비트코인 강세장 논리가 조용히 변화하고 있지만, 여전히 많은 사람들이 돈을 벌지 못하고 있다
글: 무무
올해는 암호화폐 시장에서 4년 주기로 반감기가 도래하는 해이지만, 대부분의 사람들은 크게 기뻐하지 않고 있으며 일부는 오히려 손실 상태에 있을지도 모른다. '표지석을 따라 칼을 찾는(刻舟求劍)' 식의 사고방식에 익숙한 사람들은 이번 상승장이 분명히 기대와 다르다는 것을 깨닫게 되었고, 시장의 등락과 침체가 이어지면서 일부는 마치 '나무그늘에서 토끼를 기다리는(守株待兔)' 듯한 좌절감을 느끼며 "상승장은 아직도 유효한가"라는 질문에 불안을 감추지 못하고 있다.
왜 이번 상승장은 그토록 특별한가?
지난 10여 년간 암호화폐 시장은 이번 진행 중인 시장을 포함하여 총 네 차례의 호황-침체 사이클을 겪었다. 이번 상승장은 과거와 매우 다른 양상을 보이고 있으며, 과거 세 차례의 상승장을 경험한 사람들이라면 그 차이점을 쉽게 파악할 수 있을 것이다:
1) 과거 세 차례의 공통점과 차이점
a. 공통점
비트코인은 여전히 '디지털 황금'이라는 서사와 합의를 유지하고 있다;
비트코인 반감기는 항상 대규모 시장 움직임의 도화선 및 촉매제 역할을 하며, 호황-침체 사이클은 반감기 주기와 높은 연관성을 가진다;
대규모 상승장에서는 부문 간 균형 잡힌 순환 효과가 나타나 거의 모든 프로젝트가 좋은 성과를 내며, 수익을 본 사람들이 많았다.
b. 차이점
주요 서사가 각각 달랐다: 디지털 황금, 스마트 계약, DeFi, GameFi 등 탈중앙화 애플리케이션의 실질적 확산;
시간이 지남에 따라 새로운 서사들이 증가했고, 기관 참여자들이 늘어났으며 인프라 역시 점차 정비되었다;
암호화 자산의 규모가 커질수록 비트코인의 변동성은 점차 줄어들고 있다.
2) 이번 상승장의 명백한 이상 징후
산업 발전에 따른 예측 가능한 변화들—즉 더 많은 서사, 더 많은 기관 참여, 더 완벽한 인프라 외에도 우리는 '서로 교차 매수하지 않음', '부문 간 순환이 거의 없음', Meme 코인이 난무하는 등의 명백한 이상 현상을 목격했다. 심지어 과거 상승장의 주역이었던 이더리움조차도 '기운이 꺾였다'고 할 수 있다…
사실 이번에 이해하기 어려운 변화들은 모두 기관 자본의 대규모 유입이 기존 암호화 산업의 초창기적인 플레이 방식을 바꿔놓았기 때문이다. 자본의 영향력이 커지면서 비트코인 현물 ETF 출시 이후 자본이 급속하게 유입되자 기존 투자자들이 다소 적응하지 못하는 모습을 보이고 있다. 기관이 주도하는 프로젝트를 기다리기보다는, 자신이 더 공정하다고 생각하는 Meme 코인을 직접 거래하는 것이 낫다고 판단하는 경향이 강해졌으며, 기관 자금은 더 이성적으로 비트코인과 AI, DePIN 등 새로운 서사를 선호함으로써 관심 밖에 있던 구시대의 서사와 오래된 프로젝트들은 더욱 외면받게 되었다.
기관의 영향력이 점점 커지고 있어 소규모 투자자들이 시장에 미치는 영향력은 제한적이게 되었다. 서사가 다양해짐에 따라 기관들 사이에서도 합의를 이루지 못할 수 있으며, 심지어 서로 다른 진영이 생기기도 한다. 중국어권은 비트코인 생태계 중심으로 움직이는 반면, 서구권은 AI, DePIN 등을 중심으로 포지셔닝하고 있다.
이더리움의 경우, 지난 두 차례 상승장에서는 비트코인 다음가는 가장 눈부신 존재였지만 지금은 다소 위축된 상태이다. 그 원인은 비트코인 자체 외의 새로운 서사들이 관심을 분산시키는 것과 신규 자금이 비트코인에 더 큰 선호를 보이며 유입되는 것도 한몫하고 있다. 물론 이러한 특수한 상황 속에서 이더리움은 저평가될 가능성도 있으며, 관련 내용은 이전 백화블록체인 기사《이더리움이 저평가되었는가?》를 참고할 수 있다. 향후 가치 발견이 이루어질지 지켜보아야 할 것이다.
사실상 비트코인의 4년 주기반감기가 암호화 시장에 미치는 영향은 점진적으로 감소하고 있다. 게다가 각 상승장의 직접적인 원인은 단순히 과거의 반복이 아니라 외부 요인과 새로운 서사에서 비롯된다. 따라서 이번 상승장이 유효한지를 판단하려면 향후 이 상승장을 좌우할 외부 및 내부 요인들을 주목해야 한다…
앞으로 이번 상승장을 실제로 좌우할 외부 및 내부 요인
1) 외부 요인: 주류화된 암호자산은 외부 거시환경의 리듬에 맞춰 움직인다
최근 몇 년간 비트코인과 암호자산이 외부 환경의 영향을 점점 더 크게 받고 있다는 사실은 명확하다. 그중 가장 큰 영향을 미치는 것은 연준(FED)의 정책인데, 거의 모든 시장의 급등과 조정 뒤에는 이러한 주요 외부 요인이 작용하고 있다.
연준의 금리 인상은 전 세계 자금을 미국으로 대량 유입시키며 달러 강세를 유도하고, 이에 따라 달러로 표시되는 원자재, 귀금속, 외환 등의 가격은 하락한다. 반대로 연준이 금리를 인하하면 달러 환율이 하락하며 상품 가격 상승에 긍정적인 영향을 준다. 금리 인상이 종료되면 금리와 환율이 낮아지며 달러 유동성이 회복되어 시장에 반등 동력을 제공한다. 달러의 국제적 지위로 인해 글로벌 경제 전반에 영향을 미친다.
달러 표시의 비트코인은 이제 더 이상 암호화 커뮤니티 안에서만 머무르지 않고 주류 자산군으로 진입하고 있다. 오늘날의 비트코인은 더 이상 열성 팬들만으로 움직일 수 있는 소수의 디지털 자산이 아니다. 점점 주류화되는 비트코인은 앞으로 연준의 금리 인상·인하 등 거시환경의 변화에 더 크게 영향을 받을 것이다.
2) 내부 요인: 새로운 서사가 진정한 상승장 엔진이다
사실상 각 상승장이 반감기와 함께 시작하는 이유는, 비트코인 반감기가 암호화 산업 내에서 매우 좋은 계기이기 때문이다. 반감기 전후로 암호화 커뮤니티는 강한 기대감 때문에 활발한 활동을 보이며, 기관과 혁신 개발자들이 반감기 주기를 활용해 전략적으로 포지셔닝하면서 커뮤니티와 공명 효과를 일으키고, 결과적으로 효율을 배가시킨다.
동시에 활발한 암호화 산업과 상승하는 자산 시장은 이 시기에 더 많은 새로운 개발자들을 끌어모은다. 사실상 비트코인처럼 '대규모 인간 사회 실험'이 가능했던 이유는 결국 '합의' 덕분이었으며, 이 합의는 '디지털 황금' 같은 주요 서사에 의해 뒷받침되어야 한다. 과거 여러 차례의 암호화 상승장이 새로운 서사에 힘입어 성장했듯 말이다.
새로운 서사의 이면에는 KOL, 혁신 기업가들이 탐색하고 발견한 블록체인과 Web3의 새로운 '빛나는 점들'과 점점 더 많은 해결책들이 자리잡고 있다. 이들은 블록체인의 고비용·저효율 문제뿐 아니라 DeFi, GameFi 등 암호화 애플리케이션의 실제 적용 문제도 해결하며, 전체 산업에 자금과 끊임없는 신규 사용자를 유입시키고 있다. 물론 혁신은 멈추지 않으며, 계속해서 제기되는 새로운 서사들은 암호화 산업에 더 강력한 동력을 부여하고 내재 가치의 원천이 되어 시장 상승을 이끈다.
상승장은 아직 유효한가?
우선 마음가짐부터 바로잡아야 한다. 상승장이 유효한지 여부는 사실 그리 중요하지 않다. 왜냐하면 호황기든 침체기든 모두에게 손실은 발생하기 때문이다. 상승장은 다양한 올인 구호와 감동적인 서사로 사람들의 감정을 자극하여 무작정 진입하게 만들고, 결과적으로 정상에서 매수해 막대한 손실을 입는 경우가 많다. 더 많은 사람들에게 상승장은 오히려 손실의 시작일 수 있다.
또한, '예측을 멈추는 것'은 투자에서 성숙한 태도다. 성숙한 투자자들은 시장의 단기적 변동에서 단기 수익을 추구하기보다는 기본적 분석, 자산 배분, 리스크 관리, 장기 투자 계획에 집중한다. 그들은 시장의 불확실성과 변동성을 이해하고 이를 받아들이며, 보다 안정적이고 장기적인 투자 방법을 선호한다.
현재까지 드러난 외부 및 내부 요인들은 이번 시장이 아직 후속 국면이 있을 가능성이 크다고 시사하고 있다. 현재 상황을 보면 전 세계 각국의 인쇄기(양적 완화)는 장기간 멈출 수 없으며, 인쇄기가 계속 돌아간다면 비트코인을 중심으로 한 암호자산은 자산 포트폴리오에서 계속 중요한 위치를 차지할 것이다. AI, Web3, 메타버스의 미래에서도 암호자산은 중심 무대에 설 것이다.
결론
암호화 산업은 매일 변화하고 있으며, 우리는 발전적인 시각으로 이를 바라봐야 한다. 미래 시장은 예측하기 어렵다. 왜냐하면 단기적인 거시환경이 극도의 불확실성을 가지고 있기 때문이다. 따라서 '예측'에 지나치게 몰두할 필요는 없다. 우리가 할 수 있는 것은 새로운 사물에 대한 관심을 유지하고, 산업 발전 트렌드를 파악하여 새로운 기회를 찾아내는 것이다. 일시적인 변동이 혼란과 불안을 유발할 수 있지만, 시간의 스케일을 길게 보면 암호화의 미래는 여전히 명확하다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
