연준의 금리 인하, 우리의 자산 배분은 어떻게 조정해야 할까?

2024.09.25

연준의 금리 인하, 우리의 자산 배분은 어떻게 조정해야 할까?

이번 에피소드의 팟캐스트에서 David와 Alfonso는 연방준비은행(Fed)의 통화 정책과 그것이 경제에 미치는 영향에 대해 논의합니다.

2024.09.25 - 03:43:25

美联储降息

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

이번 에피소드의 팟캐스트에서 David와 Alfonso는 연방준비은행(Fed)의 통화 정책과 그것이 경제에 미치는 영향에 대해 논의합니다.

정리 및 번역: TechFlow

게스트: Alfonso Peccatiello, 거시경제 전문가, The Macro Compass 창립자

진행자: Ryan Sean Adams, Bankless 공동 창립자; David Hoffman, Bankless 공동 창립자

출처: Bankless

원제목: Fed Rate Cut: What Will Happen to Markets?

방송일: 2024년 9월 18일

배경 정보

제롬 파월과 연준이 곧 금리를 인하할 것으로 보이지만, 모든 사람이 궁금해하는 것은… 그다음에 무슨 일이 벌어질까?

'Macro Alf'로 알려진 거시경제 분석가이자 투자 전략가인 알폰소 페카티엘로(Alfonso Peccatiello)가 이 문제를 함께 해결하기 위해 패널에 합류했다.

이런 금리 인하는 적절한 시점인지, 아니면 너무 늦었을까?
연준은 25bp 인하할 것인가, 50bp 인하할 것인가?
우리는 연준이 원하는 경기 침체 또는 부드러운 착륙을 경험하게 될까?
암호자산에는 어떤 영향이 있을까?

우리는 거시경제 분야 최고의 사상가 중 한 명인 Macro Alf와 위 질문들을 포함해 더 많은 주제들을 논의했다.

연준 정책의 지연 효과

이번 팟캐스트에서 David와 Alfonso는 연준의 통화정책과 그것이 경제에 미치는 영향을 다뤘다.

Alfonso는 현재의 경제 상황에서 특히 금리 인하 측면에서 연준이 뒤처지고 있다고 지적했다. 그는 연준의 공식적인 목표는 2% 수준의 인플레이션 통제와 건강한 노동시장 유지이지만, 궁극적으로 핵심 임무는 경제 안정을 유지하는 것이라고 설명했다.
Alfonso는 지난 2년간 연준이 인플레이션 억제에 집중하면서 실질 금리가 양수 수준으로 올라갔다고 설명했다. 이는 투자자와 차입자에게 서로 다른 영향을 미쳤다. 투자자 입장에서는 고금리 환경에서 현금 보유가 매력적이 되면서 리스크 자산 투자 동기가 줄어들었다. 반면 차입자들은 더 높은 금리로 채무를 상환해야 하므로 부담이 가중되었고, 이는 전반적인 경제 활동을 둔화시켰다.

과도한 긴축의 위험

David는 연준이 고금리 기조를 유지하는 데 있어 너무 느린 대응을 하고 있는지, 그리고 이것이 경제 둔화로 이어질 수 있는지를 묻는다.
Alfonso는 현재 연준이 다시 한번 금리 인하에서 뒤처지고 있다고 생각한다. 그는 연준이 계속 무대응을 할 경우 경제가 급격히 둔화될 위험이 있다고 경고한다.
Alfonso는 지난 18개월간의 통화정책 긴축 정도가 2006~2007년보다 더 심각하다고 강조하며, 현재 정책이 매우 제약적임을 언급했다. 또한 역사적으로 통화정책의 효과는 지연되며, 일반적으로 12~15개월 후에 나타난다고 설명했다. 따라서 지금 많은 사람들이 경제가 고금리에도 버틸 수 있다고 생각하지만, 실제로는 정책 지연 효과가 앞으로 몇 개월 내에 부정적인 결과로 나타날 수 있다고 말했다.

미래 경제 전망

마지막으로 미래 경제 방향에 대해 논의하며, Alfonso는 현재 시장이 전반적으로 낙관적이라는 점을 인정했지만, 과거 경험상 경제 상황이 안정적으로 보일 때가 오히려 문제가 발생하기 직전이라는 점을 지적했다. 그는 현재 정책이 효과적으로 작용하고 있다고 해도 장기적인 지연 효과를 간과해서는 안 된다며, 향후 더 큰 경제적 도전에 직면할 수 있음을 청중들에게 상기시켰다.

왜 아직 경제가 붕괴되지 않았나?

팟캐스트에서 Ryan은 핵심적인 질문을 던졌다. 연준이 역사상 가장 긴축적인 통화정책을 시행하고 있는데, 왜 경제는 여전히 붕괴되지 않고 있는가? Alfonso는 이러한 현상을 설명했다.
Alfonso는 현재 경제 지연 효과가 매우 길다고 지적하며, 그 이유는 여러 요인이 복합되기 때문이라고 설명했다. 일반적으로 금리가 오르면 가계와 기업 등 차입자는 차입을 줄이고 소비를 감소시키게 된다. 그러나 현재의 상황은 다르다. 미국의 모기지 대출 90% 이상이 30년 고정금리이기 때문에, 많은 가계는 금리 상승의 직접적인 영향을 즉각 받지 않는다. 고정금리 대출 덕분에 신규 모기지 금리가 7%까지 올라도, 기존 주택 소유자들은 여전히 낮은 금리로 대출을 갚고 있다.

기업들의 대응 전략

기업의 경우도 유사하다. 애플과 마이크로소프트 같은 대형 기업들은 팬데믹 이전에 장기 부채를 장기화하는 전략을 취해 저금리로 장기 차입을 했다. 따라서 연준이 금리를 올려도 기업들은 즉각 높은 금리 비용을 부담하지 않아도 된다. 이런 이유로 기업들은 단기적으로 여전히 충분한 현금흐름을 유지하고 있으며, 금리 상승만으로 투자나 지출을 줄이지 않을 수 있다.

재정정책의 영향

또한 Alfonso는 2023년 재정정책이 경제에 지지 역할을 했다고 언급했다. 바이든 행정부는 대규모 재정적자를 통해 가계와 기업에 추가 자금을 유입시켰다. 이러한 재정적 자극 조치는 통화정책의 긴축 효과를 부분적으로 상쇄했으며, 금리 상승 상황에서도 가계와 기업의 순자산이 오히려 증가하는 결과를 가져왔다.

나쁜 소식의 의미

팟캐스트에서 Ryan과 Alfonso는 현재 경제 상황에서 '나쁜 소식'이 가지는 의미에 대해 논의했다. Ryan은 연준의 정책 도구들이 예상대로 작동하지 않는 듯하며, 잠재적 문제는 마치 먼 바다에서 다가오는 쓰나미처럼 보이지 않지만 위기가 다가오고 있다고 말했다.
Alfonso는 지난 몇 년간 시장이 나쁜 소식에 반응하는 방식이 현재와 극명히 다르다고 지적했다. 팬데믹 이전에는 경제지표의 부진이 종종 호재로 여겨졌는데, 이는 금리 인하와 재정지원 가능성을 의미했기 때문이다. 그러나 Alfonso는 이제 상황이 바뀌었으며, 나쁜 소식은 진짜 나쁜 소식이 되었다고 주장했다.

경제 환경의 변화

Alfonso는 과거 경제 환경에서는 시장이 나쁜 소식을 '좋은 소식'으로 받아들였다고 설명했다. 이는 연준이 언제나 시장을 지원하기 위해 움직일 것이라는 믿음 때문이었다. 그는 2013년부터 2019년까지 시장은 나쁜 데이터가 진정한 위험을 의미하지 않는다는 인식을 갖고 있었다.
그러나 지금은 경제가 침체 직전에 가까워지면서 나쁜 소식의 영향이 훨씬 더 뚜렷해졌다. Alfonso는 성장이 약할수록 실업률에 대한 관용도가 낮아지며, 예상보다 부진한 경제지표는 시장 공포를 유발할 수 있다고 강조했다. 예를 들어 현재 미국은 실업률을 유지하기 위해 매달 약 12만 개의 일자리 창출이 필요하지만, 민간 부문은 월 평균 약 10만 개의 일자리만 만들어내고 있다. 이 격차는 경제에 나쁜 소식이 닥칠 경우 주식시장이 즉각 하락하는 결과를 초래할 수 있음을 의미한다.

과거의 기억

Ryan이 마지막으로 투자자들이 ‘나쁜 소식은 나쁜 소식’이라는 사실을 마지막으로 체감했던 시점이 언제였는지를 물었다. Alfonso는 이를 2008년 금융위기로 돌렸다. 당시 나쁜 경제 데이터는 침체가 다가오고 있음을 의미했고, 시장 심리는 근본적으로 바뀌었다.

채권시장의 신호

Alfonso는 현재 채권시장도 신호를 보내고 있다고 언급했다. 나쁜 경제 데이터는 채권 가격 상승과 수익률 하락을 초래하는데, 이는 시장이 연준의 추가 완화 정책을 기대하고 있음을 반영한다. 그러나 주식시장은 종종 하락세를 보이며, 이는 미래 경제 전망에 대한 우려를 나타낸다. 이러한 상황에서 나쁜 소식은 단순한 나쁜 소식을 넘어 시장 불안을 더욱 부추긴다.
Alfonso는 현재 경제 상황에서 나쁜 소식의 의미가 변했으며, 시장이 더 이상 쉽게 이를 무시할 수 없다고 강조했다. 성장 둔화와 함께 시장은 나쁜 소식에 더욱 민감하게 반응하게 되었고, 투자자들은 이러한 새로운 경제 환경을 재평가해야 한다고 말했다.

연준 금리 인하 전망

팟캐스트에서 David와 Alfonso는 연준의 곧 있을 금리 인하 가능성에 대해 논의했다. David는 특히 50bp 인하에 대한 시장의 기대를 언급했다.

Alfonso의 견해

Alfonso는 연준이 50bp 금리 인하를 선택할 가능성이 크다고 보았다. 그 이유는 다음과 같다:
- 놓친 기회: Alfonso는 연준이 7월에 이미 금리 인하를 시작했어야 했지만, 그러지 못했다고 지적했다. 현재 경제 상황이 악화되고 있는 만큼, 과거의 실수를 계속 반복해서는 안 되며, 이를 보완해야 한다고 말했다.
- 소통 전략: 연준은 금리 인하의 이유를 명확히 전달해야 한다고 그는 주장했다. 이는 과거의 실수를 바로잡기 위한 조치임을 설명하고, 경제 둔화를 인식하고 추가 완화 조치를 준비하고 있음을 시사해야 한다.
- 앞으로의 회의 일정: 다음 연준 회의는 11월에 열린다. 이번에 25bp만 인하한다면, 경제가 더 악화되더라도 다음 조치는 11월까지 기다려야 하며, 이는 현명한 리스크 관리가 아니다.
- 시장의 기대: 현재 채권시장은 이미 향후 1년간 250bp의 금리 인하를 반영하고 있다. 만약 연준이 이를 따르지 않으면, 주식시장은 긴장할 수밖에 없다. 주식시장은 채권시장의 기대에 의존하고 있기 때문이다.

금리 인하의 성격

David는 만약 연준이 50bp 인하를 결정한다면, 이는 신속한 대응을 의미하는지 질문했다.
Alfonso는 이러한 금리 인하를 7월 인하 실패에 대한 수정 조치로 볼 수 있으며, 경제 둔화에 대한 연준의 관심을 반영한다고 답했다.

글로벌 경제의 영향

Alfonso는 글로벌 경제 상황도 연준의 결정에 영향을 준다고 언급했다. 특히 중국 경제의 둔화가 미국에 미치는 영향을 강조했다. 그는 연준이 금리 인하 시 신중한 태도를 유지하면서도, 경제 상황에 대한 이해와 대응책을 명확히 전달해야 한다고 말했다.
Alfonso는 현재의 경제 도전에 대응하고 시장을 진정시키기 위해 50bp 금리 인하를 시행해야 한다고 주장했다. 그는 이번 금리 인하가 단순히 경제 둔화에 대한 반응이 아니라, 향후 잠재적 위험에 대한 보험 조치라고 강조했다.

Elizabeth Warren의 공개 서한

Ryan은 상원의원 Elizabeth Warren이 최근 연준에 75bp 금리 인하를 촉구하는 공개 서한을 보냈다고 언급하며, Alfonso에게 이 서한에 대한 의견과 연준 결정에 미칠 영향을 물었다.

Alfonso의 분석

Alfonso는 Warren의 서한은 실질적으로 정치적 흥정 전략이라고 보았다. 그의 주요 견해는 다음과 같다:
- 정치적 흥정: Alfonso는 Warren이 75bp 인하를 요구하는 것은 결국 연준으로 하여금 50bp 인하를 결정하도록 유도하려는 전략이라고 본다. 더 높은 요구를 제기함으로써 연준이 더 적극적인 조치를 취하도록 압박하려는 것이다.
- 연준의 커뮤니케이션 전략: Alfonso는 연준은 의사결정 회의 전 '침묵 기간(Dark Period)'에는 공개적으로 소통할 수 없지만, 여전히 언론을 통해 메시지를 전달한다고 지적했다. 그는 과거 연준이 월스트리트저널의 기자 Nick Timiraos를 통해 시장에 의도를 전달한 사례를 언급했다.
- 시장 반응: Alfonso는 침묵 기간 초기에는 시장이 50bp 인하 가능성을 10%로만 봤지만, Timiraos의 보도 이후 이 기대치가 55%로 급등했다고 말했다. 이는 연준이 침묵 기간 중에도 언론을 통해 시장 심리를 영향을 줄 수 있음을 보여준다.
- 안정과 불안정: Alfonso는 경제학자 하이먼 민스키(Hyman Minsky)의 견해를 인용하며, "인위적 안정은 궁극적으로 불안정을 초래한다"고 말했다. 연준이 시장 변동성을 통제해 경기 침체와 공포를 피하려 하지만, 이러한 시도 자체가 더 큰 불안정을 초래할 수 있다고 지적했다.
Alfonso는 투자자로서 우리는 시장의 규칙을 이해하고 그에 따라 리스크를 관리해야 한다고 강조했다. 그는 연준이 50bp 인하 의지를 전달하려 하고 있으며, Warren의 서한은 정치적 게임의 일부일 뿐, 연준의 최종 결정에 직접적인 영향을 미치지는 않을 것이라고 평가했다.

시장 반응

팟캐스트에서 David와 Alfonso는 연준의 금리 인하 가능성에 대한 시장 반응, 특히 Elizabeth Warren의 75bp 인하 요청이 시장과 연준 결정에 미치는 영향에 대해 논의했다.

Alfonso의 분석

시장 기대: Alfonso는 현재 시장이 9월 50bp 금리 인하 가능성을 60%까지 반영하고 있다고 지적했다. 그는 또한 11월에 25bp, 12월에는 다시 50bp 인하 가능성이 높아질 것으로 예상하며, 시장이 향후 몇 개월간 추가 금리 인하를 예상하고 있음을 강조했다.
경제 반응의 중요성: Alfonso는 금리 인하의 효과가 경제의 반응에 달려 있다고 강조했다. 경제가 금리 인하에 신속히 적응한다면 긍정적인 결과를 낳을 수 있지만, 긍정적 효과는 일반적으로 1~2년 후에야 나타나기 때문에 연준의 정책은 선제적이어야 하며, 단순한 반응이 되어서는 안 된다고 말했다.
리스크 자산의 움직임: David는 특히 연준 금리 인하 배경에서 암호화폐 등 리스크 자산에 대한 관심을 언급했다. Alfonso는 경제 호황기의 금리 인하는 리스크 자산에 긍정적이지만, 경기 둔화 대응을 위한 인하라면 반응이 다를 수 있다고 지적했다.
역사적 사례: Alfonso는 1990년대 일본의 사례를 언급하며, 버블 붕괴 후 일본은행이 신속히 금리를 인하했지만 시장은 회복되지 않았다고 설명했다. 이는 금리 인하가 경제를 지원하기 위한 선제적 조치가 아니라, 경기 악화에 대한 수동적 반응이었기 때문이다.
Alfonso는 연준의 금리 인하가 시장에 미치는 영향은 그 성격에 달려 있다고 결론지었다. 경제 지원으로 여겨지면 긍정적 반응이, 경기 약세 대응 조치로 여겨지면 반응이 제한될 수 있다. 따라서 투자자들은 연준의 정책 동향과 실제 경제 지표를 면밀히 주시해야 한다.

준비 방법

현재 시장 환경 이해하기

리스크 자산의 움직임: Alfonso는 경기 침체에 진입하면 암호화폐와 주식을 포함한 리스크 자산들이 영향을 받을 수 있다고 지적했다. 암호화폐는 점점 리스크 자산으로 간주되며, 시장 하락 시 현금 확보를 위해 매도될 가능성이 크다.
레버리지 해제의 영향: 경기 침체 시 투자자들은 레버리지 해제 압력을 받게 되며, 이는 모든 자산군의 상관관계를 높여 유사한 가격 움직임을 보이게 한다. 현금이 필요할 때 투자자들은 어떤 자산을 팔지보다 얼마나 빨리 현금화할 수 있는지를 우선 고려하게 된다.

포트폴리오 조정 전략

다양화와 리스크 균형 유지: Alfonso는 '리스크 패리티(Risk Parity)' 전략을 소개하며, 자산군별 고정 비중 할당보다 포트폴리오 전체 리스크에 대한 기여도를 균형 있게 맞추는 것을 권장했다. 예를 들어 각 자산이 포트폴리오 리스크에 동일한 기여를 하도록 구성하는 것이다.
역사적 데이터 참고: 역사적으로 투자자들은 연준의 금리 인하 폭을 과소평가하는 경향이 있었다. 경기 침체 시 연준은 보다 적극적인 인하를 단행하므로, 채권은 그런 상황에서 좋은 수익을 낼 가능성이 높다.

큰 손실 방지

리스크 관리 우선: Alfonso는 투자자들이 헤지 도구 탐색보다 포트폴리오 리스크를 줄이는 데 우선순위를 두어야 한다고 강조했다. 큰 손실을 피하는 것이 투자의 첫 번째 원칙이며, 큰 손실은 회복이 어렵기 때문이다.
포트폴리오 재검토: 경기 침체 가능성을 고려할 때, 투자자는 자신의 자산 구성이 고위험 자산에 과도하게 집중되어 있는지 점검해야 한다.

경기 침체 가능성

경기 침체 가능성에 대해 논의하며, Alfonso는 향후 12개월 내 침체 가능성을 약 50%로 전망했다. 그의 분석 기준은 다음과 같다:

재정정책의 영향

신속한 재정 자극: Alfonso는 현재 정치 환경상 경제가 약화되면 정부가 신속히 추가 자금을 투입해 경기를 자극할 수 있다고 지적했다. 이는 2008년 금융위기 당시 재정 자극이 6~12개월 걸렸던 것과 대조된다. 정부의 빠른 대응은 경제 안정화에 기여할 수 있다.

민간 부문 레버리지 수준

낮은 레버리지 수준: 현재 민간 부문의 레버리지 수준은 비교적 낮아 기업과 가계의 부채 부담이 경량화되어 있다. 이는 과거처럼 침체 시 심각한 충격을 받을 가능성은 낮다는 의미다. 2007년에는 가계와 기업의 과도한 부채가 위기를 가속화했다.

시장 기대

시장의 침체 확률: 현재 시장은 침체 가능성을 35~40%로 예상하고 있으며, Alfonso의 50% 전망보다 낮다. 이는 시장 참여자들의 미래 경제에 대한 자신감이 높음을 보여주지만, 동시에 위험을 과소평가할 가능성도 있음을 시사한다.
Alfonso는 경기 침체 가능성을 50%로 보지만, 만약 발생하더라도 과거만큼 심각하거나 파급력이 클 가능성은 낮다고 판단한다. 이는 정부의 신속한 대응 능력과 민간 부문의 낮은 레버리지 덕분이다. 투자자들은 이러한 요소들을 고려해 향후 투자 전략과 리스크 관리를 조정해야 한다.

통화 가치 하락

Ryan과 Alfonso는 통화 공급의 변화와 이것이 경제 및 자산 가격에 미치는 영향에 대해 논의했다.

통화 가치 하락의 정의

통화 가치 하락: 통화 가치 하락은 동일한 금액의 돈으로 구매할 수 있는 상품과 서비스의 양이 줄어드는 것을 의미한다. Ryan은 경제 침체 가능성에도 불구하고 통화 가치 하락은 거의 피할 수 없는 현상이라고 말했다.

통화 공급의 변화

법정화폐 시스템: Alfonso는 1971년 미국이 금본위제를 폐지한 이후 통화정책이 근본적으로 바뀌었다고 지적했다. 이제 달러 발행은 금 같은 실물자산과 연결되지 않아 정부가 무제한으로 달러를 찍어낼 수 있게 되었다.
인플레이션의 영향: 달러 공급이 계속 증가하면서 통화 가치 하락 위험이 커진다. 정부가 재정적자를 통해 지나치게 많은 유통 가능한 달러를 창출하면, 상품과 서비스의 공급 증가 속도를 따라잡지 못해 결국 가격이 상승하게 되고, 이는 인플레이션이다.

정부와 은행의 역할

정부의 재정적자 지출: 정부는 재정적자를 통해 새로운 유통 가능한 달러를 창출한다. 예를 들어 국민에게 수표를 지급함으로써 시장 내 통화 공급을 늘린다. 지난 30년간 지속된 이러한 정책은 통화 가치 하락을 초래했다.
은행의 신용 창출: 은행은 주택담보대출 등 대출을 통해 신용을 경제에 주입한다. Alfonso는 은행이 차입자의 미래 현금흐름 가능성을 기반으로 대출 능력을 평가하며, 이를 통해 새로운 통화를 창출한다고 설명했다. 이러한 신용 확장은 자산 가격 상승을 가속화한다.

자산 가격의 영향

부동산 시장: 저금리와 지속적인 신용 창출로 인해 집값은 계속 상승하고 있다. 임금이 크게 증가하지 않아도 차입 능력이 향상되면서 사람들은 더 비싼 주택을 구매할 수 있게 되었다.
금과의 비교: Alfonso는 집값을 금으로 환산해 보면 실제 성장이 그리 크지 않을 수 있다고 지적했다. 이는 집값 상승이 법정화폐 시스템의 영향 때문이지, 주택 자체의 내재 가치가 크게 상승했기 때문은 아닐 수 있음을 의미한다.

통화 유동성

통화 유동성 개념

분모의 중요성: Ryan은 경제 내 자금 흐름을 이해할 때 '분모'가 중요하다고 말했다. 정부와 중앙은행이 사용하는 용어들(양적완화, 재정적자 등)은 모두 통화 창출 또는 소멸을 설명하는 것이며, 대부분은 통화 공급 증가를 의미한다.

재정적자의 일상화

재정적자의 변화: Alfonso는 재정적자가 과거의 '결함'에서 현재의 '특징'으로 바뀌었다고 지적했다. 정부의 연간 1조 달러 규모 재정적자는 이제 일상이 되었으며, 이는 유동성과 경제에 깊은 영향을 미친다.
투자자에게 미치는 영향: 이러한 지속적인 재정 지출은 성장을 지지하지만, 인플레이션과 시장 변동성도 유발할 수 있다. 투자자들은 은행 지급준비금, 인플레이션, 성장률, 시장 성과에 어떻게 영향을 미치는지 주의 깊게 살펴봐야 한다.

투자자들이 주목해야 할 지표

정부 지출과 재정적자: 투자자들은 수백억 달러 규모의 대규모 정부 프로젝트와 자극 계획, 연간 예산 적자 등을 주목해야 한다. 이러한 데이터는 공개되어 있으며, 미국 재무부가 발표하는 월간 적자 데이터를 통해 정부 지출 상황을 확인할 수 있다.
지출 효율성: 재정적자 자체뿐 아니라, Alfonso는 지출 효율성도 중요하다고 강조했다. 정부가 자금을 어떻게 사용하고 어디에 투입하는지가 경제 생산성과 장기 성장에 직접적인 영향을 미친다.

사회적 부의 격차 확대

부의 격차 심화: Alfonso는 재정정책 시행이 부의 격차를 심화시키고 있다고 언급했다. 밀레니얼 세대와 Z세대가 주요 유권자층이 되면서 그들이 직면한 경제적 압박은 커지고 있으며, 이는 부의 재분배를 추구하는 정책 변화를 촉발할 수 있다.
지속 가능성 문제: 그는 현재의 경제 시스템이 지속 가능하지 않으며, 향후 더 큰 사회·경제적 압력이 정책 변화를 요구할 것이라고 보았다.

가치 하락에 강한 자산

가치 하락에 강한 자산의 분류

주식시장: Alfonso는 주식은 달러로 표시되며 현금흐름을 창출할 수 있다는 점에서 중요한 인플레이션 헷지 자산이라고 말했다. 장기적으로 기업은 성장하지만, 매수 시 밸류에이션을 주의 깊게 살펴야 하며, 과도한 가격에 매수하지 않도록 주의해야 한다고 강조했다. 그는 우량 기업을 선별해 합리적인 밸류에이션 수준에서 투자함으로써 향후 10~20년간 좋은 수익을 기대할 수 있다고 조언했다.

리스크 자산의 포지셔닝

공격적 자산: 포트폴리오 내에서 Alfonso는 암호화폐와 금과 같은 리스크 자산을 일부 포함할 것을 제안했다. 이 자산들은 현금흐름이 없지만 각기 다른 통화적 특성을 가지고 있어 포트폴리오 다양화에 기여할 수 있다.

방어적 자산 선택

채권: 방어적 자산으로서 채권은 경기 침체나 디플레이션기에는 포트폴리오를 보호하는 역할을 하지만, 2022년과 같이 특정 상황에서는 부진할 수도 있다.
상품: Alfonso는 달러로 표시되는 상품이 인플레이션기에는 포트폴리오를 보호할 수 있으므로 방어적 자산으로 고려할 만하다고 말했다.

거시 투자 전략

거시 헤지펀드: Alfonso는 곧 출시할 거시 헤지펀드 계획을 공유했다. 그는 현재 거시환경 변화가 막대한 투자 기회를 제공하며, 특정 전략을 통해 이러한 거시경제 변동성을 활용해 포트폴리오에 다양한 수익원을 제공할 수 있다고 믿고 있다.

마무리

핵심 요약:

연준의 결정: Alfonso는 연준이 현재 경제 도전에 대응하기 위해 50bp 금리 인하를 단행할 가능성이 크다고 보았다. 그는 투자자들이 다양한 경제 환경에서 시장 반응을 주시하고 유연성을 유지할 것을 당부하며, 자신의 견해에 집착하지 말 것을 조언했다.
자산 배분의 중요성: 불확실한 시장 환경에서 금, 주식, 암호화폐 등 가치 하락에 강한 자산을 적절히 배분하는 것이 포트폴리오 보호의 핵심이다. 투자자는 자신의 리스크 허용 수준과 시장 변화에 따라 전략을 수시로 조정해야 한다.
학습과 적응 유지: 시장은 빠르게 변화하므로 투자자는 새로운 경제 상황을 끊임없이 학습하고 적응해야 한다. Alfonso의 교육 플랫폼 'Macro Compass'는 거시경제를 깊이 이해하는 데 풍부한 자료를 제공한다.

마지막으로, 이 방송을 들어주신 모든 분들께 감사드립니다. 투자는 리스크가 따르며, 결정은 신중히 하셔야 합니다. 미래는 불확실하지만, 우리는 계속해서 이 탐색의 길을 걸어갈 것입니다. 여러분 모두 이 여정에서 개방적인 마음을 유지하며 도전에 적극적으로 대응하시길 바랍니다. 항상 응원합니다. 다음 방송에서 뵙겠습니다!

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