블록 공간 경제학 관점에서 본 레이어2(3, 4)
글: @mattigags, Zee Prime Capital
번역: 헤일스만, ChainCatcher
블록 공간 이야기
이 글은 거의 1년 동안 작성되었다. 초안 이후 시장 상황은 크게 변했지만, 핵심 주제와 논점은 그대로 유지되었다. 오랜 기간의 논의 끝에 수정 및 출판을 결정했다.
본문에서는 다음을 다룰 것이다:
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블록 공간이란 무엇인가?
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왜 중요한가?
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블록 공간을 '베블런 상품(Veblen Good)'으로 보기 vs. '기펜 상품(Giffen Good)'으로 보기
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블록 공간과 관련된 '제번스 패러독스(Jevons Paradox)'
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블록 공간 배분의 미래
블록 공간이란 무엇인가?
블록체인은 상태 머신(state machine)이라고도 한다. 컴퓨터 과학에서 상태(state)란 소프트웨어가 기억할 수 있는 능력을 의미한다. 현재 인터넷은 주로 사적 영역과 폐쇄적인 상태 유지에 기반하고 있다. 웹사이트와 애플리케이션의 담장 안에서 우리의 공유 기억은 게이트키퍼(gatekeepers)에 의해 통제된다.
사람들과 기계들은 끊임없이 자유롭게 정보를 생성하며, 이 방대한 정보는 인터넷 전체를 가득 메운다. 따라서 정보의 신뢰성과 진실성이 희소해진다. 블록체인은 우리의 공유 저장 데이터를 기계에 아웃소싱할 수 있게 해준다.
진실은 이제 블록 확정성(finality)의 문제로 바뀌었고, 블록 공간은 우리가 시간을 저장하는 캡슐이다. 이러한 기억들은 고도의 특수성을 가지며 표현상의 제약이 있다. 시장 참여자들의 지불 의사에 따라, 이들이 우리 '집단 기억'에 업로드된다.
덴니스 나자로프(Dennis Nazarov)는 Web2를 이렇게 묘사했다:
"인터넷 서비스의 비즈니스 모델은 상태를 화폐화(monetizing state)하는 데 기반한다. 상태는 경쟁 우위이며, 이를 유지하기 위해 서비스의 독점성과 폐쇄성을 지켜야 한다."
블록체인은 애플리케이션이 상태 유지에 대한 독점을 효과적으로 해제한다. 특정 시간 내에 블록체인이 저장할 수 있는 업데이트량은 제한되어 있으므로, 상태 머신은 그 저장 능력을 경매에 붙인다. 이 저장 능력이 바로 블록 공간이 결정한다.
롭 하버마이어(Rob Habermeier)는 블록 공간을 새로운 애플리케이션의 핵심 요소라고 본다:
"새롭게 등장하는 애플리케이션은 결제, 합의 또는 정산을 위한 탈중앙화 시스템에 의존한다. 따라서 앱 계층은 블록 공간의 주요 소비자다. 다른 모든 사업과 마찬가지로, 애플리케이션과 개발자들은 자신의 공급망에서 상품의 품질과 가용성을 신경써야 한다."
블록 공간을 연료로 보기
블록 공간은 유기적인 희소성이 있을 때에만 믿을 수 있고 신뢰할 수 있는 조정 자원이 될 수 있다. 아니면 적어도 일종의 '긴박감(urgency)'을 불어넣어 시장이 이 자원을 확보하려는 힘을 발휘하게 만들어야 한다.
원유를 석유로 정제하는 발명처럼, 공유 상태 유지(shared state-keeping)/블록체인의 발명은 시간을 블록 공간이라는 표준 연료로 정제한다. 시간은 원유이고, 블록체인은 정유소이며, 애플리케이션은 주유소다. 모두 가치 전달을 위한 새로운 정보 고속도로에 동력을 제공한다.
기술은 사회가 살아가는 기반이다. 기술이 발전하면 사회도 변화한다. 미래의 인터넷은 블록 공간 위에서 작동하며, 상태 머신(state machine)이 조율하는 애플리케이션 서비스에 동력을 제공할 것이다.
기계식 시계는 '오전 9시부터 오후 5시까지'라는 보편적 조율을 제공함으로써 산업혁명을 추진했다. 블록 공간은 가치 전달의 보편적 조율을 제공함으로써 다음 정보 혁명을 추진할 수 있다. 우리는 시간을 블록 시간으로 세분화하고 장부를 '아웃소싱'함으로써 시장을 기존의 중앙 집중식 회계가 도달하지 못했던 곳까지 확장하고 있다.
하이에크는 시장을 변화를 기록하는 기계이자 사회 자원과 지식의 조정을 촉진하는 가격 체계라고 정의했다. 블록 공간은 자원 조정을 촉진하는 발명이기 때문에 시장의 연장선이다. 신뢰와 상태를 결합하여 정보 자체를 고려하지 않고도 정보를 계산/검증할 수 있게 한다.
블록 공간을 '베블런 상품(Veblen Good)'으로 보기
일부 혁신적인 발명은 처음엔 사치품으로 시작한다. 시간 측정의 발명을 예로 들어보자. 14세기 기계식 시계는 생산과 유지 비용이 매우 비쌌으며 오직 부자들만 사용할 수 있었다. 몇 세기 후, 진자 시계는 시간 측정을 훨씬 더 확장 가능하고 광범위하게 만들었다.
초기 자동차도 부유층에 의해 독점되었다. 전기를 사용하는 것은 한때 사회적 유행이 되었다. 전기화는 단지 수십 년 만에 이것을 사치에서 보편화로 전환시켰다.
오늘날의 블록 공간은 모든 체인 상의 사용자에게 열려 있지만, 여전히 사치품과 유사한 속성을 가지고 있다. 특히 이더리움에서 가스 피크가 발생할 때, 블록 공간 사용은 거의 지위 상징과 같다. 오늘날의 블록 공간은 '베블런 상품'인가?
투자 백과사전은 베블런 상품을 다음과 같이 요약한다:
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베블런 상품은 가격이 오를수록 수요가 증가하는 상품이다;
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베블런 상품은 대개 정교하게 만들어지고 독점적이며 고품질인 상품으로, 지위 상징이다;
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베블런 상품은 부유한 소비자들 사이에서 추구되며, 그들은 실용성보다 상품의 지위를 중시한다;
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베블런 상품의 수요 곡선은 상향 기울기이다.
이더리움 블록 공간에 대한 수요는 과시적 소비로 볼 수 있으며, 때때로 경제적 보상도 결정한다. 블록 공간은 혁신가들의 카지노이며, 동시에 시장은 새로운 고실용성의 제품 시장 적합성(product-market fit)을 찾고 있다.
이더리움 생태계에서, 애플리케이션의 가격은 다른 블록체인 또는 롤업(Rollup)에 의해 점차 대체되었고, 결국 앱체인(application-specific chain), 즉 자체 상태 머신을 운영하는 애플리케이션에 대한 관심을 다시 불붙였다. 다른 곳이 더 저렴할 수 있지만, 이더리움 상에는 여전히 비싸고 가치 있는 활동이 존재한다. Ethena, Pendle, Gearbox 등의 조합 가능한 고수익 제품들과 그들의 상한 금고는 마치 '베블런 상품'처럼 이더리움의 블록 공간을 견고하게 한다.
예를 들어, 블루칩 NFT가 비싼 이유는 발행 당시의 가스 피크 없이는 설명되지 않는다. 따라서 부여 효과(endowment effect)와 초기의 비싼 반사적 성질을 통해, 이러한 NFT는 점점 더 가치 있는 플라이휠(flywheel)의 중심이 된다.
2024년의 밈코인(meme coin) 열풍이든 2021년의 NFT 열풍이든, '도박' 수요의 증가는 전 세계적으로 블록 공간을 더욱 매력적으로 만들었다. ETH의 각 '복권' 비용이 매우 비싸고, SOL의 빠른 가치 상승 효과를 고려할 때, 솔라나(Solana)는 밈코인의 '셸링 포인트(Schelling point)'가 되었다.
블록 공간을 '기펜 상품(Giffen Good)'으로 보기
모든 블록 공간이 동등한 것은 아니다. 이것은 계급적 속성을 내포하고 있다. 누구나 이더리움의 '캐비어'를 살 수 있는 것은 아니다. 일부 사람들은 더 저렴한 블록체인인 '쌀'과 '감자'를 선택해야 한다.
두드러지지 않은 블록 공간의 경우, 그 속성은 '기펜 상품'과 유사할 수 있다. '기펜 상품'은 사치품이 아닌 필수품으로 간주되지만, 이론적으로 '베블런 상품'과 유사하게 수요 곡선이 상향 기울기이며, 가격 상승에 따라 수요가 증가한다.
이러한 상품의 이론적 존재는 대체재 부족과 소득 압박 기대에 기인한다. '기펜 상품'의 좋은 예는 1845년 아일랜드 기근으로 감자 가격이 상승했음에도 불구하고 감자 수요가 오히려 증가한 경우다. 캐비어나 고기 같은 더 질 좋은 대체재는 너무 멀어서, 이런 비사치품조차도 높은 수요를 갖게 되었다.
"기펜 상품은 필수적이기 때문에 소비자는 더 많은 비용을 지불하려 하지만, 이는 가처분 소득을 제한하여 다소 더 높은 상품 구매를 더욱 멀게 만든다. 결과적으로 소비자는 기펜 상품을 더 많이 구매한다."
따라서 이더리움의 블록 공간과 다른 블록 공간 사이에 유사점이 있다. 누군가 밈 경제에 참여하고 싶다면, 블록 공간은 필수적이고 절박한 상품이다. 그러나 ETH 블록 공간은 매우 비싼 '복권'이며, 2021년 암호화폐 버블 기간 동안 블록 공간 증가가 두드러졌고 수요가 많았으며 계속해서 자본이 베팅되고 있었다. 2024년 암호화폐 시장이 새로운 강세장으로 돌아오면서, 더 많은 경제 활동이 이더리움 외부에서 일어났다.
새로운 블록 공간도 계속해서 기펜 상품의 속성을 가질까? 새로운 시장 참가자들에게 이더리움 블록 공간 가격은 초과되는가? 이는 블록 공간 가격 책정의 미래에 무엇을 의미하는가?
나는 더 넓은 블록 공간 제품 시장의 등장과 함께, 블록 공간 관련 경제 활동이 점차 베블런-기펜 상품의 특징을 보일 것이라 믿는다. 즉, 블록 공간 수요가 가격 상승과 함께 증가할 것이다.
'제번스 패러독스(Jevons Paradox)'와 블록 공간
'제번스 패러독스'는 에너지 소비를 최적화할수록 더 많은 에너지를 소비하게 되는 경제적 역설이다. 19세기 윌리엄 스탠리 제번스(William Stanley Jevons)는 더 효율적인 증기기관이 오히려 더 많은 석탄 소비를 유도한다는 것을 관찰했다. 그렇다면 언젠가는 블록 공간을 다 소진하게 될까?
더 효율적인 블록 공간이 등장함에 따라, 특히 점점 더 많은 혁신적 애플리케이션이 정보로 블록 공간을 채우면서 그에 대한 수요는 대부분 증가할 것이다. 도로를 넓히는 것이 교통 체증을 막지 못하는 것과 같은 이치다.
블록 공간은 완전히 상품화되지 않을 것이다. 왜냐하면 블록 공간의 품질이나 상태가 다르기 때문이다. 출퇴근 인구가 많은 고밀도 지역에서 교통 체증이 더 심각한 것처럼, 우리는 더 비싼 블록 공간 허브를 마주하게 될 것이다.
블록 공간을 늘리는 것은 간단하지만, 본질적으로 사막에 고속도로를 짓는 것과 같다. 누구나 매일 사막을 운전하고 싶겠는가? 따라서 더 많은 블록 공간을 추가하는 문제뿐 아니라, 어떻게 고수요 블록 공간을 효과적으로 배분할지 해결해야 한다.
확장성 > 스케줄링 가능성
글로벌 블록 공간 공급은 증가하고 있다. 암호화 산업이 활성기를 거치면(보통 이후에 대중 미디어의 보도가 따름) 전 세계 블록 공간 수요가 급증할 가능성이 높다.
부하가 무거운 시기에, 높은 상태(및 품질)의 블록 공간이든 저렴한 블록 공간이든 수요가 급증한다. 더 성숙한 시장 참가자들은 블록 공간 배송 보장을 필요로 한다. 특정 거래의 경제적 가치가 증가함에 따라, 고상태 블록 공간의 스케줄링 가능성은 어떤 블록 공간의 가용성보다 훨씬 중요해질 것이다.
이 때문에 블록 공간은 아마도 순수한 상품이 되지 않을 것이다. 블록체인의 미래 유용한 사례는 모두 금융 요소를 포함할 것이며(분산 합의는 무료가 아니다), 따라서 현명한 참가자들은 거래 보장을 위해 비용을 지불할 것이다. 시타델(Citadel) 트레이더와 로빈후드(Robinhood) 사용자는 서로 다른 게임을 하고, 부자는 중산층과 다른 은행을 이용한다. 블록체인 참가자들도 예외가 아니다.
블록 공간 배분의 효율성이 강조되고 있으며, 목표는 "...기존의 블록 공간 양을 극대화하고, 가장 필요한 상태 머신에 항상 배분하는 것이다: 지속적으로 글로벌 합의 자원을 가장 필요한 곳에 생성하고 분배한다. 이것은 결코 낭비되지 않는 사업이다."
현재 우리는 L2(3,4) 광풍 속의 불충분한 균형에 빠져 있다—매번 새로운 롤업이 더 많은 블록 공간을 추가한다. 단기적으로는 (투자자와 창립자에게) 수익성이 있을 수 있지만, 수요가 극도로 불안정한 고립된 블록 공간의 로ング테일은 대규모 생산 및 배분의 지속 가능한 방법이 아니다.
그 이유는 애플리케이션이 더 포괄적이고 안정적인 대규모 실행 환경을 필요로 하기 때문이다. 현재의 블록 공간 시장은 분산되어 있고 예측 불가능하다. "더 많은 블록 공간을 추가하는" 확장 사고방식은 혼잡한 교차로 사이에 더 많은 다리를 추가하면서도 신호등이나 고속도로 진입로는 고려하지 않는 것과 같다.
이 문제는 궁극적으로 시장 기반 솔루션으로 해결될 가능성이 크다. 블록 공간 자체는 이미 시장을 여러 새로운 용례로 확장했지만, 시장 자체는 부족하다. 적절한 블록 공간 시장(배송 보장 및 헷징 허용 포함)이 마련되기 전까지는 그 잠재력이 완전히 실현되지 못할 수 있다.
우리는 과거에
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