갤럭시 Q2 벤처투자 리포트: 투자 총액 전분기 대비 30% 증가, 비트코인 L2 프로젝트들 집중

2024.07.10

갤럭시 Q2 벤처투자 리포트: 투자 총액 전분기 대비 30% 증가, 비트코인 L2 프로젝트들 집중

암호화폐 벤처 투자 심리는 다소 개선되었지만, 여전히 2021~2022년의 강세장 수준에는 크게 못 미친다.

2024.07.10 - 05:36:32

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

암호화폐 벤처 투자 심리는 다소 개선되었지만, 여전히 2021~2022년의 강세장 수준에는 크게 못 미친다.

저자: Alex Thorn & Gabe Parker

번역: TechFlow

서론

비트코인과 기타 유동성 있는 암호화폐가 강력한 1분기를 보낸 후 시장은 다소 둔화되었지만 전년 동기 대비 여전히 크게 상승했다. 1분기에 관찰된 암호화 위험 투자 시장의 반등세는 계속되고 있는 것으로 보인다. 그러나 7월 1일 기준으로 데이터는 여전히 일반적인 시장 예상보다 다소 낮은 수준이다. 창업자들과 투자자들은 전반적으로 조달 환경이 이전 분기들보다 더욱 활발하다고 보고하고 있다.

거래 건수는 분기 대비 소폭 감소하여 1분기 603건에서 2분기 577건으로 줄었으며, 투자 자본은 1분기 25억 달러에서 2분기 32억 달러로 증가했다. 중간 거래 규모는 300만 달러에서 320만 달러로 다소 증가했으나, 중간 프리밸류에이션(사전 평가액)은 1900만 달러에서 3700만 달러로 급격히 상승하며 거의 사상 최고치에 근접했다. 이는 가용 투자 자본이 과거 정점에 비해 감소했음에도 불구하고 최근 몇 분기 동안 암호화 시장 회복으로 인해 경쟁 심화와 투자자의 '놓칠까봐 두려움(FOMO)'이 크게 나타났음을 시사한다.

거래 건수 및 투자 자본

2024년 2분기, 벤처 캐피탈은 암호화폐 및 블록체인에 집중하는 기업에 총 31.94억 달러를 투자했으며(분기 대비 28% 증가), 577건의 거래가 포함되었다(분기 대비 4% 감소).

투자 자본과 비트코인 가격

비트코인 가격과 암호화 스타트업에 대한 투자 자본 간의 장기적인 상관관계는 깨졌다. 2023년 1월 이후 비트코인은 크게 상승했지만 리스크 투자 활동은 이를 따라잡지 못하고 있다. 비록 연초 이후 비트코인이 크게 상승했지만 투자 자본도 증가했으나, 여전히 비트코인이 2021~2022년 6만 달러 이상에 거래되던 시절 수준에는 크게 미치지 못하고 있다. 비트코인 ETF와 재스테이킹, 모듈러 아키텍처, 비트코인 L2 등 암호화 원생(原生) 촉매제들과 더불어 암호화 스타트업의 파산, 규제적 도전, 거시경제적 역풍(금리 상승) 등이 복합적으로 작용하면서 이러한 현저한 분리를 초래했다. 유동성 암호화폐의 회복세로 인해 투자자들이 본격적으로 돌아올 준비를 하고 있으며, 이는 하반기 리스크 투자 활동의 증가로 이어질 가능성이 있다.

단계별 벤처 투자

2024년 2분기 기준, 투자 자본의 78%가 초기 단계 기업에 배분되었으며, 후기 단계 기업에는 20%가 할당되었다. 암호화에 특화된 초기 벤처 펀드는 여전히 2021년과 2022년의 자금을 보유하고 있지만, 대형 종합 벤처 캐피탈들은 해당 분야에서 철수하거나 활동을 크게 축소하여 후기 스타트업들의 자금 조달이 더욱 어려워지고 있다.

거래 건수 면에서는 시드 라운드 거래 비중이 소폭 감소했지만, 여전히 이전 시장 사이클보다 높은 수준을 유지하고 있다.

프리밸류에이션과 거래 규모

벤처 지원 암호화 기업의 프리밸류에이션은 2023년 크게 하락했으며, 4분기에는 2020년 4분기 이후 최저 중간 수준까지 떨어졌다. 그러나 2024년 1분기부터 회복세를 보이며, 2분기에는 3700만 달러로 급등(분기 대비 +94%)하여 2021년 4분기 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 늦게 보고되는 데이터와 상세한 공개 평가 정보 부족으로 인해 추가 데이터 확보 시 이 수치가 크게 변동할 수 있음을 유념해야 한다. 우리는 분기 종료 직후 가능한 한 신속하게 정보를 제공하기 위해 노력하고 있으므로, 제시된 데이터는 언제든지 수정될 수 있다. 하지만 이러한 급등은 여전히 중요한 신호로 받아들여진다. 중간 거래 규모는 분기 대비 소폭 증가(+7%)하여 320만 달러를 기록했으며, 지난 5분기 동안 기본적으로 안정세를 유지했다. 프리밸류에이션 상승은 시장 심리 개선에서 비롯된 것이며, 투자 자본의 큰 증가는 없었지만 창업자들은 기존 투자자 기반 내의 관심과 경쟁을 효과적으로 활용했다.

카테고리별 투자

2024년 2분기, 'Web3/NFT/DAO/메타버스/게임' 카테고리의 기업과 프로젝트가 암호화 벤처 자금 중 가장 큰 비중인 24%를 차지하며 총 7.58억 달러의 벤처 투자를 유치했다. 이 카테고리 내에서 가장 큰 두 건의 거래는 각각 1.5억 달러와 1.4억 달러를 조달한 Farcaster와 Zentry였다.

인프라, 트레이딩, 레이어1(Layer 1) 기업들은 각각 15%, 12%, 12%의 자본 투자를 받았다. 주목할 점은 Monad와 Berachain의 거래로 인해 레이어1 카테고리의 자본 투자 비중이 6배 이상 증가했다는 것이다. 이들은 각각 2.25억 달러와 1억 달러를 조달했다. 비트코인 L2는 2024년 2분기에 9460만 달러를 유치하며 분기 대비 174% 증가했으며(2024년 1분기 3470만 달러), 빠르게 성장하고 있다.

카테고리별 거래 건수

거래 건수 기준으로 Web3가 19%로 선두를 달렸으며, 이는 탈중앙화 소셜미디어 및 게임 관련 거래 증가 덕분이다. 2024년 2분기에는 재스테이킹 관련 암호화 스타트업 수가 감소했음에도 불구하고, 인프라 카테고리는 거래 건수에서 두 번째로 많아 전체의 15%를 차지했다.

트레이딩 및 DeFi 관련 암호화 기업들은 각각 11%와 9%의 거래량으로 뒤를 이었으며, 2024년 2분기에 완료되었다.

단계 및 카테고리별 투자

카테고리와 단계별로 나눈 자본 투자 및 거래 건수는 각 카테고리에서 자금을 조달한 기업 유형을 더 명확히 이해하는 데 도움이 된다. Web3, 레이어1, 인프라 카테고리에서는 대부분의 자금이 초기 단계 기업 및 프로젝트로 흘러갔다. 2024년 2분기에는 트레이딩 카테고리의 기업들이 후기 라운드에 더 많은 벤처 투자를 받았다.

카테고리별 단계별 자본 투자 비중을 분석하면 각 투자 카테고리의 성숙도를 파악할 수 있다.

거래 건수 역시 유사한 추세를 보인다. 거의 모든 카테고리에서 이루어진 거래의 대부분이 초기 단계 기업 및 프로젝트를 포함하고 있다.

카테고리별 단계별 거래 비중을 분석하면 각 투자 카테고리의 다른 발전 단계를 이해할 수 있다.

지역별 투자

2024년 2분기 기준, 거래의 40% 이상이 미국 본사를 둔 기업들과 관련 있었다. 영국은 10%, 싱가포르는 8.7%, 아랍에미리트(UAE)는 3.13%, 홍콩은 2.78%를 차지했다.

미국 본사 기업들은 모든 벤처 캐피탈 자금의 53%를 유치하며 분기 대비 23.5% 증가했다. 영국은 12.78%, 싱가포르는 4.6%, 아랍에미리트는 4.39%를 차지했다.

설립 연도별 투자

2024년 2분기에는 대부분의 거래와 자금 조달이 2021년부터 2023년 사이에 설립된 기업들을 중심으로 이루어졌다.

핵심 요약

암호화 벤처 투자 심리는 개선되었지만 여전히 2021~2022년 불장 수준에는 미치지 못하고 있다. BTC와 ETH가 연초 이후 약 50% 상승했고, 투자 자본은 분기 대비 28% 증가했지만 거래 건수는 거의 변화하지 않았다. 이 추세가 올해 말까지 지속된다면 2024년의 투자 자본과 거래 건수는 2021년과 2022년에 이어 세 번째로 높은 수준이 될 것이다.
Web3 및 레이어1(Layer 1)에 대한 투자가 눈에 띄게 증가했다. Web3 카테고리는 약 7.5억 달러의 자금 조달로 선두를 달렸으며, Farcaster(1.5억 달러)와 Zentry(1.4억 달러)가 주도했다. 레이어1은 3.71억 달러의 자금 조달로 네 번째를 기록했으며, Monad(2.25억 달러)와 Berachain(1억 달러)의 대규모 거래가 이끌었다.
중간 프리밸류에이션이 크게 상승하며 2021년 4분기 이후 최고 수준에 도달했다. 이는 이전 불장의 정점이다. 일반 벤처 캐피탈은 2022년의 어려움과 거시경제적 역풍으로 대부분 관망하고 있는 가운데, 암호화 특화 벤처들은 더욱 경쟁적인 환경에 처해 있으며, 이는 창업자들에게 협상 조건에서 더 큰 우위를 제공하고 있다. 다만 이 중간값은 7월 1일 기준 보고된 데이터에 기반하므로, 2분기 거래에 대한 추가 정보가 보고됨에 따라 업데이트되어 중간값이 하향 조정될 가능성도 있음을 유념해야 한다.
비트코인 L2는 계속해서 상당한 투자를 유치하고 있다. 비트코인 레이어2 기업과 프로젝트는 9460만 달러를 조달하며 분기 대비 174% 증가했다. 투자자들은 비트코인 생태계 내에서 더 많은 컴포저빌리티(조합 가능성)를 갖춘 블록 공간이 등장할 것이라는 기대감을 가지고 있으며, 이는 DeFi와 NFT 모델을 다시 비트코인 생태계로 유입시킬 것으로 기대된다. 우리 내부 조사에 따르면 적어도 65개의 프로젝트가 스스로를 '비트코인 레이어2'라고 명명하고 있다.
초기 단계 거래가 1분기에 이어 두드러졌다. 초기 단계 거래가 거의 80%의 투자 자본을 유치했으며, 시드 이전(pre-seed) 거래가 전체 거래의 13%를 차지했다. 초기 단계 거래에 대한 지속적인 관심은 암호화폐 생태계 전반의 장기적 건강한 발전에 긍정적인 신호이다. 일부 후기 단계 기업들이 자금 조달에 어려움을 겪고 있음에도 불구하고, 창업자들은 새로운 혁신적 아이디어로 투자자들을 끌어들이고 있다.
미국은 암호화 스타트업 생태계에서 여전히 주도적인 위치를 유지하고 있다. 미국은 거래 건수와 자본 모두에서 명백한 선두를 달리고 있지만, 규제적 역풍은 더 많은 기업들이 해외로 이전하도록 강요할 수 있다. 미국이 장기적으로 기술 및 금융 혁신의 중심지로 남기를 원한다면 정책 결정자들은 그들의 행동 또는 무관심이 암호화폐 및 블록체인 생태계에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 인식해야 한다.