향후 3개월 동안 알트코인은 어떻게 움직일까? Bankless, 10개 토큰 가격 전망 분석
참고 출처: Bankless
작성자: Golem
이번 주에는 미국 대선 관련 여러 변수와 이더리움 현물 ETF 승인 등의 영향으로 BTC와 ETH 시장이 다소 반등했다. 그렇다면 향후 3개월간 알트코인들의 상승과 하락은 어떻게 전개될까? Bankless 분석팀은 최근 10개의 알트코인에 대해 앞으로 약 3개월간의 가격 전망을 내놓았다. 본 기사에서는 Bankless 분석팀의 예측과 그 근거를 정리하고, 과거 예측 성과도 함께 요약해 독자들이 참고할 수 있도록 제공한다.
지난 예측의 승률: 43.7%
7월 초, 시장 전반이 하락세를 보이던 당시 Bankless는 이후 3개월간 16개 토큰의 흐름을 예측했으며, 자세한 내용은 『향후 3개월 상승 or 하락? Bankless가 예측한 16개 토큰 전망』 기사를 참고하면 된다. 현재까지 해당 예측의 승률은 약 43.7%로, 총 16개 중 7개 토큰만 예측 방향과 일치했다.
L2 섹터에서는 예측이 모두 적중했다. 주요 L2 토큰들은 ETH보다 부진한 퍼포먼스를 기록했다. 7월 초부터 현재까지 ETH는 약 25% 상승했지만, ARB(-5%), BLAST(-23%), OP(-17%), STRK(미미한 변동) 등은 모두 하락세를 보였다.
반면 L1 및 SLD 섹터에 대한 예측은 다소 어긋났다. 현재까지 SOL과 ETHFI는 각각 23%, 9% 상승했지만, 상승할 것이라 예상했던 AVAX는 오히려 8% 하락했다.
DeFi 섹터
Maker(MKR)
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견해: 중립
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이유: 거대한 성장 잠재력을 지녔으나 사이클에 크게 의존
예측 기간: 2024년 7월 22일 ~ 2024년 10월 22일
예측 당시 가격: 2달러
예측 이후 가격 흐름: 미미한 변화
Bankless 분석팀은 MKR에 대해 중립적인 입장을 유지하고 있다. 암호화폐 시장의 강세장이 계속된다면 Maker의 거대한 성장 가능성을 투자자들이 인식할 수 있지만, 약세장에서는 손실 위험에도 직면할 수 있으며 특히 Ethena의 파산 가능성도 리스크로 작용할 수 있다.
2023년 Maker는 유동성이 높게 요구되는 머니마켓에서 직접 스테이블코인을 발행함으로써 DAI 공급을 늘렸으며, 초기에는 Spark 대출 서브DAO를 통해, 현재는 타사 프로토콜 Morpho 앱을 통해서도 이를 실현하고 있다. 2024년 고수익을 제공하는 Ethena 합성 달러 담보의 등장은 Maker가 프리미엄 조건으로 DAI를 대출할 수 있게 했으며, 담보의 안정성 덕분에 차입자는 매우 높은 대출 비율(LTV)로 빚을 질 수 있게 되었다.
현재 Maker는 연간 2.81억 달러의 수수료 수익을 창출하며, 가장 가치 있는 암호화폐 중 하나로 꼽히고 있다. 향후 암호화 시장이 계속 성장한다면 현재 9.6배의 완전희석 기준 P/S 비율 또한 결코 높다고 볼 수 없다.
Instadapp(INST)
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견해: 긍정적
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이유: 신규 기능 도입으로 DeFi 경쟁력 확보
예측 기간: 2024년 7월 16일 ~ 2024년 10월 16일
예측 당시 가격: 2.2달러
예측 이후 가격 흐름: 1.36% 하락
Bankless 분석팀은 INST가 시장 평균을 상회할 가능성이 있다고 보고 있다. 암호화 투자자들이 실질적 가치가 없는 토큰의 대안을 모색하고 있으며, Fluid 기능의 도입이 Instadapp의 채택과 수익 증가를 견인할 것으로 판단되기 때문이다.
6~7월 사이 실제 수익과 실질적 기본적 요소를 갖춘 DeFi 토큰들이 암호화 트레이더들의 관심을 받기 시작했는데, Instadapp도 그 중 하나였다. Instadapp은 다양한 DeFi 프로토콜을 단일 스마트 컨트랙트 계층으로 통합하는 플랫폼이다. 올해 Instadapp 팀은 Fluid를 출시하여 머니마켓과 DEX를 새로운 방식으로 결합했으며, 이는 통합된 Instadapp 유동성 계층 위에서 실행되며 사용자가 담보로부터 수익을 얻고 차입 시 더 큰 유연성을 확보할 수 있도록 한다.
Stacks(STX)
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견해: 중립
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이유: 기본적 요소 개선되었으나 증권으로 간주될 위험 존재
예측 기간: 2024년 7월 15일 ~ 2024년 10월 15일
예측 당시 가격: 1.88달러
예측 이후 가격 흐름: 미미한 변화
2017년부터 2019년까지 Hiro Systems(구 Blockstack)는 토큰 판매를 통해 7000만 달러를 조달했다. 2019년 Reg A+를 통해 SEC 승인을 받은 최초의 공개 토큰 판매를 진행했으며, 이 기간 동안 Reg D와 S 예외 조항을 활용해 인정투자자 및 해외 투자자에게 토큰을 판매했다.
Stacks가 탈중앙화된 전이 증명(PoX) 합의 메커니즘으로 전환한 후, Hiro Systems는 2021년 1월 SEC에 제출한 문서에서 Stacks 블록체인에 대한 기본 관리 서비스를 더 이상 제공하지 않겠다고 선언하며 STX가 증권으로 간주되지 않도록 하려 했다.
그러나 SEC는 Hiro의 주장을 받아들이지 않았으며, 같은 해 말 Stacks에 대해 조사에 착수했다. 그러나 지난 주 금요일 SEC는 Hiro Systems에 대해 강제 집행 조치를 취하지 않겠다고 발표했다.
Bankless 분석팀은 Stacks에 대해 중립적인 입장을 유지하고 있다. SEC가 Hiro의 토큰 판매에 불법행위가 없음을 확인했지만, STX 자체가 증권인지 여부에 대해서는 명확한 언급이 없어 중요한 미해결 리스크가 존재한다. 다만 기본적 요소 측면에서 Stacks의 나카모토 업그레이드는 트랜잭션 대기 시간을 비트코인의 10분 블록 생성 시간과 분리함으로써 즉각적인 확인을 가능하게 하며, 이는 토큰 가격에 긍정적인 영향을 줄 수 있다.
Maple Finance(MPL)
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견해: 부정적
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이유: 제품 경쟁력 낮음, 토큰 인플레이션으로 매도 압력 증가
예측 기간: 2024년 7월 10일 ~ 2024년 10월 10일
예측 당시 가격: 11.64달러
예측 이후 가격 흐름: 65.64% 상승
Bankless 분석팀은 MPL의 향후 전망에 대해 비관적이다. 자금 운용 제품의 채택이 제한적이며, 무담보 대출은 과거처럼 또다시 디폴트 발생 가능성이 있고, 암호자산 담보 대출 역시 약세장에서 청산 위험에 노출되어 있다. 포인트 보상 프로그램의 유인 효과도 제한적이며, 미래의 토큰 인플레이션도 추가 매도 압력을 초래할 것이다.
비록 Maple의 TVL이 3월 이후 거의 세 배 가까이 증가했지만, 토큰 가격은 당월 고점 대비 60% 하락했다. 최근 상승은 소수의 화이트리스트 트레이더를 대상으로 한 BTC 및 SOL의 과도 담보 USDC 대출에 의해 주도됐다.
6월 8일 ETHCC 컨퍼런스에서 Maple은 '소매 중심' 제품인 Syrup에 대해 50%의 포인트 보상 증액을 발표했으며, 기존 Maple 풀에 자산을 재입금하기만 하면 된다. 주로 수익률이 가장 높은 고수익 담보 대출 풀이다. 포인트 보상은 MIP-009 제안에서 승인된 23% 토큰 인플레이션에서 나오며, 향후에도 지속될 예정이다. MPL이 토큰으로 전환될 때, 수령자는 SYRUP의 미정량을 받을 수 있을 것으로 보인다.
Ondo Finance(ONDO)
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견해: 부정적
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이유: 평가过高, 시장이 이를 감당할 수 없음
예측 기간: 2024년 7월 8일 ~ 2024년 10월 8일
예측 당시 가격: 0.92달러
예측 이후 가격 흐름: 13.52% 상승
Bankless 분석팀은 향후 몇 개월간의 시장 성장세가 ONDO의 과도한 밸류에이션을 따라잡기 어렵다고 예상하고 있다.
3월부터 6월 초까지 Ondo의 토큰 가격과 TVL은 두 배 가까이 증가했지만, 분석 당시 한 달 전부터 자금 유입이 거의 멈추며 ONDO의 시가총액은 3분의 1 가까이 감소했다.
Ondo의 5.5억 달러 예치금은 약 5%의 수익률을 제공하며, 프로토콜의 연간 수익은 약 3000만 달러 미만인데, 이로 인해 P/S 비율이 무려 303배에 달한다. 이는 투자자들이 ONDO의 미래 성장에 베팅하고 있음을 의미한다.
비록 체인상 머니마켓 도구의 잠재적 시장이 수조 달러 규모라고 가정하더라도, 지속적인 성장 부재는 ONDO의 과도한 밸류에이션을 정당화하기 어렵다. 만약 블록체인이 본격적으로 주류에 채택된다면, Ondo는 다른 자산운용사 제품의 토큰화에 그치며, 실제 발행기관(예: 블랙록)에 의해 급속히 대체될 가능성이 있다.
기타 섹터
BNB Chain(BNB)
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견해: 부정적
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이유: 생태계 부진, 미국 사업 일부 개시로는 상승 지속 어렵음
예측 기간: 2024년 7월 19일 ~ 2024년 10월 19일
예측 당시 가격: 593.54달러
예측 이후 가격 흐름: 1% 하락
Bankless 분석팀은 Binance US가 미국 국채 투자를 위한 법원 승인을 받았다는 소식만으로 BNB가 상승할 이유가 없다고 보고 있으며, 6월 이후 BNB Chain의 체인상 지표들이 지속적으로 약세를 보이고 있어 생태계를 지속적으로 발전시킬 동력이 부족하다고 판단하고 있다.
7월 19일, SEC 대 비낸스 소송 사건을 담당하는 법원은 Binance US를 운영하는 BAM 법인이 BitGo에 예탁된 기업 자산 및 고객 법정통화 자금을 1개월 만기 미국 국채에 투자할 것을 승인했다. 단, 제3자(다른 비낸스 계열사 포함)가 투자에 관여해서는 안 되며, Binance US는 법정통화 인출을 위한 충분한 준비금을 유지해야 한다는 조건이 붙었다.
거래소 계좌를 통해 수익을 얻을 수 있다는 가능성은 사용자들을 Binance US로 유인할 수 있으며, 이들이 이후 BNB 구매로 이어질 수도 있다. 하지만 코인베이스가 이미 USDC 수익 프로그램을 제공하고 있는 점을 고려하면, 이러한 기능이 암호화 트레이더들에게 실제로 얼마나 매력적일지는 의문이다.
Mantle(MNT)
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견해: 중립
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이유: 경쟁 우위 존재하지만 L2 전체적으로 큰 압박
예측 기간: 2024년 7월 18일 ~ 2024년 10월 18일
예측 당시 가격: 0.85달러
예측 이후 가격 흐름: 2.85% 상승
Bankless 분석팀은 MNT의 향후 전망에 대해 중립적인 입장을 유지하고 있다. Mantle은 다른 L2들과의 경쟁에서 충분한 역량을 갖추고 있지만, 업계 전반적으로 공급 증가로 인한 밸류에이션 저항이 크며, 인센티브 프로그램을 시행하기 위해 토큰을 희석해야 하는 상황이다.
2024년 들어 MNT는 가장 성과가 좋은 L2 토큰 중 하나였으며, MATIC, ARB, OP 등 주요 경쟁사들보다 100% 이상 뛰어난 성과를 기록했고, 올해 들어 ETH와 거의 유사한 퍼포먼스를 보인 소수 암호화폐 중 하나였다.
다른 L2들과 달리 Mantle Network는 MNT를 가스비로 사용한다는 점(토큰 효용성 증가), 경쟁사 대비 상대적으로 높은 유동성(향후 매도 압력 완화), 그리고 25억 달러에 달하는 막대한 유동성 자금(향후 사용자 인센티브 지원)이라는 독특한 장점을 지닌다.
비록 MNT가 장점을 지녔지만, L2 전반적으로 지속적인 토큰 언락과 신규 토큰 발행으로 인한 큰 압박을 받고 있다. 게다가 6월 이후 Mantle 생태계 활동이 줄어들었으며, 사용자들이 생태계를 떠나면서 반사적(리플렉시브) 하락이 발생할 가능성도 있다. Mantle 재단의 국고 중 90%가 MNT이므로, 토큰을 인센티브 형태로 에어드랍할 경우 매도 압력이 발생할 수밖에 없다.
Livepeer(LPT)
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견해: 부정적
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이유: 제품-시장 적합성 낮음, 토큰 고평가
예측 기간: 2024년 7월 17일 ~ 2024년 10월 17일
예측 당시 가격: 16.98달러
예측 이후 가격 흐름: 9.19% 하락
Bankless 분석팀은 Livepeer가 탈중앙화 영상 스트리밍 시장과의 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)이 낮으며, 지속적인 성장 부재로 인해 LPT가 고평가되었다고 보고 있으며, 향후 몇 개월간의 전망을 낙관하지 않고 있다.
7월 17일, 암호화 분야 유명 자산운용사 Grayscale은 블록체인 기반 AI 프로토콜에 투자하는 탈중앙화 AI 펀드를 출시한다고 발표했다. Grayscale은 이 프로토콜들이 "AI 기술 보급으로 인한 근본적 리스크를 완화하는 데 도움이 될 수 있다"고 판단했다. Livepeer은 해당 펀드에 포함된 5개 자산 중 하나로, 8.6%의 배분을 받게 됐다.
Livepeer는 2017년 설립된 탈중앙화 영상 인프라 네트워크로, 라이브 스트리밍과 VOD 서비스를 제공한다. 비록 오랜 역사를 가지고 있지만 채택률은 낮아 하루 수익이 수백 달러를 넘지 않는다.
ENS(ETH Name Service)
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견해: 부정적
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이유: 토큰 과열, 실제 사용 증가 없음
예측 기간: 2024년 7월 11일 ~ 2024년 10월 11일
예측 당시 가격: 26.07달러
예측 이후 가격 흐름: 3.72% 하락
Bankless 분석팀은 ENS의 밸류에이션이 사상 최고 수준이며, 성장 부재가 결국 가격을 기본적 요소와 일치시키게 될 것이라고 보고 있다.
분석 당시 ENS는 5월 저점 대비 90% 상승했으며, 이는 이더리움 현물 ETF의 SEC 승인이 임박했기 때문일 수 있다. 비록 토큰 가격은 급등했지만, 이 기간 실제 ENS 사용량은 급감했다. 7월 1일 기준 주간 수수료는 19.2만 달러로, 2021년 7월 이후 최저 수준이다.
ENS를 이더리움의 고베타 수익 자산으로 간주하는 투기심리가 토큰 가격을 수수료 대비 243배라는 사상 최고 수준까지 끌어올렸지만, 아쉽게도 가격 상승을 뒷받침할 성장은 이루어지지 못했다. 만약 ENS가 작년 8월의 배수와 동일하게 평가된다면, 토큰 가격은 3.46달러 수준이어야 하며, 이는 사상 최저가 대비 50% 낮고, 분석 당시 가격 대비 85% 낮은 수준이다.
Celestia(TIA)
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견해: 부정적
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이유: 수익 낮음, 인플레이션 심각
예측 기간: 2024년 7월 9일 ~ 2024년 10월 9일
예측 당시 가격: 7.17달러
예측 이후 가격 흐름: 미미한 변화
비록 가격이 이미 크게 하락했지만, Bankless 분석팀은 10월 31일 예정된 대규모 토큰 인플레이션(유동 공급량 약 2배 증가)을 시장이 수용하기 어렵다고 예상하고 있다.
TIA는 '스테이크 투 얼ن(Stake-to-Earn)' 스토리를 내세웠으며, 에어드랍 직후 비교적 거품이 낀 암호화 시장과 맞물려 단 4개월 만에 10배 수익을 제공하며 보유자들을 놀라게 했고, 2024년 2월 초 정점을 찍었다.
다른 암호경제 네트워크 데이터 보호를 위해 TIA를 스테이킹하는 사람들에게 많은 에어드랍을 제공하겠다는 약속이 있었지만, 실제로 TIA 스테이커를 에어드랍 대상으로 삼은 프로젝트는 소수에 불과했으며, 받은 토큰은 TIA 스테이킹 수익률을 약간 높이는 데 그쳤고, 대부분의 스테이킹 수익은 인플레이션으로 발행된 TIA 토큰에서 나왔다.
특정 L2 입장에서는 반쯤 낮춰진 보안 수준의 저렴한 데이터 가용성이 이상적인 기능일 수 있으나, Celestia는 수익 창출 가능성이 극히 제한적이며 인플레이션으로 보조금을 지급해야 한다는 점에서 오히려 자선단체에 가깝고 상업 조직이라기보다는 그렇지 않아 보인다.
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