아서 헤이스: 지금이 비트코인과 알트코인에 투자할 최적의 시기다
저자: Arthur Hayes
번역: Ismay, BlockBeats
달러-엔화 환율은 가장 중요한 거시경제 지표다. 필자의 이전 글 《The Easy Button》에서 나는 엔화를 강화하기 위한 조치가 반드시 취해져야 한다고 언급했으며, 그 해결책으로 연방준비제도이사회(Fed)가 일본은행(BOJ)과 무제한적으로 신규 인쇄된 달러로 엔화를 교환할 수 있도록 해야 한다고 제안했다. 이를 통해 일본은행은 일본 재무성(MOF)에 무제한의 달러 자금을 제공할 수 있으며, 이를 바탕으로 전 세계 외환시장에서 엔화 매수에 나설 수 있게 된다.
나는 여전히 이 해결책이 유효하다고 믿지만, G7(G7)이라는 어리석은 집단을 이끄는 중앙은행 사기꾼들이 시장으로 하여금 엔화와 달러, 유로, 파운드, 캐나다 달러 사이의 금리 차이가 시간이 지남에 따라 줄어들 것이라고 믿게 만들기로 선택한 것으로 보인다. 만약 시장이 이러한 미래 상태를 믿는다면, 자연스럽게 엔화를 매수하고 다른 통화를 매도하게 될 것이다. 작업 완료!
이 마법이 작동하려면 G7 각국의 중앙은행(연준, 유럽중앙은행「ECB」, 캐나다은행「BOC」, 잉글랜드은행「BOE」)은 모두 '높은' 정책금리를 낮춰야 한다.
핵심은 일본은행(BOJ)의 정책금리(녹색)가 0.1%인 반면, 다른 국가들은 모두 4~5%라는 점이다. 본국 통화와 외국 통화 간의 금리 차이는 근본적으로 환율을 결정한다. 2020년 3월부터 2022년 초까지 모든 사람들은 같은 게임을 했다. 단지 집에 머물면서 독감에 걸리고 mRNA 백신을 맞으면 무료로 돈을 받을 수 있었다. 그러나 인플레이션이 너무 심각해져서 엘리트들이 평민들의 고통을 더 이상 외면할 수 없게 되자, 일본은행을 제외한 G7 중앙은행들은 모두 금리를 적극적으로 올렸다.
일본은행은 금리를 올릴 수 없다. 왜냐하면 일본은행은 일본 국채(JGB) 시장의 50% 이상을 보유하고 있기 때문이다. 금리가 하락하면 JGB 가격은 상승하여 일본은행은 지급능력을 유지하는 것처럼 보인다. 그러나 일본은행이 금리 상승을 허용한다면 JGB 가격은 하락하게 되고, 고레버리지 상태의 이 중앙은행은 치명적인 손실을 입게 된다. 나는 이전 글 『간편 버튼』에서 독자들을 위해 끔찍한 계산을 해보았다.
따라서 G7 의사결정자인 예렌이 금리 격차 축소를 추진한다면, 유일한 선택지는 '높은' 정책금리를 가진 중앙은행들이 금리를 내리는 것이다. 전통적인 중앙은행 이론에 따르면 인플레이션이 목표치 이하일 때 금리를 인하하는 것이 유리하다. 그런데 그 목표치란 무엇인가?
어떤 이유에서인지 모르겠지만, 문화, 성장률, 부채, 인구 등의 차이에도 불구하고 모든 G7 중앙은행의 인플레이션 목표치는 2%다. 현재 인플레이션율이 2%를 향해 급속히 하향하고 있는가?
각 색상 선은 서로 다른 G7 중앙은행의 인플레이션 목표치를 나타낸다. 수평선은 2%다. 단 하나의 G7 국가도, 조작되고 왜곡된 정부 통계조차 목표치 아래로 떨어지지 않았다. 기술적 분석가 모자를 쓰고 보면, G7의 인플레이션은 2~3% 구간에서 일시적인 바닥을 형성한 후 다시 급등할 가능성이 높아 보인다.
이 그래프를 고려하면 전통적인 중앙은행 총재라면 현재 금리 수준에서 금리 인하를 하지 않을 것이다. 그러나 이번 주 캐나다은행(BOC)과 유럽중앙은행(ECB)은 인플레이션이 목표치보다 높은 상황에서 정책금리를 인하했다. 이것은 이상하다. 어떤 금융 불안이 있어 더 저렴한 자금이 필요했는가? 아니다.
캐나다은행(BOC)은 인플레이션(흰색)이 목표치(빨간색)보다 높은 상황에서 정책금리(노란색)를 인하했다.
유럽중앙은행(ECB)은 인플레이션(흰색)이 목표치(빨간색)보다 높은 상황에서 정책금리(노란색)를 인하했다.
문제는 엔화의 약세다. 나는 예렌 씨가 금리 인상이라는 '가부키' 공연을 종료했다고 생각한다. 이제 미국이 주도하는 글로벌 금융 체제를 유지할 때다. 엔화가 강화되지 않는다면, 중국의 붉은 괴물들은 주요 수출 경쟁국인 일본의 초저가 엔화에 대응해 위안화를 추가로 평가절하할 것이다. 이 과정에서 미국 국채가 대량 매도될 것이며, 그렇게 된다면 '아메리카 피스(American Peace)'의 종말을 의미할 것이다.
다음 전망
G7 회의가 일주일 후 열릴 예정이다. 회의 후 발표될 공동 성명은 시장의 큰 관심을 끌게 될 것이다. 그들이 엔화 강화를 위해 어떤 형태의 협의된 통화 또는 채권시장 조작을 발표할 것인가? 아니면 침묵을 지키되 일본은행(BOJ)을 제외한 모든 국가가 금리 인하를 시작하기로 합의할 것인가? 지켜보자!
큰 문제는 연준(Fed)이 11월 미국 대통령 선거를 앞두고 금리 인하를 시작할지 여부다. 일반적으로 연준은 선거 직전에는 정책을 변경하지 않는다. 그러나 보통 대통령 후보자가 유죄 판결 가능성에 직면하지는 않지만, 나는 내 생각을 유연하게 조정할 준비가 되어 있다.
만약 연준이 다가오는 6월 회의에서 금리를 인하하고, 그들이 선호하는 조정된 인플레이션 지표조차 여전히 목표치를 상회한다면, 달러-엔 환율은 크게 하락할 것이며, 즉 엔화는 강세를 보일 것이다. 물가 상승으로 인해 여론조사에서 참패하고 있는 '느린 조' 바이든을 고려하면, 나는 연준이 금리 인하를 준비하고 있다고 보지 않는다. 미국 일반 국민들은 자신들이 먹는 채소 값이 오른 것을 분명히 걱정하며, 재선을 노리는 늙은이의 인지 능력보다 더 중요하게 여기고 있다. 물론 트럼프도 '채소'지만, 맥도날드 감자튀김을 좋아하고 《상어의 주간》 프로그램을 보는 것을 즐기기 때문이다. 그렇더라도 나는 금리 인하가 정치적 자살이라고 생각한다. 기본 전망은 연준이 현 정책을 유지할 것이라는 것이다.
6월 13일, 이 아마추어들이 세금 낸 국민의 돈으로 마련된 풍성한 만찬을 즐길 무렵, 연준과 일본은행은 이미 6월 정책회의를 마쳤을 것이다. 내가 앞서 말했듯이, 나는 연준과 일본은행 모두 금융정책에 변화가 없을 것으로 예상한다. G7 회의 직후 잉글랜드은행(BOE)도 회의를 열 예정인데, 시장은 정책금리 동결을 전망하고 있지만, 캐나다은행과 유럽중앙은행의 금리 인하를 고려하면 의외의 금리 인하가 있을 수도 있다고 본다. 잉글랜드은행은 잃을 게 없다. 보수당은 다음 총선에서 참패할 것이므로, 인플레이션 통제를 이유로 과거 식민지 지배자의 명령에 반기를 들 이유가 없다.
불안정 구역 탈출
이번 주 캐나다은행과 유럽중앙은행의 금리 인하는 6월 중앙은행 정책 변화의 서막을 알렸으며, 이는 암호화폐 시장을 북반구 여름의 침체에서 벗어나게 할 것이다. 이것은 내 예상 기준 시나리오가 아니었다. 나는 불꽃놀이가 8월 연준의 잭슨홀 세미나 때 시작될 것으로 예상했다. 그곳이 보통 가을에 정책이 갑작스럽게 발표되는 장소이기 때문이다.
추세는 분명하다. 주변 중앙은행들이 완화 사이클을 시작하고 있다.
우리는 이 게임을 어떻게 하는지 알고 있다. 우리는 2009년 우리를 구원한 중본 코노가 전통 금융 악마를 무찌를 무기를 준 이후로 계속 이 게임을 해왔다.
비트코인을 롱 포지션으로 진입하고, 그다음 알트코인으로 넘어간다.
거시환경은 내 기준 시나리오와 비교해 변화했으므로, 나의 전략도 따라서 바뀔 것이다. 나에게 지금 혹은 나중에 토큰을 출시할지 묻는 Maelstrom 포트폴리오 프로젝트들에게 나는 답한다. 지금 시작하라고!
합성 달러 현금(Ethena의 USD, USDe 등)을 여분으로 보유하고 있으며 높은 연간 수익률을 얻고 있다면, 이제 다시 확신을 가지고 알트코인에 투자할 시점이다. 물론 내가 매수한 후에는 독자들에게 그것이 무엇인지 알려줄 것이다. 하지만 확실한 것은 암호화폐의 강세장이 깨어나고 있으며, 사치스럽게 낭비하는 중앙은행 총재들의 위선을 곧 찌를 것이라는 점이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
Arthur Hayes
