KOL, 기관, 소매 투자자 각자가 위치한 곳이 다른데, 누가 알트코인의 뒷수습을 맡게 될 것인가?
글: wassielawyer(와시 변호사)
번역: Peng Sun, Foresight News
알트코인과 VC가 나를 정말 짜증 나게 한다. 지난 몇 년간 나는 창업자, 고문, 투자자의 신분으로 수십 차례의 투자에 참여했고, 실제로 벌어지는 일들을 많이 봐왔다. 오늘은 내 생각을 여러분과 공유하고자 한다.
현재 문제는 기관들이 메이저 코인만 추격하고, 소매 투자자들은 막무가내로 밈코인에 투자하며, 유일하게 VC에게 물려줄 '스마트 머니'조차 프라이빗 라운드에 참여한다는 점이다. 도대체 누가 수십억에서 수백억 달러의 기업 가치를 가진 이런 프로젝트를 인수하겠는가?
첫 번째 포인트는 이해하기 쉽다. 비트코인 ETF(아마도 이더리움 ETF도)는 새로운 투자자들을 끌어들이고 있다. 시간이 지남에 따라 규모가 크고 보수적인 펀드 내부에서도 ETF 매입 승인이 늘어나며 자금 유입 속도는 더욱 빨라질 가능성이 있다. 우리처럼 5분마다 포지션을 바꾸는 사람들과 달리 대규모 기관과 펀드는 움직임이 훨씬 느리다. 그리고 나는 그들이 다음에 ETF를 살 때, 더 많은 자금을 BTC에 투자할 것이라고 본다.
하지만 이러한 BTC(혹은 ETH)로 유입되는 자금이 ZK, DA, AI, 게임, 인텐트 중심, L1/L2/L3/L4 분야의 토큰을 사줄 리는 없다. 일반적인 시나리오에서는, 당신은 시드 라운드에서 1억 달러의 기업 가치로 투자한다. 왜냐하면 TGE 당시에는 반드시 10배는 오를 것이고, 최소한 10억 달러 이상의 기업 가치는 나올 것이라 믿기 때문이다. 또는 당신은 어떤 DApp에 1000만~2000만 달러의 기업 가치로 투자하는데, 미래 가치가 적어도 8000만~1억 달러는 될 것이라는 걸 알고 있기 때문이다.
여기까지 읽으면 아마 "아, 잠깐만, 그거 나잖아!"라고 생각할 수도 있는데, 그렇다면 당신은 2022년의 '양채(youngchae)' 생존자일 가능성이 높다. 지난 사이클 동안 당신은 VC 라운드에 참여했고, 불황기 동안 열심히 일하며 네트워크와 소셜 서클을 구축하며 '알파(alpha)'를 공유했다. 이번 사이클에서는 당신이 '스마트 머니'가 되었고, 이제 양채들이 당신이 보유한 10배 수익의 포지션을 물려주길 기다리는 입장이다.
그러나 여기서 질문이 생긴다. 누가 그 물려줄 사람인가? 상황은 이미 달라졌다. 모두들 BTC를 사지만, 당신은 안 산다. 왜냐하면 BTC는 최대 3배 수익인데 반해, 당신은 30배를 노리는 알트코인을 들고 있기 때문이다. 반면 자원도 없고 알파도 찾지 못한 무식한 소매 투자자들은 막무가내로 밈코인에 투자하고 있다.
여기서 두 번째 포인트로 넘어간다. 만약 당신이 프라이빗 라운드나 시드 라운드에 참여하지 않았다면, 여전히 VC에게 물려줄 사람이 되어야 하는가? 아마 아닐 것이다. 당신은 혹시 모를 'SB 양채'일 수 있지만, 그 정도로 멍청하진 않다. 결국 암호화폐를 거래하는 이유는 누군가가 고점에서 물려주는 것을 노리는 것이며, 고양이코인, 강아지코인, 개구리코인 모두 마찬가지다. 솔직히 말해서, 누가 진짜로 백서를 읽으며 이 기술이 정말 더 탈중앙화됐는지 확인하겠는가? 누가 Solana보다 TPS가 정말 높은지 신경이나 쓰겠는가? 검열 저항성, 고효율, 확장성 같은 것도 아무도 신경쓰지 않는다.
누군가는 말할지도 모른다. "이봐, wassielawyer, 너무 극단적이야. 분명히 기술력 있는 프로젝트에도 투자하는 사람들이 있지!" 물론 있다. 하지만 문제는, 그들은 이미 시드 라운드에 투자했다는 점이다. 다시 돌아와서, 누가 VC에게 물려줄 것인가? 인맥도 없고 메이저 코인 혹은 밈코인도 사지 않는 새내기 양채들인가? 우선 내 생각엔 그런 사람들은 정신병에 걸린 거다. 그리고 만약 당신 친구들이 만화 속 영웅들처럼 운이 좋다면, 다른 사람들은 전부 가난한 꼴통일 뿐이고, 벌 돈도 없다.
2020년에는 미국 정부로부터 실업급여를 받으며 할 일 없이 카지노에만 갔다. 하지만 지금은 어떠한가? 인플레이션은 줄지 않고, 국민들의 월세와 담보대출 금리는 더 높아졌지만, 임금은 제자리걸음이다. 그들은 어쩌다 한 번 폭등하는 새로운 알트코인을 살 시간조차 없다.
당신은 여전히 비트코인 또는 밈코인이 급등한 후에 알트코인들이 차례로 오를 것이라고 생각하는가? 일부는 그럴 수 있겠지만, 대부분의 알트코인은 기회조차 없다. 이 업계에서 BTC 보유자들은 가장 리스크를 감수하지 않으려는 집단이며, 밈코인으로 부자가 된 사람들은 대부분 현금화해서 람보르기니를 사버린다.
올해 3분기부터 내년 말까지 수백에서 수천 개의 프로젝트가 TGE를 진행할 것이다. 그러나 시장은 이전 사이클처럼 대규모 자금 유입을 더 이상 볼 수 없으며, 들어오는 자금만으로는 이러한 프로젝트들을 감당할 수 없다. 우수한 프로젝트의 마켓메이커는 토큰 언락 및 매도 전에 가격을 끌어올릴 수 있지만, 쓰레기 프로젝트는 아마 바로 제로로 갈 것이다.
왜냐하면 당신이 누구에게 물려줄지를 제대로 파악하지 못했다면, 당신 자신이 오히려 물려줄 사람이 되는 셈이기 때문이다. 당신에게 물려달라고 하는 사람은 바로 시드 라운드, A 라운드 투자자들이며, 당신은 아직 그것을 모르고 있을 뿐이다.
물론 그래도 나는 일부 알트코인이 다른 코인보다 더 좋은 성과를 낼 것이라고 믿는다. 공급량이 많고, 보유 주소가 많으며, 락업이 많지 않고, 진정한 기술적 장점이나 실제 사용 사례가 있으며, 마케팅도 잘하는 프로젝트들은 계속해서 스마트 머니를 끌어들일 것이다. 하지만 모든 코인이 그렇게 되는 것은 아니다.
하지만 어쨌든 이 주제를 논하는 건 좀 위선적으로 느껴진다. 왜냐하면 나는 이미 마음속으로 진정 기대하는 L1, L2, DApp 프로젝트들에 앵겔 라운드로 투자했고, 또한 다수의 알트코인도 보유하고 있기 때문이다. 그래서 내가 정말 짜증나는 것이다. 내가 틀렸기를 바란다. 누군가 나에게 물려주기를 바란다.
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