Coinbase 서밋 참석 기록: 기관 투자자들이 왜 암호화폐에 자신감을 갖는가?

2024.06.17

Coinbase 서밋 참석 기록: 기관 투자자들이 왜 암호화폐에 자신감을 갖는가?

암호화폐를 구매하지 않는다는 것은 시장에 공매도하는 것과 같다.

2024.06.17 - 04:54:50

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

암호화폐를 구매하지 않는다는 것은 시장에 공매도하는 것과 같다.

저자: Yano

번역: TechFlow

Coinbase State of Crypto 컨퍼런스에서 보낸 하루.

연금 기금, 기부금, 브로커리지 회사, 자산 운용사, 은행 등이 대거 참석했으며, 참석자들은 매우 낙관적인 분위기 속에서 행사장을 떠났다.

몇몇 세션에서 메모한 내용을 요약하여 공유한다.

Brett Tejpaul(기관 담당 책임자)이 행사 개막을 선언했다.

노년층에서 젊은 세대로 이전되는 막대한 자산(70조 달러)이 존재한다. 젊은 세대의 90%는 기존 금융 시스템에 실망하고 있다.
글로벌 상위 100대 헤지펀드 중 1/3이 이미 Coinbase에 가입했다.

Alesia Haas(Coinbase 최고재무책임자)와 b(Blackrock ETF/지수투자 최고정보책임자)의 첫 번째 패널 토론

매우 인상적인 패널 토론이었으며, 아마도 내가 가장 좋아하는 세션이었다.

Samara:

5년 전, 비트코인 ETF 출시를 제안했지만 당시에는 필요 없다는 반응이었다. 지금은 기관 수요가 너무 커서 어쩔 수 없이 도입하게 됐다.
현재 당사의 비트코인 ETF 매입자의 80%는 개인 투자자가 자신의 브로커를 통해 구매하고 있으며, 기관 자본 유입의 물결은 여전히 거세다.
금융 자문사는 여전히 경계심을 갖고 있지만, 그것이 바로 그들의 역할이다.
이더리움 ETF에 대해서는 적극적으로 신청 중이라 언급할 수 없다.
자산 운용을 하는 암호화폐 원생 기업들로부터 토큰화 펀드(예: 단기 자금 운용 펀드의 토큰화)에 대한 수요가 증가하고 있다.
모든 자산의 디지털화를 지켜봤다면 이제 모든 자산의 토큰화를 지켜보게 될 것이다.
토큰화 국채는 스테이블코인과 경쟁하지 않아야 한다. 스테이블코인은 결제 수단이고, 머니마켓 펀드는 유동성 투자 전략이다.
몇 년 전까지만 해도 프라이빗 허가형 블록체인이 주류를 이끌 것이라 생각했지만, 이제는 퍼블릭 블록체인이 더 낫다는 것을 알게 됐다. 유동성을 분산시키지 않기 때문이다.
암호화폐는 브랜드 이미지 문제가 있다. RWA라는 용어는 은행권에서 완전히 다른 의미로 통용된다. 또한 암호화폐가 현실 세계 자산이 아니라고 오해하게 만든다. 'RWA'라는 표현 사용을 중단해야 한다.

Alesia:

첫 분기 기관 고객 중 40%가 3개 이상의 제품을 채택했다.
3개월 동안 순유입액이 120억 달러로, 사상 최고 속도를 기록했다.
Coinbase와 Blackrock 모두 규제 당국의 명확한 입장 표명을 기다리는 고객들이 많다.
바이낸스가 트럼프를 지지하냐고? 우리는 암호화폐를 보유한 5200만 미국인을 지지하며, 그들은 자유롭게 투표할 권리가 있다.

St Jude, PayPal, EY, Google 및 OpenAI의 결제 패널

Google은 암호화폐를 매우 중요하게 여기며, 많은 사람들이 이를 간과하고 있다고 말했다.

규제 패널

@iampaulgrewal

Coinbase의 많은 활동이 소송을 통해 진행됐고, 마침내 의회에서 진전을 보게 됐다.

Simon O'Brien, ADGM

아부다비. 2018~2019년 우리는 선제적으로 접근했다. 우리가 잘못하면 투자자 커뮤니티가 화낼 것을 알고 있었다. 규정을 발표한 후 큰 변화는 없었다. 규제 기관에게 중요한 것은 규칙을 자주 바꾸는 것이 아니라 지속적으로 개선하는 것이다.
규제 기관의 리스크는 규칙을 발표한 후 12개월마다 또 바꾸는 것이다.
좋은 규제를 만드는 유일한 방법은 산업계와 소통하는 것이다.
규제 기관이 저지르는 실수는 규칙을 정한 후 운영팀이나 자금이 부족한 상태에서 실행하는 것이다.

@joshualipsky

선거 시즌을 앞두고 있다.
암호화폐는 정치 의제의 최우선 사항이며 계속해서 중요성을 유지할 것이다.
사람들은 암호화폐가 글로벌 경제의 일부가 될 것임을 다시 인식하고 있다.

Lisa Cameron

암호화폐는 기존 금융 시스템에서 소외된 사람들에게 도움이 되며, 정치인들에게도 그 어느 때보다 중요해졌다.

@brian_armstrong(Coinbase CEO)와 @CathieDWood(케이티 우드)의 대담

내 인생에서 겪은 가장 큰 경제적 혁명이다. 인공지능만큼 중요하며, 암호화폐와 AI는 결국 융합될 가능성이 크다.
경제적 자유는 글로벌 진보의 기반이다. 우리는 전 세계적으로 경제적 자유를 확대하고 싶다.
최대 장애물은 규제의 명확성 부족이다.
브라이언은 워싱턴에서 막 돌아왔다. 상원은 암호화폐 관련 입법 추진에 대해 매우 고무된 분위기다.
미 연방금융감독청(OCC)과 SEC 사이의 관할권 다툼이 있는데, 우리는 투자 계약은 증권이고 토큰은 상품이라고 본다. 현재로서는 의회의 개입과 조치가 필요하다.
소매 투자자가 이 업계를 이끌었지만, 이제 기관도 따라오고 있다.
포춘 500대 기업의 56%가 온체인 제품 개발 중이다.
규제 명확화로 기관 참여율이 1-2%에서 5-10%까지 상승할 것이다.
케이티는 ETF 자금 유입이 주로 소매 자금이라고 밝혔다. 플랫폼 승인이 아직 나지 않았기 때문인데, 이는 Blackrock과 동일한 상황이다.
모건스탠리나 UBS 같은 기관이 아직 본격적으로 추천하지 않아서, ETF에 대한 진정한 수요는 아직 나타나지 않았다.
브라이언은 회사 내에서 가장 흥미로운 부분은 Base라고 말했다.
또한 파생상품과 스마트 지갑(가입을 더 쉽게 만드는)도 매우 기대된다.
암호화폐는 처음엔 자산 클래스였지만, 이제 현실 세계 활용성으로 전환되고 있다.
중앙화 거래소는 당분간 잘 작동하겠지만 시간 문제다. 모든 것이 P2P 방식으로, 중개인이 없이 체인 상에서 이루어질 것이다.
Coinbase는 우리 제품들을 체인 상으로 옮길 것이다.
결제는 물과 같아서 저항이 가장 적은 곳으로 흘러간다.
우리는 어떤 시장에서도 조정된 EBITDA가 양수가 되기를 원한다. 이는 거래 수수료에서 더 예측 가능한 구독료 및 서비스 수수료로 전환한다는 의미다.
혁신에 투자하면서도 비용을 크게 줄이는 것이 목표다.
마지막 남은 큰 퍼즐은 국제 확장이다. 현재 수익의 17%를 차지한다. 우리는 심화할 10개 시장을 선정했다.
첫 분기 국제 시장 성장률이 미국 시장을 앞질렀다.
셀프 커스터디 지갑을 통해 우리는 '광범위한 포괄' 전략을 갖게 됐다.
현대를 살아가는 한 세대는 은행 계좌를 갖지 않을 것이며, 그들의 휴대폰이 바로 지갑이 될 것이다.
Coinbase라는 회사는 Visa 같은 거물을 직접 무너뜨리진 않겠지만, 우리가 구축하고 참여하는 프로토콜은 그렇게 할 수 있다.

최고투자책임자(CIO)들의 관점

Sebastian(Coinbase 자산관리)

Coinbase: 이것은 첫 번째 진정한 기관 사이클이다.
업계 전체가 벤처캐피탈에 500억 달러를 투자했고, 다음 단계는 헤지펀드의 참여다.
규제 기준 부족으로 아직 통일된 평가 기준이 없어 시장 효율성이 낮으며, 가치 평가 논의가 어렵다.
RWA는 나쁜 용어다.
궁극적으로 모든 자산은 암호화 트랙 위에 있게 되며, 암호화 자산에 완전히 노출될 것이다.
각 연금 기금은 DAWG(Digital Asset Working Group)를 운영하고 있다. 첫 시도는 실패했지만 두 번째 기회가 왔다. 빠르면 2025년 완전 채택이 예상된다.

Matt Halstead(텍사스 교사 연금 기금)

암호화폐란 단지 가치 이동의 한 형태이자 표준일 뿐이다.
암호화폐는 커뮤니케이션 네트워크와 금융 네트워크의 통합이다.
신기술에 자금을 배정하는 것은 논란의 여지가 없지만, 브랜드 이미지 문제로 인해 암호화폐 사용에 있어 많은 어려움이 있다.
암호화폐가 제로로 떨어진다는 논의는 적절하지 않다. 유동성과 속도에 주목해야 한다. 암호화폐는 10배 상승 가능성과 25~50% 하락 리스크를 지닌, 전 세계적으로 극히 드문 기회다. 기관들은 이를 깨닫게 될 것이다.
토큰을 암호화폐, 비트코인과 혼동하면서 브랜드 이미지가 손상됐다.
기관 투자에서 직면한 최대 과제는 낡은 자문사와 포트폴리오 구조 문제다.
5년 내 5% 채택 예상, 장기적으로는 100%에 이를 것으로 본다.

Blue Macellari(T. Rowe Price)

비트코인은 사람들이 처음 접하는 화폐지만 가장 이해하기 어려운 화폐이기도 하며, 우리는 가장 어려운 것부터 시작하고 있다.
ETF로 인해 암호화폐 논의가 주류로 진입했다.
암호화폐를 구매하지 않는 것은 시장에 베팅하는 것과 같다.
이제 "왜 해야 하는가"에서 "어떻게 해야 하는가"로 논의가 이동했다.
1% 배정은 비현실적이며, 더 높아야 한다. 3% 이상이어야 하며, 이는 심리적 적응이 필요한 패러다임 전환이다.
블록체인은 좋지만 토큰은 사기라고 말하는 것은 인지 부조화다.
여전히 내부에서는 이것이 폰지 사기거나 불법 활동에만 쓰인다고 말하는 사람도 있고, 흥미롭지만 현금흐름이 없어 전통 프레임워크에 포함할 수 없다는 의견도 있다.
소로스가 파운드화를 공격해 붕괴시켰을 때, 우리는 파운드화의 종말이라고 생각하지 않았다.

@Matt_Hougan

기관 투자자들은 벤처캐피탈에 과도하게 투자했고, 이제 관심은 유동성 자산으로 옮겨가고 있다.
기본적으로 기관들은 모두 암호화폐를 숏하고 있다. 왜냐하면 구매 능력은 있지만 실제로 사지 않고 있기 때문이다.
비트코인 가치 평가 방법: 비트코인은 정부나 기존 기관에 의존하지 않고 부를 저장하는 서비스를 제공하며, 이는 다른 기업이 제공하는 서비스와 다르지 않다. 수요가 높을수록 가치는 높아진다.
매년 2만 회의 미팅을 한다. 예전에는 "암호화폐 ≠ 블록체인"이라는 슬라이드를 가장 많이 사용했지만, 몇 년째 안 쓰고 있다. 이것이 바로 진전이다.
과거에는 1% 배정을 이야기했지만, 지금은 3~5%를 논의하고 있다.
많은 사람이 벤처에서 시작하는데, 이는 직업적 리스크 때문이거나 토큰을 어떻게 조사해야 할지 모르기 때문이다. 비유동성과 유동성 자산의 수익률은 점차 분리될 것이다.