밈코인 vs 엘리트코인: 암호화 세계의 문화 혁명
글: KERMAN KOHLI
번역: TechFlow
내가 이런 글을 쓰게 될 줄은 몰랐다. 지난 사이클(2021년)에는 난 NFT를 몰랐고, "실용성"이 없는 것은 사지 않았으며, 내 DeFi 토큰들을 사랑했다.
하지만 이번 사이클에서는 나의 관점이 크게 바뀌었다. 대체 무슨 일이 있었던 걸까?
저버려진 약속들과 8년간 암호화폐 업계의 허풍을 꿰뚫어 본 것이다.
나는 2017년에 암호화폐 세계에 들어왔다. 내 눈에는 여전히 그 시기가 암호화폐 역사상 가장 흥미로운 사이클 중 하나였고(2020년이 그 뒤를 잇는다). 왜냐하면 인류 역사상 처음으로 전 세계 어디서든 10분도 안 되는 시간 안에 자금을 조달할 수 있었기 때문이다. 물론 여기엔 사기들이 난무했지만, 전체적인 혁신은 무시할 수 없었다. 이더리움은 ICO 토큰이었고, Aave, Gnosis, 그리고 수많은 다른 토큰들도 마찬가지였다. 뉴질랜드/호주 출신인 나는 지리적으로 큰 자본에 접근할 수 없었지만, ICO는 어디에 있든 상관없이 재능 있고 우수한 사람들이 두각을 나타낼 수 있는 기회를 제공해 주었다(건설과 마케팅 능력만 있다면 말이다). 암호화폐 세계에서 사람들은 노트북 하나 앞에 모여 500만 달러를 송금하고 거래를 완료하는데, 이런 일은 다른 어떤 곳에서도 미친 짓처럼 보일 것이다.
불행하게도 모든 좋은 일은 끝이 온다. 이후 2018~2019년에는 우리는 피해를 입은 다수의 소매 투자자들과 수많은 소송들로 인해 뒷수습을 해야 했다. 비록 암호화폐가 극단적인 리스크 산업이긴 하지만, 창립자들과 투자자들은 더 "안전한" 것을 원했다. 그래서 그들은 새로운 모델을 선택했다:
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초기 라운드에서 비공개로 자금 조달
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후속 라운드에서도 비공개로 자금 조달
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높은 평가액에서 에어드랍 실시
그렇다면 어떻게 이러한 "딜"에 참여할 수 있을까? 암호화폐 엘리트의 일원이 되어 이러한 거래에 참여할 수 있도록 한 후, 자산 가치가 오르기를 기다리는 것이다. 나는 이 모델의 순수한 수혜자였다. 운 좋게도 일부 토큰의 엔젤 투자자가 되었고, 공개 상장 시점에서 그 가치는 크게 증가했다. 내 대부분의 투자 성과는 공개 시장에서 나온 것이다. 나는 이 새로운 모델을 통해 엄청난 수익을 얻은 많은 친구들과 투자자들을 알고 있다. 지금은 트위터에서 크게 주목받기만 하면 된다.
내가 말하는 것은 사회적 자본을 가진 사람들이 그것을 금융 자본으로 전환해서는 안 된다는 것이 아니다. 세상은 그렇게 돌아간다. 문제는 바로 이 시스템의 인센티브 구조에 있다. 나는 다양한 방식으로 이 문제를 다뤄왔지만, 여기서 다시 간략히 복습해보겠다.
"새로운" 모델
이 새로운 모델의 문제는 기존 금융 시스템보다 더 부패하다는 점이다. 일반적인 상황은 다음과 같다:
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첫 번째 라운드 투자자들은 어떤 토큰/프로젝트에 대해 1000만 달러에서 5000만 달러의 밸류에이션을 받는다. 대부분의 토큰이 10억 달러 이상의 가치를 가질 가능성이 있기 때문에, 20배에서 100배의 상승폭을 예상할 수 있다. 이 라운드는 쉽게 판매되며, 일반적으로 내부자들에게 넘어간다. 이것은 정상적인 벤처 캐피탈 투자 방식과 다르지 않으므로 문제가 없다.
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충분한 자금을 확보하면 프로젝트는 개발과 배포를 시작할 수 있다. 무언가를 공개하면 사용자들에게 "에어드랍"의 기대감을 심어줄 수 있다. 거래 내용은 간단하다: 우리 제품을 사용하면 언젠가 우리의 토큰으로 보상해줄 것이다. 아, 그리고 여러 지갑을 사용하면 더 많은 보상을 받을 수 있다. 왜냐하면 그것이 우리의 지표를 높이기 때문이다.
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이 새로운 지표들을 바탕으로 프로젝트는 더 큰 꿈을 팔 수 있게 된다. 성장 단계의 자본이 유입되어 더 큰 체크를 발행한다. 꿈이 충분히 야심차다면, 5억 달러의 밸류에이션에 5000만 달러를 조달할 수 있다. 그런데 여기서부터 의문이 생긴다. 만약 누군가가 5억 달러의 밸류에이션에 투자한다면, 그들은 적어도 50억 달러의 밸류에이션을 기대해야 한다. 이를 실현하기 위해선 최고의 마케팅 역량과 사회적 영향력을 가진 투자자(또는 현금 흐름)가 필요하다. 그러나 이 단계에서는 현금 흐름이 거의 존재하지 않는다. 그러니 항상 대기 상태로 유지하라. 다음 단계에서 함께 협력해야 하기 때문이다.
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토큰 출시가 가까워지면 마케팅과 소셜 영향력을 더욱 강화한다. 점점 더 많은 사람들이 프로젝트와 토큰을 알게 되고, 열정적으로 사용하며 에어드랍을 기대하게 된다. 이 사이클은 20대 남성이 스테로이드를 맞아 근육을 불리는 것만큼이나 강력하다.
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마케팅 활동이 정점을 찍으면, 토큰을 출시하고 투자자 및 팀원들에게 유동성을 제공한다. 원한다면 이미 2차 시장에서 매도도 가능하다. 그 이후에 일어나는 일은 통제 범위를 벗어난다. 사람들은 유동성을 얻기 위해 토큰을 매도하고 다음 프로젝트로 넘어가기 때문이다.
참고: 일부 팀은 위에 설명된 것처럼 행동하지 않는다. 그들은 팀원들과 투자자들에게 적절한 4년 토큰 보유 기간을 설정하고, 진지하게 에어드랍을 실행하며, 정확한 데이터 확보를 위해 노력한다. 이러한 경우는 예외이며, 나는 이러한 프로젝트들이 두각을 나타내기를 바란다.
이 사이클의 결과는 기본적으로 사람들이 진정으로 원하지 않는 제품들과 물건들을 만들어내는 것이며, 그럼에도 불구하고 계속 반복된다. 왜냐? 이것이 현재 시장에서 돈을 버는 유일한 방법이기 때문이다. 초기 라운드와 성장 라운드의 기회는 제한적이다. 당신에게 남은 유일한 기회는 검증되지 않은 스마트 계약에 자금을 투입하고, 여러 지갑에서 형편없는 제품을 사용하면서 몇 달 후에 1000달러에서 1만 달러를 얻는 것을 기대하는 것이다. 그렇다면 이러한 토큰들의 효용성은 어떠한가?
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대부분의 토큰은 "거버넌스"를 약속한다. 하지만 대부분의 토큰은 내부자들이 보유하고 있으므로, 당신의 목소리는 의미가 없다. 어떻게 알 수 있겠는가? 지갑 구성과 과거 거버넌스 투표 방식을 면밀히 분석해야만 알 수 있다.
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현금 흐름은? 네, 일부는 현금 흐름이 있을 수 있지만, 토큰 홀더로서 당신이 실제로 받을 수 있을까? 당연히 그렇지 않다. UNI 수수료 전환으로 바뀔 가능성은 있지만, 그 전까지는 교착 상태다.
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혁신은? 핵심 팀원들은 이미 억만장자가 되었고, 이제부터는 자신들이 만든 제품에만 관심을 가질지도 모른다. 어떻게 알 수 있겠는가? 업계 내부 인사들과의 대화를 통해 내부 정보를 얻어야만 알 수 있다.
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성장은? 음, 에어드랍과 지표들은 모두 거짓이므로, 아무것도 진짜가 아니다. 대부분의 사용자들과 자금은 다음 "핫한" 프로젝트로 흘러가며, 당신을 완전히 잊어버리고 이전 사이클의 유물로 만들 것이다. 언제나 더 핫한 투자자들과 더 많은 에어드랍 참여자들을 가진 새 프로젝트가 등장하여 더 많은 주목을 받을 것이다.
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미래 가격 상승은? 전체 공급 계획을 이해하고, 언제 더 많은 토큰이 언락되는지 파악해야 한다. 그래야 내부자들이 당신에게 덤핑하지 않고 나가는 유동성을 확보할 수 있다.
이 시스템은 허위 데이터를 통해 단기적이고 이기적인 행동을 연장시키는 방식으로 작동한다. 사람들은 어리석지 않으며, 솔직히 말해 이제 질렸다. 이제 새로운 선택지인 밈코인이 있는데, 왜 굳이 내부자들을 부유하게 만들기 위한 다른 프로젝트를 선택해야 하는가?
혁명 속의 혁명
암호화폐는 모든 사람이 동등한 경쟁 환경을 가지며, 투명하고 공정한 분배가 가능한 장소여야 했다.
비트코인은 바로 이러한 점을 완벽하게 보여주는 예이다:
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사전 채굴 없음
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작업 증명을 통한 공정한 분배
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광고 외에는 실용 기능을 약속하지 않음
모든 토큰이 이렇게 해야 하거나 반드시 그래야 한다고 말하는 것은 아니다. 하지만 이것은 현재 금융 시스템과 비교해 암호화폐가 혁명적이었던 특성을 나타낸다:
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새로운 달러는 인쇄기에 가장 가까운 사람들에게 분배됨
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정보 불투명, 검증 어려움
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가치는 거의 가치를 창출한 사람들(시민)에게 돌아가지 않음
많은 측면에서 현재의 암호화 시스템은 이전의 방식과 점점 더 비슷해지고 있다(내부자들에게 토큰 분배, 검증하기 어려운 데이터, 투자자들이 대부분의 가치를 차지함). 반대로 밈코인은 원래의 암호화 약속에 독특한 방식으로 응답하고 있다.
나는 사람들이 자주 말하는 문장으로 시작하고자 한다.
"열풍이 사라지면 밈코인은 결국 제로로 돌아갈 것이다."
나 역시 예전에는 자주 이 말을 했다. 하지만 이제 데이터를 살펴보자. 2014년 이후 도지코인의 시가총액 차트다(가격 변동이 너무 커서 정규 스케일로 그리기 어렵기 때문에 로그 스케일 사용). 실용성이 전혀 없는 토큰인데, 로고가 '시바견'이라는 널리 알려진 강아지 종밖에 없다.
도지코인에 투자하는 것이 NVIDIA에 투자하는 것보다 더 많은 수익을 가져왔다.
그럼 이 토큰은 제로로 돌아가야 할까? 오히려 반대다. 지속적으로 크게 상승했고, 실제로 비트코인을 초월하기도 했다. 약 8000배의 수익률을 제공한 것은 무시할 수 없다.
당신은 "좋아, 도지코인은 특별하고, 특이한 예외야"라고 말할지도 모른다. 나는 이 주장이 설득력이 없다고 생각하며, 더 깊이 파고들 필요가 있다고 본다. 도지코인의 몇 가지 특징을 살펴보자:
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사전 채굴 없음
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"프리세일" 없이 작업 증명 알고리즘 기반으로 운영
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귀여운 인터넷 농담 외에는 실용성 제공 없음
도지코인은 거짓말하지 않는다. 사회적 자본을 가진 사람들을 편애하지 않는다. 내부자들에게 특별한 접근 권한이 없다. 당신이 네트워크 문화와 암호화를 믿는다면, 스스로 얻을 수 있다.
하지만 나는 이 예시를 통해 나의 주장을 더 명확히 하고자 한다. 이번엔 다른 방식으로 접근하겠다.
$DEGEN
나는 이전에 Farcaster에 대해 글을 썼지만, 지금 새로운 움직임이 나타나고 있으며 앞으로 몇 달 또는 몇 년 동안 매우 인기를 끌 것으로 예상된다. 이를 설명하기 위해 나는 조금 다른 예를 들고자 한다: Reddit. 최근 Reddit은 60억 달러의 밸류에이션으로 IPO를 진행했다. 이 가치의 대부분은 플랫폼 사용자들에 의해 창출되었다. 그러나 Reddit이 할 수 있는 최선은 수십억 달러의 밸류에이션으로 IPO에 참여할 기회를 제공하는 정도였다. 그들은 괜찮은 수익을 얻을 수 있지만, 삶의 궤도를 의미 있게 변화시키지는 못한다.
Farcaster가 출시되고 내가 이것에 대해 글을 쓰고 있을 때, 거기서 $degen이라는 작은 실험이 진행되고 있었다. 아이디어는 아주 간단하다: 일정량의 $degen을 받은 후, Farcaster에서 좋은 게시물을 올린 사람에게 "50 $degen"이라고 댓글을 달아 보상을 준다. 더 많이 팁을 주면, 그만큼 더 많이 번다. 여러 면에서 단순하지만, 가치 분배 측면에서는 매우 훌륭하다. 평소처럼 나는 회의적이었고, "실용성이 없으니 결국 제로로 돌아갈 또 다른 폰지 사기일 뿐"이라며 무시했다. 그러나 $degen의 성공은 Farcaster 커뮤니티의 마음을 사로잡는 데 있었다. Farcaster가 성장함에 따라 $degen의 가격도 상승했다.
$degen은 아직 어리다(단지 3개월 전 탄생). 앞으로의 여정에서 많은 도전에 직면할 것이다. 새로운 개념이고 참신하지만, 나는 하락장에서도 시간의 시험을 견뎌낼 것이라고 본다. 그러나 이런 차트를 보면 누구나 "내가 X달러에 샀더라면 어땠을까"라고 쉽게 생각하게 된다.
나는 이 글을 통해 실제 참여를 통해 무엇을 이룰 수 있는지를 보여주고 싶다. 내가 아는 최대 $degen 보유자 중 한 명은 Cooper Turley다. 그는 Farcaster와 $degen에 끊임없이 참여했다. 그의 공개 지갑에는 참여만으로 약 25만 달러 상당의 $degen이 담겨 있다.
이런 이야기들이 내가 암호화폐 세계에 온 이유다. 새로운 프로젝트를 통해 같은 부패한 시스템을 반복하는 것이 아니라.
$degen의 인기가 높아지면서, 이제 스타트업의 마케팅 전략으로 활용되고 있다. Alex Masmej는 TikTok과 암호화의 교차점을 개척하고 있으며, 그는 Dracula라는 제품의 주요 통화로 $degen을 사용하고 있다. 이는 Dracula와 $degen 사이에 공생 관계를 창출한다. 밈은 마케팅 채널로서 미래에 더 두드러진 주제가 될 것이다. 다음 섹션에서 더 자세히 다루겠다.
$degen은 소량의 사전 배분이 있었고, "Farcaster" 내부자들에게 토큰을 판매하기도 했지만, 그 규모는 훨씬 작았으며 개인적으로는 합리적이라고 생각한다. $degen의 급등을 보면서도, 나는 중간 정도의 전략(mid-curving)을 취했기 때문에 보유량은 극히 적다.
$WIF
Dogwifhat. 현재 암호화 트위터에서 가장 혐오받는 밈코인. 처음 들었을 때 나는 역겨움을 느꼈다. 당시 생각했던 건 "저 더러운 인간들이 또 쓰레기를 만들고 있구나"였다. 하지만 이 강아지의 이야기를 알게 된 후, 내 생각을 바꾸기에 충분한 매력을 느꼈다. 나는 소량의 $wif를 보유하고 있으며, 상당히 늦게 참여했다(시가총액이 수십억 달러에 달할 때).
사실 dogwifhat 사진은 토큰이 되기 훨씬 전부터 유행했다. 그것은 생명력을 가진 널리 퍼진 인터넷 밈이었다. 이 사진을 보면 누구나 "모자를 쓴 꽤 귀여운 강아지네"라고 말하게 된다.
2023년 말, 솔라나 개발자가 $wif를 출시했다. 그러나 처음 이틀간 토큰이 크게 상승한 후, 그는 자신의 지분을 3만 2천 달러에 매도했고, "깨끗한" 분배를 남겼다. 남은 공급량이 없다. 그가 팔지 않았다면, 지금 그의 지분 가치는 10억 달러를 넘을 것이다. 토큰 분배가 사실상 선착순이었기 때문에, wif는 전례 없는 규모로 성장했다.
$wif는 매우 간단하다: 모자를 쓴 귀여운 강아지일 뿐이다. 투자자들이 당신에게 뭐라고 떠들어댈지 걱정할 필요 없고, 약속도, 현금 흐름도 없다. 그냥 그것 자체다.
그것은 동시에 시끄럽고도 기만적인 단순함을 지녔다. 하지만 대부분의 사람들은 그것을 놓칠지도 모른다.
시야를 넓히기
"하지만 저자님, 정말로 아무것도 하지 않고 귀여운 강아지나 커뮤니티만 있고 다른 가치는 전혀 없는 토큰들을 모두 사야 한다고 말씀하시는 겁니까?"
우선, 당신이 투자할지 여부는 당신의 결정이며, 이 글의 주제가 아니다. 두 번째로, 대안이 뭐가 있겠는가? CoinGecko에서 상위 100개 토큰을 살펴보면 다음과 같은 토큰들이 수두룩하다:
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겉모습을 벗기면 실질적인 실용성이 없으며, 대부분은 거짓말이다
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투자자들의 대량 덤핑 가능성 존재
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현금 흐름을 전혀 발생시키지 않음
따라서 상대적으로 밈코인과所谓 "실용성" 토큰은 사실상 같다. 나는 자신의 위치를 솔직하게 드러내는 토큰을 선호한다. 다른 일들을 처리하면서 100가지 다른 변수를 분석할 필요가 없기 때문이다.
"하지만 하락장이 오면 모두 제로로 떨어지지 않을까요?"
음, 잘 생각해보라. 하락장에서는 모든 것이 50%에서 99%까지 폭락한다. 당신이 묘사하는 것은 다른 어떤 토큰과도 다르지 않다. 적어도 밈코인의 경우 거짓말이나 허위 약속이 없고, 대부분의 토큰처럼 결국 드러나는 것이 없다. AI / L2 / ZK 토큰들이 현재 이런 추세의 최대 가해자다. 그들은 기술을 과장하고, 토큰 공급이 과도하며, 터무니없이 높은 밸류에이션으로 상장한다. 나는 이런 토큰들을 혐오한다.
암호화폐는 거짓말로 얼룩져 있으며, 부패한 산업이다. 밈코인은 예외적인 상황에서 저항의 답이 되었다. 말하자면 혁명 속의 혁명이다.
이제 밈코인들은 쉽게 구입할 수 있고(Solana), 이해하기 쉽고(귀여운 강아지), 솔직하다(당신을 혼란스럽게 할 복잡한 기술이나 금융 용어 없음).
당신이 좋아하든 말든, 그들은 계속 존재할 것이다.
2~3년 내에 시장의 다른 제품들처럼 가치가 떨어질 수도 있지만, 나는 가장 뛰어난 밈코인들이 우리의 기억 속에 살아남아 2028년의 호황장에서 도지코인처럼 막대한 수익을 낼 것이라고 확신한다.
문제는: 당신은 훌륭한 밈鑑賞家인가, 아니면 개발자가 빠르게 돈을 벌고 도망가려는 사기성 알트코인을 사는 어리석은 사람인가? 이 질문은 당신에게 남겨둔다.
암호화폐의 미래
밈코인이란 결국 사람들이 도박을 통해 빈곤에서 벗어나는 금융적 허무주의의 미래를 의미할 수도 있다. 인간을 더 행복하거나 더 생산적으로 만드는 기술에 최소한의 비용으로 투자할 수 있는 다른 대안이 있어야 한다. 그런 꿈을 파는 것만으로는 안 된다.
나는 밈에 시간을 투자할 수도 있지만, 더 나은 정체성, 평판, 데이터 프라이머리를 통해 더 나은 체인상 사회를 만들 수 있다고 믿는다. 이것이 내가 시간을 보내고 구축하고자 하는 곳이다. 최근 에어드랍에 관한 글을 쓰면서 나는 내부에서 많은 것을 배웠고, 여러분과 나누게 되어 기쁘다.
나는 이런 새로운 제품들이 우리가 현재 암호화폐에서 겪고 있는 문제들을 해결하는 데 도움이 되기를 바란다.
하지만 현재로서는 밈코인이 가장 정직한 대안일지도 모른다.
참고로, 나는 밈코인에 대해 낙관적이지만, 포트폴리오의 5% 미만만 밈코인으로 유지하고 있다. 밈코인이 지속적인 내구성을 보여주고 엘리트들로부터 무시될수록 이 비중이 크게 증가하고 가치가 크게 상승할 것으로 예상한다.
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