코인계는 기본적 분석 투자를 믿지 않는다. 주목받는 것이 전부다.
글: TechFlow
시장에는 늘 어떤 사람이 다이아몬드 핸드를 유지해 큰 수익을 얻었다는 전설이 돌고 있다. 마치 재정적 자유를 이루기 위해선 단순히 두 단계—매수하고 기다리는 것—만 있으면 된다는 식이다.
하지만 개인적으로 실천에 옮길 때는, 다이아몬드 핸드가 개인의 의지력에 엄청난 요구를 한다. 사람들은 늘 “기다림의 보상은 크다”고 말하지만 현실은 대개 이렇다. 기다리다 보니 남들의 보상은 컸고, 끝내 손바닥을 펼쳐보면 바람에 날려 사라진 먼지 한 줌뿐이다.
변동성이 적은 BTC보다 더 많은 사람들이 장기 보유하는 것은 다양한 ‘가치 코인’들로, 알트코인이 언젠가 가치를 인정받아 시장 전체보다 훨씬 높은 수익을 낼 것을 기대한다.
하지만 최근 유명한 DeFi OG Ignas(@DefiIgnas)는 한 트윗에서 이렇게 밝혔다: 단순히 기본적인 분석이 좋다는 이유만으로 알트코인을 장기 보유하는 것은 신뢰할 수 없다.
암호화폐 세계는 기본적인 분석에 기반한 투자를 믿지 않는다. 마치 베이징, 상하이, 광저우가 눈물을 믿지 않는 것처럼.
기본적인 분석 투자, 기본적으로 돈 안 된다
Ignas는 이전 사이클에서 견고한 기본 분석을 지닌 프로젝트인 Brave 브라우저와 그 $BAT 토큰을 예로 들었다:
현재 Brave는 약 7300만 명의 활성 사용자를 보유하고 있으며, 이미 2016~2017년에 4000만 달러라는 거액의 자금을 조달했고, 제품도 타당하며 기술도 견고하다. 믿을 만한 암호화 프로젝트 관점에서 보면 Brave는 분명 성공했다.
그러나 $BAT 가격은 눈에 띄게 증가하지 않았으며, 오늘날 $BAT의 가격은 2017년 처음 발행되었을 때와 거의 비슷하다. 같은 기간 $ETH는 250달러에서 3900달러까지 치솟았다.
Ignas는 과거 $BAT의 비전에 매우 긍정적이었으며, 가장 큰 포지션을 차지했던 알트코인이기도 했다고 직언했다. 비록 고점 근처에서 모두 매도했지만, $BAT의 가격 흐름은 여전히 중요한 교훈을 준다: 제품의 성공이 반드시 장기적으로 우수한 토큰 가격 상승으로 이어지는 것은 아니다.
전통 금융 시장에서 '높은 실적이 높은 주가를 뒷받침한다'는 진리는 여기서는 무가치하게 보이며, 높은 실적과 좋은 데이터에 비용을 지불하면 결과가 참담할 수 있다.
Ignas는 토큰 언락이 가격 하락의 원인일 수도 있다고 생각해봤지만, 아쉽게도 $BAT는 현재 완전 유통 상태이며 추가 발행도 없다.
마지막으로 Ignas가 제안한 것은, 어떤 프로젝트의 장기 보유 약속도 쉽게 믿지 말라는 것이다. 특히 알트코인의 경우, 시기적절하게 포지션을 조정하고 신중하게 투자 대상을 선택하는 것이 매우 중요하다.
주의 집중이 바로 기본적인 분석이다
Ignas의 트윗 이후 댓글란에는 흥미로운 논의들이 있었다:
누군가는 $BAT의 처참한 가격 흐름이 팀이 마케팅보다 개발에 자금을 집중했기 때문이고, 공식 트위터에서도 토큰 관련 게시물이 거의 보이지 않기 때문이라고 지적했다. Ignas도 댓글에서 암호화 세계에서는 주목이 전부다라고 밝히며, 팀이 $BAT를 홍보하기 위해 인플루언서들을 활용하고 더 강력한 커뮤니티를 만들어 $BAT에 대한 시장 인지도를 높여야 한다고 말했다.
맞다. $BAT는 '가치 코인'의 전형적인 사례다. 훌륭한 프로젝트의 기본 분석, 완전 유통 가능한 토큰 공급량. 이런 초저평가된 금알이 시장에서 가치를 발견받기만을 기다리며 결국 열광적인 매수와 상승세를 맞이할 것처럼 보인다.
하지만 냉혹한 현실은 이렇다: 만약 누군가 7년 동안 $BAT를 장기 보유했다면, 개인 수익은 이미 시장 평균에 크게 뒤처졌을 것이다.
전통 Web2 프로젝트가 기술 구성, 사용자 데이터, 펀딩 배경을 중시하는 것과 달리, 섹터 효과, 유명인의 추천, 심지어 해킹 사건조차 암호화 프로젝트가 일반 투자자의 주목을 받는 '기본적인 분석'이 될 수 있다.
낡은 방식의 '기본적인 분석 투자'를 고집하며 가치 발견을 애타게 기다리는 것은 다소 구태의연하다.
일반 투자자는 "재미있는 것"을 좋아하고, 기관은 "유용한 것"을 원한다
MEMECOIN은 암호화 시장에서 가장 직접적인 기본 분석 파괴자라 할 수 있다. 사람들은 MEMECOIN을 좋아하는 이유가 아주 간단하다: 한눈에 이해되며, 말만 나오면 바로 상승한다.
초기 공정한 칩 분배 메커니즘과 다양한 독특한 문화 덕분에 MEMECOIN은 사람들 마음속에서 항상 공정하고 재미있는 이미지를 유지해왔다.
하지만 계속해서 드러나는 각종 MEMECOIN 가격 조작 사건을 보면, 대형 자본들도 MEME라는 새로운 금전의 땅을 놓치지 않으려 하고 있으며, 많은 MEMECOIN 뒤에는 대형 기관의 조종 흔적이 있다. 관련 내용은 다른 기사 참조: 집단적 악행? 내부자 폭로로 드러난 Polygon 임원의 Meme 코인 가격 조작
현재 암호화 자산에 대한 간단한 분석을 담은 도표가 있다:
이 도표는 암호화 자산의 두 극단적 성격을 보여준다: 한쪽은 MEMECOIN이 대표하는 오락 중심, 광기 어린 투기이며, 다른 한쪽은 RWA 자산이 대표하는 지루할 정도로 실용적인 자산이다.
재미와 유용함은 일반 투자자와 기관의 사상적 차이처럼 보인다.
C레벨 일반 투자자들은 높은 투기성과 흥미성에 의해 움직이는 소매 중심 시장을 선호하며, MEMECOIN 열풍과 2023년 4분기 AI 버블이 그 예시다. 반면 B레벨 기관들은 BTC/ETH ETF, RWA 자산 같은 규제에 부합하는 실용적 시장에 집중하려 한다.
겉보기엔 서로 다른 길을 걷는 듯하지만, 사실 궁극적으로는 같은 목적지를 향한다.
팬텀(Phantom)은 여러 국가 및 지역의 구글 플레이스토어 다운로드 순위 상위권에 이름을 올렸고, 일반 투자자가 일으킨 MEME 열풍은 전 세계로 확산되었다. MEME 문화가 담고 있는 자유, 무질서, 혼돈 등의 오락적 요소는 일반 투자자들이 이를 위한 부가 가치에 기꺼이 비용을 지불하게 만든다.
심지어 각계각층 사람들이 이 시장에서 한몫 챙기려 한다. 정치 MEME, 유명인 MEME, Pump.Fun 생방송... 모든 것이 MEME이 될 수 있고, 어떻게 더 화려하게 보일지가 중요하다. 사람과 사물의 각종 지표가 여기서는 MEME 코인 가격의 등락으로 환산되며, 영향력과 트래픽의 축제가 수익으로 전환되는 천국이다.
노자본 기관들의 태도에서도 이를 확인할 수 있다. 암호화 자산을 비방하고 의심하던 이들이 BTC/ETH ETF에 줄지어 뛰어들었고, '규제'라는 암호화 시장 머리 위의 다크모크리스 검은 오히려 불장의 촉매제로 변했다. 지금의 미국 대선에서는 암호화 시장이 후보들이 표를 얻는 도구가 되기까지 했다.
'무용하다고 생각'하던 것이 '사용하지 않을 수 없게' 된 것이다. 주목은 암호화폐가 비주류에서 정규군으로 가는 전 과정을 관통한다.
암호화 세계는 전통 금융 시장과 투자 논리에 큰 차이가 있으며,所谓的基本적인 분석이라는 용어는 실체적 실적이 있거나 없을 때 그 의미가 전혀 다르다.
일반 투자자들은 기본적인 분석 스토리에 너무 많이 속았기 때문에, 이제는 단순하고 직관적인 MEMECOIN을 선택한다. 기관이 효용 코인을 선호하는 이유가 정말로 프로젝트의 기본적인 분석 때문일까? 반드시 그렇다고 볼 수 없다.
기관은 물론 MEMECOIN의 가치를 알고 있지만, MEMECOIN에 투자한다는 점에서 기관 입장에서는 투자자에게 설명하기 어렵다. 어쩌겠는가? 내가 투자한 게 이모티콘 혹은 고양이 하나였다고 말할 수는 없지 않은가?
투자자들도 기관이 좀 더 '진지한' 자산에 투자하는 것을 선호할 것이며, 그래서 기본적인 분석은 진지한 투자를 위한 포장이 되었다.
따라서 아마도 누구도 진짜로 순수한 기본적인 분석 투자를 하고 있는 건 아닐 것이다. 다만 일반 투자자는 더 직접적으로 행동하고, 기관은 더 회피적으로 행동할 뿐이다.
따라서 MEME를 투기하는 것과 인프라를 구축하는 것은 충돌하거나 대립되지 않는다. 현명한 방법은 둘 다 받아들이는 것이다.
예를 들어 MEME 놀이공원에서 시작한 Jupiter는 통합 시장을 만들기 시작했고, 여러 프로젝트 및 기관과 함께 GUM 얼라이언스를 결성하여 MEMECOIN, RWA, 주식, 외환 등을 가리지 않고 모두 수용하며, 무엇이든 섭취하는 것을 모토로 삼았다.
MEME도 있고 "기본적인 분석" 자산도 있는 Jupiter는 다양한 자산에 대해 포괄적인 태도를 보이며, 기본적인 분석에만 의존하지 않는 비즈니스 논리를 잘 보여준다.
견해
이번 불장에서 시장은 더 이상 단순한 형태가 아니며, 각 참여자들은 진화했고, 구조가 단순한 기본적인 분석 투자는 점점 더 효과를 보기 어렵다.
역사에서 얻은 교훈을 보면, 일부 기본적인 분석 투자의 수익을 계산해보면 인플레이션도 못 따라잡는 경우도 있으며, 강력한 기본 분석을 지닌 프로젝트 중 일부는 제로로 향하는 경우도 있어, 시장 투자 논리는 점차 변화하고 있으며, 기본적인 분석 투자는 더 이상 예전처럼 정치적으로 올바르지 않다.
물론 시간 비용을 무한히 길게 본다면 가치 발견 투자에 대해서는 또 다른 결론이 나올 수 있다.
하지만 일반 투자자들은 기다릴 수 없다.
정보와 핫이슈가 빠르게 교체되는 암호화폐 세계에서 가장 부족하지 않은 것은 새로운 핫이슈이며, 가장 가치 있는 것은 주목이다. 시장의 동력이 변화하고 있으며, 프로젝트가 시장의 주목을 얼마나 잘 끌어내느냐가 종종 토큰 가격에 강력한 영향을 미친다. 주목 경제학의 중요성이 점점 부각되고 있으며, 시장이 프로젝트가 서서히 가치를 인정받을 시간을 더 이상 많이 주지 않고 있다.
유명 블로거 @redphonecrypto도 최근 글에서 지적했다: 다른 지표보다 토큰이 주목을 끌 수 있는 능력이 더 중요하며, 주목을 끌 수 있는 능력이 클수록 잠재적 상승 공간도 더 크다.
‘펌펀털(Pumpmental) > 펀더멘털(Fundamental)’은 이미 대부분의 사람들의 공감대가 되었으며, 실제 돈을 투자하는 일반 투자자들에게 있어 상승이 최고의 기본적인 분석이다.
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