홍콩 암호화폐 '유니콘'을 찾아서
글: Zhou Zhou, Foresight News
"Sequoia Capital, IDG, Northern Light Venture Capital 등은 이미 홍콩 암호화폐 거래소에 투자할 기회를 모색하고 있습니다." 벤처 캐피탈 기관의 투자자 Henry가 말했다.
벤처 캐피탈 기관 외에도 Foresight News가 관찰한 바에 따르면 인터넷 기업(푸투 증권, 타이거 증권 등), 암호화폐 거대 기업(OKX, Bitget, 바이낸스 등), 전통 금융 기관(승리 증권, 인터랙티브 브로커스, 자싱 펀드 등)도 홍콩 암호화폐 산업으로 몰려들고 있으며, 홍콩 정책의 호기를 이용해 다음 세대의 진입권을 확보하려 하고 있다.
"홍콩 암호화 산업에는 반드시 유니콘 기업이 등장할 것입니다." 홍콩 암호화폐 회사 VDX의 공동 창립자 Adam Zhou가 판단했다. 이전에 그는 홍콩 승리 증권의 전무이사로서 10년 이상의 금융기관 경험을 갖고 있다.
"수십억 달러 규모의 시장이 될 것입니다." 홍콩 면허 보유 암호화폐 거래소 OSL의 CEO Pan Zhiyong가 Foresight News에 밝혔다.
2023년은 홍콩 암호화폐 산업의 첫 번째 완전한 규제 준수의 해였다. 이 해 동안 홍콩은 두 개의 암호화폐 회사(HashKey와 OSL)를 공식적으로 면허를 부여받은 금융기관으로 승인했으며, 동시에(2024년 1월 31일 기준) 추가로 14개의 암호화폐 회사가 면허를 신청 중임을 발표했다. 홍콩 암호화폐 산업의 유니콘은 이 16개 기업 중에서 탄생할 가능성이 크다.
복수의 암호화폐 기업 책임자들은 "(14개의) 면허 신청 기업들은 2024년 상반기까지 홍콩 암호화폐 면허 승인 여부를 공식적으로 통보받을 것"이라고 판단했다.
신생 분야로서 홍콩 암호화 산업은 순탄치 않았다. 빠른 성장 과정에서 여러 문제가 표면화되었는데, 대형 암호화폐 거래소의 수익성 부족, 계좌 개설 절차의 복잡함, 단조로운 제품군, 치열한 경쟁, 높은 운영 비용 등이 그것이다. 일부 업계 종사자들은 "홍콩이 암호화폐 산업을 수용하기엔 너무 늦은 것은 아닐까?"라는 의문을 제기하기도 한다.
최근 데이터에 따르면 현재 전 세계적으로 암호화폐를 보유한 인구는 5억 명을 넘었으며, 단지 바이낸스 한 거래소만 해도 1.7억 명 이상의 등록 사용자를 보유하고 있다. 반면 현재 홍콩의 주요 암호화폐 거래소 등록 사용자는 20만 명 미만으로, 바이낸스 사용자의 천분의 일 수준에 불과하다.
"바이낸스는 크지만, (향후 규제를 준수하는 암호화폐 거래소는) 훨씬 더 크게 성장할 수 있습니다."라고 Adam Zhou는 말했다. 많은 업계 종사자들이 여전히 홍콩 암호화폐 거래소의 미래 전망에 대해 낙관하고 있다.
홍콩의 규제 준수 암호화폐 거래소가 후발주자로서 역전할 수 있을까? 홍콩 면허 보유 거래소의 진정한 장점과 기회는 어디에 있는가? 이는 홍콩뿐 아니라 중국어권 및 아시아 지역의 Web3 기회를 관심 있게 지켜보는 모든 이들의 핵심 질문이 되고 있다.
유니콘 재발견
"(우리는) 홍콩거래소(HKEX)처럼 진정한 영향력을 가진 거래소가 되기를 바랍니다." Adam Zhou가 말했다.
새로운 형태의 자산 거래 플랫폼으로서,일부 홍콩 암호화폐 업계 종사자들은 암호화폐 거래소의 등장이 새로운 '홍콩거래소', 새로운 '나스닥'의 출현을 의미한다고 본다.
2024년 1월 30일 기준, 홍콩거래소에는 2,600개의 상장사가 있으며, 미국 최대 규제 준수 암호화폐 거래소 Coinbase는 238개의 코인을 상장했고, 세계 최대 암호화폐 거래소 바이낸스는 386개의 코인을 상장했다. 반면 홍콩의 선도적 면허 보유 암호화폐 거래소 HashKey Exchange는 총 19개의 코인만을 상장했다. 암호화폐 거래소는 아직 갈 길이 멀다.
예상되는 바는 홍콩 면허 보유 암호화폐 거래소가 앞으로 수백 또는 수천 개의 토큰을 상장할 뿐 아니라, 비-Web3 기관들도 홍콩 면허 거래소에 '상장'할 수 있다는 것이다. 한 암호화폐 거래소 공동창립자는 "초기 AI 기업, 게임 기업, 메타버스 스타트업도 암호화폐 거래소에 상장할 수 있으며, 원칙적으로 SFC(증권선물위원회)는 이를 금지하지 않는다"고 말했다.
1792년 뉴욕증권거래소(NYSE) 설립, 1817년 미국증권거래소(AMEX) 설립, 1971년 나스닥 설립, 2012년 미국 최초의 암호화폐 거래소 Coinbase 설립. 매 세기, 매 시대마다 새로운 형태의 거래소가 등장하며, 그 이면에는 대규모 경제 구조 변화가 자리 잡고 있다.
제도적 차이로 인해 NYSE는 일반적으로 코카콜라, 알리바바, IBM처럼 규모가 크고 오랜 역사와 안정적인 발전을 지닌 기업들을 중심으로 한다. 반면 나스닥은 애플, 구글, 아마존, 페이스북 같은 고기술 기업들을 더 많이 유치한다. 암호화폐 거래소에 '상장'하는 기업들은 이더리움, 바이낸스, Bored Ape Yacht Club과 같은 시가총액이 작은 '블록체인 조직'과 '메타버스 기업'을 선호한다. 탈중앙화 암호화폐 거래소는 전통 금융에 대한 변화를 더욱 근본적으로 가져오며, 개인도 거의 제로 비용으로 '상장'할 수 있다.
투자자들에게 있어 이것은 놓쳐서는 안 될 기회이며, 실제로도 그렇다. "Sequoia Capital, IDG, Northern Light Venture Capital 등은 이미 홍콩 암호화폐 거래소에 투자할 기회를 모색하고 있습니다." 벤처 캐피탈 기관 투자자 Henry가 말했다.
Henry는 덧붙였다. "벤처 캐피탈 기관들은 암호화폐 산업 내 위치가 다소 어색합니다. 왜냐하면 암호화폐는 금융의 근본 논리를(투자 논리 포함) 바꿔놓았고, VC 기관의 위상이 다른 산업만큼 높지 않기 때문입니다. 많은 기회들이 더 원시적인 크립토 투자 기관이나 개인에게 돌아갑니다. 하지만 홍콩 암호화폐 산업은 우리에게 자연스럽게 잘 맞는 기회입니다."
일부 업계 종사자들은 홍콩이 아시아 금융 중심지로서 중국의 풍부한 인터넷 인재와 시장 자원을 배경으로 암호화폐 산업 발전에 독특한 이점을 가지고 있다고 생각한다. 일본, 한국, 유럽 등지에도 각각의 지역 규제 준수 암호화 거래소가 있지만, 많은 투자자들이 홍콩 암호화폐 거래소를 더 긍정적으로 평가한다.
HashKey Exchange CEO翁晓奇(Weng Xiaoqi)는 "유럽은 인터넷 인재가 부족하고, 일본은 인터넷 인재가 부족할 뿐 아니라 금융 중심지도 아니다. 반면 홍콩은 금융 중심지일 뿐 아니라 충분한 에너지를 가진 금융기관이 있으며, 중국 본토를 등에 업고 우수한 인터넷 인재를 끊임없이 유치할 수 있다"고 말했다. Weng Xiaoqi는 "규제 준수 암호화폐 거래所需要的人才，既要懂加密货币、又要懂金融机构运行，还要懂互联网产品，缺一不可。"
21세기의 과학기술 및 상업 발전을 종합적으로 살펴볼 때, 경제에 중대한 변화를 가져오는 기술 형태에서는 중국이 거의 빠지지 않았으며, 후발주자로서의 역전 능력에 뛰어났다. 만약 반드시 비교 대상을 설정해야 한다면, '홍콩의 암호화폐 유니콘'이 코인데스크와 세계에서 갖는 위치는 텐센트와 페이스북(인터넷 소셜), 알리바바와 아마존(전자상거래), NIO·샤오펑·리위(NEVs)와 테슬라(전기 및 스마트 자동차)의 관계와 유사할 수 있다.
이러한 서사는 웅장하고 매력적이며, 홍콩 암호화폐 거래소를 많은 투자자들이 주목하는 방향으로 만들고 있다.
세 가지 장기적이고 잠재력 있는 트랙
새로운 유니콘의 탄생은 종종 충분히 큰 문제를 해결하는 데서 비롯된다.
비규제 거래소와 비교할 때, 홍콩 암호화폐 거래所需要 해결的独特问题是 암호화폐가 어떻게 전통 금융과 깊이 융합되어 전통 금융권의 자금이 암호화 산업으로 빠르게 유입될 수 있는가 하는 것이다. 이러한 기회는 이전의 비규제 암호화 거래소가 가질 수 없었던 것이다.
현재까지 파악된 바로는, 우리가 알고 있는 암호화폐 거래소 사업 외에도 홍콩 면허 보유 암호화폐 거래소의 경쟁력은 ETF, RWA, B2B2C 형태의 암호화폐 판매 모델 등을 포함한다. 전반적으로 보면, 경쟁력은 전통 금융과의 '융합'과 '혁신'에서 비롯된다.
이 세 가지 트랙은 충분히 새로우며, 차별화되고, 사업 전망이 매우 넓어 전체 암호화폐 시장의 규모를 확장할 수 있는 새로운 성장 동력이 될 수 있다.
HashKey Exchange CEO翁晓奇(Weng Xiaoqi)는 Foresight News에 "ETF와 RWA는 규제 준수 암호화폐 거래소가 역전할 수 있는 기회"라고 말했다.
미국 비트코인 현물 ETF 사례를 들자면, 2024년 1월 10일 미국 비트코인 현물 ETF 승인이 나온 이후 비트코인으로 막대한 자금이 유입되었다. 1월 30일 기준, 블랙록과 피델리티의 총 보유량은 각각 20억 달러를 초과했으며, 10개 비트코인 현물 ETF의 보유 자산은 277억 달러를 넘어섰다. 스탠차드 은행 분석가는 2024년 말까지 비트코인 현물 ETF의 자금 유입이 500억~1000억 달러에 이를 것으로 예상하며, 이는 현재 시가총액이 9000억 달러 미만인 비트코인에게 엄청난 자금 유입이 될 것이라고 평가했다.
Foresight News의 비공식 집계에 따르면, 미국에서 비트코인 현물 ETF 관련 생태계에 참여한 기업은 70곳 이상이며, 이 중 상당수가 미국 전통 금융기관이다.
이는 미국 비트코인 현물 ETF 출시 후 한 달도 안 된 현황일 뿐이다. 미국 비트코인 현물 ETF의 본격 출범과 함께 홍콩의 비트코인 현물 ETF도 이제 '활시위를 당기고 있다.' 텐센트 뉴스 '일선' 보도에 따르면, 1월 26일 자싱펀드 홍콩 지사가 홍콩 증권감독위원회(SFC)에 비트코인 현물 ETF 신청서를 제출했다. 이는 홍콩에서 처음으로 비트코인 현물 ETF를 신청한 기관이며, 설 이후 홍콩거래소에 상장될 예정이다.
한 암호화폐 거래소 임원은 필자에게 현재 수십 개 금융기관이 비트코인 현물 ETF를 신청할 계획이라고 귀띔했다.翁晓奇(Weng Xiaoqi)는 이전에 차이신과의 인터뷰에서 약 10개의 펀드사가 비트코인 현물 ETF 출시를 준비 중이라고 언급한 바 있으며, Foresight News가 입수한 정보에 따르면 현재 비트코인 현물 ETF 출시를 추진 중인 기관으로는 자싱펀드, 핏치맨 펀드, 사우던이스트차이나 등이 있다.
ETF 외에도 RWA(현실 세계 자산의 토큰화)는 규제 준수 암호화폐 거래소만이 심도 있게 참여할 수 있는 또 하나의 대형 트랙이다.
翁晓奇(Weng Xiaoqi)는 "RWA 발행의 기반은 합법적인 증권형 토큰이며, 면허가 없다면 증권의 불법 발행이 되어 각국 및 지역에서 형사범죄에 해당한다. 즉 RWA는 본질적으로 면허 보유 거래소의 이야기이다."라고 말했다.
OKX 글로벌 최고영업책임자 Lennix는 Foresight News에 "2024년 3분기 중 홍콩 RWA 및 스테이블코인 법안이 발표될 것으로 예상된다. SFC 등의 관련 규제 기관이 이미 공청회를 시작했다."라고 밝혔다.
ETF의 주된 효과가 전통 금융 자금을 비트코인으로 유입시키고 비트코인 전체 시가총액을 증가시키는 데 있다면, RWA는 미국 국채, 주식, 부동산, 금 등 가치 있는 모든 금융 투자 상품을 토큰화하여 이러한 자산의 일부 자금을 암호화 시장에 남기는 것이다. 이를 통해 일반 투자자들은 1달러짜리 미국 국채, 1달러짜리 금, 1달러짜리 테슬라 주식을 쉽게 구매할 수 있다. 이는 전통 금융 자산이 암호화폐 산업으로 흘러가는 것을 더욱 촉진할 것이다.
현재 미국과 싱가포르 금융기관이 RWA 분야에서 앞서가고 있다. 싱가포르 규제 준수 RWA 거래소 DigiFT의 창립자 Henry는 현재 DigiFT가 미국 국채, 미국 국채 펀드, 은행 채권 등 5개의 토큰화 금융 상품을 이미 발행했다고 밝혔다. 홍콩도 올해 안에 RWA 관련 법률을 도입할 것으로 기대되며, Foresight News가 확인한 바에 따르면 HashKey, OSL 등 암호화폐 거래소들이 이 사업을 매우 중요하게 여기고 있으며, 전담 팀을 구성해 RWA 작업을 진행 중이다.
翁晓奇(Weng Xiaoqi)는 현재 화샤펀드와 RWA 분야에서 협력을 진행 중이며, 조만간 시장에 진입할 예정이라고 밝혔다.
Foresight News에 따르면, 복수의 암호화폐 거래소 종사자들은 홍콩 암호화폐 거래소의 핵심 경쟁력 중 하나는 B2B2C 비즈니스 모델에서 비롯된다고 말했다. ETF, RWA와 마찬가지로 B2B2C는 전통 증권사를 통한 암호화폐 판매를 의미한다. 이 개념을 확장하면 암호화 거래소, 금융기관에 SaaS 서비스를 제공하는 것도 포함된다.
비규제 암호화폐 거래소와 비교할 때, 이것은 면허 보유 거래소의 '차별화된 강점'이다.
Adam Zhou는 "(홍콩의) 활성화된 300개 증권사 중 100개가 한 종목의 주식을 팔면 전체 시장 규모는 수십억 달러에 달한다. 이것이 바로 암호화 산업의 기회"라고 말했다.
Foresight News 집계에 따르면 현재 20개 이상의 증권사가 암호화폐 판매를 시작했으며, 한 암호화 거래소의 사업 책임자는 현재 활성화된 증권사 중 절반 이상이 암호화폐 사업 진출을 계획 중이라고 밝혔다. 여기에는 푸투 증권, 인터랙티브 브로커스, 타이거 증권, 승리 증권 등이 포함된다.
홍콩 금융업계와 암호화 산업은 실질적인 융합의 첫걸음을 내디뎠다.
바이낸스(단지 세계 최대 암호화폐 거래소를 예로 든 것임)와 비교할 때, 홍콩 암호화폐 거래소는 짧은 시간 내에 많은 분야에서 열세를 보일 수밖에 없다. 계좌 개설이 매우 번거롭고, 앱 제품 경험도 좋지 않으며, 상장 코인 수가 적고, 신규 코인의 상장 속도도 느리며, 파생상품 거래도 불가능하다... 기존의 성숙한 체계는 홍콩 면허 보유 암호화폐 거래소의 진정한 경쟁력이 아니다.
그러나 이 세 가지 장기적이고 잠재력 있는 트랙은 면허 보유 암호화폐 거래소를 위해 딱 맞춘 기회이며, 암호화 산업에 새로운 성장 동력을 제공할 수 있을 뿐 아니라, 향후 사업 성장의 중요한 경쟁력이 될 것이다.
"암호화 산업은 지금까지 crypto-native 기업들에 의해 형성되고 주도되어 왔으나, 미국 각 규제 기관이 바이낸스 등 기업들에 대한 조사를 마무리함에 따라 새로운 시대가 열리고 있으며, 규제를 받는 암호화폐 기업이 표준과 주류가 될 것입니다." Pan Zhiyong가 말했다.
마무리하며
흥미로운 현상 하나는 미국 자본시장에서 Coinbase와 나스닥의 시가총액이 '맞먹는' 수준이라는 점이다.
1월 30일 기준, 나스닥에 상장된 Coinbase의 시가총액은 313억 달러이며, 나스닥 자체의 시가총액은 337억 달러이다. 지난 3년간 이 두 거래소의 시가총액은 줄곧 '팔 걷고 서로 추격하는' 양상을 보여왔다. 나스닥 시장에서는 투자자들이 Coinbase가 차세대 나스닥이 될 가능성을 갖고 있다고 본다.
동시에, 홍콩의 주요 암호화폐 거래소의 시가총액(38억 홍콩달러)은 홍콩거래소(2987억 홍콩달러)와 큰 격차를 보이고 있으며, 그 이유를 거꾸로 추론해보면, 홍콩 암호화 산업 전체가 여전히 초기 단계에 있고, 16개 암호화폐 거래소 중 어느 곳이 유니콘이 될지는 아직 결론이 나지 않았기 때문이다.
HashKey Exchange는 최근 APP를 출시하여 사용자 수가 이미 15만 명을 돌파했으며, OSL은 BGX로부터 9000만 달러의 전략적 투자를 유치하며 팀이 새롭게 단장되었고 기존 체계에 '소매(Retail) 유전자'를 추가했다. VDX의 핵심 팀은 설립 초기부터 암호화폐, 홍콩 SFC, 홍콩 금융기관의 유전자를 모두 갖추었다. OKX는 원시 암호화 거래소의 선두로서 자체 제품이 이미 성숙할 뿐 아니라 중국 및 아시아 지역에서 깊은 산업적 기반을 갖고 있다. PantherTrade는 중국 최대 인터넷 증권사 푸투의 자회사로서 천부적으로 인터넷 금융 상품 유전자를 지녔다... 이 기업들은 향후 5년 안에 명확한 답을 제시할 것이다.
이것은 장기적이고 잠재력 있는 산업과 트랙이며, 지금 막 시작된 것이다.
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