RSTK 하루 만에 두 배로, 리스테이킹(Restaking) 생태계 프로젝트 총정리
글: 르동 블록비츠
2024년에도 이더리움은 여전히 다른 퍼블릭 체인들의 도전과 DA 플랫폼이 주네트에 미치는 위협에 직면해 있다. 하지만 개발자가 가장 많고 혁신적인 암호화 플랫폼로서의 지위는 여전히 이더리움이 차지하고 있다. 만약 비트코인의 스팟 ETF가 승인된다면 시장의 영리한 자금들은 다음 스팟 ETF 후보를 선택할 것이며, 그 중심에는 이더리움 생태계에서 급부상하는 새로운 스타, Restaking이 자리하게 될 것이다.
본문의 주요 주인공 중 하나인 EigenLayer 역시 이더리움 메인넷 L2의 DA 채택에 위협을 가하고 있지만, 이더리움에서 태어나 이더리움과 함께 성장한 프로토콜은 분명 이더리움에 일정한 도움을 줄 수밖에 없다. 심지어 한 프로토콜을 통해 완전히 새로운 서사(Restaking)를 창출하기도 한다.
시장 또한 이러한 서사에 대해 비교적 긍정적인 시각을 가지고 있다. 기사 작성 시점 기준 공식 웹사이트 데이터에 따르면, EigenLayer에 63.4만 개의 이더리움이 스테이킹되어 있으며 이는 10억 달러 이상의 가치를 가지며 TVL이 다수의 주류 퍼블릭 체인을 넘어섰다.
EigenLayer에 관해서는 본문에서 Mint Ventures의 글 「Restaking 선두주자 EigenLayer의 비즈니스 로직과 가치 평가 전망」를 인용하여 소개한다:
「EigenLayer은 플랫폼 사업자로서 한편으로는 LSD(Liquid Staking Derivatives) 자산 보유자로부터 자산을 모집하고, 다른 한편으로는 모집된 LSD 자산을 담보로 하여 AVS(Actively Validated Services) 서비스를 필요로 하는 미들웨어, 사이드체인, 롤업 등에게 간편하고 저비용의 AVS 서비스를 제공한다. EigenLayer 자체는 LSD 제공자와 AVS 수요자 사이에서 매칭 서비스를 제공하며, 구체적인 스테이킹 보안 서비스는 전문 스테이킹 서비스 업체가 담당한다.」
BRC20이 비트코인 생태계와 ICO 플랫폼에 준 영향과 마찬가지로, 일종의 의미에서 일클릭 체인 생성 시대에 DA는 프로젝트 팀들이 두 번째 창업을 위한 '부의 코드'가 되었다. 현재 이더리움 메인넷 외에 가장 많은 개발자들이 채택하고 있는 것은 Celestia이다. 소개에 따르면, EigenLayer이 기대를 모으는 DA 서비스 EigenDA 또한 Restaking을 기반으로 하여 L2에 저비용, 초대규모 데이터 서비스를 제공한다. 시장에서는 일반적으로 EigenDA와 Celestia 사이에 상당한 경쟁이 발생할 것으로 보고 있다.
마치 yearn, Convex 및 StakeDAO 등의 프로토콜이 Curve War를 시작했고, Lido와 Rocket Protocol 등이 이더리움의 LSD 네스팅을 열었듯이, Restaking이라는 네스팅 행동 앞에서 10억 달러 이상의 자산과 새로운 서사가 결합되면서 이더리움 커뮤니티의 특기인 '중첩된 네스팅'이 다시 한번 등장하게 된 것이다. 과거 EigenLayer가 LST War를 열었을 때 각 이더리움 유동성 스테이킹 프로토콜들이争相(서로 앞서려 하며) EigenLayer의 Liquid Restaking 풀에 합류했으며, 가까운 미래에는 EigenLayer 토큰을 중심으로 한 또 한 차례의 전쟁이 예상된다.
현재 EigenLayer의 하드캡은 설정 상한에 도달하였으며, 사용자는 Restaking 프로토콜 참여 시 계정에서 획득하는 권익을 꼼꼼히 점검할 것을 권장한다. 본문은 가능한 다양한 Restaking 분야의 프로젝트들을 수집하였지만, EigenLayer가 여전히 발전 단계에 있고 프로젝트 품질이 제각각이며 Restake 행위 자체에 기술 장벽이 없다는 점, 그리고 LSDfi와 Restaking이 분야가 겹친다는 점을 고려해 사용자는 스스로 해당 프로젝트들을 검증해야 한다.
Kelp DAO
Kelp Dao의 창립자는 Amitej G와 Dheeraj B로, 이들은 이전에 멀티체인 유동성 스테이킹 플랫폼 Stader Labs를 설립했다. Kelp DAO는 EigenLayer 기반으로 rsETH를 활용한 LRT(Liquid Restaked Token) 솔루션을 제공한다.
rsETH의 작동 원리(대부분의 Restaking 프로젝트의 핵심 작동 원리)는 다음과 같다:
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LST(stETH 등 유동성 스테이킹 토큰)을 스테이킹하여 rsETH 토큰을 발행한다;
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rsETH 컨트랙트는 입금된 LST를 Kelp Dao와 협력하는 노드 운영자들에게 분배한다;
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reETH는 LST 프로토콜 자체 및 참여하는 Restaking 프로토콜 등 다양한 프로토콜의 보상을 받게 된다.
또한 rsETH 보유자는 AMM을 통해 rsETH를 기타 지원되는 토큰으로 교환하거나 rsETH 컨트랙트를 통해 기초 자산을 환매할 수 있다. 마지막으로 가장 흥미롭고도 흔한 점은 rsETH 보유자가 DeFi에서 rsETH 토큰을 추가로 활용할 수 있다는 것이다.
Kelp DAO의 논리가 너무 단순하고 매력적이지 않다고 느껴진다면, Kelp DAO는 두 가지 특징을 더 갖고 있다. 첫째, Kelp에 스테이킹하는 사용자는 Kelp 포인트를 얻을 수 있는데, 이는 Kelp가 자체 토큰을 출시할 가능성이 있음을 의미한다. 둘째, Kelp 팀은 자체 금고의 이더리움을 EigenLayer에 스테이킹하고 포인트를 커뮤니티 구성원들에게 분배하고 있다. 따라서 동일한 수량의 이더리움을 스테이킹하더라도 Kelp를 통한 이더리움은 EigenLayer 포인트와 Kelp DAO 자체 포인트를 추가로 소량 더 획득하게 된다.
이러한 이유로 Kelp를 통해 EigenLayer에 예치된 금액이 EigenLayer 전체 예치금의 10% 이상을 차지하고 있다.
Swell
Swell은 초기에는 Lido와 유사한 이더리움 스테이킹 프로토콜이었으나, 점차 Restaking에 집중하고 있다. 토큰 배분을 Restaking과 결합함으로써 파생된 LST 토큰 swETH는 EigenLayer에서 stETH(Lido)와 ETH에 이어 세 번째로 높은 TVL을 기록하며, 스테이킹 수량은 11만 개를 넘는다. Restake 버전의 swETH는 rswETH라 불리며, Restaking 분야에 집중하고 있으며 AltLayer와 InfStones 등의 프로젝트가 참여한 Liquid Restaking 위원회를 설립하였다.
Swell 프로토콜은 현재 14만 개 이상의 이더리움을 보유하고 있다.
ether.fi
ether.fi 또한 LSD 프로토콜에서 Restaking 분야로 진출한 프로젝트이다. 그러나 Swell과는 달리 현재 ether.fi는 eETH의 발전에 집중하고 있다. eETH는 다른 LSD 토큰은 받지 않고 직접 이더리움을 EigenLayer에 스테이킹하는 방식으로 발행되는 토큰이다.
ether.fi 공식 입장에 따르면, eETH 자체가 EigenLayer를 통해 restaked되기 때문에 이 플랫폼의 ETH 스테이킹에는 하드캡이 존재하지 않는다. 스테이킹을 통해 얻은 eETH는 ETH 스테이킹 보상과 ether.fi 포인트, EigenLayer 포인트를 모두 획득할 수 있다.
기사 작성 시점 기준 ether.fi 플랫폼에는 이미 4.7만 개 이상의 이더리움이 존재한다.
Restake Finance
공식 설명에 따르면, Restake Finance는 EigenLayer를 위해 모듈형 유동성 스테이킹을 최초로 도입한 프로토콜이다.
Restake의 rstETH는 1:1 stETH에 앵커링된 리베이스 토큰으로, 수익 생성 토큰이다. rstETH는 EigenLayer를 통해 보유자의 stETH를 재스테이킹한다. 모듈형 인프라는 보유자가 특정 모듈(AVS)로부터 보상을 받고자 하는 선택을 할 수 있게 해준다. 현재 Restake Finance는 2073개의 rstETH를 보유하고 있다.
주목할 점은 Restake Finance가 소수의 토큰을 이미 발행한 프로젝트 중 하나라는 점이다. 이전에 Restake Finance는 Fjord Foundry를 통해 LBP IDO를 진행했으며, 이 기간 동안 RSTK 토큰의 최저가는 약 0.21달러, 최고가는 0.55달러였으며, 기사 작성 시점 기준 RSTK 가격은 1.79달러이다.
Restake Finance의 LBP 데이터
RenzoProtocol
공식 정보에 따르면, Renzo는 EigenLayer의 LRT 및 전략 관리 플랫폼이다. EigenLayer 생태계의 게이트웨이 중 하나로서 AVS(Actively Validated Services)의 보안을 담당하며, ETH 스테이킹보다 더 높은 수익률을 제공한다.
작동 원리는 위에서 언급한 Kelp DAO와 유사하지만, Renzo는 더 많은 LSD 토큰을 지원한다. 또한 Renzo도 다른 프로젝트들과 마찬가지로 원시 ETH 보상, EigenLayer 포인트, ezPoints 보상을 제공한다.
보안 감사와 비즈니스 협력이 중요한 LSD 및 Restaking 내부 경쟁 분야에서 Renzo는 Figment, Gauntlet, Biconomy, Balancer, Wormhole 등의 파트너를 보유하고 있다. 이것이 아마도 최근 Renzo의 스테이킹 수량이 급증한 이유일 것이다.
기타
위에서 언급한 프로젝트 외에도, Bankless 공동창립자가 지속적으로 주목해온 Puffer Finance(550만 달러 펀딩), 멀티체인 Restaking을 강조하는 exocore, Staked 및 Restaked 자산을 위한 대출 플랫폼 Ion Protocol과 Astrid 등 다양한 프로젝트들이 존재한다. 현재 이들 중 다수의 프로젝트는 여전히 테스트 단계에 있다.
결론
현재 대부분의 Restaking 프로젝트들은 LSD 또는 이더리움을 EigenLayer에 스테이킹하여 사용자에게 이더리움 기본 금리, EigenLayer 포인트, 프로젝트 고유 토큰을 제공한다는 공통된 작동 원리를 따른다.
Restaking을 크게 보면 새로운 분야, 새로운 모델, 새로운 서사라고 할 수 있고, 작게 보면 거래소에서 활동하는 대형 투자자들(WHALE)을 위한 '금융상품'의 새로운 형태, 새로운 경로라고 볼 수도 있다. 수없이 많은 Restaking 프로토콜들이 존재하지만, 어느 정도는 과도한 무기를 소형 목표에 사용하는 느낌을 주기도 한다. 다만 커뮤니티가 보유한 이더리움은 결국 어디엔가 투자될 수밖에 없다.
EigenLayer 제품은 아직 초기 단계에 있어 AVS 아래의 restake가 과연 묘약인지 아니면 PoS의 불필요한 중복인지 아직 알 수 없으며, 구체적인 경제 모델은 여전히 시장의 검증을 받아야 한다. 현재 시장은 Restaking 분야의 생태계 프로젝트들을 적극적으로 지지함으로써 EigenLayer에 대한 열정을 표현하고 있는 듯하다.
2024년 EigenLayer의 발전을 기대한다.
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