알트코인: 0에서 무한대까지의 살사 댄스
글쓴이: Arad, 암호화폐 KOL
번역: Felix, PANews
알트코인 분야에 냉소주의가 만연한 지금, 오래된 질문을 다시 검토할 시기가 성숙했다.
(PANews 참고: 여기서 말하는 냉소주의란 암호화폐 종사자들이 자신들의 행동이 어떤 의미인지 명확히 인지하면서도 그대로 행동한다는 것을 의미함)
왜 알트코인에는 가치가 있는가?
주변의 암호화폐 ‘고수’들에게 물어보면 대부분 지루하거나 피상적인 답변을 듣게 된다. 대체로 “아, 알트코인은 본질적으로 가치가 없지만 제로되기 전까지는 수익을 얻으려 노력할 뿐”이라고 말한다.
이런 답변은 만족스럽지 않다. 왜냐하면 시가총액 약 8600억 달러에 달하는 알트코인 시장이 존재하는 이유를 전혀 설명하지 못하기 때문이다.
“냉소주의는 좋은 하인이지만 나쁜 주인이다.”
본문은 알트코인이 존재하는 이유와 수천억 달러 규모의 시가총액이 어떻게 정당화될 수 있으며 앞으로도 계속 정당화될 수 있는지를 설명하고자 한다. 이 글은 앞에서 언급한 냉소적인 암호화폐 ‘고수’들을 위한 것이다.
증권거래소 VS 암호화 프론티어
주식 투기 게임은 이미 상식이 되었다. 누구나 주식은 본래 일정한 가치를 가져야 한다는 것을 알고 있다.
사람들은 여러 기업이 수 세대에 걸쳐 성장하고 주가가 급등하는 모습을 직접 목격해왔다. 이 길은 이미 잘 알려진 길이며, 상상의 여지는 거의 없다. 수익 창출 경로는 두 가지뿐이다:
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자사주 매입 또는 배당금 형태의 현금 분배
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부채를 차감한 자산 청산
이러한 경로는 명확하게 정의되어 있고 이해하기 쉬우며 광범위하게 복제 가능하다.
증권거래소의 개념은 최소한 1602년, 혹은 그보다 더 이전으로 거슬러 올라간다. 주식회사의 발전은 고대 로마까지 거슬러 올라간다.
이와 대조적으로 Crypto 시장은 매일 수많은 사람들이 몰두하고 있지만, 주식시장을 모방한 '총체적 모의체'(즉, Crypto)는 여전히 잘 알려져 있지 않다.
당신이 17세기의 농민이라 가정해보자. 당시 도시에서 번성하던 법제도, 기업, 세계 상업과는 멀리 떨어진 곳에서 살아가는 사람이다.
17세기의 농민으로서 당신이 생산하는 모든 것은 손으로 직접 완성되며 명확한 사용가치를 지닌다. 당신의 거래 활동은 실물이나 금속 화폐의 교환으로 요약된다. 무엇보다 일 년에 고작 두 번 정도 큰 도시에 갈 수 있을 뿐이다.
따라서 사업 모델 자체가 당신에게는 완전히 낯선 개념이며, 금융 모델은 더더욱 그렇다.
당신에게는 '총체적 모의체'(즉, Crypto)와 같은 상식적인 사회적 틀이 필요하다. 즉, "네, 추상적이고 보이지 않는 기업의 일부를 소유한다고 주장하는 종이 조각에 가치를 부여할 수 있으며, 그 소유권은 추상적인 관료 기구와 외부 사법 시스템에 의해 보장된다"고 알려주는 틀 말이다.
17세기의 농민은 오늘날의 인터넷 비사용자에 해당한다.
이들은 인구의 다수를 차지하며(과거의 농민들과 마찬가지로), P2P 온라인 상거래에 참여해 본 적이 없고, 순전히 디지털 상품을 사고팔아 본 적이 없으며, 익명성이 지닌 힘을 경험해 본 적이 없고, 인터넷을 통해 친밀한 관계를 맺어 본 적이 없으며, 자신의 자금을 완전히 통제하는 힘을 느껴 본 적이 없고, 국경이 없는 확정적인 금융 시스템의 가치를 이해하지 못한다. 이 금융 시스템은 저항할 수 없는 세계 국가 기계에서 비롯된다.
결여된 '총체적 모의체'는 그들에게 이렇게 말해야 한다. "네, 암호학적으로 검증된 토큰에 중요한 가치를 부여할 수 있으며, 이 토큰은 순전히 디지털 현실에서 법적 권리를 주장한다"... 혹은 유사한 내용 말이다.
이제 사람들이(심지어 일부 암호화 네이티브들조차) 토큰이 진정한 가치를 지니는지 의심하는 이유를 이해할 수 있다.
왜냐하면 암호화 토큰은 미지의 미래에 대한 기대에 의존하기 때문이다.
현재 우리는 새로운 영역에 있다. 토큰 보유자의 수익화 경로는 여러 측면에서 아직 명확하지 않다. 토큰은 많은 미지의 경로를 직면하고 있어 다양한 결과를 초래할 수 있다. 단지 선택할 경로만 미지인 것이 아니라, 경로 자체의 성격조차도 미지이다. '우리는 우리가 모르는 것을 모른다.'
그럼에도 불구하고 가치 축적이 불확실하다고 해서, 토큰이 가치가 없거나 없어야 하는 것은 아니다.
단계적으로 가치를 생각하기
토큰 프레임워크에 대해 유리한 결과와 불리한 결과 각각에 확률을 내포할 수 있다. 하나는 특정 시점에 토큰 보유자에게 가치를 분배할 강력한 프레임워크를 결코 찾지 못하는 것이고, 다른 하나는 특정 시점에 그것을 찾는 것이다. 이러한 경로가 어떻게 생겼는지, 언제 나타날지, 궁극적으로 어떤 모습일지 알 수 없는 상태에서 확률을 설정한다. 단순화를 위해 '쌍봉형 결과'—즉 완전히 해결되거나 아예 해결되지 않음—를 가정하고 각각에 50%의 확률을 할당하자.
두 번째 가정은 암호화 기술이 금융 시스템과 글로벌 상업(특히 국경을 넘는 거래 및/또는 본원적 디지털 상업)에 계속해서 서서히 침투할 것이라는 점이다. 글로벌 금융 시스템의 가치를 X달러로 설정하고, 암호화 기술의 침투율을 20%라고 가정하면, 총 평가액은 0.2X 달러가 된다.
‘해결됨’의 확률이 50%이므로, 암호화 토큰의 평가액을 0.1X 달러로 삼을 수 있다.
따라서 내포된 확률을 기반으로 기대 시가총액을 결정한 것이다.
다음 단계는 개별 토큰에 대해서도 동일한 작업을 수행하는 것이다. 즉, ‘프레임워크를 찾는’ 확률뿐만 아니라 해당 토큰 프로토콜이 암호화 생태계에서 예상되는 지배적 위치와 0.1X 달러 내에서의 점유율에 대한 가정도 추가하는 것이다.
여기서 중요한 점은 특정 토큰의 가치를 실제로 추정해보라는 말이 아니라는 것이다. 그것은 어리석고 순진한 짓이다.
중요한 것은 현재로서는 프로토콜의 성공에서 토큰 보유자가 어떻게 이익을 얻을 수 있을지 명확하지 않더라도, 무의식적으로 시장이 어떻게 9자리, 10자리, 11자리의 평가액으로 토큰을 평가할 수 있는지(그리고 실제로 그렇게 하고 있는지)를 이해하는 것이다.
다음에 당신이나 다른 누군가가 특정 토큰의 가치 포착이 제로라며 이를 거부하거나 보유자들을 조롱할 때, 위의 가정들을 상상해보고, 언젠가 프로젝트가 성공할 가능성과 그러한 미래의 가능성들이 현재 평가액에 어떤 의미를 갖는지를 고려해보라.
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