리스테이킹 체인 특별 보고서: 2월 이후 참여 인원 90% 감소, 일일 참여자 1000명 미만
저자: OurNetwork
번역: TechFlow
리스테이킹(Re-staking)
EigenLayer | Ether.fi | Swell | Symbiotic | Karak
6월 이후 리스테이킹에 예치된 ETH의 총 잠금 가치(TVL)는 30% 증가했으며, 일일 참여자는 1,000명 미만이다. EigenLayer가 시장 점유율의 84%를 차지하고 있다.
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리스테이킹 프로토콜은 외부 시스템(주로 활성 검증 서비스, AVS라고 함)을 지원함으로써 스테이킹 자산의 수익률을 높이는 것을 목표로 한다. 이러한 프로토콜은 리스테이킹 프로토콜 내 예치금액을 나타내는 유동성 리스테이킹 토큰(LRT) 수십억 달러를 창출했다. 2024년 상반기에는 리스테이킹에 대한 관심이 증가했으나 현재는 안정세에 접어들었다. 리스테이킹 프로토콜에 예치된 ETH의 달러 기준 총 금액은 6월 정점을 찍은 후 38% 감소했다. ETH-USD 변동성을 제외하면 동일 기간 동안 예치된 ETH 단위 수는 안정적으로 유지되었으며 순 유입량은 극히 제한적이었다. 현재 23개의 AVS가 존재하며, 유동성 리스테이킹이 전체 TVL의 75%를 차지하고 있다.
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EigenLayer는 시장 점유율 84%를 차지하며 선두 리스테이킹 프로토콜이다. 신생 프로토콜인 Symbiotic이 12%로 2위, Karak가 4%로 3위를 차지하고 있다. 9월 12일 기준, EigenLayer는 지난 한 달 동안 -94,000 ETH(약 2.22억 달러)의 순 유출을 기록했다. Karak 역시 동기간 -14,000 ETH(약 3,300만 달러)의 자금 유출이 발생했다. 반면 Symbiotic은 유일하게 +253,000 ETH(약 5.98억 달러)의 성장을 기록했다.
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사용자는 ETH 및 LST를 직접 EigenLayer에 예치하거나 Ether.fi와 같은 유동성 리스테이킹 프로젝트를 통해 간접적으로 예치할 수 있다. 유동성 리스테이킹 프로토콜은 EigenLayer 등에서 리스테이킹된 자산에 대한 청구권을 나타내는 LRT라는 유동성 토큰을 발행한다. Ether.fi의 eETH는 EigenLayer를 백업으로 하는 최대 규모의 LRT로, 196만 개가 발행되어 시가총액은 8.04억 달러에 달한다. Puffer의 pufETH는 515,000개, Renzo의 ezETH는 363,000개가 발행되었다.
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유동성 리스테이커 수는 2월 10,000명의 정점에서 90% 감소했다. 남아 있는 약 1,000명 중 대부분(95% 이상)은 Ether.fi와 Puffer를 통해 거래하고 있다.
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거래 하이라이트: 이 트랜잭션은 AVS 운영자로서 Kiln에게 자금을 제공한 첫 번째 사례다. (AVS 운영자는 리스테이킹된 자산을 활용하여 검증을 수행한다.) 오늘날 이 주소는 39,000 ETH 이상과 5,400명 이상의 위임자를 보유한 EigenLayer의 최상위 운영자 중 하나가 되었다.
Ether.fi
Matt Casto | 웹사이트 | 대시보드
지난 한 달간 대출 프로토콜이 weETH/eETH 유동성의 가장 큰 수혜자가 됨
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지난 한 달간 Ether.fi의 weETH/eETH(선도적인 LRT) 순 유입에서 대출 프로토콜이 가장 큰 유입을 기록하며 총 2.52억 달러의 유입이 발생했다. 동기간 동안 사용자는 브릿지 프로토콜에 5,200만 달러, EOA 및 Safes에 3,900만 달러를 입금했다. 가장 큰 순 유출은 리스테이킹에서 발생했는데, 5,200만 달러 감소하였으며, 이는 특히 8월 15일 6,100만 달러의 두드러진 자금 유출 때문이었다. 이는 Ether.fi의 다른 LRT인 eBTC 출시와 맞물려 있으며, 공급이 Symbiotic의 eBTC/weETH로 유도되었을 가능성이 있어 일부 유출을 설명할 수 있다.
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올해 들어 지금까지 Aave는 weETH 공급 유동성에서 가장 큰 성장을 기록했으며, 4월 중순 입금을 시작할 당시 1.4%의 시장 점유율에서 현재 35%로 증가했다. 이는 주로 사용자들의 리스크 순환 전략과 weETH를 담보로 안정화폐를 차입하려는 수요가 강하기 때문이다.
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DEX 생태계에서 Ether.fi의 거버넌스 토큰 ETHFI의 TVL은 최근 Uniswap v3에서 증가했다. 이는 주로 8월 초 Curve의 유동성이 Uniswap으로 이전된 결과이며, Ether.fi 팀이 재정적으로 구매한 유동성을 Uniswap v3의 Arrakis로 옮긴 조치였다.
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거래 하이라이트: 이 거래는 이전에 Curve에서 인출된 유동성을 Arrakis의 자동 유동성 솔루션에 다시 주입한 것이다. 이는 해당 풀 역사상 두 번째로 큰 유동성 주입이며, 이 거래에서 80 ETH(당시 409,000달러 가치)도 함께 주입되었다. 이 유동성 주입 이후 거의 모든 ETHFI의 DEX 유동성이 Uniswap v3 풀을 통해 이루어졌다.
Swell
Ian Unsworth | 웹사이트 | 대시보드
Swell의 swBTC 총 잠금 가치(TVL)가 3,000만 달러 돌파
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리스테이킹 관련 논의 대부분이 ETH LRT 중심이지만, Swell의 새로운 LRT인 swBTC가 최근 주목받고 있다. Swell의 신제품은 사용자가 이더리움에서 세 번째로 큰 리스테이킹 플랫폼인 EigenLayer, Symbiotic, Karak에서 잠재적 리스테이킹 보상을 받을 수 있도록 한다. 짧은 10일 만에 swBTC의 TVL은 3,000만 달러를 넘었으며, 독립 예치자는 560명을 초과했다. BTC 유동성이 지속적인 추세가 되면서 BTC LRT의 증가는 긍정적인 체인온 촉매제가 될 수 있다.
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출시 약 한 달 후, swBTC 공급의 일부가 Curve 및 Morpho와 같은 핵심 DeFi 프로토콜로 유입되었으며, 이 두 프로토콜의 공급량은 전체 공급의 약 8%를 차지한다. 또한 Swell은 레이어 2 플랫폼을 개발 중이며, 사용자들은 swBTC 공급의 68%를 해당 확장 플랫폼의 컨트랙트에 이미 예치하여 출시를 준비하고 있다.
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사용자들은 Swell의 레이어 2 계약서에 지속적으로 예치함으로써 잠재적 용도에 대한 높은 관심을 표현하고 있다. Swell이 에어드랍 스냅샷을 종료했음에도 불구하고 여전히 약 460,000 ETH와 10억 달러 이상의 자금이 예치되고 있다. 이 확장 솔루션은 연말 제4분기에 정식 출시될 예정이다.
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거래 하이라이트: swBTC 초기 채택자들의 사용 사례를 살펴보면, 이 지갑은 Swell L2 계약서에 100개의 swBTC(590만 달러 이상)을 입금했다. 관련 지갑 정보에 따르면 이 주소는 Amber Group 소속일 가능성이 있는데, Amber Group은 3,000곳 이상의 기관 고객을 보유한 유명 자산운용사다.
Symbiotic
Symbiotic의 TVL이 15억 달러 돌파, 신규 자산 추가
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Symbiotic은 EigenLayer 다음으로 두 번째로 큰 리스테이킹 프로토콜로서 TVL이 15억 달러를 넘어섰으며, BTC, Ethena, sUSDe 등의 기타 자산도 추가됐다.
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Re7LRT와 같은 풀은 예치자의 70% 이상을 차지하며, Symbiotic 프로토콜 상의 유동성 리스테이킹 토큰(LRT) 성장을 반영하고 있다.
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BTC 리스테이킹이 본격화되었으며, Symbiotic은 BTC 예치의 주요 플랫폼 중 하나다. 지난 한 달 동안 1억 달러 이상의 BTC가 예치되었으며, Re7, Ether.fi, Swell의 BTC LRT가 이러한 폭발적 성장을 견인했다.
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거래 하이라이트: Re7LRT를 활용한 수익 거래가 여전히 활발하다. 한 대형 투자자는 Pendle이라는 수익 분할 프로토콜을 통해 300 ETH 이상의 고정 수익을 설정했는데, Re7LRT의 만기일은 9월과 12월이다.
Karak
Karak의 ETH TVL, 28만 ETH 수준에서 약 3개월간 안정세 유지
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Karak는 총 잠금 가치(TVL) 기준 세 번째로 큰 리스테이킹 프로토콜로, 28만 ETH의 예치금을 안정적으로 유지하고 있으나, 지난 3개월 동안 눈에 띄는 새로운 유입은 없었다. 이는 어려운 시장 상황과 Karak보다 늦게 출시되었지만 현재는 Karak보다 3배 많은 ETH를 유치하고 있는 경쟁자 Symbiotic의 등장 때문일 수 있다. 이를 따라잡기 위해 Karak은 신규 자산 도입 속도를 가속화하고 있다.
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지난 7일간 사용자들이 Karak에서 6,025 ETH를 인출하여 경쟁사 대비 성장 부족을 보여주고 있다. Karak의 포인트 프로그램 매력도 하락으로 인해 사용자들이 자금을 인출했을 가능성이 있다.
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이 파이 차트는 Karak의 TVL 중 EigenLayer의 LRT와 Pendle의 LRT 파생상품이 중요한 61%를 차지하고 있음을 보여준다. 경쟁사 자산에 대한 이러한 중요한 의존성으로 인해 Karak은 관련 리스크를 줄이기 위한 새로운 전략 탐색이 필요할 수 있다.
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