영원한 박스권 시기: 반감기 후 반드시 횡보한다는 과거의 법칙, 이번엔 다를까?

2024.08.26

영원한 박스권 시기: 반감기 후 반드시 횡보한다는 과거의 법칙, 이번엔 다를까?

인내심은 여전히 게임의 핵심이다.

2024.08.26 - 07:31:06

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인내심은 여전히 게임의 핵심이다.

작성자: Flossy

번역: TechFlow

서론

비트코인 시장은 2024년 4월 네 번째 반감기를 완료한 후 주목할 만한 단계로 접어들고 있다. 이 사이클은 분석에 독특한 도전을 제시하고 있으며, ETF 승인과 같은 새로운 요소들이 기존의 반감기 이후 패턴에 영향을 미치고 있다.

이 글에서는 과거 반감기의 역사적 데이터를 되짚어보고 현재 시장 상황을 평가하며, 한 가지 아이디어를 논의해볼 것이다. 바로 이 사이클의 특징을 정의할 수 있는 장기적인 박스권(횡보) 국면이다. 이 아이디어가 완전히 새로운 것은 아니라고 말하는 바이며, 최근에는 이러한 관점에 대한 논의를 거의 찾아보기 힘든 점이 흥미롭다. 내가 이 주제를 언급하면 흔히 나오는 반응은 "이번 사이클은 다르다"는 것이다.

비트코인 반감기: 역사가 똑같이 반복되진 않지만 유사점은 항상 존재한다

우선 이 아이디어의 핵심 배역인 비트코인 반감기에 대해 이야기해보자. 우리는 2024년 4월 19일에 네 번째 반감기를 방금 마쳤다. 다음은 과거 반감기들의 일정과 그 후 발생한 일들이다:

2012년 11월 28일: 보상이 25 BTC로 감소
2016년 7월 9일: 12.5 BTC로 감소
2020년 5월 11일: 6.25 BTC로 감소
2024년 4월 19일: 현재 3.125 BTC로 감소

이제 상황은 더욱 흥미로워지고 있다. 다음은 과거 반감기 당시의 가격 움직임을 살펴보자:

첫 번째 반감기 - 2012년 11월 28일

반감기 당시 가격: 약 $12
횡보 기간: 약 1년
횡보 종료 시 가격: 약 $100
이후 불장 고점: 약 $1,100 (2013년 11월)
반감기부터 고점까지의 상승률: 약 9,000%

두 번째 반감기 - 2016년 7월 9일

반감기 당시 가격: 약 $650
횡보 기간: 약 0.5~1.5년 (불장 시작 시점을 어떻게 보느냐에 따라 다름)
횡보 종료 시 가격: 약 $1,000
이후 불장 고점: 약 $19,700 (2017년 12월)
반감기부터 고점까지의 상승률: 약 2,930%

세 번째 반감기 - 2020년 5월 11일

반감기 당시 가격: 약 $8,600
횡보 기간: 약 6개월
횡보 종료 시 가격: 약 $10,000
이후 불장 고점: 약 $69,000 (2021년 11월)
반감기부터 고점까지의 상승률: 약 702%

현재 반감기 - 2024년 4월 19일

반감기 당시 가격: 약 $64,000
횡보 기간: 지금까지 약 5개월

위대한 횡보 이론: 우리는 이미 그 안에 있다

여기서 내 이론이 등장한다. 우리가 지금 실제로 목격하고 있는 것이 바로 이런 가격의 횡보 움직임이며, 많은 투자자들에게 심리적으로 큰 도전이 된다.

수치들을 보면 패턴은 명확해 보인다:

초기 상승: 일반적으로 반감기 이전에 가격 상승을 본다.
위대한 횡보: 반감기 이후, 약 6개월 정도의 조정 또는 박스권 기간으로 들어간다.
돌파: 횡보 이후 진정한 불장이 시작되어 새로운 사상 최고치로 나아간다.

그림: 우리가 지금 여기에 있는 것일까?

이번 반감기 사이클: 유사하지만 다른 점도 있다

여기서 당신은 이렇게 물을지도 모른다. "잠깐, 이번 반감기 이전에 이미 사상 최고가를 기록했잖아!" 맞는 말이다. 2024년 1월의 ETF 승인이 전형적인 반감기 후 시장 구조를 변화시켰으며, 가격이 조기에 상승하게 만들었다.

ETF 효과: 새로운 시장 역학

비트코인과 이더리움 스팟 ETF의 승인 및 출시는 암호화폐 시장에 새로운 역학을 가져왔다. 이를 분석해보자:

1. 비트코인 ETF 승인(2024년 1월): 이는 가격과 거래량의 급증을 초래했다. 반감기 이전에 비트코인이 새로운 사상 최고가를 기록했는데, 이는 이전 사이클들과 차별되는 점이다.

2. 이더리움 ETF 승인(2024년 5월): 비트코인에 이어 이더리움 ETF도 승인되고 출시되었다. 이는 새로운 기관 투자자의 관심을 끌었으며, 암호화 시장으로 더 많은 자금이 유입되었음을 의미한다.

이러한 발전은 시장에 새로운 유동성과 관심을 가져왔지만, 근본적인 사이클 패턴을 부정하는 것은 아니다. "박스권 시장"은 여전히 작동하고 있지만, 새로운 규모와 변수 속에서 작동하고 있을 뿐이다.

데이터로 입증된 횡보: 단순한 이론이 아니다

그림: 과거 반감기들의 시간 프레임과 범위

이번 반감기 이전의 상승기에서도 여전히 박스권 시장의 징후를 볼 수 있다:

1. 변동성 감소: 가격이 높은 상태에도 불구하고, 반감기 이후 비트코인의 변동성은 지속적으로 감소하고 있다.

2. 거래 범위: 반감기 이후 비교적 좁은 밴드 내에서 거래되고 있으며, 전형적인 박스권 행동은 양방향 약 25%의 변동을 보인다.

3. 거래량 감소: 전체 거래량이 줄고 있는 것도 박스권 시장의 특징이다.

이론의 기원

이 이론이 내 머릿속에서 갑자기 튀어나온 것은 아님을 언급해야 한다. 나는 오랫동안 내 텔레그램 채널에서 이 견해의 요소들을 공유해왔다. 반감기 직전인 4월 9일부터 이미 논의를 시작했으며, 초기 게시물들은 이 이론의 핵심 개념—반감기 후 시장 패턴의 중요성, 단기 변동성을 과도하게 해석하는 위험, 그리고 이러한 시기에 집중적인 매집의 가치—를 다루고 있었다.

기관의 횡보: 새로운 참가자 등장

이제 이 사이클은 더욱 흥미로워진다. 우리는 새로운 플레이어를 갖게 되었다. 바로 ETF를 통해 시장에 진입한 기관 투자자들이다. 이들은 전형적인 '고점매수 저점매도'를 하는 개인 투자자가 아니다. 그들은 천천히 그리고 꾸준히 박스권 동안 매집을 진행한다.

ETF 데이터는 가격이 정체된 기간에도 자금 유입이 안정적으로 유지되고 있음을 보여준다. 이것이 바로 기관의 횡보이며, 게임의 규칙을 바꾸고 있는 것이다.

이번 사이클에 주는 의미

그림: 역사적 월간 가격 움직임 (비트코인)

과거 데이터와 현재 시장 상황을 바탕으로 다음과 같은 전개를 예상할 수 있다:

1. 매집 단계: 현명한 자금(ETF를 통한 기관, 대형 투자자, 영리한 리테일 투자자)은 이 단계에서 계속 매집할 가능성이 높다.

2. 잠재적 돌파 시점: 과거의 법칙이 여전히 유효하다면(암호화폐 시장에서는 일반적으로 그렇듯), 우리는 2024년 4분기 또는 2025년 1분기에 진정한 불장이 시작될 것으로 기대할 수 있다.

3. 단기 역사적 패턴: 역사적 데이터는 우리가 중요한 시점에 있다는 점을 강력히 뒷받침한다. 지난 10년간 비트코인의 월별 수익률을 살펴보자.

9월과 10월의 성과 대비는 반감기 후 "횡보/약세장"에서 "강세장"으로의 전환과 거의 완벽하게 일치한다. 만약 올해도 이 패턴이 유지된다면, 현재의 박스권 국면이 9월에 끝나고 10월에 눈에 띄는 상승이 나타날 수 있다.

9월 평균 수익률은 -4.78%, 중앙값은 -5.58%로, 역사적으로 가장 실적이 저조한 달 중 하나다.
반면 10월은 평균 수익률 22.90%, 중앙값 27.70%로 일관되게 가장 좋은 달 중 하나다.

패턴의 일관성: 특히 주목할 점은 이러한 패턴의 일관성이다. 제공된 데이터에서 10월은 12년 중 9년 동안 긍정적인 수익을 기록했으며, 일부 연도에는 매우 인상적인 상승률(예: 2013년 60.79%, 2021년 39.93%)을 보였다. 이러한 일관성은 우리가 잠재적 시장 전환을 앞두고 있다는 주장에 신뢰를 더해준다.