대화 변호사: 2024년 홍콩 암호화폐 규제 정책의 새로운 관심사는 무엇인가?
편집: 우설 블록체인
오문겸 변호사는 2017년 OK에 입사하여 아마도 OK 최초의 해외 변호사였을 것이며, 2018년에는 후오비에 합류했습니다. 2020년부터는 홍콩 내 암호화폐 기업들의 규제 준수 경로 구축을 지원해 왔으며, 대중화권 암호화폐 역사와 홍콩 규제를 가장 잘 아는 변호사 중 한 명으로 평가받고 있습니다. 이번 팟캐스트에서는 홍콩 관련 주요 질문과 모든 핫이슈들을 다뤘습니다.
더 자세한 내용은 그가 이전에 작성한 아래 글들을 참고하시기 바랍니다:
1. 《20개 핵심 포인트로 쉽게 이해하는 홍콩 최신 암호화폐 컨설테이션 문서》
2. 《새로운 정책 시작: 홍콩 암호화폐 플랫폼의 ‘이행기간 안배’ 해설》
아래는 편집된 요약본이며, 전체 내용은 팟캐스트를 통해 들으실 수 있습니다.:
변호사님께서 본인의 경력을 간략히 소개해 주시겠습니까?
저는 2017년 OK에 입사했는데, 아마도 해당 기관의 첫 번째 변호사였을 것입니다. 당시 저는 홍콩에서 OK 그룹에 법률 서비스를 제공했습니다. 이후 2018년에 후오비 그룹으로 옮겨 규제준수 및 해외 인수합병 업무를 맡았으며, 중요한 해외 법률 업무들도 담당했습니다. 또한 홍콩 내 상장회사 인수 작업에도 참여했습니다. 2020년에 저는 자체 컨설팅 회사를 설립했고, 2022년에는 몇몇 파트너들과 함께 벤처 캐피탈 회사를 공동 설립했습니다. 같은 해에 저는 1, 4, 9번 라이선스 신청에 참여하여 성공적으로 취득함으로써 회사가 가상자산 관련 사업을 합법적으로 수행할 수 있도록 했습니다. 또한 저는 로펌에서 고문으로 활동하며 여러 기업의 라이선스 신청을 돕고 다양한 암호화폐 프로젝트에 자문을 제공하고 있습니다.
현재 홍콩 규제 당국의 라이선스 발급 속도는 정상적인가요?
이 점에 대해 말씀드리면, OSL과 Hashkey의 경우 비교적 초기에 라이선스를 신청했으며, 또 다른 한 곳의 홍콩 기업은 이미 AIP 단계에 진입했습니다. 이들은 모두 2018~2019년 사전 심사(sandbox) 제도 하에서 신청 절차를 시작했습니다. 작년 10월 홍콩 정부가 웹3 선언을 발표하면서 이러한 기업들의 심사가 상대적으로 빠르게 진행되었습니다. 나머지 대부분의 신청은 작년 12월 통과된 새로운 VASP 라이선스 제도를 기반으로 이루어졌습니다. 따라서 이 문제는 단계별로 살펴볼 필요가 있습니다. 2018년과 2019년의 신청 속도는 느렸는데, 이는 사전 심사 프로그램을 통해 증권감독위원회(SEC)가 산업 전반에 대한 이해를 충분히 쌓아야 했기 때문입니다. 하지만 올해 6월께 SEC가 산업에 어느 정도 익숙해진 후 새로운 VASP 라이선스 제도가 본격 시행되었습니다. 따라서 앞으로의 라이선스 신청은 훨씬 더 신속하고 원활하게 진행될 것으로 예상됩니다. 특히 6월 1일 이전에 홍콩에서 이미 영업 중이던 기업들은 내년 3월 1일까지 신청서를 제출해야 계속 운영할 수 있습니다. 저는 이 마감 시한 전에 열 개 이상, 심지어 수십 개의 기업들이 신청할 것으로 보고 있습니다. 따라서 홍콩 정부와 SEC는 이를 충분히 예상하고 있으며, 다수의 라이선스 신청을 처리할 준비를 마쳤다고 생각합니다. 현재의 준비 상태와 절차를 고려하면, 향후 신청 속도는 크게 향상될 것이라 믿습니다.
현재 규제를 받는 거래소들이 소매 고객에게 극소수의 토큰만 제공하는 현상을 어떻게 보시나요?
저는 이러한 현상이 일련의 엄격한 정책과 조건들에 의해 발생한다고 생각합니다. 우선, 소매 고객이 거래할 수 있는 토큰은 반드시 최소 12개월 이상의 유동성 기록을 보유해야 합니다. 이것은 토큰의 안정성과 신뢰성을 확보하기 위한 기본 요구사항입니다. 또한 해당 토큰은 최소 두 개 이상의 지수에 포함되어야 하며, 그 지수는 가상자산 분야에 국한되지 않아야 하고, 블룸버그 등의 전통적인 금융 지수에도 포함되어야 합니다. 이러한 조건들은 홍콩의 규제 대상 거래소에 상장되는 토큰들이 철저히 선별되고 인증되었음을 보장합니다.
다만 미래에는 상황이 달라질 가능성이 있습니다. 현재 홍콩과 해외에서 많은 기관들이 지수 관련 컨설팅 작업을 준비하고 있습니다. 이러한 지수들이 구축되고 완성됨에 따라, 앞으로 거래 가능한 토큰의 종류가 늘어날 것으로 전망됩니다. 이는 증권감독위원회가 소액 투자자를 보호하려는 전략일 뿐 아니라, 안전성을 확보한 전제 하에 시장을 점진적으로 개방하려는 의지를 반영합니다. 물론 최근 홍콩에서 발생한 여러 보안 사건들을 고려할 때, SEC는 소액 투자자 보호에 더욱 초점을 맞출 것이며, 필요시 상장 속도를 희생하더라도 안전성을 우선시할 가능성이 큽니다. 전반적으로 볼 때, 장기적으로 시장은 점차 개방되겠지만 그 과정은 안정적이고 신중할 것입니다.
HashKey가 출시한 플랫폼 포인트(HSK)에 대해 어떻게 생각하시나요?
저는 HashKey가 출시한 HSK 플랫폼 포인트가 매우 규제에 부합하며, 명확한 경로를 따르고 있다고 생각합니다. 제가 알고 있기로는, HashKey는 증권감독위원회의 승인을 얻은 후에야 HSK를 발행했는데, 이 자체가 규제 준수에 대한 결의를 보여주는 것입니다. 또한 HSK의 기능과 용도 역시 일정 부분 규제를 받고 있어, 다른 토큰의 상장이나 향후 거래소 운영에 좋은 모범 사례를 제공하고 있습니다.
구체적으로 보면, 먼저 감독 당국의 승인을 받은 후 플랫폼에서 홍보 및 기타 관련 활동을 진행하고, 이후 점진적으로 상장 및 소매 거래를 허용하는 방식입니다. 이는 증권감독위원회가 기대하는 바이기도 하며, 감독 당국이 새롭게 등장하는 토큰의 유동성과 기능을 충분히 이해할 시간을 갖도록 해줍니다. 이렇게 함으로써 프로젝트 팀, 규제 기관, 플랫폼, 사용자 간의 이해관계를 균형 있게 보호할 수 있습니다. 이러한 안정적이고 투명한 접근 방식은 업계 전체의 건강한 발전에 기여할 것입니다.
올해 홍콩 정책의 주목할 만한 점은 무엇인가요?
우선 OTC 거래 문제부터 언급하고자 합니다. OTC는 홍콩 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 올해 전 세계 OTC 거래량에서도 홍콩이 항상 선두를 달리고 있다는 점에서 알 수 있습니다. OSL 등 기관들이 이 분야에서 큰 기여를 했습니다. 2013년 이후 홍콩은 중요한 OTC 트래픽 허브로 자리 잡아왔습니다. OTC는 특히 자금의 유입과 유출 면에서 암호화폐 생태계 전반에 깊은 영향을 미칩니다. 홍콩의 OTC 시장에 대한 기여는 무시할 수 없습니다.
역사적으로 보면, 홍콩 정부는 2013년경 비트코인 관련 사업에 대한 성명을 발표하며 일부 기관이 세관의 MSO 라이선스를 취득하면 운영할 수 있다고 제안했습니다. 그러나 이후 세관은 비트코인이 통화에 해당하지 않으며, 순수하게 비트코인 관련 업무만 하는 기관은 MSO 라이선스가 필요 없다고 밝혔습니다. 이 시기 동안 홍콩의 암호화폐 규제에 대한 입장은 다소 모호했습니다. 이후 증권감독위원회가 명확한 규제 방향을 설정하면서 상황이 변화했습니다. 따라서 향후 OTC가 규제 논의에 포함될 가능성은 있지만, 단기적으로는 핵심 관심사가 되지는 않을 것입니다.
반면, 홍콩이 웹3 허브가 되려는 계획을 추진한다면 스테이블코인이 더 주목받을 이슈가 될 것입니다. 홍콩금융관리국(HKMA)은 2020년 또는 2021년 스테이블코인 관련 문서를 발표하며 올해 더 구체적인 스테이블코인 규제 프레임워크를 도입할 가능성을 언급했습니다. 스테이블코인은 가상자산 업계와 전통 금융업계를 연결하는 핵심 고리로서, 암호화폐 생태계 전반에 매우 중요합니다. 스테이블코인을 효과적으로 규제할 수 있다면, OTC에 대한 수요는 자연스럽게 줄어들 가능성이 있습니다.
또한 STO(보안 토큰 발행) 측면에서 보면, 스테이블코인에 대한 규제나 라이선스 제도가 마련된다면 가상자산 생태계와 전통 산업을 효과적으로 연결할 수 있습니다. 예를 들어 1번 라이선스를 보유한 증권사가 스테이블코인을 수용할 수 있게 된다면, 정산(settlement)이 증권사 내부에서 직접 이뤄질 수 있습니다. 이는 자금세탁방지(AML) 감독을 크게 촉진시키며, 차입·파생상품 등 OTC 시장 상품들과 연계한 더 많은 금융 혁신을 가져올 수 있습니다. 따라서 스테이블코인의 발전은 홍콩의 암호화폐 생태계가 전통 산업과 융합하고 빠르게 성장하는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다. 결론적으로, OTC가 여전히 홍콩 시장의 중요한 구성 요소이긴 하지만, 향후 규제 정책에서 스테이블코인 및 관련 생태계의 구축과 규제가 더 중요한 관전 포인트가 될 것입니다.
홍콩 비규제 거래소의 연쇄 붕괴가 홍콩 규제 정책에 어떤 영향을 미칠까요?
거시적으로 보면, 최근 JPex 등 붕괴된 거래소들은 이미 경찰과 증권감독위원회의 조사를 받고 있습니다. 흥미로운 점은, 비(非)홍콩 암호화폐 커뮤니티 사람들과 대화를 나누어 보면 대부분 이러한 플랫폼을 잘 모르고 있다는 점인데, 이는 그 영향이 주로 홍콩 지역 내에 국한되었음을 시사합니다. 이런 사건들은 소액 투자자, 규제 당국, 홍콩 정부, 국제 업계의 인식에 분명한 영향을 미쳤지만, 전 세계적으로 볼 때 규제를 받는 거래소들은 이미 서로 연결된 네트워크를 형성하고 있으며, 규제 준수는 피할 수 없는 추세라고 생각합니다.
작년 홍콩 정부가 발표한 가상자산 및 웹3 선언에는 ETF 거래소 라이선스, 그리고 올해 스테이블코인 도입 등 명확한 로드맵이 포함되어 있습니다. 따라서 JPex 등의 사건이 어떻게 전개되든, 홍콩 정부의 전체 정책 방향에 근본적인 영향을 줄 가능성은 낮다고 봅니다. 라이선스 제도가 시행됨에 따라 문제 있는 거래소의 수는 점차 줄어들 것으로 예상됩니다. 그러므로 업계 내부나 정부 차원에서 이러한 붕괴 사건들에 대한 우려는 제한적일 것이며, 향후 전략은 이미 명확히 정해져 있습니다.
앞으로 홍콩거래소(HKEX)가 일부 블록체인 기업의 상장을 유치할 수 있을까요?
홍콩거래소는 특별한 위치에 있습니다. 주주들에게 이익을 창출해야 할 뿐 아니라, 동시에 홍콩 내 모든 상장기업을 감독하는 일정한 규제 역할도 수행하고 있기 때문에 업무 처리에 매우 신중해야 합니다. 제가 후오비 시절의 경험을 돌아보면, 홍콩거래소와의 교류 및 공지사항 발표는 항상 매우 조심스럽게 이뤄졌습니다. 시간이 흐르면서 홍콩거래소와 증권감독위원회는 블록체인 산업에 대해 점점 더 깊이 이해하게 되었고, 저는 앞으로 가상자산 관련 정책에 대해 더 개방적인 태도를 보일 것이라 믿습니다. 최근 일부 거래소의 문제가 정책 추진 속도를 다소 늦출 수는 있겠지만, 홍콩 정부가 진정으로 웹3 허브를 건설하려는 의지를 가지고 있다면, 홍콩거래소는 분명히 그 과정에 참여할 것입니다. 점점 더 많은 증권사와 라이선스 기업들이 이 산업에 진입함에 따라, 홍콩거래소도 이 분야에 더욱 적극적으로 참여하게 될 것입니다.
홍콩의 규제 정책은 싱가포르와 비교했을 때 어떤 장단점이 있나요?
홍콩과 싱가포르는 암호화폐 분야의 규제 및 발전 면에서 각각의 특징을 가지고 있으며, 단순 비교는 어렵습니다. 홍콩은 전통적으로 자본시장을 중시하는 반면, 싱가포르는 보수적이거나 고정 수익형 투자에 더 치중할 수 있습니다. 따라서 암호화폐 펀드나 자금 조달 측면에서는, 오랜 펀딩 역사와 다수의 투자기관을 보유한 홍콩이 더 유리한 선택지일 수 있습니다.
규제 경험 측면에서 보면, 싱가포르는 홍콩보다 2~3년 앞서 있었고, 이는 현지 기업들에게 더 빠른 출발과 경험 축적의 기회를 제공했습니다. 이러한 초기 경험 덕분에 싱가포르는 정책 수용성과 기업 적응력 측면에서 다소 우위를 점하고 있을 수 있습니다.
하지만 최근 상황을 보면, 홍콩이 특정 분야에서 오히려 더 큰 장점을 보일 수 있다는 신호가 나타납니다. 특히 지난 1년간 홍콩은 암호화폐 관련 문제에 대해 강한 결의와 적극성을 보여왔습니다. 예를 들어, 홍콩 금융관리국(HKMA)이 주요 은행들에게 왜 가상자산 기업의 계좌 개설을 허용하지 않는지 직접 문의한 것은 전 세계적으로 보기 드문 적극적인 조치입니다. 홍콩 정부는 명백히 홍콩을 웹3 허브로 만들겠다는 목표를 가지고 있으며, 정부 전체가 협력하여 전략을 펼치고 있습니다. 반면 FTX 사건 이후 싱가포르는 오히려 보수적인 태도로 돌아서며 이전의 빠른 성장 속도를 다소 늦추고 있습니다.
그럼에도 불구하고 홍콩과 싱가포르 모두 암호화폐 산업 발전에 적합한 장소이며, 미국의 규제 불확실성 속에서 아시아는 분명 가상자산 발전의 중심지가 될 것입니다. 개인적으로 저는 홍콩에 더 큰 기대를 걸고 있습니다. 홍콩 정부는 이미 명확한 로드맵을 제시했으며, 확고한 발전 의지와 적극적인 계획 태도를 보여주고 있기 때문입니다.
종합적으로 볼 때, 홍콩과 싱가포르는 각각 장점이 있지만, 홍콩은 적극성, 계획성, 정부의 결의 면에서 더 두드러진 모습을 보일 가능성이 있으며, 이는 향후 가상자산 발전 분야에서 중요한 위치를 차지하게 될 수 있습니다.
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