RWA 프로젝트 IX Swap 분석: 증권형 토큰 분야의 유니스왑이 되고자 하는 야심찬 플랫폼
작자: Greythorn
BlackRock(베어링스)의 최고경영자 래리 핑크는 지난 발언에서 토큰화가 금융의 미래이자 핵심 시장 진화이며, 다른 주요 금융 플레이어들에게도 영향을 미친다고 말했다. 우리의 연구에 따르면 Dusk Network와 Ondo Finance를 통해 현실 세계 자산(RWA)이 암호화폐 산업의 핵심 요소로 부상하고 있음을 알 수 있다. 2024년 5월 기준 RWA 시장은 이미 66억 달러를 넘어섰으며, 자산 토큰화는 2030년까지 10조 달러에 이를 것으로 예측된다.
이번 달 초 세계거래소협회(WFE)는 토큰화를 금융 분야의 자연스러운 진보라고 평가하며 관련 논문을 발표했다. JP 모건(JP Morgan) 역시 이 분야에서 활발한 움직임을 보이고 있으며, 피델리티 인터내셔널(Fidelity International)은 JP 모건의 Onyx Digital Assets 플랫폼을 활용해 머니마켓펀드(MMF)의 지분을 토큰화했다.
예탁결제공사(DTCC)는 최근 펀드 토큰화 기술 및 표준을 검증하기 위한 실증 프로젝트를 성공적으로 완료했다. 독일 은행인 도이체방크(Deutsche Bank)는 싱가포르 금융청(MAS)의 Project Guardian에 참여했으며, 이는 JP 모건, 씨티뱅크, 뉴욕멜론은행, UBS, HSBC 등이 포함된 블록체인 연합으로, 상호 운용 가능한 토큰화 펀드 플랫폼 구축을 목표로 하고 있다.
출처: Roland Berger Research
대중의 블록체인에 대한 관심 증가는 많은 프로젝트들이 경쟁적으로 이 분야의 선두를 차지하기 위해 노력하게 만들었다. 이러한 프로젝트 중 하나인 IX Swap는 독특한 접근 방식과 야심찬 목표로 두각을 나타내고 있다. IX Swap은 현실 세계 자산(RWA) 토큰화를 위한 런치패드이자 탈중앙화 거래소(DEX)로서, 라이선스를 보유한 커스터디안과 브로커 딜러를 통해 증권 토큰의 거래를 가능하게 한다. 이 플랫폼의 목적은 사모시장 투자 기회를 민주화하고, 토큰화 산업이 직면한 유동성 문제를 해결하는 것이다.
자, 이제 이것이 의미하는 바를 더 깊이 이해해보자.
2017년으로 돌아가보자. IX Swap 공동창업자 줄리안 콴(Julian Kwan)이 최근 인터뷰에서 설명했듯이 당시에는 상위 10개 암호화폐 중 하나였다면 강력한 마켓 메이킹 지원을 받으며 주요 거래소에 상장할 수 있었다. 그러나 대부분의 알트코인들은 기본적인 상장 플랫폼에만 국한되어 있었고, 오더북이나 마켓 메이커, 유동성이 부족한 상태였다.
Uniswap의 등장은 DeFi 분야에서 혁신적인 전환점이 되었으며, 두 종류의 암호화폐를 가진 누구나 스마트 계약을 통해 유동성 풀을 생성할 수 있게 되었다. 이로 인해 자산 보유자는 수수료를 벌 수 있고, 플랫폼 내에서 직접 거래가 가능하게 되었다.
오늘날 점점 더 많은 자산이 토큰화되면서, RWA 분야도 유사한 유동성 문제에 직면해 있다. IX Swap은 증권 토큰 분야의 Uniswap이 되기를 원하며, RWA와 USDC(또는 다른 암호화폐)를 소유한 누구나 법적으로 유동성 풀을 생성할 수 있도록 한다. 이를 통해 토큰화 자산의 매매가 촉진되고, 유동성 문제가 완화되며, 사모시장 투자가 보다 접근 용이해진다.
출처: InvestaX
정보량이 많으므로 천천히 살펴보자. 먼저 IX Swap이 제공하는 제품부터 시작하자.
IX Swap 제품 개요
IX Swap 2차 거래 제품
지난 10년간 사모시장의 자본 성장률은 공개시장보다 더 강력했으며, 특히 2016년경부터 더욱 두드러졌다. 또한 사모시장은 심리적 변동에도 더 회복력이 강하다. IX Swap은 이러한 장점을 활용하여 누구나 사모시장에 접근할 수 있도록 하며, 기존에는 접근 불가능했던 자산들을 제공하고자 한다.
출처: EY Research
이 플랫폼은 증권 토큰(STO)과 파편화된 NFT(F-NFT)의 거래를 가능하게 하며, 전통 자산 포트폴리오를 디지털화하고, 사모주식, 부동산, 인프라, 천연자원, 사모채무 등 현실 세계 자산(RWA)에 대한 접근을 제공한다. 규제 준수 기반의 유동성 풀과 자동화 마켓 메이킹(AMM) 기능을 제공함으로써 이를 실현한다. CeFi와 DeFi 사이의 다리 역할을 하는 IX Swap은 라이선스를 보유한 커스터디안과 브로커를 통해 거래를 처리하여, 이러한 자산에 대한 진정한 소유권과 청구권을 보장한다.
출처: IX Swap
IX Swap 런치패드
IX Swap의 런치패드는 유망한 스타트업에 대한 투자 기회를 제공하는 크라우드 펀딩 플랫폼이다. 투자자들은 금융, 블록체인, 에너지, 기술, 부동산, 의료, 게임 등 다양한 분야에서 토큰화된 거래에 참여할 수 있다.
플랫폼 내 모든 투자 기회는 팀이 심사를 거쳐 안전성과 신뢰성을 확보한다. IXS 런치패드는 규제를 준수하며 안전한 투자 환경을 제공하며, 투자자의 지분을 증권 토큰으로 대표하여 블록체인 상에서 투명하고 안전한 거래를 가능하게 한다.
IX Swap의 SaaS 솔루션
IX Swap의 SaaS 유동성 솔루션은 자동화 마켓 메이킹(AMM)과 유동성 풀을 통해 현실 세계 자산 플랫폼의 유동성을 강화한다. IX Swap은 월간 구독 기반의 SaaS 솔루션을 제공함으로써 증권 토큰 발행자와 유동성 제공자를 연결한다. 이 플랫폼은 매수 및 매도 주문을 자동으로 매칭하여 증권 토큰의 지속적인 유동성을 보장한다. 이 서비스는 스마트 계약을 활용하여 안전하고 투명한 거래를 촉진하며, 토큰 보유자가 큰 가격 변동 없이 토큰을 매매할 수 있도록 한다.
이 솔루션의 주요 장점은 규제 준수로 인한 안전하고 합법적인 운영 보장 및 크로스체인 호환성이다. 이러한 장점들로 인해 이 솔루션은 다양한 블록체인 네트워크에서 작동할 수 있다. IX Swap은 또한 포괄적인 컨설팅 및 지원 서비스를 제공한다.
IXS 토큰
IXS 토큰은 IX Swap 플랫폼의 고유 토큰으로, 생태계의 기반이 된다. 내장된 디플레이션 메커니즘을 통해 IXS 토큰은 생태계 성장을 유도하며, 매입 및 소각 작업을 통해 희소성과 가치를 높인다. IXS 사용의 혜택은 수수료 할인, IXS 런치패드 및 SaaS 유동성 솔루션 이용, InvestaX의 고유 결제 토큰으로서의 기능, 스테이킹을 통한 보상 획득, 유동성 마이닝을 통한 수익 증대 등을 포함한다. 또한 IXS 토큰 보유자는 체인상 거버넌스 권한을 부여받아 생태계 운영에 참여할 수 있다.
다음은 2024년 6월 20일 기준 IXS 토큰의 현재 시장 데이터이다:
● 시가총액: $121,211,081
● 완전희석시가총액(FDV): $124,855,283
● 24시간 거래량: $1,624,331
● 유통 공급량: 174,746,266 IXS
● 총 공급량: 180,000,000 IXS
● 최대 공급량: 180,000,000 IXS
● 네트워크: 이더리움(메인넷), 폴리곤(브릿지)
출처: ChainBroker
출처: ChainBroker
IX Swap 제품에 대해 더 알고 싶다면, 그들의 웹사이트를 방문하여 추가 정보를 확인할 수 있다. 다음 섹션에서는 이 주제를 처음 다룰 때의 몇 가지 사고 과정을 공유하겠다.
IX Swap 탐색: 통찰과 반성
출처: IX Swap
부분 소유권 이해하기
부분 소유권은 일반적으로 유동성 증가의 핵심 이점으로 간주된다. 자산을 더 작은 지분으로 나누어 더 많은 투자자가 참여할 수 있게 함으로써 잠재적인 매수자와 매도자의 수를 늘려 유동성을 강화한다. 그러나 부분 소유권 자체는 새로운 개념이 아니다. 전통 금융 시스템은 이미 부분 주식을 제공해왔다. 예를 들어 Robinhood 같은 서비스를 통해 주식의 일부 지분을 소유하거나, Fundrise 같은 회사를 통해 부동산의 일부를 소유할 수 있다. 또한 부분 소유권 자체가 수요를 창출하는 것은 아니다. 단지 자산의 작은 부분을 거래 가능하게 할 뿐이며, 수요는 자산의 가치와 시장 상황에 따라 결정된다.
IX Swap은 자산 토큰화를 통해 부분 소유권을 실현하고, 탈중앙화 거래소를 통해 발행 및 거래 과정을 단순화함으로써 유동성을 높일 수 있다. 블록체인 기술은 부분 지분의 생성 및 이전을 간소화할 수 있지만, 자산에 대한 수요를 자동으로 증가시키지는 않는다. 따라서 부분 소유권과 발행의 용이성을 구분하는 것은 유동성에 대한 영향을 평가하는 데 매우 중요하다.
예를 들어 IXApe 토큰은 Howey Tez의 Bored Ape Yacht Club NFT인 Bored Ape #2371의 부분 소유권을 나타낸다. 이 NFT를 5,000개의 IXApe 토큰으로 토큰화함으로써 고가치 디지털 자산과 관련된 경제적 이익을 민주화하고 분배할 수 있다.
규제 및 법적 고려사항
법적 규정에 따르면, 부분 소유된 디지털 형태의 현실 세계 자산(RWAs) 및 NFT는 증권으로 분류된다. 이 때문에 IX Swap은 Uniswap처럼 단순하고 중개인이 없는 방식으로 거래할 수 없다. 증권 토큰은 브로커 딜러와 커스터디안을 포함하는 법률을 준수해야 한다.
이것이 바로 Uniswap이 RWA를 상장하기 어려운 이유다. IX Swap의 유동성 풀에 참여할 경우, 사용자의 RWA는 스마트 계약이 아닌 라이선스를 보유한 커스터디안이 보관한다. 사용자의 RWA를 대표하는 래핑 토큰(wrapped token)이 풀에 들어가며, 사용자의 지분이 계산된다. 이러한 구조는 IX Swap이 전통 금융과 탈중앙화 세계 사이의 다리를 놓고, 토큰화된 RWA를 합법적으로 거래할 수 있는 방법을 제공한다.
따라서 IX Swap은 Uniswap처럼 완전히 탈중앙화되고 보편적이며 허가 없이 사용 가능한 프로토콜이 될 수는 없지만, 이것이 반드시 나쁘다는 의미는 아니다. 대부분의 시장은 여전히 규제 틀을 필요로 하며, 특히 증권 토큰의 경우 법적 경계 내에서도 흥미로운 기회가 많이 존재한다.
주요 금융기관이 존재함에도 불구하고 IX Swap의 강점
대형 기관들이 토큰화를 탐색하고 있지만, IX Swap은 KYC 범위 내에서 접근 가능한 서비스를 제공함으로써 더 많은 사용자가 이 자산 게임에 참여할 수 있도록 한다. IX Swap은 토큰화 자산에 대한 접근을 민주화하여, 대형 기관에서는 어려울 수 있는 소액 투자자에게 기회를 제공한다. 전통 거래소와 달리, 퍼블릭 블록체인 상의 체인상 거래는 누구에게나 열려 있어 투명성을 강화한다.
IX Swap은 전통 금융과 탈중앙화 시장 사이의 다리를 놓아 대형 기관의 노력을 보완하면서 동시에 퍼블릭 블록체인 기술에 대한 접근을 확대한다. Uniswap의 성장은 리테일 투자자들이 암호화폐 거래에 대한 수요가 있음을 보여주었으며, IX Swap은 토큰화 자산에 대한 유사한 수요를 충족하려는 목표를 가지고 있다.
그러나 여전히 남아 있는 질문은 이러한 자산들에 대한 실제 수요가 존재하는가 하는 것이다. Galaxy Digital의 스트라디바리우스 바이올린과 같은 토큰화 실험은 흥미롭지만, 장기적으로 지속 가능한 수요는 아직 불확실하다. 당신은 얼마나 많은 사람이 함께 한 대의 페라리 또는 하나의 NFT를 소유하는 것에 흥분하는 모습을 본 적이 있는가? 모든 것이 토큰화되어야 한다고 가정하는 것은 의심스럽다.
팀, 펀딩 및 파트너십
IX Swap 팀은 2017년부터 증권 토큰 산업을 위한 자동화 마켓 메이킹(AMM) 구상을 개발해왔다. 이 플랫폼은 2021년 9월 정식 출시되었으며, 줄리안 콴, 앨리스 첸, 아론 옹이 공동 창립했다. 줄리안은 디지털 플랫폼과 블록체인 분야에서 경험을 갖춘 기업가이며, 앨리스는 기업 및 법률 배경을, 아론은 자본시장과 투자 컨설팅에 집중하고 있다.
출처: IX Swap
최근 IX Swap은 싱가포르 소재 라이선스를 보유한 선도적인 토큰화 플랫폼인 InvestaX의 모회사에 인수되었다. 이번 인수는 유동성 문제 해결, 시장 존재감 확대 및 제품군 확장을 통해 역량을 강화하기 위한 것이다.
펀딩 라운드
IDO 1차 라운드(2021년 9월 7일): OccamRazer 플랫폼에서 토큰당 $0.389에 $186,165를 조달했으며, 달러 기준 수익률은 2배였다. 이 라운드 전 밸류에이션은 $7002만이었다.
IDO 2차 라운드(2021년 9월 8일): Poolz 플랫폼에서 토큰당 $0.14에 $100,000를 조달했으며, 달러 기준 수익률은 5.56배였다. 이 라운드 전 밸류에이션은 $2520만이었다.
KuCoin IEO(2021년 9월 3일): KuCoin Spotlight에서 토큰당 $0.14에 $70만을 조달했으며, 달러 기준 수익률은 5.56배였다. 이 라운드 전 밸류에이션은 $2520만이었다.
프라이빗 라운드(2021년 6월): 토큰당 $0.05에 $175만을 조달했으며, 달러 기준 수익률은 15.55배였다. 이 라운드 전 밸류에이션은 $900만이었다.
파트너십
올해 IX Swap은 플랫폼 역량 강화를 위해 여러 핵심 파트너십을 체결했다. Electrowizy와의 협력은 재생 가능 에너지 자산 관리의 게임화에 중점을 두며, Nanuhm Angels와의 협력은 한국 콘텐츠의 토큰화를 글로벌 리테일 시장에 확장하는 것을 목표로 한다. Spartan Group과 Faculty Group의 지지는 IX Swap이 RWA 접근 민주화에 대한 약속을 보여준다. Cogito Finance 및 QuillAudits와의 협력은 유동성과 보안을 강화하며, AlphaX와 RealtyX와의 제휴는 부동산 토큰화를 혁신적으로 변화시키려는 목표를 가지고 있다. IX Swap은 이러한 전략적 파트너십을 통해 RWA 시장의 경계를 확장하고 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서 혁신을 추진하고 있다.
경쟁자들
IX Swap은 RWA 토큰 거래를 위한 독특하고 합법적이며 규제 준수 기반의 2차 거래 플랫폼을 제공한다. 다른 플랫폼들과 달리, IX Swap은 작동 중인 AMM 모델을 보유하고 있으며, 소매 투자자에게 증권 라이선스를 제공하여 주식 거래를 지원한다는 점에서 업계 내에서 독보적인 위치를 차지한다.
출처: IX Swap
Greythorn이 이미 평가한 RWA 프로젝트 외에도, Centrifuge는 인보이스, 로열티, 부동산 등의 자산 토큰화에 특화된 RWA 분야의 주요 플레이어다. Centrifuge는 MakerDAO 같은 DeFi 프로토콜과 잘 통합되어 유동성을 높인다. 그러나 특정 자산 유형에 집중하는 점은 한계가 있을 수 있으며, 주요 플랫폼만큼의 사용자 기반 또는 유동성을 확보하지 못하고 있다.
Centrifuge의 프로젝트 중 하나인 Tinlake는 자산 담보 풀을 생성할 수 있게 해주며 다양한 자산을 관리할 수 있는 유연성을 제공한다. 투명성과 체인상 증권화를 보장하지만, 이해하고 사용하기 어렵고 유동성 문제에 직면할 수 있다.
RealT는 부동산 토큰화에 특화되어 있으며, 부동산의 부분 소유권과 임대 수익 배당을 제공한다. 부동산에 관심 있는 사람들에게는 좋지만, 좁은 집중과 미국 중심의 시장 진출은 더 다양하거나 국제적인 투자를 원하는 투자자들을 끌어들이기 어렵다.
Maple Finance는 기관 차입자와 대출자를 대상으로 신용 리스크 평가와 저담보 대출이 가능한 안전한 플랫폼을 제공한다. 기관용으로는 적합하지만, 더 광범위한 RWA 투자를 원하는 사람들에게는 이상적이지 않을 수 있으며, 대출 모델 특성상 규제 문제에 직면할 수도 있다.
Goldfinch는 신흥 시장에 금융 서비스를 제공하며, 독특한 투자 기회를 제공하고 커뮤니티가 보험 판매 및 거버넌스에 참여할 수 있도록 한다. 그러나 이러한 집중은 신흥 시장의 불안정한 경제 상황으로 인해 더 높은 리스크를 동반하며, 유동성도 제한적이다.
Tokeny는 규제 준수 및 발행을 포함한 포괄적인 자산 토큰화 솔루션을 제공하며 금융 기관과 강력한 협력 관계를 맺고 있다. 그러나 주로 토큰 발행과 규제 준수에 집중하며, 2차 시장 유동성에는 덜 주목하고 있으며, 주요 플랫폼과 같은 수준의 채택률과 사용자 기반을 확보하지 못하고 있다.
IX Swap은 DeFi와 증권 토큰을 연결하여 토큰화된 현실 세계 자산에 유동성과 규제 준수를 제공하려는 목표를 가지고 있다. 이는 독특한 경쟁 우위를 제공하지만, IX Swap은 여전히 더 큰 플레이어들과 견줄 만큼의 유동성과 사용자 채택을 확보해야 하는 과제를 안고 있다.
체인상 분석
지난해 11월 이후 IXS 토큰은 시장을 꾸준히 상회하는 성과를 보이며 지속적인 상승세를 유지하고 있으며, 중간에 몇 차례 조정을 겪었다. 강력한 성과에도 불구하고 이 프로젝트의 시가총액은 여전히 상대적으로 작아 간헐적인 변동성과 높은 변동성을 보인다. 이러한 프로젝트에 대한 기술적 분석의 유효성은 제한적이지만, 이후 토큰의 성과를 요약하면 다음과 같다.
출처: TradingView
데이터는 Nansen의 Smart Money 기능에서 제공되며, 올해 초 이후 스마트 월렛과 보유자 수는 꾸준히 증가하고 있다. 그러나 이러한 성장은 잔고의 큰 증가와 함께 이루어지지는 않았다. 이 기능은 장기간 좋은 성과를 낸 월렛만을 고려한다는 점에 유의해야 한다. 오늘날의 시장에서는 개인 투자자들이 여러 월렛을 사용하는 경우가 많기 때문에, 이 데이터는 전체 그림을 완벽하게 반영하지 못할 수 있다. 그럼에도 불구하고 흥미로운 추세로 볼 수 있다.
출처: Nansen
지난주에는 누적 IXS 보유량이 가장 많은 월렛 중 하나가 발견되었으며, 이 월렛은 총 110만 달러 상당의 자산을 보유하고 있으며, 그 중 198,839개의 IXS 토큰(약 15만 달러 상당)을 포함하고 있다. 이 월렛은 올해 자신의 월렛을 공개한 유명한 KOL이자 투자자인 Chicken Genius의 소유이며, 월렛 주소는 0xeb2eb5c68156250c368914761bb8f1208d56acd0이다. 지난 일주일 동안 이 대형 월렛에서 IXS의 대규모 매도는 확인되지 않았다.
Bubble Maps에 따르면, 거래소 잔고와 브릿지 자산을 제외한 토큰 분포는 다음과 같다:
긍정적 기본 요소
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Greythorn
