솔라나 생태계 시가총액 급증 이면: TVL 중심 투자 관점에 경계해야

2023.11.22

솔라나 생태계 시가총액 급증 이면: TVL 중심 투자 관점에 경계해야

전형적인 Uniswap 50/50 유동성 풀에서 DEX의 TVL을 두 배로 늘리기 위해서는 하드 자산의 50%만 필요하다.

2023.11.22 - 06:24:45

Solana

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

전형적인 Uniswap 50/50 유동성 풀에서 DEX의 TVL을 두 배로 늘리기 위해서는 하드 자산의 50%만 필요하다.

작성: Defilgnas

번역: TechFlow

암호화폐는 매혹적인 인플레이션 기계다.

우리는 중앙은행조차 부러워할 만큼 공중에서 돈을 창출하고 있다.

나는 10억 개의 단위를 가진 토큰을 발행해 하나당 1달러에 팔면 시가총액 10억 달러를 만들 수 있다.

이것이 바로 생태계로 달러 유입이 없어도 TVL(총 잠금 자산 가치)가 증가하는 방식이다.

새로운 토큰이 출시될 때 비트코인, 이더리움, 솔라나 등 더 '단단한' 자산들과 함께 유동성 풀에 페어링된다.

따라서 일반적인 Uniswap 50/50 유동성 풀에서 나는 DEX의 TVL을 두 배로 늘리기 위해 단지 50%의 단단한 자산만 필요하다.

$PYTH, $JUP, $DRIF, $JITO 등의 토큰 출시와 함께 우리는 곧 솔라나에서도 이러한 유형의 TVL 성장을 목격하게 될 것이다.

이러한 토큰들은 Orca DEX에서 단단한 자산과 페어링되어 Orca와 솔라나의 TVL에 긍정적인 영향을 줄 것이다.

사실상 전체 솔라나 생태계의 시가총액이 증가하게 된다.

이렇게 새로 발행된 토큰들은 높은 시가총액을 가질 수 있지만, 비트코인, 이더리움, 솔라나 같은 단단한 자산과 혼동해서는 안 된다.

이들은 유동성이 낮아 급등했던 것처럼 제로로 추락할 수도 있다. 그렇기 때문에 동일한 TVL을 가지더라도 단단한 화폐 비율이 다른 두 DEX를 동일하게 평가해서는 안 된다.

예를 들어, 100만 달러 규모의 ETH/USDT 페어를 보유한 DEX1은 $SHITCOIN/USDT 페어를 가진 DEX2보다 더 큰 가치를 지닌다.

따라서 이런 토큰들을 '화폐(money)'라고 부르는 것은 정확하지 않다. 하지만 본문에서는 소유자에게 부의 효과를 주고, 생태계의 TVL과 거래량을 높이며, 무엇보다 SOL의 평가를 상승시키기 때문에 '화폐'라는 표현을 사용한다. 이것이 바로 FTX의 대차대조표가 비유동성 $FTT 토큰으로 부풀려졌던 비밀이다.

호황장에서는 최신 토큰을 출시한 생태계가 가장 빠르게 확장되지만, 불황장에서는 가장 크게 위축된다.

솔라나는 새로운 흥미로운 토큰 출시가 활발한 생태계들 중 하나일 뿐이다.

Injective, Celestia, Kujira, BTC의 BRC20 등도 마찬가지다.

$SEI, $SUI, $APTOS 같은 생태계들도 이더리움에서 인기를 끌었던 핵심 DeFi dApp들을 출시하면서 유사한 방식으로 팽창할 것이다. 결론적으로 TVL 내 1달러는 1달러와 같지 않으며, 단단한 자산 비율 또한 반드시 고려해야 한다.

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