ArkMoney: 당신이 절대 이해하지 못할 다음 DeFi 폰지 사기의 왕
작성자: Cook Sun 암호화 요리사
프로젝트 ArkMoney에 대해 시장의 KOL 분석과 미디어 보도를 살펴봤지만, 모든 이해와 해석이 너무 부족해서 이 프로젝트의 핵심 논리를 제대로 파악하지 못하고 있는 것 같습니다. 유저들도 헷갈리고 있고, 미디어 역시 마찬가지입니다. 오늘 제가 직접 참여해 경험한 바를 토대로 누구나 명확히 이해할 수 있는 해설을 제공하겠습니다.
인지 리셋
"이건 금융 상품이 아니라 MARK 채굴기다. 정기 유지비용(전기료)은 200USDC이며, 산출량은 하루 0.5%이다."
만약 당신이 초보자이거나 내부 동작 원리까지 깊이 있게 이해하고 싶지 않다면 여기까지만 읽어도 충분합니다. MARK를 채굴기라고 생각하세요. 최초 투자액은 채굴기 구매 비용이며, 가격이 높을수록 채굴 능력(해시파워)이 커지고, 일일 0.5% 수익률 기준으로 절대 수익도 증가합니다. 정기적으로 전기료인 200USDC를 납입(복리 재투자)하면 채굴 수익을 누적할 수 있습니다.
IQ 50: 수익은 얼마나 될까?
복리의 힘을 느껴보세요. 10,000USDC로 채굴기를 구매하고, 매주 200USDC 전기료를 지불하는 경우:
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112일 후: 총 투자액 10,000+3,200 = 13,200, 총 수익 21,282, 수익률 160%;
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6개월 후: 총 투자액 10,000+5,200 = 15,200, 총 수익 32,145, 수익률 211%;
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1년 후: 총 투자액 10,000+10,400 = 20,400, 총 수익 85,511, 수익률 419%;
IQ 100: 세 가지 핵심 질문 - 어떻게 작동하나? 돈은 어디서 오는가? 버블은 얼마나 큰가?
우선 이 프로젝트의 문서와 홍보 자료는 사람들이 쉽게 원리를 이해하기 어렵게 되어 있습니다. 공식 자료를 요약하면 다음과 같습니다:
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사용자는 $USDC를 금고(vault)에 예치하면 매일 0.5%의 수익이 증가한다;
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사용자는 $MARK 토큰을 보유함으로써 거래세와 지속 증가하는 유동성에서 자산 가치 상승을 얻는다.
우선 일일 0.5% 수익률은 즉각적인 폰지 사기처럼 보여 지속 불가능하게 느껴질 수 있습니다. 하지만 많은 사람들이 이 0.5% 이면의 운영 로직과 자금 출처, 버블 크기에 대해 잘 모르고 있습니다. 아래에서 하나씩 살펴봅시다.
1. 운영 로직
일일 0.5% 수익은 실시간으로 누적되지만, 이를 인출하거나 활성화하려면 조건이 필요합니다. 바로 복리 재투자(복投)를 해야 한다는 것입니다. 재투자를 하지 않으면 일일 0.5% 누적액은 사용자의 총 예치금(TVL)에 반영되지 않으며, 인출 시에는 TVL에서 직접 차감됩니다. 따라서 예치 후 한 번도 재투자하지 않으면 본인의 원금이 일일 0.5% 속도로 서서히 잠금 해제되는 셈이며, 이자는 전혀 발생하지 않습니다.
아래는 구체적인 예시입니다 (시스템은 최소 재투자 금액을 200USDC로 설정했으므로 이후 예시에서는 모두 200USDC 기준으로 설명합니다):
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초기 예치 금액: 39,370 USDC
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재투자 없음
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개인 TVL: 39,370 USDC
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재투자 후 TVL: 40,123 USDC
따라서 계산하면, 일일 0.5%로 누적된 수익은 40,123 - 39,370 = 753 USDC입니다. 이때 재투자를 할 것인지 여부에 따라 두 가지 결과가 나옵니다:
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재투자 없이 인출: 수익이 개인 TVL에서 차감됨. TVL은 39,370 - 753 = 38,617로 감소;
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200USDC 재투자: 수익이 재투자된 원금과 함께 TVL에 추가됨. TVL은 39,370 + 753 + 200 = 40,323으로 증가.
현재 재투자의 최소 금액은 200 USDC이며, 예치한 금액이 1,000 USDC든 50,000 USDC든 관계없이 200 USDC를 재투자하면 누적된 수익을 TVL에 반영시켜 수익을 활성화할 수 있습니다.
결론적으로, 일일 0.5% 수익을 활성화하려면 정기적으로 일정 금액을 재투자해야 합니다. 재투자를 하지 않으면 이 0.5%는 단순히 TVL의 잠금 해제 속도일 뿐입니다.
자, 이제부터 '예치', '재투자' 같은 개념은 잊어버리고, 채굴기라는 관점에서 이해하세요:
MARK 채굴기를 구매합니다.
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채굴기 가격이 곧 해시파워이며, 가격이 높을수록 수익 산출량도 더 큽니다.
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정기 유지비 / 전기료는 200USDC이며, 더 빨리 돌리고 싶다면 더 많은 전기료를 내어 출력을 높일 수 있습니다.
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산출량은 해시파워 기반의 일일 0.5%이지만, 수익을 받기 위해서는 정기적으로 전기료를 내야 합니다.
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전기료를 더 이상 내지 않으면 채굴기는 멈추지만, 수익은 그대로 남아 있으며, 200일 후 채굴기를 공장에 반납하면 수익뿐만 아니라 초기 구매 비용도 돌려받을 수 있습니다.
2. 버블은 얼마나 클까? 누가 짐을 지고 있나?
먼저 버블부터 말하자면, 위에서 살펴본 바와 같이 이 프로젝트의 운영 메커니즘은 재투자해야만 일일 0.5% 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 즉, 채굴기를 산 후 전기료를 내야 수익을 벌 수 있다는 의미입니다.
겉보기에 매우 큰 일일 0.5%의 버블처럼 보이지만, 사실 시간과 재투자 비용에 의해 완전히 희석됩니다. 재투자를 하지 않으면 버블 자체가 존재하지 않는 셈입니다. 만약 모든 사람이 입금 후 재투자를 하지 않는다고 가정하면, 채굴기에는 전기료가 없고 작동하지 않는 것이며, 결국 200일 후 전액을 환불받을 수 있지만 수익은 없습니다. 이 과정에서 버블은 전혀 발생하지 않습니다.
누군가 전기료를 내면(재투자), 채굴기는 일부 수익을 생성하며, 이 수익은 USDC로 지급됩니다. 그런데 USDC는 무에서 생길 수 없으니, 앞선 사람들의 돈을 뒷사람들에게서 가져오는 것 아닌가요? 뭐? 여전히 폰지인가요?
이 문제를 이해하려면 먼저 시스템 전체에서 발생하는 수익이 정확히 무엇인지 알아야 합니다.
표면상으로 각 사용자가 받는 수익은 USDC로 지급되며, 이 USDC는 반드시 새로 들어오는 사람들의 돈에서 나오게 됩니다. 그런데 우리는 시스템이 스스로 USDC를 창출할 수 없으며, 직접적인 USDC 수입도 없다는 것을 알고 있습니다. 그러나 시스템은 자체 토큰 $MARK를 생산할 수 있으므로, 궁극적으로 시스템의 수익은 $MARK로 만들어져야 합니다.
원칙적으로 짧은 시간 동안에는 뒤에 들어오는 사람들의 USDC로 앞선 사람들의 수익을 지급할 수 있습니다. 이는 결제 자금고에 현금 흐름이 있기 때문이며, 굳이 토큰을 팔아 수익을 지급할 필요가 없습니다.
⚔️ 여기서 첫 번째 절기 등장:
❝ 이화접목(移花接木)
채굴기가 생산한 광산 토큰은 시장에 매도되지 않고, 먼저 자금고의 현금으로 수익을 지급한다.
이 메커니즘의 장점은, 시스템이 창출하는 수익이 궁극적으로는 $MARK 토큰에서 비롯되지만, 장기간 동안 $MARK 토큰은 시장에 매도되지 않는다는 점입니다. 수익 지급의 마지막 단계로 설정되어 있어 토큰 매도 시점을 계속 연기할 수 있으며, 충분한 사람들이 채굴기를 구매하고 자금고 현금이 많을수록 토큰 매도가 필요 없게 됩니다.
물론, 누가 이 시스템을 "짐지고 있는가"를 따지면 바로 $MARK입니다. 최악의 경우, 더 이상 새 사용자가 채굴기를 사지 않고 자금고 현금이 고갈되면, 마지막 몇 대의 채굴기 수익을 지급하기 위해 $MARK를 매각해야 합니다.
3. 돈은 어디서 오는가?
시스템을 "짐지고 있는" 것은 $MARK이지만, 그럼 $MARK의 가치는 누가 지탱하는가?
여기서 $MARK 시스템의 자금고 현금(USDC) 운용 방식을 살펴봐야 합니다:
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86%는 $MARK 매수에 사용
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10%는 채굴기 수익 인출 및 환불을 위한 예비금
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5% 미정
⚔️ 두 번째 절기:
❝ 건곤대이천(乾坤大挪移)
채굴기가 생산한 토큰은 시장에 매도되지 않으며, 동시에 채굴기 판매 수익으로 다시 $MARK을 매입한다.
먼저, 사용자가 채굴기를 구매(예치)한 돈은 프로젝트 금고로 들어가 자금고 현금이 되며, 이 중 86%는 시장에서 $MARK을 매입하는 데 사용되고, 10%는 사용자가 채굴기를 환불하거나 수익을 인출할 때를 대비한 버퍼 자금으로 남겨둡니다.
이 10%의 버퍼 자금은 이론적으로 오랜 기간 사용될 수 있습니다. 채굴기를 구매하여 채굴을 시작한 순간부터 원금 환불이나 수익 인출까지는 최소 200일이 걸리기 때문입니다. (당연히 매일 손해를 감수하며 인출할 수도 있지만, 이는 반人性적인 행동입니다.)
따라서 시스템은 자금고 현금 대부분을 수익 창출에 활용합니다. 이는 DeFi 프로젝트에서 국고 자금을 활용해 마이닝, 투자, 금융 상품에 투자하는 것과 같은 원리이며, 다만 이 프로젝트는 자체 토큰을 매입하는 선택을 했습니다.
⚔️ 세 번째 절기:
❝ 두전성이(斗转星移)
이쯤 되면 대부분 이해했겠지만, USDC 예치는 곧 $MARK 채굴기 구매와 같습니다. 채굴기가 실제로 생산하는 것은 $MARK이지만, 실제 지급되는 것은 USDC이며, $MARK은 시장에 매도되지 않고 오히려 자금고 돈으로 계속 매입됩니다. 이러한 기대감 때문에 $MARK은 추가 매수 수요를 끌어들이며, 외부 자금이 시스템으로 유입됩니다.
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뭐? 이해했으니까 $MARK은 안 사고 그냥 채굴기나 사서 무료로 수익 받겠다고요?
채굴기를 사는 돈도 시스템이 $MARK을 사들이고, $MARK은 덤프트럭처럼 가격이 상승합니다. -
뭐? 나는 $MARK을 사겠습니다. 유동성이 좋고, 채굴기 사서 전기료 낼 필요 없잖아요.
축하합니다. 당신은 프로젝트에 "수입"을 기여했습니다.
이 시스템은 현재 600만 달러의 TVL을 보유하고 있으며, 여기까지 분석하면 똑똑한 사람은 결론을 내릴 수 있습니다. 이 시스템은 아무도 참여하지 않으면 시작조차 못할 수 있지만, 일단 자금과 사용자가 일정 규모에 도달하면 멈추기 어렵습니다.
4. 이후 새로운 자금과 사용자가 전혀 유입되지 않으면 붕괴되는가?
다시 한번 분명히 하자면, 더 이상 누구도 전기료(재투자)를 내지 않는다면 채굴기는 진짜 수익을 생성하지 않으며, 버블도 존재하지 않습니다. 모든 참가자가 가만히 있고, 신규 유입도 없다면, 모두는 매일 0.5% 속도로 본인의 채굴기 원금을 잠금 해제하며, 200일 후 채굴기를 공장에 반납하면 원금을 돌려받고 손해도 없습니다. 따라서 붕괴되지 않습니다.
일반적으로 각 사용자가 채굴기를 구매하는 시점과 전기료 납부 시점이 다르므로, 수익 인출 시기도 다릅니다. 더 많은 사람이 채굴기를 구매할수록 더 많은 자금이 $MARK을 매입하고, $MARK 매도 물량은 줄어들며, 매수세는 늘어납니다. 이는 지속적으로 가치 상승하는 $MARK을 보유하도록 유도하며, 상승하는 $MARK 가치가 채굴기 수익 지급을 뒷받침하고, 더 많은 채굴기 가동을 가능하게 하며, 더 많은 사용자를 끌어들입니다. 이렇게 긍정적인 선순환이 형성됩니다.
그렇다면 극단적인 경우는 어떨까요?
누군가 전기료를 내고 채굴기를 가동하면 수익이 발생하며, 사용자에게는 USDC로 지급됩니다. 그러나 200일 동안 신규 사용자가 전혀 유입되지 않고, 200일 후 모든 가동 중인 채굴기가 동시에 환불 및 수익 인출을 요청한다면, 이는 가장 극단적인 인출 압박(뱅크런) 상황입니다. 이 경우 $MARK의 시장 유동성과 가치가 이러한 압박을 버틸 수 있는지가 시험됩니다.
⚔️ 네 번째 절기:
❝ 좌우호박술(左右互搏术)
또 다른 정교한 설계 — $MARK의 지속적 가치 상승 시스템
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지속적인 매수력
이 부분은 위에서 이미 언급했습니다. '건곤대이천'을 통해 채굴기 판매 수익의 86%가 지속적으로 $MARK을 매입하며, $MARK 가격에 상승 앵커를 만듭니다. POW 마이닝이나 DeFi 마이닝과 달리 시장에 추가 매도 물량이 거의 없어 덤프트럭 같은 가격 상승이 형성됩니다.
또한 고려해야 할 또 다른 현금 흐름은 '전기료', 즉 재투자 금액입니다. 사용자가 채굴기 수익을 유지하려면 전기료를 지속적으로 내야 하며, 이 현금 흐름은 신규 사용자 유입 없이도 시스템에 지속적으로 자금을 공급합니다.
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10% 세금, 블랙홀
$MARK 시스템의 천재적 설계 중 하나는 '블랙홀'입니다. 초기 상태에서 블랙홀은 $MARK 토큰의 49%를 보유하며, 누구도 직접 제어할 수 없고 시장에 유통되지 않습니다. $MARK 거래 및 송금 시마다 10%의 세금이 발생하며, 이 세금은 $MARK 보유자들에게 배분됩니다. 즉, $MARK 보유자들은 시간이 지날수록 토큰 수량이 증가하며, 블랙홀도 마찬가지입니다. 특히 블랙홀은 대부분의 거래세를 흡수하며, 보유 지분이 51%를 초과하면 자동으로 추가로 축적된 $MARK을 USDC와 함께 LP 풀에 공급합니다. 이 메커니즘은 $MARK 펀딩 풀의 깊이를 지속적으로 늘리며, 시간이 길어질수록 거래가 많아질수록 세금 수익이 풀에 계속 주입되며, 결코 인출될 수 없어 시스템의 가장 하층부 가치를 지탱합니다.
전형적인 '너가 벌어도 좋다, 단지 안 오기만 말라' 모델입니다. 모든 거래가 시스템의 기본 가치에 기여합니다.
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누구도 상승을 거부할 수 없다
이 흐름을 종합하면, 시스템에 외부 자금을 공급하는 것은 $MARK을 거래하는 사람들이라는 결론이 나옵니다. $MARK의 매력은 누구도 상승을 거부할 수 없다는 점입니다. 모두가 이 원리를 깨닫고 나면 $MARK이 결국 숨은 마지막 수요자임을 알게 되지만, ArkMoney는 매우 교묘하게 $MARK에 지속 상승 엔진을 설계했습니다. 투기든 투자든 마음이 어떻든 간에, 이 K라인을 보면 누구도 유혹을 뿌리칠 수 없습니다. (이것이 Elephant의 K라인입니다.)
많은 사람들이 이런 덤프트럭식 K라인이 왜 나타나는지 묻습니다. 이유는 USDC vault의 자금 대부분이 시장에서 $MARK을 매입하기 때문이며, 점점 더 많은 물량이 프로젝트팀 손에 집중되고, 외부 유통 물량은 줄어들면서, 이 방식으로 사용자들의 토큰 평균 매입 단가를 지속적으로 높이며 시가총액을 확장합니다.
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무한 재시작
萬약 정말로 인출 압박을 받아 붕괴된다면? 여기에 매우 교묘한 설계가 있습니다. 바로 $MARK 토큰이 전체 시스템 가치를 뒷받침한다는 점입니다. 이는 LUNA & UST와 매우 유사합니다.
하지만 차이점은 LUNA는 무한 발행 메커니즘이 있었고, UST의 환매와 지급이 실시간이었다는 점입니다. 이는 인출 압박 가능성을 크게 높였으며, 한 번 압박이 발생하면 LUNA의 무한 발행으로 인한 사망 나선에 빠질 수 있었습니다.
MARK는 증발 메커니즘이 없으며, 대부분의 물량이 ArkMoney의 매입 자금고에 집중되어 있고, USDC vault의 환매 시간이 길게 설정되어 있어 거의 모든 설계에서 인출 리스크를 회피합니다. 또한 MARK는 증발 없고 유통 비율이 적기 때문에 가격이 심리적 저점에 도달하면 누군가 반드시 매수에 들어와 시스템에 새 피를 공급합니다. LUNA의 붕괴는 당시 무한 주조를 즉시 중단하지 않은 점이 절반 정도 책임이 있다고 할 수 있습니다.
따라서 누군가 매수에 들어온다면 무한 재시작 가능성도 존재합니다.
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LUNA의 시가총액이 UST의 시가총액 상한을 결정했다
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MARK의 시가총액은 지급 보장 하에 USDC vault가 얼마나 많은 예금을 흡수할 수 있는지를 결정한다
Elephant의 상승 구간
따라서,
외부 자금을 공급하는 것은 $MARK을 거래하는 사람들입니다,
내부 자금을 공급하는 것은 USDC로 채굴기를 구매하는 사람들입니다.
이는 사람들이 흔히 말하는 금융 폰지, 도미노 게임과 전혀 다릅니다. 심지어 DeFi 유동성 마이닝보다 더 역동적입니다.
마지막으로 이미 2년 이상 운영된 Elephant(코끼리)의 데이터를 기반으로 분석해 보겠습니다:
2021년 출시 이후 Elephant는 2년간 지속 운영되었으며, 가장 심각했던 사건은 2022년 해킹 공격이었고, 그 외 기간에는 거의 덤프트럭식 상승을 유지했습니다. 해킹 이후에도 회복 능력을 보였으며, BNB 하락, BUSD 교환 등의 사건도 겪었지만 현재 시가총액은 3.8억 달러에 달합니다.
2021년 최저점 0.000000001217에서 현재 0.0000003804까지 상승하며 300배 이상 올랐으며, 최고점 기준으로는 500배 이상 상승했습니다.
현재 MARK의 시가총액은 3천만 달러이며, Elephant과 비교하면 아직 최소 10배의 성장 공간이 있습니다.
MARK의 강점은 이더리움 기반 자산(USDC, ETH)이 BNB나 BUSD보다 더 안정적이며, 타깃 사용자층도 더 넓다는 점입니다. 이 프로젝트가 폰지라는 점을 부정하지 않지만, 저는 이것이 위대한 사회 실험이라고 생각합니다. 모든 디테일 설계가 폰지의 왕이라 할 만하며, 아직 많은 사람들이 진정으로 이해하지 못하고 있습니다. USDC vault에 예치하여 복리 수익을 얻든, 장기적으로 $MARK을 보유하든 모두 괜찮은 수익을 얻을 수 있으며, $MARK과 USDC vault는 마치 왼발로 오른발을 밟으며 하늘로 오르는 사다리처럼 상호 보완적입니다. 하락 국면에서도 시간을 공간으로 바꾸어 인출 리스크를 최소화합니다.
이건 사람이 많을수록 더 높이 오르는 하늘로 뻗은 등산성 식물입니다!
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