암호화 공공 비즈니스 3대 축: 스테이블코인, DePin, 자산 토큰화, 투기적이지 않은 수요가 이미 등장하고 있다

2024.06.06

암호화 공공 비즈니스 3대 축: 스테이블코인, DePin, 자산 토큰화, 투기적이지 않은 수요가 이미 등장하고 있다

현대의 글로벌 자산 원장이 더 많은 자산의 주요 결제 계층으로 자리 잡을 것이다.

2024.06.06 - 05:51:21

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

현대의 글로벌 자산 원장이 더 많은 자산의 주요 결제 계층으로 자리 잡을 것이다.

저자: 제임스 호, Modular Capital 공동창립자

번역: TechFlow

빈센트와 저는 2년 전 @Modular_Capital를 설립했으며, 암호화폐의 사용 사례가 확장될 것이라 믿고 있습니다. 이전 사이클은 탈중앙화 금융(DeFi)과 대체불가능토큰(NFT)에 집중되었고, 우리는 이들이 강력한 기본 자산(투기적이든 비투기적이든)이라고 생각하지만, 암호화폐의 잠재력은 그 훨씬 더 큰 범위에 있다고 믿습니다.

다음은 B2B 분야에서 우리가 발견한 사례들로, 모두 비투기적인 실제 수요가 있는 예입니다. 제가 떠올릴 수 있는 세 가지 사례만 소개합니다.

스테이블코인

이미 스테이블코인 발행액은 1,600억 달러를 넘었으며(90% 이상이 테더와 USDC), 매월 2~3조 달러 이상의 거래량을 기록하고 있습니다. 즉시 처리되는 글로벌 24/7 실시간 결제(영업일+1일, 주말 폐쇄 등 제약 없음)는 엄청난 혁신입니다. 전통 인프라는 조정 문제로 인해 현대화하기 어렵습니다.

지난 2년간 이러한 채택을 이끈 여러 핵심 요소들을 확인할 수 있었습니다. 체인 상에서 원생적으로 발행되는 스테이블코인의 증가, 빠르고 저렴한 크로스체인 브리지(@AcrossProtocol, @circle의 CCTP), 낮은 수수료 체인이 거래비용을 줄여준 점(솔라나, 베이스의 거래 수수료는 모두 1센트 미만), 다중 통화 스테이블코인(유로, 파운드, 엔화) 등이 있습니다.

스테이블코인 발행자는 극도로 수익성 높은 사업 모델입니다. 모든 소비자와 기업은 지급, 운전자금 등을 위해 이자를 받지 않는 여유 현금을 필요로 합니다. 이 과정에서 발생하는 약 5%의 수익 대부분을 발행사가 보유합니다. 테더는 연간 수십억 달러의 수익을 올리고 있으며, 서클은 이미 IPO 신청을 비공개로 제출했습니다.

출처: @artemis__xyz

DePin(탈중앙화 물리 인프라 네트워크)

이전 사이클에서 헬리움은 전 세계 200만 개 이상의 박스를 판매하여 사물인터넷(IoT) 커버리지를 제공했습니다. 수요 창출에는 성공하지 못했고, 때때로 조롱받기도 했지만 중요한 점은 글로벌 자산 원장과 소액결제를 통해 물리적 네트워크의 자본 형성을 민주화하고 대규모로 구현했다는 것입니다.

그 이후로 우리는 @heliumMobile(10만 명 이상의 통신 가입자), @Hivemapper(약 15만 명의 기여자가 약 1,300만 km의 독특한 지도를 작성, 구글 맵의 거의 절반 수준), @GEODNET_(RTK GPS 데이터 네트워크 세계 최대, 광부 6,000명 이상 보유) 등의 DePin 성공 사례를 목격했습니다.

DePin은 이러한 네트워크의 설치 및 운영 비용을 근본적으로 90% 이상 절감할 수 있습니다. 일반적으로 박스 하나를 설치하려면 재무제표상 자본 지출, 토지 또는 시설 임대, 기술자 파견을 통한 지속적인 유지보수가 필요합니다. 그러나 전 세계적으로 많은 소비자들이 네트워크의 소량 지분(토큰으로)을 얻기 위해 이러한 작업을 수행할 의사가 있다는 것이 입증되었습니다. 이는 프로그래밍 가능한 글로벌 소액결제를 가능하게 하는 블록체인 고유의 특성입니다.

공급 측면은 DePin 네트워크의 절반일 뿐입니다. 이러한 모든 네트워크는 수요 측면도 필요로 합니다. 현재 그것이 실제로 일어나고 있음을 보고 있습니다. Hivemapper와 Geodnet 모두 최근 2~3개월 내 체인상 네이티브 토큰 회수를 통해 연간 약 100만 달러 수준의 매출에 근접하고 있습니다. 새로운 세대의 DePin 네트워크들은 제품-시장 적합성과 유료 고객을 찾고 있습니다.

자산 토큰화

자산 토큰화는 오랫동안 논의되어 왔지만 규제의 영향(이자 미지급 스테이블코인보다 더 심함)으로 인해 블록체인 도입 속도가 느렸습니다.

우리는 두 가지 접근 방식을 목격했습니다. 기존 발행기관의 블록체인 진출, 특히 블랙록의 토큰화 국채 펀드($BUIDL)는 현재 이더리움에서 약 5억 달러를 발행 중입니다. 다른 한편으로는 암호화 기반 토큰화 제품이 기존 규제 하에서 새 펀드를 출시하는 방식이며, @OndoFinance, @superstatefunds, @maplefinance 등이 그 예입니다. 두 접근 모두 유효합니다. 참고로 스테이블코인에서는 이런 일이 없었으며(모두 테더, 서클 같은 암호화 토큰 원주민 기업), 이제 전통 금융기관들도 블록체인 발행의 중요성을 마침내 인식하기 시작했습니다.

토큰화된 국채는 발행 규모가 약 15억 달러에 근접했습니다. 대형 발행사들이 참여할 것이며, 기존 제품은 규모를 확대하고, 새로운 자산 종류들이 블록체인에 토큰화될 것입니다.

출처: @rwa_xyz

토큰화는 24/7 송금 및 정산, 컴포저빌리티(composability) 등 중요한 기능을 해제하며, 대부분의 금융기관의 중·후처리(back-office), 대조(reconciliation) 등의 전통 인프라에도 중대한 업그레이드를 제공합니다. JP모건은 토큰화를 통해 리포 거래량에서 2,000만 달러 이상의 비용 절감이 가능하다고 예측합니다. 블록체인은 21세기 현대 자산 원장이 되고 있습니다.