Coinbase 2024 암호화 시장 전망: 비트코인의 지배력 더욱 강화, DePIN 및 탈중앙화 컴퓨팅에 긍정적
글: Coinbase research
번역: TechFlow
암호화폐 시장의 전체 시가총액은 2023년에 두 배로 증가하며 암호화폐가 약세장을 극복하고 현재 약세에서 강세로 전환되고 있음을 보여주었다. Coinbase는 장문의 보고서를 통해 2024년 암호화폐 시장을 주도할 주요 테마와 비트코인, 이더리움, 스테이블코인 등에 대한 심층적인 분석을 제시했다.
주요 포인트
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Coinbase는 최소한 2024년 상반기까지 기관 투자자의 주요 관심사는 계속해서 비트코인에 집중될 것으로 보며, 이는 전통적 투자자들의 시장 진입 수요가 여전히 강하기 때문이다.
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2024년은 위험 자산에게 유리한 거시 환경을 제공할 것이며, 더 중요한 것은 암호화폐 규제가 지속적으로 추진되며 장기적인 채택을 촉진할 것이라는 점이다.
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Web3 개발자들은 실질적인 사용 사례를 구축하기 위해 계속 노력할 것이며, 기술적 기반은 이미 명확해지고 있다.
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더 나은 암호화폐 사용자 경험의 기반이 마련되고 있으며, 이는 업계가 초기 채택자에서 일반 대중으로 확장하는 데 도움이 될 것이다.
저자 주석
암호화폐 시장의 시가총액이 2023년에 두 배로 늘어난 것은 이 자산군이 '严寒的冬天(혹한의 겨울)'을 끝내고 전환기에 접어들었음을 의미한다. 그럼에도 불구하고 우리는 지금 이 순간을 단정하기에는 아직 이르다고 본다. 혹은 시장 회복이 암호화폐를 부정적으로 보는 이들에게 강력한 반박 근거가 될 수 있다는 점을 인정해야 한다. 명백한 사실은, 비록 암호화폐 커뮤니티가 어려움을 겪고 있지만 지난 1년간 관찰된 발전은 우리의 예상을 초월했다는 점이다. 이는 암호화폐가 지속될 것임을 입증하며, 현재의 과제는 적절한 타이밍을 잡아 더 나은 미래를 만들어가는 것이다.
2023년 암호화폐 시장 회복의 주요 동기는 그 가치를 정의하는 혁신과는 무관했다. 미국 지역 은행 위기와 지정학적 갈등의 증가 등 여러 요인이 비트코인을 안전자산으로서의 위상을 강화시켰다. 또한 미국 주요 금융기관들이 현물 비트코인 ETF를 신청한 것은 암호화폐의 파괴적 잠재력을 암묵적으로 인정한 것이며, 이는 더욱 명확한 규제의 전조일 수 있고 자본 유입의 장애물을 제거하는 데 기여할 수 있다.
진보는 드물게 순탄하지 않으며, 더 탄력 있는 시장을 만들기 위해 Web3 개발자들은 현실 세계의 실제 활용 사례를 지속적으로 구축해야 한다. 이를 통해 초기 채택자에서 일반 대중으로의 전환을 성사시킬 수 있다.
그 가능성을 위한 기반은 이미 명확하다. 웹2 제품인 결제, 게임, 소셜미디어에서부터 암호화폐 특유의 기술인 탈중앙화 신원(DID), 탈중앙화 물리 인프라 네트워크(DePIN) 등까지 다양하다. 전자는 투자자들이 이해하기 쉬우나 기존 웹2 거대 플랫폼들과의 치열한 경쟁에 직면해 있다. 후자는 기술 패러다임을 변화시킬 수 있으나 개발 기간이 길고 대규모 사용자 채택까지는 시간이 오래 걸린다. 그러나 블록체인 인프라는 지난 2년간 큰 진전을 이루었으며, 이러한 애플리케이션 실험과 혁신을 위한 필수 조건을 마련했다. 현재 우리는 전환점에 가까워지고 있다.
자산 토큰화는 또 다른 중요한 활용 사례로, 전통 금융 참여자들을 이 분야로 끌어들이고 있다. 전면적인 시행까지는 1~2년이 더 필요하겠지만, 토큰화 트렌드의 회복은 경제적 현실을 반영한다. 즉, 팬데믹 이후보다 현재의 기회비용이 훨씬 높아졌다는 점이다. 이는 즉각 정산이 가능한 재무, 채권 및 기타 자본시장 도구의 자본 효율성이 더욱 중요해졌음을 의미한다.
이러한 맥락에서 우리는 기관의 암호화폐 채택이라는 장기적 추세가 가속화될 것이라고 본다. 실제로 2023년 말 비트코인의 반등은 전통적 거시 펀드뿐 아니라 초고액 자산가들까지 포함한 폭넓은 기관 고객을 암호화폐 시장으로 유입시키기 시작했다는 소문이 있다. 우리는 미국의 현물 비트코인 ETF 출시가 이 추세를 가속화할 것으로 예상하며, 규제에 부합하는 현물 ETF를 기반으로 한 보다 복잡한 파생상품의 출현을 유도할 수 있다고 본다. 궁극적으로 이는 모든 시장 참여자들의 유동성과 가격 발견 메커니즘을 개선할 것이다.
우리는 위에서 언급한 내용들이 2024년 암호화폐 시장의 핵심 주제를 구성한다고 보며, 이 글에서 이를 다룰 것이다.
주제 1: 다음 사이클
비트코인의 지배성
2023년 시장 상황은 우리가 2023년 암호화폐 시장 전망에서 예측했던 바대로 전개되었다. 디지털 자산들이 고급 자산으로의 전환이 이루어지면서 비트코인의 시장 점유율은 2021년 4월 이후 처음으로 50% 이상으로 꾸준히 상승했다. 이는 미국 내 여러 저명한 금융 거물들이 현물 비트코인 ETF를 신청하면서 나타난 현상으로, 이들의 참여는 암호화폐를新兴资产类别(신생 자산 클래스)로서의 전망을 검증하고 강화하는 데 기여했다. 내년에는 일부 자본이 암호화폐 내 리스크가 높은 자산으로 이동할 가능성도 있지만, 최소한 2024년 상반기까지는 기관 자금 흐름이 여전히 비트코인에 중심을 둘 것이라고 본다. 또한 전통적 투자자들의 시장 진입 수요가 강력하기 때문에 비트코인의 지배적 위치는 단기간에 흔들리기 어렵다.
비트코인만의 독특한 서사 구조는 2023년 하반기에 전통 자산을 능가하는 성과를 달성하게 했으며, 내년에도 이런 흐름이 이어질 것으로 예상된다. 광범위한 위험 회피 환경이 유동성 수요를 유발하지 않는 한, 더 도전적인 거시경제 상황에서도 비트코인이 좋은 성과를 낼 수 있을 것이다. 예를 들어 미국을 비롯한 국가들의 재정 우위는 자본을 동결시키는 긴축 통화정책의 제약을 제한할 수 있다. 미국의 상업용 부동산 시장은 취약해 보이며, 지역 은행에 새로운 압력을 가할 수 있다. 이러한 두 가지 요인은 전통 금융 체계의 대안으로서 비트코인의 장기적 추세를 지속시킬 것이다. 이 모든 요소는 2024년 4월 비트코인 반감기와 관련된 긴축 서사를 강화할 수 있다.
새로운 거래 체계
이전의 암호화폐 약세장(2018-19년)은 탈중앙화 금융(DeFi)의 등장과 여러 L1 네트워크의 부상으로 마무리되었다. 이들 네트워크는 체인 상의 블록 공간에 대한 예상 수요를 충족시키기 위해 설계되었다. 이들 플랫폼에서의 개발 활동은 암호화폐를 더 주류로 끌어들였으나, 전체 활동은 2021년 말부터 정체되었다. 결과적으로 추가 블록 공간의 필요성은 반드시 존재하지 않았음이 밝혀졌다. 이후 예상되는 침체기를 맞아 개발자들은 암호화폐 약세기를 건설 기간으로 삼기로 결정했다. 이들은 새로운 블록체인 사용 사례 개발을 방해하는 기술적 장벽 해결에 집중했다.
이러한 발전의 첫 번째 단계는 웹3 미래를 실현하기 위한 인프라 구축이었다. 예를 들어 확장 솔루션(L2), 보안 서비스(리스테이킹), 하드웨어(ZK 증명) 등이 있다. 이들은 여전히 암호화폐 분야의 중요한 투자 기회이지만, 지난 2년간 많은 인프라가 이미 구축된 상황이다. 이는 더 많은 탈중앙화 애플리케이션(dapp)의 출현을 가능하게 했으며, 우리는 암호화폐의 거래 체계가 이러한 노력에 따라 변화할 것이라고 본다. 즉, 더 많은 시장 참여자들이 초기 채택과 일반 대중 사용 사이의 격차를 해소할 수 있는 잠재적 웹3 애플리케이션에 집중할 것으로 예상한다.
많은 시장 참여자들은 웹2 유추를 통해 웹3 투자 아이디어를 얻는데, 예를 들어 결제, 게임, 소셜미디어 등이 있다. 또한 탈중앙화 신원, 탈중앙화 물리 인프라 네트워크, 탈중앙화 컴퓨팅처럼 암호화폐 특유의 독창적인 사용 사례들도 등장했다. 여기서의 과제는 산업을 선정하는 것뿐만 아니라 승자가 되는 것을 선택하는 것이다. 특정 산업에서의 지배적 위치를 확보하는 것은 선점 효과에만 의존하지 않는다(비록 그것이 도움이 되긴 하지만), 올바른 네트워크 효과를 실현하고 수익화하는 것도 중요하다. 2004년 초 이전에도 Facebook과 같은 네트워크 규모나 인지도를 달성하지 못한 Friendster, MySpace 등 최소 6개의 다른 소셜미디어 플랫폼이 성과를 거둔 바 있다. 디지털 자산 카테고리가 아직 새롭기 때문에, 우리는 다음 사이클에서 보이는 기회를 포착하기 위해 많은 시장 참여자들이 에이전트와 플랫폼에 더욱 의존할 것으로 예상한다.
L1의 균형
우리의 판단에 따르면, 지난 2년간 체인 상 활동의 둔화는 L1에 대한 수요를 줄였다. 이더리움은 스마트 계약 플랫폼에서의 지배적 위치를 유지하고 있으며, 직접적인 경쟁 여지는 거의 없다. 암호화 생태계에 묶인 총 가치 중 약 57%가 이더리움에 위치해 있으며, 전체 암호화 시장 시가총액에서 BTC 다음으로 18%의 점유율을 차지하고 있다. 시장 참여자들이 점점 애플리케이션에 주목함에 따라, 우리는 더 많은 대체 L1들이 서사의 변화에 맞춰 네트워크를 재정의할 것으로 본다. 예를 들어, 게임이나 NFT에 특화된 플랫폼(Beam, Blast, Immutable X 등)이나 DeFi(dYdX, Osmosis) 또는 기관 참여자(Avalanche Evergreen 서브넷, Kinto)에 초점을 맞춘 플랫폼들이 이미 생태계에 자리잡고 있다.
동시에 모듈화 블록체인 개념은 암호화 커뮤니티 내에서 더 많은 관심을 받고 있으며, 많은 L1들이 데이터 가용성, 합의, 정산, 실행 등 블록체인의 핵심 구성 요소 중 하나 이상의 요구를 충족시키기 위해 개입하고 있다. 특히 Celestia는 2023년 말 메인넷 출시를 통해 플러그앤플레이 방식의 데이터 가용성 계층을 제공하며 모듈화 블록체인 설계에 대한 논의를 재점화했다. 즉, 다른 네트워크와 롤업은 Celestia를 이용해 거래 데이터를 게시하고 누구나 체인 상에서 해당 데이터를 확인할 수 있도록 보장할 수 있다. 다른 이더리움 가상 머신(EVM) 호환 L1은 스마트 계약 실행에 집중하며 Celo처럼 이더리움 L2로 전환하고 있다.
비록 그렇다고 해도 Solana와 같은 통합 체인은 암호화 생태계에서 여전히 중요한 위치를 차지하고 있어 모듈화와 통합 간의 논쟁은 계속될 전망이다. 우리는 산업별 또는 기능별로 점점 더 뚜렷해지는 블록체인의 차별화 추세가 2024년까지 이어질 것이라고 본다. 그러나 결국 이러한 블록체인의 가치는 어떤 프로젝트들이 위에 구축되고 얼마나 많은 사용량을 끌어들이는지에 달려 있다.
L2의 진화
OP Stack, Polygon CDK, Arbitrum Orbit 등의 새로운 롤업 스택 출현과 기능을 전문화된 계층으로 추상화함에 따라 L2 확장 솔루션은 급속도로 성장했다. 따라서 개발자들은 자신만의 롤업을 쉽게 구축하고 맞춤화할 수 있게 되었다. 그러나 L2의 수가 증가하고 있음에도 불구하고, 이들은 이더리움 메인넷의 활동을 거의 분산시키지 못했고, 오히려 L1의 활동을 약화시켰다.
예를 들어, 이더리움 L2와 대체 L1을 비교하면, 롤업 연결 브리지에 묶인 ETH 비중은 2022년 초 전체 브리지 ETH의 25%에서 2023년 11월 말에는 85%로 증가했다. 동시에 롤업 사용량은 증가했지만 이더리움 상의 거래 수는 하루 평균 약 100만 건으로 여전히 안정적인 상태를 유지하고 있다. 반면 Arbitrum, Base, Optimism, zkSync의 총 활동은 현재 하루 평균 200만 건 이상의 거래를 기록하고 있다.
또한 모듈화 이론은 L2 영역에서도 완전히 독특한 방식으로 구현되고 있다. Eclipse는 기존 관행에 도전하며 2023년 주목받았는데, 모듈화 아키텍처를 기반으로 하는 '범용' 확장 솔루션이다. 특히 Eclipse는 다음을 의존한다:
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(1) 거래 실행을 위한 Solana 가상 머신(SVM)
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(2) 데이터 가용성을 위한 Celestia
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(3) 정산(보안)을 위한 이더리움
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(4) 제로지식 사기 증명을 위한 RISC Zero
이는 실행 계층에서 다양한(비EVM) 가상 머신을 실험하기 시작한 예에 불과하며, 이로 인한 생태계 영향은 아직 미지수이다. 또한 2024년 1분기 캔쿤(Dencun) 포크가 예정되어 있어 L2가 이더리움에 정산할 때의 거래 수수료가 하락할 가능성도 있다.
주제 2: 거시 프레임워크 재설정
긴 디달러화 여정
디달러화는 2024년, 특히 선거 해에 장기적 주제로 계속될 가능성이 있다. 그러나 현실은 단기적으로 달러가 글로벌 지배 지위를 잃을 위협은 없음을 보여준다. 명백한 사실은 달러가 전환점에 서 있다는 것이다. 디달러화가 수 세대에 걸쳐 진행될 수 있겠지만, 글로벌 통화 체계는 이미 달러 중심에서 벗어나기 시작했다. 미국의 거시경제 불균형은 심화되고 있으며, 의회예산국(CBO)은 2028년까지 미국의 부채 부담 서비스 비용이 1조 달러, GDP의 3.1%에 이를 것으로 예측했다. CBO는 다음 10년간 연방 적자가 평균 GDP의 3.5%에서 6.1%로 확대될 것으로 내다봤다.
반면, 달러화 탈피는 1980년대 초부터 논의되어 왔지만, 달러는 여전히 세계 준비통화다. 실제로 달러는 글로벌 금융과 무역에서 초거대한 역할을 하며 지난 40년간 모든 국제 거래에서 85~90%의 점유율을 유지해왔다. 변화는 우크라이나 전쟁을 계기로 미국이 러시아에 더 많은 제재를 가하면서 글로벌 금융의 무기화가 시작된 점이다. 이는 더 많은 국가들이 달러 의존도를 줄이기 위해 양자 협정을 체결하며 새로운 국경 간 결제 솔루션 개발에 대한 관심을 촉진시켰다. 예를 들어 프랑스와 브라질(그리고 다른 국가들)은 중국 위안화로 상품 무역을 결제하기 시작했다. 또한 오늘날 번거로운 대리 은행 시스템을 피하기 위해 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 실험도 더 많이 진행되고 있다.
암호화폐 지지자들은 비트코인과 다른 디지털 가치 저장 수단이 단일 극에서 다중 극으로의 전환 과정에서 중요한 역할을 하고 있다고 주장한다. 어느 한 국가의 소유나 통제를 받지 않는 초국가적 자산의 가치는 명백하다. 통화 체계의 전환은 사회경제적 불안정 시기에 발생하며, 이러한 시기는 종종 사후에야 이해될 수 있다. 11세기 중국의 지폐, 13세기 유럽의 어음, 20세기 중반 미국의 신용카드와 같다.
반면 디지털 현금과 분산 원장기술은 다음 전환의 주요 부분을 구성할 가능성이 높지만, 달러가 글로벌 금융 체계에서 차지하는 위치를 대체하는 것은 쉽지 않다. 우선 전체 암호화 시장의 시가총액은 미국 외부에서 비은행 기관이 보유한 13조 달러 규모의 채권에 비해 극히 일부에 불과하다. 달러는 외환보유고에서의 점유율이 지난 30년간 감소했지만 여전히 전체의 과반수인 58%를 차지하고 있다. 그러나 비트코인이 달러를 대체하지 않더라도 불안정한 환경에서 매력적인 대안으로서 유용한 기능을 수행할 수 있으며, 이는 더 많은 국가의 보유 자산으로 자리잡는 데 도움이 될 수 있다. 비트코인과 암호화폐의 구조적 채택은 달러 붕괴에 의존하지 않기 때문에, 2023년 상반기에 비트코인이 달러와 함께 강세를 보인 이유를 설명할 수 있다. 장기적으로 보면 진행 중인 통화 체계 변화와 암호화폐의 역할은 중대할 수 있으며, 우리가 구 질서의 붕괴를 직접 목격하지 못하더라도 그렇다.
2024년 경제 전망
미국이 2024년 경기 침체를 피할 가능성은 최근 몇 달간 급격히 증가했지만, 침체 가능성이 제로는 아니다—미국 국채 수익률 곡선이 여전히 깊이 역전되어 있음을 통해 드러난다. 올해 미국 경제의 독특한 회복력은 높은 수준의 정부 지출과 국내 제조업 강화를 위한 근접 아웃소싱 노력 등에 의해 뒷받침되었다. 그러나 우리는 이러한 영향이 2024년 1분기에 소멸되며 금융 상황이 상대적으로 긴축된 가운데 경제가 더 취약해질 것으로 예상한다. 그러나 이것이 반드시 경기 침체를 의미하지는 않는다. 오히려 침체는 미국 은행 시스템의 추가 약화 가능성이나 전반적인 디플레이션 속도와 같은 내생적 요인에 달려 있다.
후자에 대해 우리는 2023년 3월 이후 인플레이션이 정점을 찍었으며, 감소하는 전반적 수요가 향후 더 강한 디플레이션 추세를 사이클적으로 뒷받침할 것으로 봤다. 대부분 이는 이미 실현되었으며, 인공지능과 같은 구조적 힘은 더 큰 자동화와 낮은 투입 비용을 초래할 수 있다. 그러나 베이비붐 세대의 노동시장 퇴출과 같은 인구구조 변화가 이를 상쇄할 수 있다. 종합적으로 경제 둔화와 가격 압력 완화는 2024년 중반(또는 그 이전) 연준의 금리 인하를 위한 길을 열어줄 것으로 본다.
우리의 판단에 따르면 낮은 자본 비용은 2024년 2분기 위험 자산을 뒷받침할 수 있지만, 1분기는 연준의 입장이 얼마나 고집스러운지에 따라 일부 도전에 직면할 수 있다. 이러한 상황에서 암호화폐가 완전히 면역되지는 않을 수 있다. 그러나 우리의 경제 전망은 내년 달러 약세 추세를 예고하고 있으며, 이는 달러로 표시되는 자산인 암호화폐에게 기회가 될 수 있다. 지난 1년간 많은 거시변수가 비트코인(및 이더리움) 수익률과의 상관관계가 감소했지만, 완화된 거시적 배경은 여전히 우리가 2024년에 낙관적인 시장 전망을 펼치는 핵심 요소다.
규제 해석
Coinbase가 의뢰한 최근 기관 투자자 설문조사에서 응답자의 약 59%는 향후 3년 내 자사의 디지털 자산 투자 비중을 늘릴 것으로 예상했으며, 3분의 1은 지난 12개월간 이미 투자 비중을 늘렸다고 답했다. 이는 암호화폐가 여전히 전 세계적으로 광범위한 상업적·투자적 매력을 지닌 중요한 자산 카테고리임을 입증한다. 그러나 전 세계 많은 관할 지역이 암호화폐 규제에 적극적으로 나서는 반면, 미국의 불확실성은 기회를 놓치고 법 집행 중심의 시장 제한을 초래하고 있다. 실제로 응답자의 76%는 미국에 합리적이고 명확하게 정의된 암호화폐 규제가 부족하다고 느끼며, 이는 미국의 금융서비스 리더십 지위를 위협한다고 생각한다.
또한 2023년 규제 가이드라인과 공개 성명에서 사용된 구체적인 표현 방식과 관계없이, 시장의 인식은 미국 은행 규제 당국이 디지털 자산 생태계에 대해 최소한 부정적이며, 일부는 철저한 적대감을 가지고 있다고 본다. 그 결과 최대 규모이자 가장 신뢰할 수 있는 암호화폐 기업을 제외한 모든 기업이 은행 관계를 구축하는 데 어려움을 겪고 있다. 고의적이든 아니든, 미국은 비이의서한과 기타 허가 요청 등을 통해 규제 문턱을 높이며 은행들이 디지털 자산 기술에 투자하거나 이러한 활동에 적극 참여하는 고객을 수용하는 동기를 약화시켰다.
긍정적인 측면에서 우리는 2023년 미국 하원 여러 위원회가 '지불 안정화폐 명확성 법안(Payment Stablecoin Clarity Act)'과 '21세기 금융혁신 및 기술 법안(FIT 21 Act)'을 추진함에 따라 더 많은 미국 입법자들이 글로벌 규제 아비테이지(risk arbitrage) 위험이 증가하고 있음을 인식하고 있다고 본다.
또한 미국의 현물 비트코인 ETF 승인 가능성은 새로운 투자자 계층에 암호화폐를 연결시키며 전례 없는 방식으로 시장을 재편할 수 있다. 규제에 부합하는 ETF는 기관 간 거래가 가능한 일련의 새로운 금융 도구(예: 대출 및 파생상품)의 기반이 될 수 있다. 우리는 2024년에도 암호화폐 규제 기반을 계속 구축함으로써 점진적인 규제 명확성을 높이고 더 많은 기관이 이 분야에 참여할 수 있도록 할 것이라고 믿는다.
주제 3: 현실 세계와 연결
토큰화는 전통 금융 기관에게 중요한 활용 사례이며, 우리는 이들이 "금융 시스템 업데이트"의 핵심 요소이기 때문에 새로운 암호화 시장 사이클의 중요한 부분이 될 것으로 예상한다. 이는 자산 발행, 거래, 기록 보관 과정에서 더 이상 필요하지 않은 일부 중개자를 자동화하고 제거하는 것을 주로 포함한다. 토큰화는 분산 원장 기술(DLT)에 매우 적합한 제품 시장뿐만 아니라, 현재의 높은 수익 환경에서 제공하는 자본 효율성이 2년 전보다 훨씬 중요해졌다는 점에서도 의미가 있다. 즉, 기관 입장에서 높은 금리 환경에서 자금을 며칠간 묶는 비용은 낮은 금리 환경보다 훨씬 높다.
2023년 동안 우리는 공개적이고 허가되지 않은 네트워크 상에서 체인 상 미국 국채 노출에 대한 토큰화 접근을 제공하기 시작한 많은 신규 진입자들을 목격했다. 디지털 네이티브 사용자들이 전통적 암호화 수익원과 무관한 수익을 추구함에 따라 체인 상 미국 국채 유사 노출의 총 자산은 6배 증가해 7억8600만 달러를 초과했다. 고객의 높은 수익 상품에 대한 수요와 다양한 수익원에 대한 수요를 고려하면, 2024년에는 토큰화가 주식, 사모시장 펀드, 보험, 탄소 크레딧 등 다른 시장 도구로 확장될 수 있다.
시간이 지남에 따라 더 많은 상업 및 금융 분야가 토큰화 요소를 포함하게 될 것으로 믿지만, 규제의 모호성과 다양한 관할 구역을 관리하는 복잡성은 시장 참여자들에게 여전히 큰 도전 과제를 제시한다—또한 신기술을 기존 프로세스에 통합하는 것도 그렇다. 공개 네트워크(스마트 계약 취약점, 오라클 조작, 네트워크 중단 등)와 관련된 위험 때문에 대부분의 기관은 지금까지 사설 블록체인에 의존해왔다. 사설 블록체인이 공개 허가 없는 체인과 함께 성장할 수는 있지만, 상호 운용성 장벽으로 인해 유동성이 분산되어 토큰화의 전체적인 이점을 실현하기가 더 어려워질 수 있다.
토큰화와 관련해 주목해야 할 중요한 주제는 싱가포르, EU, 영국 등 관할 구역에서 이루어진 규제 진전이다. 싱가포르 금융청(MAS)은 'Project Guardian'을 후원했는데, 이는 글로벌 주요 금융기관들이 공개 및 사설 블록체인 상에서 수십 개의 토큰화 프로젝트 개념검증(POC)을 개발했다. EU의 DLT 시범 제도는 다자간 거래 시설이 중앙 증권 예탁기관을 통하지 않고도 블록체인을 통해 거래 실행과 정산을 할 수 있도록 하는 프레임워크를 마련했다. 영국도 공개 네트워크 상에서 토큰화 자산을 발행하기 위한 더 진보된 프레임워크를 모색하는 시범 제도를 시작했다.
많은 사람들이 이제 상용화 가능성을 탐색하는 '컨셉트 프루프(proof of concept)'를 찾고 있지만, 우리는 규제 조율, 체인 상 신원 해결책의 진전, 주요 기관 내 핵심 인프라의 규모 운영이 필요하기 때문에 전면적인 시행은 수년간 계속될 것으로 예상한다.
웹3 게임에 대한 관점
암호화폐 약세장 초반 거래 활동이 급격히 감소한 후, 최근 웹3 게임의 관심이 다시 살아났다. 현재 이 분야는 많은 '암호화 우선' 커뮤니티를 넘어 일반 대중 게이머들의 관심을 끌기 위해 집중하고 있다. 전반적으로 게임 산업의 현재 잠재적 시장 규모는 약 2500억 달러이며, 향후 5년 내 3900억 달러로 성장할 것으로 예상된다. 그러나 투자 기회가 크지만, Axie Infinity와 같은 초기 프로젝트들이 보여준 기존의 웹3 '플레이 투 언(pay to earn)' 모델은 일반 사용자들로부터 광범위한 거부를 당했다. 사실 이 모델은 많은 일반 게이머들이 웹3 게임에 대해 더 큰 의심을 갖게 만들었을 수 있다.
이에 따라 개발자들은 고품질 AAA 게임의 네트
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