"카피 시즌"의 손실 비밀: 시장은 이미 전반적 상승에서 순환 움직임으로 전환되었으며, 기회는 변화에 적응하는 자에게 있다

2024.09.03

"카피 시즌"의 손실 비밀: 시장은 이미 전반적 상승에서 순환 움직임으로 전환되었으며, 기회는 변화에 적응하는 자에게 있다

산채 시즌의 추진력은 시장에 유입된 막대한 유동성이다.

2024.09.03 - 02:19:12

山寨季

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

산채 시즌의 추진력은 시장에 유입된 막대한 유동성이다.

작가: Crypto, Distilled

번역: TechFlow

"알트코인 시즌"은 미스터리인가?

지난 2년간 나는 알트코인 시장에 집중해왔다.

그러나 여전히 풀리지 않은 수수께끼가 하나 있다. 기대했던 2021년의 "알트시즌"이 예상처럼 찾아오지 않았다는 점이다.

이 글에서는 그 이유를 설명하고, 알트코인 전략을 최적화하는 방법도 제안하고자 한다.

먼저 "알트시즌"이란 무엇인지 정의해보자.

정의: 알트코인이 $BTC 대비 더 좋은 성과를 내며 전체 가치가 급등하는 현상.

이는 시장의 열광적인 분위기에 의해 촉발되는 알트코인 시장 번영기다.

모든 배를 들어올리는 만조(滿潮)를 떠올려보면 된다.

강력한 알트시즌이 바로 이런 일을 하는데, 거의 모든 산업군을 함께 끌어올린다.

그 원동력은 무엇인가? 바로 시장으로 유입되는 막대한 유동성이다.

유동성의 흐름 추적하기

역사적으로 이 유동성의 출처는 주로 두 가지였다:

일반 투자자들이 CEX를 통해 새로운 자금을 유입하는 경우
CEX 상의 BTC에서 CEX 상의 알트코인으로의 전환

이후 유동성은 시가총액 계단과 리스크 곡선을 따라 더 낮은 단계로 이동한다.

이런 동역학은 숙련된 투자자들에게 매우 익숙하며, 일반적으로 이를 "알트시즌으로 가는 길"이라고 부른다.

Lalapalooza 효과

2021년에는 알트시즌으로 가는 길이 명확했지만, 지금은 더 이상 그렇지 않다.

여기에는 여러 요인이 복합적으로 작용했다고 생각한다.

개별적으로 보면 어느 하나도 큰 변화를 일으키기에 충분하지 않지만,

서로 같은 방향으로 작용하면서 결합될 때, 그 효과는 엄청나게 커진다.

저명한 투자자 찰리 멍거(Charlie Munger)는 이러한 효과를 '랄라팔루자(Lalapalooza) 효과'라고 묘사했다.

(TechFlow 주석: Lalapalooza 효과란 여러 심리학적 및 행동경제학적 편향이 인간의 의사결정에 동시에 작용할 때 발생하는 강력한 영향을 설명한다. 여러 심리적 요인이 한 사람의 판단에 동시에 영향을 미칠 때, 그 결과는 단일 요인보다 훨씬 크게 나타날 수 있음을 보여준다.)

그렇다면 여기서는 어떤 요인들이 함께 작용하고 있는가?

나는 몇 가지를 보았으며, 가능한 한 잘 설명해보고자 한다:

프로젝트 과잉

시장 유동성이 풍부하더라도, 프로젝트 수의 극심한 포화 상태가 시장을 압도하고 있다.

물결이 감당할 수 있는 것보다 훨씬 많은 배들이 바다 위에 떠 있다고 상상해보라.

AI와 SOL 생태계 같은 소수의 분야만이 진정한 의미의 "알트시즌" 성장을 경험하고 있다.

과거처럼 물결이 모든 배를 들어올리는 상황은 이제 선택적 자금 순환 게임으로 진화했다.

@Rancune_eth가 말했듯이, 마치 《헝거게임》 속 PvP 전투와 비슷하다.

토큰 희석: 숨겨진 저항

특히 토큰 언락(unlock)으로 인한 토큰 희석은 2021년과 같은 "알트시즌"을 억제하고 있다.

이 자주 간과되는 요인은 자연스러운 자금 유입을 상당 부분 흡수하고 있다.

기술이 아무리 발전했더라도 수요보다 공급이 많으면 가격 상승은 어렵다.

@thor_harvisten은 최근 2024년 주요 프로젝트들의 출시 상황을 분석했다.

이들 프로젝트의 평균 유통량은 약 14%이며, 무려 700억 달러 상당의 토큰이 언락을 기다리고 있다.

프로젝트 과잉과 공급 과잉이 결합되면 알트시즌은 더욱 어려워진다.

채택의 양날검

전통 금융권의 증가하는 채택은 암호화폐에게 양날검이다.

한편으로는 암호화폐의 신뢰성을 높여주지만,

다른 한편으로는 이 분야로 몰리는 똑똑한 인재들을 끌어들인다.

더 많은 인재가 유입되는 것은 표면적으로는 긍정적이지만, 실제로는 시장 효율성을 높인다.

점점 더 많은 똑똑한 사람들이 암호화폐 시장으로 향한다면, 경쟁 우위를 확보하기가 더욱 어려워진다.

비트코인 ETF: 새로운 시장 역학

맞다, 눈이 잘못 본 것이 아니다.

비트코인 ETF 승인은 알트코인 시장의 구도를 바꿔놓았다.

ETF 등장 이전, 투자자들은 주로 1군 중심화거래소(T1-CEXs)를 통해 비트코인을 매수했다.

이것은 알트코인에 유리했는데, 유동성 하향 침투 효과를 촉진했기 때문이다.

투자자들은 비트코인에서 쉽게 알트코인 투자로 전환할 수 있었다.

하지만 이번엔 상황이 다르다.

ETF를 통해 비트코인을 매수한 투자자들은 알트코인 시장 진입 시 더 복잡한 경로를 겪어야 한다.

현재의 체인상 사용자 경험은 별도의 글로 다뤄야 할 정도다.

완벽한 폭풍: 코로나 팬데믹의 영향

왜 2021년이 알트코인 시장에 특별했을까? 당시의 특수한 환경과 관련이 크다.

봉쇄 조치로 인해 자금 흐름과 사람들의 화면 사용 시간이 비정상적으로 높았다.

이는 암호화폐가 일반 투자자를 끌어들이는 데 완벽한 조건을 제공했다.

이러한 상황은 드물기 때문에, 2021년을 특수한 사례로 보는 것이 타당하다.

사람들은 여전히 2021년 호황기에 취해 있으며, 그 목표는 여전히 멀게 느껴진다.

빠른 요약

내용이 다양하므로 요약하자면:

알트코인 시장은 전반적 상승에서 자금 순환 게임으로 변화했다.
시장이 더욱 이성적으로 변하면서, 투자 우위를 찾기 위해 더 많은 노력이 필요하다.
프로젝트 과잉과 공급 과잉이 시장 유동성을 소모하고 있다.
비트코인 ETF의 영향으로 전통적인 알트코인 불장 경로가 깨졌다.

실용적인 제안

다양한 내용을 다뤘으니, 실행 가능한 제안들을 정리하면 다음과 같다:

완전희석시가총액(FDVs)과 시장 포화 상태를 주목하라.
ETF 관련 동향과 기관이 깊이 관여하는 분야(RWA 등)를 면밀히 관찰하라. 이러한 분야는 향후 몇 년간 다른, 그리고 더 유리한 역학을 가질 가능성이 있다.
알트코인이 넘쳐나는 시장에서는 단지 달러 가치만 보지 말라. 알트코인의 가치를 비트코인($BTC)과 비교하라. 고위험 대비 낮은 수익을 내는 자산을 보유하는 것은 현명하지 않다. 알트코인이 비트코인 대비 얼마나 잘 움직였는지를 평가함으로써 그 진정한 실력을 더 명확히 측정할 수 있다.
자신의 투자 우위를 확보하기 위해 노력하라. 단순히 자산을 늘리는 것을 넘어 지식, 기술, 인맥을 키우는 것도 중요하다.