴아메리카 시장에 대한 깊이 있는 사고와 탐구를 촉진하고자 한다. 참고로 이전에도 유사한 보고서인 《【리포트】2024년 라틴아메리카 암호화폐 시장 심층 분석: 엘살바도르·브라질 합법화에서 지역 혁신까지 상세 해설》를 발표한 바 있다.
1. 라틴아메리카 암호화폐 시장 개요
보고서에 따르면 라틴아메리카는 2023년 7월부터 2024년 6월까지 전 세계 암호화폐 수취 총액의 9.1%를 차지했다.
해당 기간 동안 이 지역은 약 4150억 달러 규모의 암호화폐를 수취했으며, 이는 동아시아 지역보다 다소 높은 수치다.
라틴아메리카에서는 중앙화 거래소(CEX)가 가장 인기 있는 암호화폐 서비스이며, 전체 거래의 68.7%가 이 플랫폼을 통해 이루어지고 있다. 북미 지역의 CEX 사용률에는 다소 못 미친다.
거래량 기준으로 볼 때, 라틴아메리카의 암호화폐 거래는 주로 기관 및 전문 투자자(즉, 1만 달러 이상의 거래를 수행하는 실체)에 의해 주도되고 있다.
올해 현재까지 조사된 지역 중 라틴아메리카는 두 번째로 빠른 성장세를 보였으며, 전년 대비 약 42.5% 증가했다.
이러한 성장은 베네수엘라, 아르헨티나, 브라질 등 강력하면서도 각기 다른 특징을 가진 암호화폐 시장에서 비롯됐다. 아르헨티나는 이 지역에서 암호화폐 수취 가치가 가장 높은 국가로, 약 911억 달러를 기록하며 브라질의 903억 달러를 약간 앞섰다.
Chainalysis의 글로벌 암호화폐 채택 지수(Global Crypto Adoption Index)에서 라틴아메리카는 네 개국이 상위 20위 안에 들었다. 브라질(9위), 멕시코(13위), 베네수엘라(14위), 아르헨티나(15위). 이후 내용에서 자세히 다루겠지만, 특히 이들 국가를 포함한 라틴아메리카 전역에서 스테이블코인 기반 송금 서비스가 점점 더 큰 관심과 활용을 받고 있다.
2. 브라질의 기관 중심 암호화 활동 회복, 금융 거물들의 재진입
보고서에 따르면 브라질의 암호화폐 시장은 지난 1년간 현저한 변동을 겪었으며, 2023년 초 저점을 거쳐 연중반 반등하며 기관 투자자의 관심이 다시 살아나고 있음을 보여주고 있다. 보고서는 2023년 초 글로벌 암호화폐 약세장으로 인해 브라질의 기관 거래량이 크게 감소했지만, 시장 심리 전환과 함께 연중반 이후 추세가 반전되어 기관 거래 활동이 급격히 증가했음을 지적한다. 데이터에 따르면 100만 달러 이상의 대규모 기관 거래 건수는 2023년 하반기에 29.2% 증가했으며, 2023년 4분기에서 2024년 1분기 사이에는 그 증가율이 48.4%로 확대됐다.
보고서는 이러한 회복의 원인 중 하나로 포트폴리오 다각화를 꼽는다. BTG Pactual 투자은행의 디지털 자산 책임자인 안드레 포틸류(André Portilho)는 "시장이 점차 성숙함에 따라 투자자들이 디지털 자산을 자산 배분의 일부로 더 많이 고려하게 되었으며, 고수익을 기대할 수 있는 대체 투자 수단으로 인식하고 있다. 비트코인과 기타 암호화폐가 점차 성숙한 투자 도구로 인정받게 되면서 새로운 자금 유입을 유도하는 데 중요한 역할을 하고 있다"고 분석했다. 또한, 브라질 암호화 시장의 회복은 규제 환경 개선과 미국 기관의 진입, 특히 비트코인 및 이더리움 ETF 출시로 인한 투자자 신뢰 회복의 영향도 크다고 덧붙였다.
브라질크립토리포트(Brazil Crypto Report)의 설립자 아론 스탠리(Aaron Stanley)는 산업 전체 관점에서 "지난 1년간 브라질의 암호화 생태계는 점점 더 성숙해지고 있다. 브라질 최대 은행인 이타우(Itaú)를 포함한 여러 전통 금융기관이 암호화폐 브로커리지 서비스를 출시했으며, 다른 주요 은행들도 유사한 제품 개발에 박차를 가하고 있다. 동시에 OKX, Coinbase 같은 글로벌 주요 암호화 거래소들도 브라질 시장에 적극적으로 진출하여 현지 팀을 구성하고 브라질 시장을 위한 맞춤형 서비스를 제공하고 있다"고 설명했다. 또한, 브라질 중앙은행이 개발 중인 하이브리드 CBDC(중앙은행 디지털화폐) 및 스마트 계약 플랫폼 'Drex'의 시범 사업은 전통 금융기관이 디지털 자산 분야에서 더욱 적극적인 전략을 펼치도록 하는 데 기여하고 있다. 이러한 모든 요인이 기관과 개인 투자자 양측 모두에게 암호화폐의 보급을 가속화하고 있다.
이러한 맥락 속에서 브라질의 암호화 투자자들은 특정 자산에 대해 특별한 관심을 보이고 있다. 보고서 데이터에 따르면 비트코인은 2023년 9월부터 2024년 3월 사이 거래량이 급증했는데, 이는 2024년 1월 미국 증권거래위원회(SEC)가 승인한 비트코인 현물 ETF와 직접적인 관련이 있을 수 있다. 해당 기간 동안 비트코인 가격은 거의 두 배로 상승했으며, 이는 거래량 증가에 크게 기여했다.
또한 보고서는 브라질 투자자들이 로컬 거래소보다 글로벌 거래소에서 비트코인 거래를 훨씬 더 많이 하고 있음을 보여준다.
하지만 로컬 거래소 내에서는 자산 유형에 뚜렷한 차이가 존재한다. 데이터에 따르면 스테이블코인의 거래량은 전년 대비 무려 207.7% 증가했으며, 비트코인, 이더리움 및 기타 알트코인의 증가율을 크게 웃돌았다. 이에 대해 스탠리는 "많은 로컬 거래소와 핀테크 기업들이 달러에 페그된 스테이블코인을 가치 저장 수단으로 고객에게 제공하고 있다. 이 전략은 상당한 수의 고객을 끌어들이고 있지만, 현재로서는 스테이블코인의 주요 용도는 여전히 B2B(기업 간) 국경 간 결제 분야에 집중돼 있는 것으로 보인다"고 설명했다.
현재 브라질 로컬 거래소에서 글로벌 거래소로 향하는 간접 유동성 중 약 70%가 스테이블코인으로 구성돼 있다. 보고서는 브라질이 스테이블코인과 기타 디지털 자산에 높은 관심을 가지고 있고 디지털 서비스에 대한 수용도가 높다는 점이 Circle과 같은 주요 암호화 기업들의 주목을 받고 있다고 지적한다. 실제로 Circle은 2024년 5월 브라질 시장에 공식 진출한다고 발표했다. Circle의 한 대변인은 "우리는 브라질의 규제 환경이 점점 명확해지고 있다는 판단 하에 이 시점에 진출을 결정했다. 정부는 혁신을 지원하는 정책을 추진 중이며, 앞으로도 비즈니스 친화적인 법규가 추가로 도입될 가능성이 있다. 우리는 현지 선도 기업들과 협력해 디지털 자산 상품을 출시하고, 브라질 이용자들에게 즉시 처리되며 낮은 비용의 24시간 USDC 서비스를 제공할 것이며, 현지 사업 영역도 확대할 것이다. 이러한 전략적 투자 덕분에 USDC 이용자는 이미 빠르게 증가하고 있다"고 말했다.
하지만 브라질의 암호화폐 시장은 향후에도 여전히 많은 도전에 직면해 있다. 보고서는 아론 스탠리가 거시경제 환경을 현재 가장 큰 장애물 중 하나로 지적했다: "경제 성장 둔화, 브라질 레알(BRL) 대 달러 환율의 급격한 하락, 세금 부담 증가에 대한 우려가 계속되고 있으며, 중산층 가계의 부채 부담도 크다. 전반적으로 브라질 소비자의 가처분 소득은 시장 예상보다 훨씬 낮은 수준이다." 그럼에도 불구하고 규제 당국이 암호화 기술에 대해 열린 태도를 보이고 있어 미래 성장의 기반이 마련되고 있다. "규제 당국은 암호화 기술을 억압해야 할 위협이 아니라 효과적으로 활용 가능한 도구로 보고 있다. 시장에서 널리 인정받는 규제 체계를 구축할 수 있다면, 브라질의 암호화 경제는 향후 몇 년간 안정적인 성장 기회를 맞이할 수 있을 것이다"라고 스탠리는 결론지었다.
3. 스테이블코인이 아르헨티나의 장기적 경제 불안정에 안정적인 해결책을 제공
보고서에 따르면 아르헨티나는 수십 년간 인플레이션과 아르헨티나 페소(ARS)의 가치 하락 문제에 시달려 왔으며, 이 때문에 많은 국민들이 저축을 보호하고 더 안정적인 경제적 미래를 확보하기 위한 대안을 끊임없이 모색해왔다. 보고서는 2023년 아르헨티나의 경제 상황이 특히 혼란스러웠다고 지적한다. 2023년 하반기 인플레이션율은 약 143%에 달했으며, 아르헨티나 페소의 가치는 급락했고, 국민의 40%가 빈곤선 아래에서 생활하고 있었다. 2023년 12월 새로 선출된 하비에르 마일레(Javier Milei) 대통령은 페소를 50% 평가절하하겠다고 발표하며 이를 '쇼크 요법'이라고 명명했으며, 동시에 에너지 및 교통 보조금을 삭감할 것이라고 밝혔다.
경제 위기를 극복하기 위해 일부 아르헨티나인들은 외화를 블랙마켓에서 구매하기 시작했다. 가장 일반적인 것은 달러(USD)인데, 이른바 '블루 달러(blue dollar)'는 비공식 병렬 환율로 전국 곳곳의 지하 환전소 'cuevas'를 통해 거래되는 달러를 말한다. 또한 점점 더 많은 아르헨티나 국민들이 자신의 재정 상태를 보호하기 위해 달러에 페그된 스테이블코인을 선택하고 있다.
보고서에 따르면 라틴아메리카 지역 주요 거래소 Bitso에서 페소(ARS)로 거래된 월간 스테이블코인 거래량을 분석한 결과, 페소 가치의 지속적인 하락이 항상 스테이블코인 거래량 증가를 유도하고 있음을 확인했다. 예를 들어, 페소가 2023년 7월에 0.004달러 미만으로 떨어졌을 때 다음 달 스테이블코인 거래액은 100만 달러를 넘어서며 급증했다. 마찬가지로 2023년 12월—마일레 대통령이 정책을 발표한 바로 그 달—페소가 0.002달러 미만으로 떨어졌을 때 다음 달 스테이블코인 거래량은 1000만 달러를 넘어섰다.
보고서는 또한 아르헨티나의 스테이블코인 시장이 라틴아메리카 지역에서 선두를 달리고 있다고 지적한다. 아르헨티나의 스테이블코인 거래량 비중은 61.8%로, 브라질의 59.8%보다 다소 높으며, 전 세계 평균인 44.7%를 크게 상회한다.
또한 보고서는 아르헨티나에서 접수된 소매 수준의 스테이블코인 거래량(즉, 1만 달러 미만 거래)이 다른 자산 유형보다 더 빠르게 증가하고 있음을 나타내며, 이는 아르헨티나 국민들이 스테이블코인을 인플레이션과 통화 가치 하락의 영향을 완화하는 수단으로 인식하고 있음을 다시 한번 보여준다. 그들의 스테이블코인에 대한 관심은 불안정한 시장에서 암호화폐가 수행하는 역할과, 공식 통화정책과 관계없이 시민들이 자신의 재정적 미래를 더 잘 통제하기 위해 암호화폐를 어떻게 받아들이고 있는지를 잘 드러낸다.
4. 베네수엘라에서의 암호화폐 강력한 성장, 마두로 정권의 불확실성 속에서도
보고서에 따르면 마두로 정권의 혼란에도 불구하고 베네수엘라의 암호화폐 채택률은 여전히 강력하다. 베네수엘라와 암호화폐의 관계는 파란만장했다. 석유와 광물 자원을 담보로 하여 2018년 출시되었다가 2024년 갑작스럽게 종료된 국가 지원형 스테이블코인 '페트로(PTR)', 비트코인 채굴 단속, 주류 암호화 거래소 접근 차단 등은 이 나라의 암호화 여정의 복잡성을 보여준다. 동시에, 마두로 정권은 경제 제재를 우회하기 위해 암호화폐를 활용했으며, 불법 석유 거래 역시 암호화 거래와 얽혀 결국 미국 사법부의 주목받는 기소로 이어졌다. 이러한 암호화 관련 사건들은 보다 광범위한 전환을 드러내는데, 마두로 정권은 암호화폐를 부패의 수단으로 이용하는 반면, 일반 국민들은 재정적 자율성을 보장하는 수단으로 여기고 있다.
정세가 불안정함에도 불구하고 마두로 정권은 최근 암호화폐에 대해 다시 관심을 보이고 있지만 아직 구체적인 계획은 제시하지 않았다. 이러한 정치적 발전이 어떻게 끝날지는 모르지만, 베네수엘라는 여전히 라틴아메리카에서 가장 빠르게 성장하는 암호화 시장 중 하나다. 보고서에 따르면 베네수엘라의 연간 성장률은 110%에 달해 이 지역의 어떤 국가보다도 훨씬 높다.
무엇이 이러한 성장을 이끌고 있는가? 우선 보고서는 베네수엘라 국민들이 볼리바르(VES)의 가치 급락을 대응하기 위해 암호화폐에 매력을 느끼고 있다고 지적한다. 데이터는 VES 대 달러 환율과 매월 수취한 암호화폐 가치 사이에 명확한 반비례 관계가 있음을 보여준다. 여러 언론 보도도 이를 뒷받침하며, 일반 베네수엘라 국민들이 국가 경제 위기의 영향을 헤지하기 위한 안정적인 가치 저장 수단을 계속해서 모색하고 있음을 입증한다.
보고서는 또한 탈중앙화 금융(DeFi)이 베네수엘라의 암호화폐 성장의 또 다른 측면이라고 지적한다. 2022년 이후 중앙화 서비스가 이 나라에서 수취한 암호화폐 가치의 대부분을 차지해왔지만, DeFi에 대한 관심은 점차 증가하고 있으며 특히 2023년 말부터 두드러졌다. 현재까지 중앙화 서비스가 여전히 가장 인기가 있지만, DeFi 시장 점유율의 증가는 향후 주목해야 할 분야이며, 특히 마두로 정권이 암호화 혁신을 명확히 지지할 경우 DeFi 성장이 더욱 가속화될 가능성도 있다.
5. 캐리비언 지역의 암호화 활동 가속화, FTX 파산 후의 불확실성에도 불구하고
보고서에 따르면 FTX 파산 이후 캐리비언 지역의 암호화 생태계는 일정 기간 동안 불확실성과 활동 위축을 경험했으며, 사용자들의 암호화 플랫폼에 대한 신뢰가 점차 약화되었다. 그러나 2023년 말부터 캐리비언 지역의 암호화 활동은 회복세로 돌아섰다. 데이터는 사용자들이 코인베이스(Coinbase)와 바이낸스(Binance)와 같은 주류 중앙화 거래소(CEX)로 다시 돌아가고 있음을 보여준다.
캐리비언 지역 암호화 활동의 변화를 더 깊이 이해하기 위해 케이맨제도 금융조사국의 전문 금융 조사원 데이비드 템플먼(David Templeman)의 의견을 살펴보았다. 템플먼은 특히 케이맨제도에서, 지난 1년간 웹3 및 블록체인 관련 법적 실체를 설립하려는 해외 고객 수가 눈에 띄게 증가했으며, 이는 이전 몇 년간에는 미미했던 추세라고 지적했다. 이러한 프로젝트는 일반적으로 레이어1 또는 레이어2를 포함하며, 인공지능, 크로스체인 인프라, 게임, 데이터 및 클라우드 저장 등 다양한 분야에 걸쳐 있다.
템플먼은 "FTX, 테라USD/루나, 셀시우스 네트워크, 스리애로우 캐피탈 등 일련의 붕괴 사건들은 업계 전반에 압박을 가했으며, 이로부터 교훈을 얻고 더 나은 감독 및 보호 조치를 구축해야 했다. 케이맨제도에서는 물리적, 법률적으로 위치한 블록체인 및 웹3 기업들이 강력한 커뮤니티를 형성하고 있다"고 요약했다. 명백히 캐리비언 지역에서 암호화 활동이 다시 번성하고 있으며, 향후 수년간 암호화 채택의 중요한 허브로서의 지위를 굳히고 있다.
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