ERC-404 탐구: 토큰과 미술품의 이중성에 대한 실험적 모험
글: dt, DODO Research
편집: Lisa
최근 트위터에서 가장 뜨거운 화제를 꼽자면 단연 “ERC-404”일 것이다. 팬도라(Pandora) 팀이 개발한 이 새로운 토큰 표준은 공식적인 이더리움 재단 제안(프로포절) 절차를 거치지 않은 비공식 표준이지만, ERC-404의 '그림과 동전의 이중성'(圖幣二象性)이라는 독특한 설계가 많은 사람들에게 신선한 충격을 주었고, 일대 투기 열풍을 일으켰다. 팬도라 팀이 직접 출시한 동명의 $PANDORA 토큰이 일주일도 안 되어 100배 이상 폭등한 것은 물론, 수많은 프로젝트들이 너도나도 ERC-404 기반 프로토콜 발행에 나서고 있다.
이번 주 Dr. DODO와 함께 ERC-404 표준이 정확히 무엇인지 알아보자.
기원
팬도라(Pandora) 이야기를 하려면 이번 달 초 등장한 유니스왑 에메랄드(Uniswap Emerald, EMERALD)라는 새 프로젝트부터 언급해야 한다. 에메랄드는 NFT의 유동성 문제를 해결하기 위해 유니스왑 기반으로 유동성을 직접 구축하는 개선된 토큰 표준을 도입했다. 유니스왑에서 1 $EMERAID를 구매하면, 1개의 토큰과 동시에 하나의 NFT를 받게 되며, 1 NFT = 1 $EMERAID 토큰(ERC-20)의 구조를 가진다. 하지만 스마트 컨트랙트의 결함으로 인해 여러 차례 해킹을 당하며 토큰 컨트랙트를 교체해야 했고, 현재 팀은 여전히 수정 및 개발을 서두르고 있다. 팬도라는 바로 이 에메랄드에서 영감을 얻어, 세 명의 창립자가 에메랄드 컨트랙트를 최적화하여 현재의 ERC-404 토큰 표준을 완성했다. ERC-404은 전통적인 ERC-20과 ERC-721이라는 두 가지 주요 표준 사이의 간극을 메우려는 시도로, 창의적인 코딩 방식을 통해 두 표준의 전례 없는 공생을 실현하고 있다.
ERC-404
이른바 '그림과 동전의 이중성'이라 불리는 이 설계의 핵심 비밀은 소멸 가능한 인코딩(destructive encoding)에 있다. ERC-404은 동질 토큰의 수량 정보와 비동질 토큰(NFT)의 ID 식별자가 동일한 데이터 구조 내에서 저장되도록 하면서도, 두 정보를 명확히 구분할 수 있게 한다. 마치 마술사가 덱의 수를 바꾸지 않으면서도 특정 카드 몇 장을 동시에 식별하는 것과 같다.
ERC-404이 제공하는 매핑 메커니즘 또한 또 다른 강점이다. 동질 토큰과 그에 대응하는 NFT 사이를 자연스럽게 상호 전환할 수 있으며, 토큰을 판매할 때는 연동된 NFT가 자동으로 소각되고, 반대로 구매할 때는 NFT가 생성된다. 이를 통해 NFT 자체의 유동성이 극대화될 뿐 아니라, 무한한 거래 아이디어가 촉발될 수 있다. 사용자는 심지어 어떤 NFT를 우선적으로 소각하거나 보존할지를 직접 선택(DIY)할 수도 있다.
물론 실험적 성격의 표준인 만큼, ERC-404은 현재 기술적 결함도 일부 존재한다. 특히 NFT를 소각할 때 소각 대상을 명확히 지정할 수 없다는 점이 문제지만, 희귀도 메커니즘 추가 등의 토큰 이코노믹스 설계를 통해 이를 완화할 수 있다.
현황
팬도라(Pandora)는 ERC-404 토큰 표준을 기반으로 한 첫 번째 토큰으로, 총 발행량은 1만 개이며, 2월 2일 출시 이후 현재 시가총액이 거의 1억 달러에 육박하고 있다. 2월 6일에는 팬도라가 2/4 다중 서명(multi-sig) 구조로 전환되었다. NFT라면 희귀도와 조각화 문제가 빠질 수 없는데, 팬도라도 예외가 아니다. 새로운 NFT를 민팅할 때마다 각각 다른 희귀도 등급이 부여되며, 희귀도는 총 5단계로 구성되어 있어 잠재적인 차익거래(arbitrage) 시장을 형성하게 되고, 이는 유동성을 더욱 촉진한다.
현재 팬도라 외에도 이미 다수의 프로젝트가 ERC-404 표준을 활용해 토큰을 발행했으며, OKX Web3 Wallet에서는 이를 별도의 카테고리로 분류하고 있다.
출처: OKX web3 wallet
필자의 견해
내 개인적인 생각으로는 ERC-404은 매우 개척적인 정신을 지닌 실험이다. 이 표준의 등장으로 기존의 많은 NFT 파이낸스(NFT Fi) 프로젝트들이 상대적으로 빛을 잃었다. NFT의 유동성 문제는 오랫동안 많은 이들이 해결하려 애써온 과제였지만, ERC-404은 이 문제를 해결하는 방식을 그 자체로 토큰 표준으로 만들어냄으로써, 원래 서로 호환되지 않던 두 가지 표준 사이에 다리를 놓았으며 디지털 자산 분야에 새로운 가능성을 열었다. 앞으로 더 놀라운 창의적 아이디어들이 계속 탄생할 가능성이 크다.
물론 비공식 표준이라는 점에서 일정한 보안 위험도 내포하고 있다. 우리는 ERC-404의 향후 진화를 주목하며 지켜볼 필요가 있다.
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