TokenInsight: 2024년 1분기 암호화폐 거래소 유동성 분석 보고서
글: TI Research
암호화폐 분야에서 유동성(Liquidity)이란 특정 자산의 가격 안정성을 해치지 않으면서 시장에서 해당 자산을 신속하게 매수 또는 매도할 수 있는 능력을 의미한다. 즉, 특정 자산을 다른 자산이나 현금으로 얼마나 빠르게 전환할 수 있는지를 측정하는 지표이다.
암호화 자산의 유동성과 가격은 거래소의 유동성에 크게 영향을 받는다. 다양한 거래소들의 유동성을 조사하고 분석하는 것은 암호화폐 2차 시장 분석에서 필수적인 요소이다. TokenInsight는 BTC, ETH 및 SOL 등 인기 있는 암호화폐 3종을 표본으로 삼아 유동성 관련 분석을 실시했다.
통계 결과에 따른 거래소 유동성 순위는 다음과 같다:
순위
선물 거래 데이터 분석
선물 거래 깊이
선물 거래 깊이 측면에서 TokenInsight는 각 거래소의 BTCUSDT, ETHUSDT, SOLUSDT 선물 거래쌍에 대해 0.1% 및 0.3% 가격 범위 내 평균 깊이를 조사했으며, 그 결과는 다음과 같다:
바이낸스(Binance)와 OKX가 BTCUSDT 선물 거래 깊이에서 각각 1위와 2위를 차지했다. 특히 OKX는 0.1% 깊이에서 바이낸스보다 우수한 데이터를 보였다.
ETHUSDT 선물 거래 깊이에서도 바이낸스와 OKX의 순위는 BTCUSDT와 동일하다. OKX는 상대적으로 얕은 깊이(0.1%)에서 바이낸스보다 두드러진 성능을 보였고, 반면 바이낸스는 중·장기 깊이 구간에서 다소 우세했다.
SOLUSDT의 두 가지 깊이 모두에서 바이낸스가 1위를 기록했다.
선물 거래 슬리피지
소매 투자자의 대규모 주문과 웨일(대규모 보유자)이 직면할 수 있는 슬리피지를 테스트하기 위해, TokenInsight는 100만 달러, 500만 달러, 1000만 달러 규모로 BTC, ETH, SOL을 매수하는 시나리오를 모의 실험하여 각 거래량별 슬리피지를 계산했다. 그 결과는 다음과 같다:
바이낸스는 100만 달러 및 500만 달러 규모의 BTC 매수 주문에서 슬리피지가 가장 작았다. OKX가 그 다음으로 좋았으며, 바이낸스와의 슬리피지 격차는 주문 금액이 커질수록 줄어들었다. 1000만 달러에서는 OKX의 슬리피지 성능이 바이낸스를 넘어 모든 거래소 중 1위를 차지했다.
ETH 슬리피지 측면에서 OKX는 세 가지 구간 모두에서 가장 낮은 슬리피지를 기록하며 모든 거래소 중 최고의 성능을 보였다. 바이낸스는 2위를 차지했으나, 주문 금액이 커질수록 OKX와의 슬리피지 격차가 점점 벌어졌다.
SOL 슬리피지 측면에서 바이낸스는 세 구간 모두에서 절대적 우위를 점하고 있으며, 주문 금액이 클수록 그 우위가 더욱 확대되는 추세이다.
선물 거래 수수료
게이트(Gate)의 선물 VIP0 Maker 수수료는 모든 거래소 중 가장 낮은 0.015%이다. VIP0 Taker 수수료의 경우 거래소 간 큰 차이는 없으며, 대부분 0.05~0.06% 사이에 위치한다.
OKX, HTX, 쿠코인(KuCoin)은 최고 등급 VIP Maker 수수료가 모두 마이너스 수수료(-fee) 형태이다. 이 중 HTX의 수수료가 세 거래소 중 가장 낮다. 그러나 최고 등급 VIP Taker 수수료에서는 OKX가 더 뛰어난 성과를 보였다.
현물 거래 데이터 분석
현물 거래 깊이
현물 거래 깊이에 대해서 TokenInsight는 각 거래소의 BTC/USDT, ETH/USDT, SOL/USDT 세 가지 거래쌍에 대해 0.1%, 0.3%, 0.5% 가격 범위 내 평균 깊이를 조사했으며, 그 결과는 다음과 같다:
BTC/USDT 거래쌍의 경우, 바이낸스는 모든 가격 구간에서 타 거래소를 크게 앞서며 가장 우수한 성과를 보였다. 바이비트(Bybit)와 OKX가 그 뒤를 따랐으며, 이들은 근거리보다 중·장기 깊이 구간에서 더 나은 성능을 보여 대규모 및 초대규모 주문에 대해 비교적 안정적인 거래 환경을 제공할 수 있다.
ETH/USDT 거래쌍에서는 바이낸스가 매수 및 매도 측면의 모든 가격 구간에서 깊이 1위를 차지했다. 바이비트는 0.1% 및 0.3% 깊이에서 2위를 기록했지만, 0.5% 깊이의 매수 주문에서는 HTX에게 다소 뒤처졌다.
SOL/USDT 거래쌍에서도 바이낸스는 세 가지 가격 구간 모두에서 깊이 1위를 유지했으며, OKX는 각 구간에서 모두 1위를 기록했다.
현물 거래 슬리피지
TokenInsight는 현물 거래 슬리피지를 분석하기 위해 100만 달러, 300만 달러, 500만 달러 규모로 BTC, ETH, SOL을 매수하는 시나리오를 모의 실험하여 각 거래량에서의 슬리피지를 계산했다. 그 결과는 다음과 같다:
바이낸스는 세 가지 모의 매수 금액 모두에서 BTC 매수 주문의 슬리피지가 가장 작았다. OKX는 100만 달러 주문에서 슬리피지 2위를 기록했으나, 300만 달러 및 500만 달러 테스트에서는 바이비트에게 역전당했다.
ETH 매수 슬리피지 측면에서 바이낸스와 바이비트가 각각 1위와 2위를 차지했다. OKX와 게이트는 100만 달러 구간에서 비교적 좋은 성과를 냈으나, 매수 금액이 증가함에 따라 바이낸스와 바이비트와의 슬리피지 격차가 점점 벌어졌다.
SOL 슬리피지 측면에서 바이낸스의 우위는 BTC와 ETH보다 더욱 두드러진다. 게이트는 100만 달러 및 300만 달러 테스트에서 2위를 차지했다.
현물 거래 수수료
OKX는 현물 거래 VIP0 Maker 및 Taker 수수료 모두 모든 거래소 중 가장 낮아 소매 투자자 입장에서의 거래 비용 측면에서 가장 경쟁력 있으며, 신규 사용자 유치에 유리하다.
OKX와 쿠코인(KuCoin)은 최고 등급 VIP Maker 수수료가 모두 마이너스 수수료이며 가장 낮은 수준이다. 다만 OKX의 최고 등급 VIP 이용자 진입 장벽은 상대적으로 높다. 최고 등급 VIP Taker 수수료에서는 OKX가 쿠코인보다 훨씬 우수한 성과를 보였다.
다음은 보고서의 일부 내용이다:
거래 깊이
거래 깊이
현물 슬리피지
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