EigenLayer에 대한 종합 해설: 이더리움을 설레게 하는 동시에 골치 아프게 만드는 새로운 주목받는 프로젝트
작성자: BiB Exchange
최근 많은 분들이 EigenLayer라는 프로젝트를 접하셨을 겁니다. 이 프로젝트가 무엇인지에 대해 어느 정도는 알고 계실 것입니다. 본문에서는 BiB Exchange가 이더리움에게 기쁨과 고통을 동시에 안긴 새로운 스타 프로젝트인 EigenLayer를 종합적으로 분석해 보겠습니다.
EigenLayer는 토큰 기반 경제 보안 임대 시장 플랫폼으로, 주요 서비스로는 LSD 자산의 리스테이킹(restake), 노드 운영 스테이킹, AVS(Actively Validated Services) 서비스 등이 있습니다. EigenLayer는 이더리움 기반의 리스테이킹 프로토콜로서, 이더리움 기반 암호화폐 경제 전반에 걸쳐 이더리움 수준의 보안성을 제공합니다. 사용자는 EigenLayer 스마트 계약을 통해 원시 ETH, LSDETH 및 LP 토큰을 다시 스테이킹하고 검증 보상을 받을 수 있으며, 제3자 프로젝트들은 ETH 메인넷의 보안성을 누리면서도 추가적인 보상을 얻어 상생 구조를 실현할 수 있습니다.
일, 원리
1.1 가상 머신에서 시작하여
이더리움은 2013년에 아이디어가 제안되었으며, 2015년에 출시되며 이더리움 가상 머신(EVM) 도입을 통해 블록체인 구조를 완전히 바꾸었습니다. 이더리움은 프로그래밍 가능한 개념을 개척하며, 탈중앙화 애플리케이션(DApp)이 허가 없이도 위에서 구축될 수 있도록 하였습니다. 이러한 혁신 덕분에 DApp 개발자들은 신뢰를 요구받지 않게 되었고, 보안성과 활성화는 기반 블록체인이 보장해주며, 신뢰는 블록체인 자체로부터 제공됩니다.
이러한 분리형 혁신은 익명 경제 발전을 크게 촉진하였는데, 이는 창의자가 명성이나 신뢰를 필요로 하지 않기 때문입니다. 누구나 신뢰하는 사람이 DApp을 사용할 수 있으며, 기반 블록체인은 DApp 코드를 검증할 수 있습니다. 가치 흐름은 블록체인이 DApp에 신뢰를 제공하고 그 대가로 수수료를 받는 방식으로 이루어집니다. 시간이 지나며 레이어2(Layer2) 시대로 진입하게 되었고, 규모는 현저히 확대되었습니다. 롤업(Rollup)은 실행을 단일 노드 또는 소규모 노드 집단에 아웃소싱하며, EVM 계약은 이더리움 증명을 통해 이더리움의 신뢰를 흡수할 수 있습니다.
그러나 전통적인 검증 서비스는 명백하게 신뢰 메커니즘이 부족합니다. 이더리움 가상 머신(EVM) 위에 배포하거나 증명할 수 없는 모듈은 이더리움의 집합적 신뢰를 흡수할 수 없습니다. 이러한 모듈들은 이더리움 외부에서 오는 입력을 처리하기 때문에, 그 처리 과정은 이더리움 내부 프로토콜에서 검증할 수 없습니다.
이러한 모듈의 예로는 새로운 합의 프로토콜 기반 사이드체인, 데이터 가용성 계층, 새로운 가상 머신, 관리 네트워크, 오라클, 크로스체인 브릿지, 문턱 암호화 방식 및 신뢰 실행 환경 등이 있습니다. 이러한 모듈들은 자체 분산 검증 의미론을 갖춘 능동적 검증 서비스(AVS)가 필요합니다. 일반적으로 이러한 능동적 검증 서비스(AVS)는 자체 네이티브 토큰으로 보호되거나 허가 기반 성격을 지닙니다.
1.2 AVS
EigenLayer는 이더리움의 보안성과 유동성을 직접 연결하며, 여기서 AVS가 중요한 역할을 합니다. AVS(Actively Validated Services, 능동적 검증 서비스)란 개인의 신원이나 특정 정보를 검증하는 서비스를 말합니다. AVS는 금융, 통신, 온라인 서비스 등 다양한 분야에 적용되어 제공되는 정보가 정확하고 유효하며 합법적인지를 보장할 수 있습니다.
따라서 EigenLayer의 본질은 미들웨어, 데이터 가용성 계층, 사이드체인, 오라클, 정렬기(orderer) 등 저비용으로 이더리움 수준의 보안성이 필요한 다양한 프로젝트들의 보안 검증을 이더리움 노드 운영자에게 위임하는 것으로, 이를 리스테이킹(restake)이라고 합니다. EigenDA는 EigenLayer의 리스테이킹 기능을 이용해 이더리움 위에서 구축된 탈중앙화 데이터 가용성(DA) 서비스이며, 최초의 능동적 검증 서비스(AVS) 계층이 될 것입니다.
1.3 비즈니스 로직
EigenLayer의 비즈니스 로직은 중간 장치(middleware), LSD, AVS, DA 계층 등 여러 핵심 개념이 얽히고설킨 복잡하면서도 구체적인 상업적 논리를 포함합니다. EigenLayer는 노드 운영, AVS 서비스 등의 기능을 통해 이더리움의 보안성을 전체 이더리움 생태계로 효과적으로 확장합니다. 유동 스테이킹 파생상품(LSD) 자산의 제공과 스테이킹을 통해 사용자는 이더리움 네트워크에 추가적인 보안 지원을 제공합니다.
다음 다이어그램을 통해 간단히 비즈니스 로직을 정리해볼 수 있습니다:
i. LSD 자산 제공자: 사용자는 EigenLayer에서 stETH, rETH, cbETH 등의 토큰을 리스테이킹하여 노드 운영자에게 AVS 서비스를 제공하고 추가 수익을 얻습니다.
ii. 노드 운영자: EigenLayer를 통해 LSD 자산을 획득하여 AVS 서비스가 필요한 프로젝트에 노드 서비스를 제공하고, 프로젝트로부터 노드 보상과 수수료를 받습니다.
iii. AVS 수요처(프로젝트): 프로젝트는 EigenLayer를 통해 AVS 서비스를 구매함으로써 자체 AVS를 구축하지 않아도 되어 비용을 절감할 수 있습니다.
iv. EigenDA 수요처(롤업 또는 앱 체인): 롤업 또는 앱 체인은 EigenDA를 통해 데이터 가용성 서비스를 얻을 수 있습니다.
v. EigenLayer의 역할: EigenLayer의 주요 목적은 프로젝트가 독립적으로 신뢰 네트워크를 구축하는 비용을 줄이고, ETHLSD의 활용 범위를 확대하며, LSD 자산의 자본 효율성과 수익을 높이고, 동시에 ETH 수요를 증가시키는 것입니다.
1.4 참여자 간 관계
동시에, 이 영역에서 필요한 참여자들이 누구인지 알 수 있습니다. 공식 백서에 나온 EigenLayer의 블록 내 역할을 다음 그림에서 확인할 수 있습니다:
따라서 주요 참여자들의 관계는 다음과 같습니다:
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LSD 자산 제공자: 추가 수익을 원하며, LSD 자산을 노드 운영자에게 스테이킹 형태로 제공하려는 사용자.
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노드 운영자: EigenLayer로부터 LSD 자산을 받아 프로젝트에 AVS 서비스를 제공하고 노드 보상과 수수료를 획득.
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AVS 수요처: AVS 서비스가 필요한 프로젝트로, EigenLayer를 통해 구매하여 자체 구축 없이 이용.
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EigenDA 수요처: 롤업 또는 앱 체인이 데이터 가용성 서비스를 필요로 함.
이, L2의 DA에 대한 우려
이더리움 재단 연구팀의 11번째 AMA에서는 왜 EIP-4844를 진행해야 하는지와 이더리움이 L2의 유동성 분절 및 조합성 문제를 어떻게 해결할 것인지가 주요 논의 포인트였습니다. 이는 Vitalik Buterin이 항상 강조해온 내용이기도 합니다.
이는 이더리움이 직면한 가장 큰 시험입니다. 만약 레이어2가 없다면 어떤 선택을 해야 할까요? 이더리움을 DA로 선택할 것인가, 다른 것을 선택할 것인가? 하지만 이더리움 입장에서도 다소 무력감을 느끼고 있으며, Celestia와의 경쟁에 직면해 있습니다. 다른 L2들이 이더리움을 DA로 사용하지 않는다면, 이더리움은 '점차 사라질' 수도 있습니다. 따라서 이더리움은 칸쿤 업그레이드를 서둘러 추진하여 L2 비용을 낮춰야 합니다.
비탈릭은 "롤업의 핵심은 무조건적인 보안 보장이다. 즉, 모두가 당신을 공격하더라도 여전히 자산을 인출할 수 있어야 한다. 만약 DA가 외부 시스템(이더리움 외부)에 의존한다면 이를 달성할 수 없다."라고 말했습니다.
위 발언에 대해 일부는 비탈릭이 이더리움 메인넷 논리에 국한되어 프레임을 벗어나지 못했다고 비판합니다. 시장에서는 유사한 의견이 나오고 있는데, 레이어2가 반드시 DA 데이터를 이더리움에 게시하지 않아도 정렬기가 '데이터를 숨기는 행위(data withholding)'를 막을 수 있으며, Celestia 같은 제3자 DA에 저장할 수 있다는 주장입니다.
다음 그림을 통해 이더리움 외부 시스템의 DA에 대한 네 가지 중요 층위를 확인할 수 있습니다.
따라서 칸쿤 업그레이드의 주요 기능 중 하나는 EIP-4844에 집중되어 있으며, 완료되면 이더리움 전체 노드는 일부 과거 데이터를 자동으로 삭제하여, L2의 18일 이상 된 과거 데이터가 더 이상 ETH 노드에 전 세계적으로 백업되지 않습니다. 이때 사용자의 인출에 대한 검열 저항성은 현재처럼 거의 신뢰 없이 가능하지 않게 됩니다. 지금까지는 Merkle Proof를 통해 자신의 L2 자산 상태를 증명하여 Layer1에서 신뢰 없는 인출이 가능했습니다.
2.1 데이터 가용성
먼저 Celestia의 DA 구조가 어떻게 구성되어 있는지 살펴보겠습니다.
Quantum Gravity Bridge는 Celestia가 제공하는 데이터 가용성(DA) 검증을 통해 이더리움 메인체인에 DA를 저장하는 비용을 크게 줄이는 이더리움 레이어2 솔루션입니다. 구체적인 프로세스는 L2 운영자가 거래 데이터를 Celestia 메인체인에 게시하고, Celestia 검증자가 DA 증명의 Merkle Root에 서명하여 이더리움 메인체인의 DA 브릿지 컨트랙트에 검증 및 저장하는 것입니다. Celestia 체인은 P2P 네트워크와 Tendermint를 통해 데이터 블롭(Data Blob)의 일관된 전파를 실현하지만, 전체 노드는 고속 다운로드 및 업로드에 높은 요구사항을 가지며, 실제 처리량은 상대적으로 낮습니다. Quantum Gravity Bridge는 이러한 방법을 통해 비용을 절감하면서도 데이터 가용성을 보장합니다.
이때 EigenLayer는 플랫폼으로서, 그 핵심 본질은 이더리움(ETH)의 보안성을 출력하는 데 있으며, 데이터 가용성(DA) 측면에서 중요한 혁신을 이루고 있습니다. Blob 공간이라는 새로운 데이터 구조를 도입하여 기존 calldata에 데이터를 저장하는 제약을 극복하고, 이더리움 메인넷의 데이터 가용성(Data availability) 능력을 향상시켰습니다. Pure Rollup은 DA를 체인에 두는 순수한 방식으로, 각 바이트당 일정하게 16 gas를 지불해야 하며, 이는 롤업 비용의 80~95%를 차지합니다. Danksharding 도입 이후 체인상 DA 비용은 크게 감소할 것입니다.
calldata의 전체 노드 저장 구조와 비교해, Blob은 일부 노드가 일시적으로 저장하도록 설계되어, L2가 메인넷에 한 번에 제출할 수 있는 데이터 상한선을 크게 늘릴 수 있고, TPS를 확장할 수 있습니다. 또한 일시 저장이므로 데이터 저장 효율이 향상되고, 저장 비용도 급격히 하락합니다. DA 능력 향상은 OP-Rollup의 7일간 사기 증명 기간을 감당하기 위해 1개월간 일시 저장을 제공함으로써 충분히 가능합니다.
L2가 메인넷에 한 번에 제출하는 거래량이 크게 증가하면, 개별 사용자에게 분배되는 비용도 눈에 띄게 줄어듭니다. 칸쿤 업그레이드 이전에는 L2가 자신들의 TPS가 얼마나 높은지 자랑했지만 대부분 테스트 환경이었고, 실제로 사용자들이 경험하는 가스비 마모의 나쁜 경험 때문에 L2가 이름값을 못한다고 여겨졌습니다.
2.2 정렬기(Sequencer)의 중심화 문제
Sequencer의 탈중앙화 문제는 시장의 관심사로 남아 있었으며, 결과적으로 L2 분야에서 강세를 보이는 OP 롤업조차도 Sequencer의 탈중앙화가 연합 형태의 사회적 합의, 즉 '연약한 탈중앙화(soft decentralization)'에 머물렀다는 것이 드러났습니다.
Sequencer 탈중앙화 솔루션 제공업체 Metis의 TVL은 이미 L2 중 세 번째로 높습니다. Sequencer의 탈중앙화 문제는 L2에서 거래 제출의 신뢰성과 L2 거래의 메인넷 상호작용 보안성과 관련되어 있으며, 이 '기반' 문제를 무시하면 칸쿤 업그레이드 후의 TPS와 가스 요금은 마치 '공중에 떠 있는 누각'과 같습니다. 그러나 Sequencer의 탈중앙화 문제는 언젠가 다른 돌파구를 찾을 것입니다.
2.3 레이어2의 점진적 모듈화 진화, 정통성이 무너질 수 있음
레이어2 시장이 일정 규모에 도달하면, 순수하게 좁은 의미의 이더리움 레이어2 정통성은 경계를 넘어서게 될 것이며, 칸쿤 업그레이드 이후 제3자 DA 솔루션이 L2를 침범하게 됩니다. 앞서 언급한 Celestia의 제3자 DA 솔루션도 포함됩니다.
OP Stack의 핵심 추진 목표는 공유 정렬기(shared sequencer) 구현이며, ZK Stack의 초점은 공유 증명자(prover) 시스템 구현입니다. 자체 DA 능력과 Celestia 같은 제3자 DA 능력, 그리고 메인넷의 제한된 DA 능력은 모두 ZK의 전략적 영역에 포함됩니다.
2.4 EigenLayer가 제공하는 DA
이때 EigenLayer가 나섭니다. 현재 많은 생태 애플리케이션이 레이어2에 배포되어 있으며, 해당 스마트 계약은 EigenLayer와 데이터 상호작용하거나 데이터 가용성 서비스를 받아야 합니다. 여기에 통합된 L2 솔루션에는 L1에서 이더리움 L2로 전환하는 Celo, Mantle 및 BitDAO 생태계 외부 제품군, zkWASM 실행 계층을 제공하는 Fluent, Move 실행 계층을 제공하는 Offshore, 그리고 현재 EigenDA 테스트넷에서 사용 중인 Optimism의 OP Stack이 포함됩니다.
EigenDA는 Celestia와 Polygon Avail과 동일한 범주에 속하는 일반화된 DA 솔루션입니다. 그러나 EigenDA는 이들과 해결 접근 방식에서 약간의 차이가 있습니다. EigenLayer는 데이터 가용성 측면에서 독특한 재구성을 수행하며, 새로운 데이터 가용성 모델을 창출하였습니다. AVS 서비스 도입을 통해 프로젝트는 자체 AVS를 구축하지 않고도 필요한 서비스를 얻을 수 있습니다. 이 혁신은 프로젝트 비용을 줄일 뿐 아니라, 전체 이더리움 생태계에 보다 효율적이고 확장 가능한 데이터 가용성 솔루션을 제공합니다. EigenLayer의 이 분야 혁신은 블록체인 생태계 발전에 새로운 가능성을 가져왔습니다.
삼, 경쟁과 도전
3.1 폴리곤+셀레스티아의 경쟁
경쟁은 내부뿐 아니라 외부에서도 발생하고 있으며, 폴리곤(Polygon)+셀레스티아(Celestia)는 이미 이더리움에 대응하기 시작했습니다. 지난 18개월 동안 롤업 기술의 폭발적 성장은 DeFi 분야의 고급 사용자들에게 빠른 확인 속도와 저렴한 거래 비용 등 전례 없는 사용자 경험을 제공했습니다.
폴리곤의 맞춤형 개발 키트(CDK)는 모듈형 블록체인을 신속하게 개발할 수 있는 능력을 제공합니다. CDK의 모듈화 접근 방식은 개발자가 특정 구성 요소를 선택하고 블록체인 용도에 맞는 맞춤형 설계를 가능하게 하며, 상호 연결을 통해 각 블록체인 간의 상호 운용성을 실현합니다. 폴리곤 CDK의 네 가지 주요 부분은 ZK Provers, 데이터 가용성, 가상 머신(VM), 정렬기입니다. 이러한 구성 요소의 조합은 개발자에게 선택권을 제공하여 프로젝트 요구에 따라 유연하게 블록체인을 구축할 수 있게 합니다.
셀레스티아와 폴리곤 랩스(Polygon Labs)는 셀레스티아의 데이터 가용성 계층을 폴리곤 CDK에 통합하는 협업을 발표했습니다. 이 협업은 이더리움 L2 거래의 효율성을 더욱 높이고 거래 수수료를 낮추게 될 것입니다. DeFi 사용자는 더 나은 사용자 경험을 누리게 됩니다. 셀레스티아와의 통합은 이더리움 L2 거래 수수료를 크게 낮출 것으로 예상되며, 사용자는 더 나은 실행 환경에서 거래할 수 있고, 수수료는 0.01달러 미만이 될 수 있습니다.
3.2 코스모스의 모호한 관계
롤업 간 유동성과 조합성의 단편화(보다 일반적으로 L2 전체, 검증 포함)는 문제입니다. 각 롤업(예: Arb 또는 Optimism)은 실행 '사일로(silo)'입니다. 고립된 사전 확인, 고립된 정렬, 고립된 상태, 고립된 결제. 이더리움 계약의 보편적 동기 조합성이 이미 사라졌으며, 이것이 네트워크 효과의 기본 동력입니다.
최근 EigenLayer는 코스모스 생태계의 앱 체인에 서비스를 제공하겠다고 발표하며, 앞으로 새로운 네트워크 프로젝트가 시작될 때 코스모스 SDK의 유연한 아키텍처와 이더리움이 제공하는 보안성을 동시에 누릴 수 있게 되었습니다. 코스모스의 많은 혁신은 검증자 집합을 활용하여 보조 작업을 수행하는 데 초점을 맞춥니다. 그러나 강력한 경제적 보안성을 갖춘 검증자 법정 수를 유지하는 것은 잘 알려진 도전 과제입니다. EigenLayer는 경제적 지분 플랫폼을 제공함으로써 이 문제를 해결합니다. 즉, 모든 지분 보유자가 어떤 PoS 네트워크에도 기여할 수 있도록 합니다. 비용과 복잡성을 줄임으로써 EigenLayer는 L2가 코스모스 스택의 혁신을 활용할 수 있는 길을 효과적으로 열어줍니다.
코스모스는 주로 모듈화 특성을 기반으로 상호 운용성을 중심으로 삼고, 텐더민트(Tendermint) 합의와 IBC 프로토콜을 통해 독립 블록체인 간 상호 운용성을 실현합니다. 각 블록체인은 텐더민트를 통해 합의를 이루고 거래를 실행합니다. 통합은 블록체인 개발 과정을 단순화하고 일관된 환경을 제공하지만, 다양한 애플리케이션의 요구를 만족시키는 데 있어 유연성을 제한할 수 있습니다.
다음 다이어그램의 텐더민트 통합 구조(잘 이해되지 않는다면 비잔틴 프로토콜로 이해하시면 됩니다)를 통해 코스모스 보호 아래 통합되어 운영되는 연결된 블록체인 네트워크를 형성하며, 블록체인 간 협업과 상호 작용을 강조합니다. 따라서 코스모스가 제시한 애플리케이션 특화 혁신은 EigenLayer의 복잡한 스테이킹 커뮤니티와 자본 기반에 완벽하게 보완됩니다. 더 깊은 협업을 기대하며, 이는 창의성을 극대화하고 이더리움의 기능을 확장하며, 코스모스 구축자들에게 세계 최대의 체인 기반 프로그래머블 스테이킹 경제에 자신의 재능을 적용할 수 있는 환경을 제공할 것입니다.
이더리움과 코스모스는 처음에 서로 다른 목표를 추구했지만, 기술 발전은 점차 수렴하고 있습니다. 두 측 모두 MEV, 유동성 단편화, 광범위한 탈중앙화와 같은 공통 기술 과제에 직면해 있습니다. 코스모스는 실험의 연결 고리로서 계속 발전하고 있으며, 이더리움은 조합 가능한 결제 계층으로서 검증받고 있습니다. EigenLayer 등장 전까지 말입니다. EigenLayer는 경제적 지분 플랫폼을 제공하여 이 문제를 해결합니다. 즉, 모든 지분 보유자가 어떤 PoS 네트워크에도 기여할 수 있도록 합니다. 비용과 복잡성을 줄임으로써 EigenLayer는 L2가 코스모스 스택의 표현적 혁신을 활용할 수 있는 길을 효과적으로 열어줍니다.
MEV(최대 추출 가능한 가치)는 이더리움의 핵심 이슈로, 향후 로드맵과 프로토콜 설계에 깊은 영향을 미칩니다. MEV가 초래하는 집중화 압력을 완화하기 위해 이더리움은 제안자-빌더 분리(PBS) 방식을 채택했습니다. 이더리움에서는 PBS가 현재 MEV-Boost 프로토콜 외부 설계를 통해 구현되며, 이는 신뢰할 수 있는 커밋-디스플레이 방식을 사용합니다. 이더리움은 신뢰할 수 있는 제3자에 대한 의존을 제거하고 더욱 탈중앙화된 PBS를 실현하기 위해 고정형 PBS(ePBS) 설계를 기반 계층에 통합할 계획입니다.
코스모스 역시 MEV 문제에 직면해 있으며, 이를 해결하기 위해 더욱 진보된 ePBS 솔루션을 시행 중입니다. 예를 들어, Osmosis는 차익 거래 수익 공유 메커니즘을 실험 중이며, Skip은 분산형 블록 생성기와 제안자 약속 설계인 Block SDK를 테스트하고 있습니다. 합의, 데이터 가용성, 실행과 같은 블록체인 아키텍처 구성 요소들의 분리는 기존 통합 블록체인과 대조됩니다. 모듈화는 각 구성 요소가 독립적으로 개발, 최적화, 확장될 수 있도록 하며, 맞춤형 효율 프레임워크를 제공합니다. 대량 데이터 처리를 위한 모듈화 아키텍처는 확장성을 향상시키고, 특히 고거래 처리량이 요구되는 애플리케이션에 적합합니다.
비탈릭 부테린이 2021년 12월 기준으로 제시한 이더리움 로드맵
EigenLayer는 이더리움과 코스모스를 연결함으로써 새로운 혁신 물결을 일으킵니다. 코스모스 커뮤니티는 이더리움의 탈중앙화 보안성과 유동성을 활용할 수 있으며, 이더리움은 코스모스의 혁신 실험을 참고할 수 있습니다. 이러한 융합은 두 생태계에 새로운 가능성을 가져옵니다. 기술적으로 MEV는 이더리움과 코스모스 모두에게 중요한 이슈이며, 두 측 모두 해결책을 모색하고 있습니다. 상호 운용성 역시 중요한 관심사로, 특히 코스모스의 모듈화 특성이 그렇습니다. 디자인이 수렴함에 따라 서로 배우고 상대방의 일부 설계 요소를 채택하기 시작합니다.
EigenLayer는 이더리움이 코스모스 혁신을 활용하는 장벽을 낮추며, 특히 경제적 지분 플랫폼을 제공함으로써 L2가 검증자 집합을 이용해 보조 작업을 수행할 수 있도록 합니다. 이는 두 생태계 간 더 많은 혁신과 협업의 길을 열어줍니다. EigenLayer는 이더리움과 코스모스의 기술 스택을 융합하여 무한한 가능성을 지닌 공생 관계를 만들어냅니다. 이러한 통합은 이더리움과 코스모스의 발전을 촉진할 뿐 아니라, 더욱 창의적이고 탄력적인 생태계를 창출할 수 있을 것입니다.
3.4 LSDFi 플랫폼 기반 경쟁 제품
경쟁자 겸 파트너 Restake
이 프로젝트는 EigenLayer를 기반으로 모듈화된 유동 스테이킹 솔루션을 제공합니다. 혁신적인 방식으로 사용자는 자산을 잠그거나 복잡한 인프라를 처리할 필요 없이 이더리움과 EigenLayer의 스테이킹 보상을 얻을 수 있습니다. 탈중앙화 자율 조직(DAO)이 관리하며, 주로 수익 창출 전략에 집중합니다.
새롭게 출시된 리스테이킹 이더리움 토큰(rstETH)을 통해 EigenLayer 내부의 LSTs(stETH 등)의 유동성 리스테이킹을 촉진합니다. rstETH 보유자는 이더리움과 EigenLayer의 스테이킹 보상을 매끄럽게 얻을 수 있으며, 예상 수익률은 3~5% 및 10% 이상입니다.
토큰 RSTK(최대 공급량 1억)는 생태계의 실용성과 거버넌스에 사용됩니다. EigenLayer의 성공과 수익과 직접 연관되어 플랫폼 성장을 반영합니다. 수수료는 고정 10%이며, 이 중 5%는 스테이커에게, 5%는 플랫폼 금고로 귀속됩니다.
이 프로젝트는 암호화폐 거래의 탈중앙화와 커뮤니티 거버넌스를 추진하는 데 초점을 맞춥니다. 독특한 Stake & Yield 메커니즘을 통해 Restake는 보유자에게 매력적인 수익을 제공하며, 커뮤니티 투표를 통해 거버넌스를 실현합니다. 보안성과 지속 가능성에 중점을 두어 사용자에게 신뢰할 수 있는 거래 생태계를 제공합니다.
Prisma Finance
이 프로젝트는 이더리움 유동 스테이킹 파생상품에 집중합니다. 사용자는 다양한 LSD(wstETH, rETH, cbETH, sfrxETH)를 담보로 mkUSD 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. 다양한 LSD 담보: wstETH, rETH, cbETH, sfrxETH를 mkUSD 발행에 사용 가능. LSD 수익을 획득합니다. 안정성 풀에 예치하면 높은 APR을 얻을 수 있습니다. mkUSD 부채 유지 시 매주 추가 PRISMA 보상 제공. mkUSD는 상대적으로 안정된 자산으로 사용자에게 추가 수입을 제공합니다.
PRISMA(총 공급량 3억); PRISMA 획득 방법은 풀 예치, mkUSD 발행, mkUSD 부채 유지, Curve/Convex LP 스테이킹 등이 있습니다. PRISMA를 잠그면 프로토콜 수수료를 획득하고 투표 권한을 높일 수 있으며, 최장 잠금 기간은 52주입니다.
Lybra.finance
Lybra는 유동 스테이킹 파생상품(LSD)을 통해 암호화폐 시장의 안정화에 초점을 맞춘 LSDFi 플랫폼입니다.
이 프로젝트는 ETH 자산으로 담보된 독특한 스테이블코인 eUSD를 제공하며, 보유자에게 안정적인 이자를 제공합니다. LSD 수익을 활용하여 사용자는 eUSD의 안정적인 수입을 얻습니다. 동시에 peUSD를 출시하는데, 이는 eUSD의 옴니체인 버전으로 유동 스테이킹 토큰 선택지를 늘립니다. rETH와 WBETH는 eUSD 및 peUSD의 담보로 사용되어 유연성을 높입니다.
LBR(총 공급량 1억)은 Arbitrum 및 이더리움 네트워크 기반 ERC-20 토큰입니다. 토큰 용도는 거버넌스, 수익 향상, 생태계 인센티브 등입니다. esLBR은 호스팅된 LBR로 동일한 가치를 가지며 LBR 총 공급량에 의해 제한되며 거래는 불가능하지만, 투표권과 프로토콜 수익 배당권을 부여합니다. esLBR 보유자는 Lybra 프로토콜의 방향과 발전을 형성하는 데 적극 참여합니다. esLBR 보유자는 프로토콜 수익 100%를 획득하여 잠재 수익을 높입니다. 앞선 두 프로젝트와 비교해, Lybra는 크로스체인 운영이 가능하여 더 큰 시장에 접근할 수 있다는 점에서 두드러집니다.
사, 발전과 전망
앞서 DA 장에서 논의했듯이, 수요 측면에서 칸쿤 업그레이드와 OP Stack의 개방은 중소형 롤업과 앱 체인의 빠른 발전을 촉진하며, 저비용 AVS에 대한 수요를 증가시킵니다. 모듈화 추세는 저렴한 DA 계층에 대한 수요를 늘리며, EigenDA의 확장은 EigenLayer에 대한 수요를 증가시킵니다. 공급 측면에서 이더리움 스테이킹 비율과 스테이킹 사용자 수가 증가하며 풍부한 LSD 자산과 보유자 규모를 제공하고, 이들은 LSD 자산의 자본 효율성과 수익 향상에 대한 의지를 가지고 있습니다.
4.1 제품 진행 상황
먼저 제품 진행 상황인데, EigenLayer 자체의 제품 페이지는 솔직히 다소 아쉬우며, 사용자 친화적인 유연한 인터페이스는 아닙니다. 사용자 입장에서 보면, 단기간 내에 실질적인 스테이킹 수익을 얻을 수 없으며, 스테이킹 보상이 불분명한 상황은 향후 사용자 수 증가에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.
EigenLayer는 검증자가 각 모듈에 가입할지 여부를 선택하고, 어떤 모듈에 추가 집단 보안성을 할당할지 결정할 수 있는 개방형 시장(open market)을 구축했습니다. 이는 자유시장 구조를 제공하여 새로운 블록체인 모듈이 검증자 간 자원 격차를 활용할 수 있게 합니다. 따라서 현재 개방형 시장 제품의 외부 홍보 페이지는 아직 제대로 구축되지 않았으며, 대부분 프로젝트 측 운영 관점에서 홍보되고 있습니다. 물론 일부 행사에 참여해보면 Restake 기능이 통합되어 stETH, rETH, cbETH 등의 토큰을 리스테이킹하여 EigenLayer 생태에 참여할 수 있다는 것을 알 수 있습니다.
4.2 비즈니스 모델
두 차례의 LSD 자산 입금 이벤트 모두 사용자들을 끌어모았으며, 예금은 빠르게 한도에 도달했고, 사용자들은 잠재적인 에어드랍 보상에 관심을 보였습니다. EigenLayer는 약 15만 ETH의 스테이킹 ETH를 누적했으며, 공식 웹사이트에서 현재 전체 TVL을 확인할 수 있습니다.
2024년 1월 27일 기준 Eigenlayer 공식 웹사이트의 스테이킹 현황 (UTC 기준 오전 5시)
EigenLayer는 주로 AVS 서비스 사용자로부터 보안 서비스 수수료의 일정 비율을 수취하며, 이 중 90%는 LSD 예금자에게, 5%는 노드 운영자에게, EigenLayer는 5%를 수수료로 취합니다.
4.3 향후 발전
이더리움에 스테이킹된 ETH의 가치는 약 420억 달러이며, 전체 체인상 자금 규모는 3000~4000억 달러입니다. EigenLayer가 서비스하는 프로젝트 규모는 단기적으로 10~100억 달러 범위로 예상됩니다. 토큰 스테이킹이 필요하고, 게임 이론 메커니즘을 통해 네트워크 합의를 유지하며, 탈중앙화를 지키는 모든 프로젝트가 잠재적 사용자입니다. 시장에서 EigenLayer에 대한 평가는 매우 높으며, 현재 Lido의 PS 비율 25배를 기준으로, 새로운 스토리가 등장할 때는 더 높은 프리미엄을 누릴 수 있으므로 20~40배를 적용할 수 있습니다. 이를 통해 EigenLayer의 미래 가치는 보수적으로 10~20억 달러 규모의 프로젝트임을 간단히 추정할 수 있습니다.
EigenLayer는 이미 세 차례의 펀딩 라운드를 완료했으며, 총액은 6400만 달러를 초과합니다. 가장 최근의 A 라운드 펀딩은 Blockchain Capital이 주도했으며, Coinbase Ventures, Polychain Capital, IOSG Ventures 등이 참여했고, 기업 가치는 5억 달러에 달합니다. 시장 규모 추정은 정확히 어렵지만, 낙관적인 경우 3년 이내에 수십억 달러 규모에 도달할 수 있습니다. 시장이 연평균 37%의 성장률을 유지한다면, 2030년까지 수입이 250억 달러를 초과할 수 있습니다.
오, 위험과 도전
EigenLayer는 기술적 복잡성과 시장 채택 불확실성 등의 도전에 직면해 있습니다. 현재 EigenLayer는 AVS 시장에서 도전받지 않는 위치에 있지만, 잠재적 경쟁과 미들웨어 계층으로서 초래되는 추가적 리스크를 간과해서는 안 됩니다.
리스테이킹 집단 보안 문제: 현재 AVS는 리스테이킹 집단 보안에 도전하고 있습니다. EigenLayer는 검증자가 자체 토큰이 아닌 리스테이킹 토큰을 사용하여 보안을 확보함으로써 새로운 메커니즘을 만들었으며, 검증자는 보안성과 검증 서비스 제공을 통해 추가 수입을 얻습니다.
개방형 시장 메커니즘 문제: EigenLayer는 개방형 시장 메커니즘을 도입하여 검증자가 각 모듈에 가입할지 여부를 선택하고, 어떤 모듈에 추가 집단 보안성을 할당할지 결정할 수 있도록 했습니다. 이러한 선택적 동적 거버넌스는 새로운 부가 기능 출시에 자유시장 구조를 제공합니다.
신규 AVS 출시 문제: 혁신가가 새로운 AVS를 출시할 때 보안을 확보하기 위해 새로운 신뢰 네트워크를 구축해야 하며, 이는 어려운 작업일 수 있습니다.
가치 분산 문제: 각 AVS가 자체 신뢰 풀을 개발함에 따라 사용자는 이러한 풀의 비용을 지불해야 하며, 이는 가치의 분산과 손실을 초래합니다.
자본 비용 부담 문제: 새로운 AVS를 보호하는 검증자는 기회 비용과 가격 리스크를 포함한 자본 비용을 부담해야 합니다. AVS는 이러한 비용을 충당하기 위해 충분히 높은 스테이킹 보상을 제공해야 하지만, 이는 많은 AVS에게 도전 과제입니다.
DApp의 신뢰 모델 하락 문제: 현재 AVS 생태계는 특정 모듈에 의존하는 애플리케이션이 공격 대상이 될 수 있기 때문에 DApp의 신뢰 모델을 낮춥니다. 그러나 리스테이킹 메커니즘이 가져오는 보안성 약점은一定程度 AVS 입주 상황에 영향을 줄 수 있습니다.
LSD 담보의 리스크: 프로젝트 측은 LSD 담보물을 보안 스테이킹 자산으로 사용할 때 LSD 플랫폼 자체의 신용 및 보안 리스크를 고려해야 하며, 이는 추가적인 리스크를 의미합니다.
EigenLayer는 혁신적인 리스테이킹 프로토콜의 장점을 보여주었지만, 위에 열거한 리스크들도 고려해야 합니다. 또한 EigenLayer의 중심화된 거버넌스 모델은 거버넌스의 복잡성과 의사결정 과정의 지연 등의 부작용을 초래할 수 있습니다.
결론
EigenLayer는 ETH 보안성을 외부로 확장하는 개념을 통해 블록체인 생태계의 상호 연결성을 강조합니다. 이러한 상호 운용성은 보다 강력하고 안전한 블록체인 네트워크 구축에 기여하며, 미래 발전을 위한 견고한 기반을 마련합니다. 보안성과 신뢰 계층을 제공하며, 합의 프로토콜, 데이터 가용성 계층 등 다양한 모듈을 지원합니다. 세 차례의 펀딩을 완료했으며, 기업 가치는 5억 달러에 달합니다. 혁신적인 프로토콜로서 향후 발전 가능성은 큽니다.
이 프로젝트에 초기 참여하는 방법은 각 언론, 소셜 플랫폼, 다양한 KOL의 추천을 통해 이미 많이 접하셨을 것입니다. 본문에서는 자세히 설명하지 않겠습니다. BiB Exchange는 EigenLayer가 단순한 독립 플랫폼을 넘어 이더리움 네트워크의 일부이며, Celestia와 Polygon과 경쟁할 수 있고, 코스모스와도 긴밀한 협업이 가능한 독특한 프로젝트라고 생각합니다. 물론 비판과 회의의 목소리도 많지만, 본문은 관련 원리를 자세히 설명함으로써 독자 여러분이 리스테이킹 생태계에 대해 스스로 판단하고 더욱 중요하게 여기기를 바랍니다.
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