영아에서 유니콘으로: 이더리움 공공재 펀딩의 사이클 이론

2024.04.02

영아에서 유니콘으로: 이더리움 공공재 펀딩의 사이클 이론

유아기에서 유니콘 기업까지, 혹은 유아기에서 죽음까지.

2024.04.02 - 09:37:16

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

유아기에서 유니콘 기업까지, 혹은 유아기에서 죽음까지.

글: Carl Cervone, Kevin Owocki

번역: 순정

편집자 주: 오픈소스 프로젝트 분석 제품인 Open Source Observer 팀의 멤버 Carl Cervone과 Gitcoin 공동 설립자 Kevin Owocki는 이더리움 생태계 공공재의 자금 조달 사이클과 각 사이클에서 발생하는 문제점 및 기회를 함께 분석했다. 본문은 공공재에 대한 주기적 연구를 위한 기초적인 프레임워크를 제공하며, 언급된 기회들은 구축 방향으로서 큰 참고 가치를 지닌다.

TLDR

본문은 이더리움 공공재의 종단 간(end-to-end) 자금 조달 생애주기에 대해 논의한다.
우리는 이러한 문제들을 해결함으로써 암호화폐 생태계에 지속 가능한 경쟁 우위를 창출할 수 있다고 생각한다.
우리는 공공재 자금 조달의 생애주기를 다음과 같이 개괄한다:

요람 단계는 초기 건설과 초기 자금 확보에 집중한다.
성숙 단계는 커뮤니티 구축과 '슬픔의 계곡'을 견디는 것을 포함한다.
유니콘 단계는 중대한 영향력을 실현하고 사후 재정 지원을 받는 것에 관한 것이다.

민간재 자금조달 프로젝트 생애주기

스타트업 기업의 생애주기를 보여주는 유명한 그래프가 있다. TechCrunch에 처음 보도된 후 신선도를 잃고 장기적인 '슬픔의 계곡'을 거쳐 결국 수십억 달러 규모로 매각되는 과정이다.

이러한 스타트업들은 일반적으로 벤처 캐피탈(VC)로부터 자금을 조달받는다. 대부분은 시장과 제품의 적합성을 찾기 전에 자금이 고갈되어 '계곡'에서 실패한다.

스타트업의 자금 조달 인프라는 이미 상당히 정비되어 있다. 그들은 아이디어를 중심으로 제품을 개발하기 위해 초기 VC 자금을 받는다. 성장 단계에 진입하면 추가적인 VC 자금(및 수익)을 확보하게 된다. 그리고 모든 것이 잘 진행된다면 회사에 유동성 사건이 발생했을 때, 모두가 투자한 자금에서 막대한 수익을 얻게 된다.

또한 다양한 출자자들로 구성된 가치 사슬이 존재하며, 이들은 특정 유형과 단계의 스타트업에 맞춰 자금을 제공한다. 초기 투자자들은 후기 투자자들과 종종 크게 다르다. 초기 투자자들은 사람에게 베팅하는 경우가 많아 좋은 딜을 찾기 위해 전문적인 분야 지식과 네트워크를 필요로 한다. 반면 후기 투자자들은 수치에 더 집중하므로 회사의 지표와 거시적 상황을 면밀히 관찰한다. 이 분야의 투자자들은 교육, 채용, 멘토링 등 귀중한 자원을 제공할 수 있다.

공공재 자금조달 프로젝트 생애주기

팀이 영향을 미치기 전, 도중, 그리고 이후에 자금을 제공하는 이상적인 상황에서, 이더리움 공공재 생태시스템의 유사한 자금 조달 생애주기 그래프가 어떻게 생겼을지 생각해보자.

혁신을 가속화하기 위해 공공재 조직 생애주기의 '요람에서 유니콘까지' 단계에서, 실행 가능한 모든 프로젝트는 자금을 받아야 한다.

또한 프로젝트가 초기 건설부터 유니콘 단계에 이르는 '슬픔의 계곡'을 넘는 동안 지속적인 자금 지원, 검증 및 기타 자원이 필요하다. 모든 프로젝트가 성공하는 것은 아니다. 사실 대부분의 프로젝트는 그렇지 않다. 만약 프로젝트가 결국 실패한다면, 팀은 계속 나아가야 하며, 이를 부끄러운 일로 여겨서는 안 된다 (특히 미래의 팀이 같은 실수를 반복하지 않도록 이러한 팀들의 경험을 공개하도록 장려해야 한다).

1. 요람: 잠재적 자금 조달 단계

시작 단계(상기 그림의 초중기)에서는 창업의 초기 비용을 낮추기 위한 자금이 필요하다. 사람들은 퇴사를 두려워하며, 많은 보조금 프로그램에 신청하는 것은 어렵고 시간이 많이 소요된다.

그러나 자금을 제공한다고 해서 심사를 거치지 않는 것은 아니다. 건설자들을 진정으로 돕기 위해서는 무엇이 얼마나 많은 사람들에게 가치를 창출하는지를 검증해야 한다. 자금을 받는 동시에, 여러분의 작업이 중요한지 검증받아야 한다.

보상금(Bounty)과 해커톤은 아이디어를 뿌리는 좋은 방법이지만 예측 불가능하며, 팀이 계속해서 프로젝트를 옮기거나 생태계를 옮겨 다니도록 유도한다. 소규모 해커톤에서 몇 차례 우승한 후 대규모 보조금을 받는 사이에는 더 나은 경로가 있어야 하며, 아마도 중간에 몇 차례의 중간 규모의 빠른 보조금이 있을 수 있다. 이를 통해 더 많은 프로젝트가 시작될 수 있고, 검증된 건설자들이 퇴사하여 해당 업무에 전념하는 길이 쉬워진다. 또한 건설자들이 특정 생태계에 집중하도록 도울 수 있으며, 보조금에서 보조금으로 뛰어다니는 것을 방지할 수 있다.

요람 단계에서 프로젝트는 가장 중요한 일에 집중해야 한다: 건설. 그들은 가능한 한 공개적으로 건설해야 한다. 그들의 삶을 단순화시키고 건설/학습에 집중할 수 있도록 하는 모든 것—보험을 찾는 것부터 훌륭한 스마트 계약 감사를 고용하는 것까지—모두 가치 있다. 이상적으로는 다음 자금의 출처에 대해 너무 많은 시간을 걱정하지 않아야 한다.

우리의 개념도에서 이 단계는 해커톤에서 우승하는 것으로 시작하여 이더리움 재단의 소규모 지원금을 받는 것으로 끝난다. 아직 실제로 어떤 영향도 미치지 않았지만, 무언가를 구축하기 위해 막대한 잠재적 자금을 받을 만큼의 가치가 있다는 것을 입증했다.

2. 성숙: 커뮤니티 자금 조달 단계

이제 이 프로젝트는 자금을 조금 받았지만 매우 비효율적으로 운영되고 있다. 다양한 것을 구축하고 시도하고 있지만, 여전히 누구도 진정으로 관심을 갖지는 않는다.

'슬픔의 계곡'은 마치 프로젝트의 블랙 마켓과 같다. 당신의 '슬픔의 계곡'이 자금의 블랙 마켓과 동시에 발생하면 더욱 어려워진다.

'슬픔의 계곡'을 넘어서고 성숙한 공공재 프로젝트로 성장하기 위해서는 커뮤니티를 구축하고, 이들에게 실제로 입증 가능한 영향을 주기 시작해야 한다. 바로 이런 단계에서 이차방정식 펀딩(Quadratic Funding)이나 직접 보조금과 같은 커뮤니티 기반 자금 조달 메커니즘이 가장 큰 가치를 발휘한다.

대부분의 프로젝트가 이 방식으로 10만 달러를 모금하기는 어렵겠지만, 생존과 지속적인 발전을 위한 충분한 자금을 확보할 수 있어야 한다. 이러한 메커니즘은 프로젝트가 커뮤니티와 긴밀하게 연계되도록 강제하며 커뮤니티 인식을 높인다.

Gitcoin Grant에서 가장 성과가 좋은 프로젝트들은 세상에 자신을 알리기 위해 Gitcoin을 사용한 프로젝트가 아니라, 이미 존재하고 평판을 쌓은 프로젝트들이다. clr.fund 및 Giveth를 포함한 다른 자금 플랫폼에서도 동일한 현상을 관찰했다.

최고의 프로젝트들은 모두 이 단계에서 성숙해졌으며, 유용한 공공재를 제공함으로써 커뮤니티 내에서 좋은 평판을 얻었다.

3. 유니콘: 사후 자금 조달 단계

어느 순간 프로젝트는 생태계에 미치는 영향이 받은 보상보다 훨씬 커지는 전환점을 맞이한다. 우리는 여기서 막대한 사후 자금 조달이 작동하기를 바란다.

이상적으로는 다양한 보완적 메커니즘이 이러한 프로젝트에 자금을 제공하는 모습을 볼 수 있기를 기대한다. ETH 스테이킹 수익 또는 ETF 수익(Van Eck 등)이 명성이 높은 프로젝트에 할당될 수 있다. Optimism RetroPGF 라운드를 늘려, 배지 소지자 그룹이 배분을 결정하도록 한다.

현재 이러한 것들은 대부분 기술적 메커니즘이지만, 시간이 지남에 따라 공공재 프로젝트는 아래로부터 위로 이어지는 지속적인 수입을 더 많이 가져올 수 있게 될 것이다. tea.xyz와 Drips v2는 서로 다른 자금 조달 조합 방식을 제공한다. 이 아이디어는 공공재의 어떤 형태로든 확장될 수 있다. 우리가 영향 추적과 상류 영향에 보상을 주는 문화를 만들수록, 이는 공공재 프로젝트의 실현 가능한 지속적 수입원이 될 가능성이 높아진다.

마지막으로, X Prize나 대규모 선제시장 약속(AMC)에 상응하는 공공재를 위한 상이 있다면 흥미로운 일이 될 것이다.

4. 죽음(때로는) 특성일 수도 있고 버그는 아닐 수도 있다

많은 프로젝트들은 지속 가능성을 확보하거나 유니콘이 되지 못하고 발전 도중 실패한다. 어떤 경우에는 이는 버그라기보다는 특성이다.

프로젝트가 실패할 때, 그것은 기업가, 투자자, 그리고 더 넓은 커뮤니티에게 귀중한 교훈을 제공할 수 있다. 그 중 하나는 시장 수요의 중요성이다: 많은 프로젝트들이 강력한 수요를 충족시키지 못하는 제품이나 서비스를 만들어서 실패한다. 이는 철저한 시장 조사와 지속적인 고객 피드백의 필요성을 강조한다. 실패한 프로젝트는 타이밍의 중요성도 드러낸다. 가장 혁신적인 아이디어라도 시장 수요가 나타나기 시작할 때 제시되어야 한다.

또 다른 핵심 교훈은 유연성과 적응성의 중요성이다. 프로젝트는 빠르게 변화하는 환경에서 운영되기 때문에, 시장 변화, 고객 피드백 또는 기술 발전에 따라 조정할 수 있는 능력은 프로젝트의 생존에 필수적이다. 실패는 팀 역학과 리더십의 중요성도 가르친다. 프로젝트 실패의 흔한 원인 중 하나는 내부 갈등이나 명확한 리더십과 비전의 부족이다. 따라서 스타트업의 목표와 일치하는 강력하고 응집력 있는 팀을 구축하는 것은 아이디어 자체만큼 중요하다.

생태계 건설자로서 가장 중요한 점은:

프로젝트가 올바른 방향으로 나아가고 있다면, 자금 부족으로 인해 실패하지 않도록 해야 한다.
건설자가 잘못된 방향으로 나아가고 있다면, 실패/성찰/부활의 과정을 가속화해야 한다.
프로젝트가 결국 실패하더라도 팀은 계속 나아가야 하며, 이것이 부끄러운 일이 되어서는 안 된다. 우리는 특히 미래의 팀이 같은 실수를 반복하지 않도록 이러한 팀들의 교훈을 공개하도록 장려해야 한다.

5. 모든 성공한 프로젝트가 유니콘인 것은 아니다

아마도 '유니콘이거나 죽음'이라는 프레임은 잘못된 것이다. 많은 프로젝트들은 유니콘이 되고 싶어하지 않는다. 실제로 유니콘 숭배는 VC 모델의 잔재이며, 이 모델에서는 전체 과정이 100배의 엑싯을 찾는 것에 달려 있다.

공공재를 위한 라이프스타일과 비즈니스 모델이 필요하다—지수적 성장은 불가능하지만 막대한 가치를 제공하는 소규모 도구를 구축할 기회가 있어야 한다. 즉, 세상을 바꾸거나 유니콘이 되는 것 말이다.

제안 및 열린 질문

1. 파이를 계속 키우기

우리는 벤처 캐피탈/스타트업에서 유사점을 찾을 수 있는데, 성공한 창업자들이 다음 세대의 투자자가 될 수 있다는 점이다.

현대의 유니콘 기업들이 다음 세대의 공공재 프로젝트에 자금을 지원하는 것을 볼 수 있다. 이미 1inch와 Uniswap 같은 프로젝트가 Gitcoin Grant 수혜자에서 매칭 풀 기부자 및 Protocol Guild 기부자로 변모하면서 이러한 일이 발생하고 있다. 사회적으로 이를 장려해야 한다.

다음 세대의 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 신뢰할 수 있는 암호화 약속을 생성함으로써 사회적 동기를 강화할 수 있다. 만약 요람 단계에서 자금을 받은 모든 새로운 프로젝트가 EAS 증명서를 발표하여 다음 세대의 프로젝트에 5%의 토큰을 사용할 계획이라고 밝힌다면, 이는 다음 세대의 공공재 자금 조달을 위한 정량화 가능한 미래 약속을 창출한다.

기회:

다음 세대의 건설자가 유니콘이 될 경우, 공공재에 대한 높은 신뢰도를 가진 약속을 하도록 유도하는 방법은?
사회 운동을 통해 이를 트렌드로 만드는 방법은?
이러한 약속들을 통합하여 미래의 자금 조달에 대한 신뢰할 수 있는 약속을 만드는 방법은?

2. RetroPGF는 '영향 = 수익'과 관련된 기회를 제공한다

VC는 스타트업을 가속화하고 가능한 한 많은 가치를 추출하도록 유도한다. 공공재의 추진력은 생태계에 가능한 한 많은 가치를 창출하는 것이어야 한다.

사후 공공재 펀딩(RetroPGF)은 '영향 = 수익' 모델과 결합된 다른 가치 포획 메커니즘을 추진할 수 있는 기회를 제공한다.

사후 공공재 펀딩을 생태계에 도입함으로써, 가장 큰 영향을 미치는 공공재에 대해 신뢰할 수 있는 금전적 보상 약속을 만들 수 있다. 사후 평가가 사전 평가보다 프로젝트 품질을 판단하기 더 쉬우므로, 사후 펀딩은 '영향 = 수익'에 더 가깝다.

그렇게 되면, 미래의 공공재 후원자들은 자금 조달 생애주기의 초기 단계를 바꿀 수 있다. 투기자들이 어떤 공공재가 나중에 사후 보상을 받을 가능성이 가장 높은지 추측하게 될 수 있다. 주기 초반에 공공재에 '엔젤 투자'를 할 수 있도록 하는 도구들이 이를 촉진할 수 있다.

또 다른 기회는 영향력 증명(proof of impact)을 만들어, 어느 프로젝트가 가장 큰 영향을 미쳤는지 신뢰할 수 있게 추적하는 것이다. 이러한 대규모 영향력 증명은 모든 프로젝트가 서로의 영향력을 입증할 수 있는 신뢰 네트워크를 형성할 것이다. EAS와 Hypercerts와 같은 도구들은 이러한 영향력 증명의 기반이 될 수 있다. 고래급 후원자들이 이러한 도구를 신호 탐지로 활용해 어떤 프로젝트를 후원할지 결정할 때, 이 도구들은 점점 더 가치를 가지게 되며, 건설자들이 자신이 올바른 방향으로 나아가고 있는지 확인하는 데에도 귀중한 도구가 될 수 있다.

기회:

기존의 공공재 자금 조달 프로젝트에 Hypercerts/EAS 통합하기
어떤 프로젝트가 영향력 있는지 구별하는 데 도움이 되는 새로운 영향력 증명 서비스 구축하기
미래의 사후 보상을 획득하기 위한 새로운 사전 공공재 펀딩 도구 구축하기

3. 요람 단계에서 생존하기

요람 단계를 성공적으로 통과할 수 있는 신뢰할 수 있는 경로를 만드는 것은 이 분야에서 가장 중요한 해결되지 않은 문제이다.

여기서 열린 질문들은 다음과 같다:

건설자가 자금/검증을 유치하지 못했다면, 이는 생태계에 문제가 있기 때문인지, 아니면 해당 건설자가 아직 충분히 중요해서 자금을 받을 만한 문제 영역을 찾지 못했기 때문인가?
공공재 건설자들이 특별히 필요로 하는 안전망은 무엇인가? 반대로 생각해 보면: 이러한 안전망을 어떻게 구축해야 악용되지 않을까?
법률, 백오피스, 채용, 감사, 오피스 아워 등 모든 팀이 필요로 하는 서비스들이 분명히 있다. 이러한 서비스들이 소규모 팀이 독립적으로 운영되는 데 핵심이 될 수 있을까?
이 중 어떤 서비스가 요람 단계의 건설자들에게 가장 가치 있는가? 요람 단계에서 각 신규 서비스의 TAM(총시장규모)은 얼마인가? TAM이 충분히 크다면, 이러한 니치 시장을 위한 기업들이 계속 등장할 것이다. TAM이 충분히 크다면, 어떻게 DAO들을 모아 자원을 집중해 이러한 서비스를 제공할 수 있을까? 이러한 서비스를 제공하도록 건설자들을 어떻게 유치할 수 있을까?
자금 지원은 좋은 출발이지만, 개발자와 생태계가 잘 협력하게 되면, 개발자가 편안함을 느끼고 '홈처럼' 느낄 수 있는 장기적인 관계를 형성하는 두 번째 단계로 나아가야 한다. 우리가 프로토콜에 완전히 익숙해지고 생태계 내에서 장기적인 관계를 맺을 때, 개발자의 작업이 최고의 상태가 된다. 일시적인 모드는 좋지 않다. 개발자는 어떻게 단기 자금 지원에서 지속적인 자금 지원으로 전환할 수 있을까?