비트코인 현물 ETF 출시 3개월, 그 현황과 미래 영향을 종합 분석
글: RockFlow
주요 핵심 포인트
① 비트코인 현물 ETF 출시 후 3개월 만에 수백억 달러의 전통 자금이 유입되며 비트코인 가격이 사상 최고치인 73,000달러를 기록하는 데 크게 기여했다.
② 비트코인 현물 ETF 가격은 비트코인 자체 가격을 정확히 추종한다. 출시 후 3개월간 블랙록 IBIT과 피들리티 FBTC는 약 45%의 수익률을 기록했으며(규모가 작은 다른 ETF들도 이 수준에 거의 근접함).
③ 이번 비트코인 강세장은 글로벌 유동성 사이클과 비트코인 반감기 사이클과 일치한다. 현물 ETF 승인은 암호화 산업이 '전환점'에 접어들었음을 의미하며, 전통 금융 시스템과 더욱 긴밀하게 융합될 것임을 보여준다.
2024년은 비트코인이 본류로 진입한 해이다.
1월, 미국 SEC는 블랙록을 포함한 수십 개 발행사들의 비트코인 현물 ETF를 승인했다. 많은 이들이 이를 신생 자산군으로서의 비트코인의 성숙을 나타내는 순간이라 평가한다. 비트코인이 정식으로 월스트리트에 등장한 것이다.
블랙록의 IBIT은 순식간에 선두 주자로 부상했다. 단 7주 만에 100억 달러 규모를 달성하며 새로운 기록을 수립했는데, 이전 기록은 SPDR 골드 ETF(GLD)가 27개월 만에 달성한 것이었다. 출시 후 3개월도 채 안 되어 IBIT의 규모는 약 180억 달러에 근접했으며, 두 번째인 피들리티의 FBTC 역시 100억 달러를 돌파했다.
본문에서는 비트코인 현물 ETF 출시 이후 3개월간 시장의 열기와 기대감을 심층적으로 조명하고자 한다. 왜 투자자들은 이러한 신규 상품군에 열광하는가? 현재 어떤 상황이며, 비트코인 가격에는 어떤 영향을 미쳤는가?
또한 아래 QR코드를 스캔하면 비트코인 현물 ETF 최신 동향을 한눈에 확인할 수 있다:
1. 비트코인 ETF의 장점
결과적으로 보면, 비트코인 현물 ETF는 비트코인 가격 변동을 완벽히 추종하는 효과를 달성했다. 1월 11일 출시 후 약 3개월간 블랙록 IBIT과 피들리티 FBTC는 약 45%의 수익을 기록했으며(소규모 ETF들도 이 수익률을 거의 따라잡음).
투자자들이 가장 궁금해하는 점은 왜 코인베이스 등을 통해 직접 비트코인을 보유하지 않고 ETF를 통해 매수하려는가 하는 것이다.
RockFlow 리서치팀은 비트코인 현물 ETF의 다섯 가지 장점을 다음과 같이 요약한다:
1) 낮은 비용:
암호화 플랫폼에서 직접 비트코인을 구매하는 것보다 ETF를 통한 구매가 더 저렴하다. 주식 거래 방식은 암호화폐 거래 및 입출금 수수료와 마찰비용을 줄여준다. 또한 많은 비트코인 ETF가 현재 수수료 없이 제공되고 있으며, 미국 주식 수수료도 매우 낮아 무시할 수 있다.
2) 보안성:
직접 비트코인을 구매하고 보관하는 것보다 비트코인 현물 ETF가 훨씬 더 안전하다. 자산에 손실이 발생할 경우, 비트코인 수탁기관이 상업 보험을 통해 투자자에게 보상을 지급한다. 예를 들어 블랙록 IBIT의 증권신고서에는 다음과 같이 명시되어 있다:
「비트코인 직접 투자는 저장 방식(암호지갑 또는 암호화거래소)을 스스로 결정해야 하며, 이는 투자자에게 일정한 위험(예: 개인키 도난 또는 분실 등)을 수반한다. 반면 비트코인 현물 ETF를 보유하는 것은 관리 위험을 투자자가 부담하지 않아도 되며, 이 책임은 ETF 수탁기관이 진다.」
3) 편의성:
ETF는 여러 플랫폼에 계좌를 개설하는 번거로움과 세무보고의 복잡성을 줄여준다. 대부분의 일반인들에게는 기존 증권사를 통해 비트코인을 사는 것이 암호화 플랫폼에서 구매하는 것보다 훨씬 편리하다.
4) 규제 준수:
비트코인 자체는 일부 전문 투자기관이나 자문사 고객의 요구사항에 맞지 않을 수 있다. 현물 ETF 등장 전까진 비트코인 선물 ETF가 선택지였지만, 현물 ETF는 대중성이 훨씬 넓으며 규제 준수를 통해 추가적인 안정성을 제공한다.
5) 다양성:
현재 비트코인 현물 ETF는 단일 자산(비트코인) 노출만 제공하지만, 앞으로 이러한 펀드가 다양한 투자 범주를 제공할 가능성이 있다. 이러한 다각화는 향후 그 매력을 더욱 확대할 것이다.
비트코인 현물 ETF는 더 저렴하고, 안전하며, 규제에 부합하고, 간편한 투자 경로를 제공한다. 동시에 더 많은 전통 기관들이 이를 자산 구성 항목으로 포함시키고 고객에게 제공함에 따라, 우리는 앞으로도 계속해서 새 자금의 유입을 목격하게 될 것이다.
2. 비트코인 ETF는 비트코인 자체에 어떤 영향을 미칠까?
아래 그래프는 비트코인 ETF 자금 유입과 비트코인 가격 간의 상관관계를 보여준다. 출시 후 약 10일간(1월 11일~23일) 비트코인 가격은 15% 하락하며 자금 유입에 어느 정도 타격을 주었다. 그러나 이후 3주 동안 가격은 약 30% 상승하며 암호화 시장으로의 대규모 자금 유입을 견인했다.
앞서 언급했듯이, 출시 3개월 만에 블랙록 IBIT과 피들리티 FBTC의 규모는 각각 180억 달러와 100억 달러에 이르렀다. 비트코인 현물 ETF 전체 규모는 현재 비트코인 공급량의 4% 이상을 차지한다. 우리는 이처럼 외부 자금의 대규모 유입이 비트코인 매수세를 유지하고 장기 보유자의 이익 실현 매도 압력에 대응하는 데 중요한 역할을 했다고 믿는다.
동시에 수백억 달러의 전통 자금 유입은 비트코인 가격을 사상 최고치인 73,000달러까지 끌어올렸다. 이는 2017년 19,450달러, 2021년 4월 63,400달러, 2021년 11월 67,700달러에 이은 비트코인의 네 번째 사상 최고치이다.
다른 수치 하나를 살펴보자. 미국 VC는 2023년 약 670억 달러를 조달했다. 이 속도라면 올해 블랙록 IBIT(현존 11개 비트코인 현물 ETF 중 하나에 불과함)의 규모만으로도 작년 미국 벤처캐피탈 전체 조달액에 버금갈 전망이다.
또한 The Block 데이터에 따르면, 3월 비트코인 현물 ETF 거래량은 거의 두 배 가까이 증가해 1,110억 달러에 달했으며, 2월은 420억 달러였다.
2월은 1월 11일 출시 후 첫 번째 완전한 거래 월이었으며, 3월 거래량 증가는 새로운 금융상품에 대한 관심이 지속적으로 높아지고 있음을 보여준다. 3월 거래량은 1월과 2월 합계의 두 배 이상이다. 그렇다면 4월 거래량은 얼마나 될까? 기대해볼 만하다.
3. 비트코인 ETF, 골드 ETF 시장을 잠식하나?
기존 인플레이션 헤지를 위한 수단은 금이었으나, 이제는 「디지털 골드」라 불리는 비트코인이라는 새로운 선택지가 생겼다. 최근 비트코인 가격 상승과 함께 금값도 연일 사상 최고치를 경신하고 있다. 일부 투자자들은 두 자산이 경쟁 관계에 있을 수 있는지 의문을 제기한다.
최대 규모의 골드 ETF인 GLD의 최근 데이터를 비교해보면, 비트코인 ETF 출시 이후 골드 ETF의 자금 유입이 마이너스로 전환된 것을 알 수 있다. 이는 비트코인 ETF가 원래 골드 ETF에 투자되려던 일부 자금을 실제로 분산시켰음을 시사한다.
동시에 2월 하순 비트코인 ETF 자금 유입이 감소하자, 골드 ETF의 자금 유출도 동반 감소했다. 이는 단기적으로 분산 현상이 어느 정도 완화되었음을 보여준다.
그러나 전반적으로 두 자산 모두 인플레이션 헤지 특성 덕분에 현재 글로벌 인플레이션 환경에서 이상적인 자산 구성 항목으로 꼽히며 장기적으로 혜택을 받을 가능성이 크다.
4. ETF 외적 비트코인 가격 상승 동력
우리는 이번 비트코인 강세장이 글로벌 유동성 사이클과 비트코인 반감기 사이클과 일치하고 있음을 확인할 수 있다.
또한 일부 기업들의 적극적인 행보는 기업이 비트코인에 다시 한번 관심을 갖고 있음을 보여준다. 마이크로스트레터티(MicroStrategy)는 2월 26일부터 3월 10일까지 약 8.217억 달러를 들여 약 12,000 BTC를 매입했으며, 총 보유량을 205,000 BTC로 늘려 블랙록 IBIT의 현재 비트코인 보유량과 거의 근접했다.
약 2주 후 예정된 비트코인 네 번째 반감기는 시장의 관심과 열기를 더욱 고조시킬 전망이다. 역사적으로 반감기는 비트코인 가격 변동성을 증가시키고 궁극적으로는 가격 상승을 유도한다.
우리는 비트코인을 중심으로 한 암호화 산업이 이전의 무수한 혁신 사이클과 마찬가지로 산업 성숙과 함께 투기적이고 스토리 기반의 투자에서 가치와 기본적 요소 기반의 투자로 점차 전환되고 있다고 믿는다. 비트코인 현물 ETF 승인은 암호화 산업이 「전환점」에 접어들었음을 의미하며, 전통 금융 시스템과의 융합이 더욱 깊어질 것이다.
또한 RockFlow는 그레이스케일 산하 여러 암호화자산 운용 트러스트 펀드도 제공한다. 이는 규제에 부합하는 펀드 운영 방식을 통해 기관 투자자와 고자산 고객에게 서비스를 제공한다. 유명한 비트코인 트러스트 GBTC 외에도 ETH, SOL, LINK, LPT 등의 암호화폐 전용 트러스트 펀드와 주요 암호화폐를 포함하는 복합형 암호화 트러스트 펀드도 있다:
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