이들 시티그룹 동문들이 미 SEC를 우회해 비트코인 '유가증권'을 출시하려 하나?
글: Jamie Crawley, Coindesk
번역: Jordan, PANews
현물 비트코인 ETF의 승인 또는 거부 여부를 둘러싼 시장의 추측이 절정에 달한 가운데, 전 시티그룹 임원들로 구성된 한 그룹이 투자자들에게 더 많은 선택지를 제공하기 위해 새로운 길을 모색하고 있다.
지난 1월 4일 밤, RDC(Receipts Depositary Corporation)라는 회사가 등장했다. 공동 창립자인 안킷 메타(Ankit Mehta), 브라이언트 김(Bryant Kim), 이샨 나라인(Ishaan Narain)은 모두 시티그룹의 예탁증서(DR) 팀에서 근무한 경험이 있으며, 예탁증서라는 금융 프레임워크에 매우 익숙하다. 이들은 이러한 배경 덕분에 프랭클린템플턴(Franklin Templeton), BTIG, 브로드헤이븐 벤처스(Broadhaven Ventures) 등의 기관으로부터 지지를 받고 있다.
미국 예탁증서란? 비트코인 예탁증서란?
RDC에 따르면, 이 회사는 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인이 필요 없는 미국 예탁증서(ADR)와 유사한 비트코인 예탁증서(BDR)를 제공할 계획이다.
첫 번째 질문부터 해보자. 미국 예탁증서란 무엇인가?
예탁증서(DR)는 예탁기관이 발행하는 기초 자산의 소유권을 대표하는 유가증권으로, 외국 주식이나 채권과 같은 기초 자산의 전환, 보유 및 양도를 투자자에게 용이하게 한다. 미국 증권 관련 법률에 따르면 미국 증시에 상장하려는 기업은 반드시 미국 내에 등록지를 두어야 하므로, 미국 예탁증서(ADR)는 미국의 상업은행이 외국 증권의 미국 내 거래를 지원하기 위해 발행하는 양도 가능한 증서다. 일반적으로 ADR은 비미국 기업의 공개 거래 가능한 주식 및 채권을 의미하며, 미국 시장에서 일반 미국 주식과 동일한 방식으로 거래된다. 미국 은행이 발행하며, 각 증서는 미국 외 국가의 기업이 해외 예탁기관에 위탁한 일정 수의 주식을 포함한다. 미국 증권거래소 시장 또는 장외시장(OTC)에서 자유롭게 거래 가능하여 비미국 기업이 미국 증권시장에 진입하는 것을 용이하게 한다.
미국 예탁증서 개념을 이해했으니 이제 비트코인 예탁증서에 대해 살펴보자.
비트코인 예탁증서는 본질적으로 비트코인 투자 도구로, 지정된 예탁기관이 보유한 기초 비트코인과 완전히 교환 가능하다. RDC가 이번에 출시한 비트코인 예탁증서는 펀드의 주식이 아니라 기초 비트코인에 대한 직접 소유권을 나타낸다. 간단히 말해, 비트코인 예탁증서는 미국 투자자가 마치 해외 기업에 투자하듯이 비트코인에 투자할 수 있게 하며, 동시에 증권법과 충돌하지 않는다.
비트코인 예탁증서는 미국 예탁증서와 동일한 구조를 따르며, 미국 감독 하의 시장 인프라 내에서 운영되고 예탁결제공사(DTC)를 통해 정산된다. 현재 RDC의 운영 인프라에는 브로드리지 Corporate Issuer Solutions와 앵커리지 디지털 뱅크 내셔널 어소시에이션(Anchorage Digital Bank National Association)이 포함되며, 전자는 이체 대행기관으로, 후자는 기초 비트코인 예탁을 담당한다. 현재 RDC의 비트코인 예탁증서는 미국 증권용 CUSIP 번호와 국제 증권 식별 번호(ISIN)를 이미 부여받은 것으로 알려졌다.
6가지 질문으로 알아보는 RDC 비트코인 예탁증서
1. 비트코인 예탁증서를 발행하는 RDC가 예탁된 비트코인을 소유하고 있나요?
아니요. 예탁기관으로서, 비트코인 예탁증서 설비 조건에 따라 RDC는 기초 비트코인을 소유하지 않으며, 예탁된 비트코인은 비트코인 예탁증서 보유자가 소유합니다.
2. 비트코인 예탁증서는 자산 가치를 추적하나요?
비트코인 예탁증서는 기초 비트코인과 완전히 대체 가능하며, 기초 비트코인의 자산 가치를 추적하도록 설계되어 있습니다.
3. 예탁된 비트코인 예탁증서 하의 BTC는 대출될 수 있나요?
아니요, 예탁된 비트코인은 대출되지 않으며 유통 중인 모든 비트코인 예탁증서를 100% 지원해야 합니다.
4. 예탁된 비트코인은 채권자의 청구 대상이 될 수 있나요?
아니요, 비트코인 예탁증서의 예탁 구조는 예탁된 비트코인이 자산 자체로부터 격리됨을 의미합니다. 기초 비트코인은 비트코인 예탁증서 보유자가 소유합니다.
5. 누가 비트코인 예탁증서를 발행하고 취소할 수 있나요?
합격된 기관 투자자(QIB)만이 비트코인 예탁증서를 발행하고 취소할 수 있습니다.
6. RDC의 예탁 플랫폼은 다른 어떤 자산도 지원하나요?
RDC의 사명은 전통적인 예탁증서 구조를 디지털 자산 및 대체 자산으로 확장하는 것입니다. 현재로서는 비트코인 예탁증서만 제공하고 있지만, 기관 투자자의 요구, 예탁기관의 해당 자산 지원 능력, 다수의 요구사항뿐 아니라 규제 당국의 기초 자산(비트코인)에 대한 입장 등을 종합적으로 고려한 철저한 실사 과정을 통해 가장 널리 사용되는 디지털 및 대체 자산 제품들을 적극적으로 검토하고 있습니다.
결론: 비트코인에 '예탁증서' 개념을 도입하는 장점은 무엇인가?
예탁증서는 예탁결제공사(DTC)를 통해 정산 및 결제가 가능하여 투자자가 기존의 전통적 정산 시스템 내에서 거래할 수 있도록 합니다. 대부분의 다른 접근 방식과 달리 예탁증서는 기초 자산에 대한 직접 소유권을 제공하며, 예탁기관은 예탁증서 보유자에게 고도화되고 부가가치가 있는 운영 서비스를 제공합니다.
더욱 중요한 것은, 이러한 모델은 미국 증권법의 등록 요건을 면제받을 수 있다는 점입니다. 즉, 비트코인 예탁증서 예탁기관은 미국 증권거래위원회(SEC)를 '우회'할 수 있는 셈입니다—적어도 현재로서는 그렇습니다. RDC 측은 자신들이 출시한 비트코인 예탁증서가 현물 비트코인 ETF를 보완하는 위치에 있다고 설명하며, 이 관점에서 만약 현물 비트코인 ETF가 승인되지 않을 경우 비트코인 예탁증서가 또 하나의 좋은 선택지가 될 수 있다고 강조합니다.
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