암호화폐 KOL 트윗 영향 연구: 단기적 호가 상승 효과는 뚜렷하나, 추종 거래 시 1000달러 기준 1개월 후 평균 79달러 손실 발생

2024.05.16

암호화폐 KOL 트윗 영향 연구: 단기적 호가 상승 효과는 뚜렷하나, 추종 거래 시 1000달러 기준 1개월 후 평균 79달러 손실 발생

인플루언서가 전문가라고 스스로를 칭할 경우, 사건 이후의 수익률이 더욱 부정적으로 나타난다.

2024.05.16 - 03:53:14

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

인플루언서가 전문가라고 스스로를 칭할 경우, 사건 이후의 수익률이 더욱 부정적으로 나타난다.

글: TechFlow

초보 투자자들(양채)에게 다양한 KOL 블로거들이 추천하는 종목 정보는 부를 얻을 수 있는 중요한 출처다.

그렇다면 KOL의 추천은 항상 이기는 성공 전략일까, 아니면 단지 우연한 일치일까?

이 질문에 대한 답은 어떤 블로거를 주목하느냐에 따라 전혀 다를 수 있다. 100배의 성공적인 추천이나 완전히 가치가 사라진 잘못된 추천 하나만으로도 매우 주관적인 생존자 편향(survivor bias)이 발생할 수 있기 때문이다.

업계 전체적으로 볼 때, KOL들의 추천이 실제로 만들어낸 최종 성적은 어떠할까?

2월, 하버드 경영대학원, 인디애나 대학교 켈리 경영대학원, 텍사스 A&M 대학교의 연구자들이 공동으로 『암호화폐 인플루언서(Cryptocurrency Influencers)』라는 논문을 발표했다.

해당 논문은 2020년부터 2022년 12월까지 약 2년간, 가장 유명한 암호화폐 소셜미디어 인플루언서(KOL) 180명이 트위터에서 게시한 약 36,000개의 트윗에 언급된 암호자산들의 수익률을 분석했으며, 1,600개 이상의 토큰을 포함한다.

핵심 결과:

트윗을 머신러닝 기법으로 분류하고, 통계적 기술을 통해 트윗에서 언급된 토큰과 이후 가격 변동을 추적한 결과 다음과 같은 핵심 결과를 도출했다.

암호화폐 인플루언서들의 트윗은 초기에는 긍정적인 수익률과 연관된다. 그러나 장기적으로는 현저한 마이너스 수익률을 보이며, 장기 투자 가치는 거의 없다고 판단된다.
소형 코인을 다루며 많은 트위터 팔로워를 보유하고 있으며 '전문가'라고 주장하는 인플루언서의 경우, 이러한 경향이 특히 두드러진다.
머신러닝을 사용해 트윗을 분류한 결과, 트윗의 감정이 더 긍정적이거나 “매수”를 권장하는 내용일수록 위와 같은 결과가 더욱 강하게 나타났다.

데이터 예시

암호화폐 인플루언서들의 트윗은 긍정적인 단기 수익 효과를 보인다:

특정 코인을 추천하는 트윗은 평균적으로 하루(이틀) 후 수익률이 각각 1.83%(1.57%)이다.

시가총액 상위 100위 밖의 암호화폐 프로젝트의 경우, 추천 트윗 이후 하루 뒤 수익률은 3.86%에 달한다.

수익률은 트윗 게시 후 5일째부터 크게 하락하기 시작한다. 트윗 후 둘째 날부터 다섯째 날까지의 평균 수익률은 -1.02%이며, 이는 초기 상승분의 절반 이상이 다섯 거래일 내에 모두 소멸됨을 의미한다.

장기적으로 보면,트윗 게시 후 10일 및 30일 시점의 누적 평균 수익률은 각각 -2.24%, -6.53%이다. 또한 이러한 부정적인 후행 수익률은 유동성과 정보 부족 문제가 가장 심각한 저시가 코인일수록 더욱 부정적임을 확인했다.

대략적으로 계산하면, 비상위 100위권 암호화폐에 트윗 게시일 기준 1,000달러를 투자해 30일간 보유했을 경우 79달러(7.9%)의 손실이 발생하며, 연율화 기준 손실률은 62.8%에 달한다.

'전문가'라 주장하는 사람들:인플루언서가 스스로를 전문가라고 명시할 경우, 그 후행 수익률은 더욱 부정적이었으며, 팔로워 수가 많을수록 수익률은 더욱 나빴다.

전체적으로 볼 때, 암호화폐 인플루언서들이 제공하는 장기 투자 조언은 평균적으로 수익성이 없다는 것이 연구 결과다. 오직 트윗 직후 즉시 포지션을 청산할 경우에만 수익을 얻을 수 있지만, 이러한 전략은 시장 유동성 부족으로 인해 항상 실행 가능하지 않을 수 있다. 게다가이러한 즉각적인 매도 행위는 암호화폐 커뮤니티 내에서 통용되는 “절대 팔지 않는다(Never Sell)”는 문화와 정면으로 배치된다.