OKX 리서치: 주기를 참고하여 암호화 산업 선도 기관의 '지식'과 '실천'을 살펴보다
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OKX 리서치: 주기를 참고하여 암호화 산업 선도 기관의 '지식'과 '실천'을 살펴보다
본 기사는 dappOS, Taiko, Celestia, OKX Ventures와 같은 이번 약세장 사이클을 성공적으로 극복한 업계의 우수 프로젝트 및 기관들과 대화를 나누며 그들의 시각에서 시장을 이해하고, 약세장 속에서의 '인지'와 '행동'을 탐구하는 것을 목적으로 한다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰글: OKX
미국 연방기금금리는 여전히 2022년 이후 최고 수준인 5.25%에서 5.50% 사이를 유지하고 있지만, 연준의 금리 인상 중단과 비트코인 스팟 ETF 승인 기대감에 힘입어 시장 내외부 자금이 합세해 비트코인이 다시 상승세로 돌아섰다. 올해 10월 말, BTC는 월간 상승률 26%를 돌파하며 거의 반년 가까이 이어진 3만 달러 저항선을 돌파하고 암호화시장 전반의 반등을 주도했다.
그러나 이번 회복세는 결코 쉬운 과정이 아니었다. 2021년 BTC가 69,000달러의 신고점을 경신한 이후, 업계는 2년 이상 지속되는 장기적인 약세장에 진입했다. 올해 10월 초까지 암호화 산업의 각종 지표들은 '최저점'으로 추락했으며, NFT 시장 거래량은 2년 만에 최저치를 기록했고, ETH/BTC 환율은 15개월 만에 최저치를 갱신했으며, Q3 암호화 기업들의 총 펀딩 규모는 2020년 Q4 이후 최저치를 기록했고, DEX 거래액은 2021년 1월 이후 최저치를 기록했으며, 거래소 내 비트코인 잔고는 최근 5년 만에 최저치를 나타냈다. 자금은 계속해서 유출되며 시장은 일제히 침체된 상태였다.
이러한 '최악의 순간' 속에서도 오디널스(Ordinals)를 중심으로 한 '작은 불씨'가 점차 세력을 넓혀가며 비트코인 체인 상의 주소 수가 사상 최고치를 기록했고, 시장 내 매수세가 적극적으로 움직이며 심리적 전환점이 도래했다. 이후 9억 달러 규모의 스테이블코인이 유입되면서 암호화 시장은 어두운 분위기를 일거에 씻어내고 대반전을 맞이했다. 약세장 속에서 선제적으로 포지셔닝했던 프로젝트와 기관들이 이제야 보상을 받기 시작한 것이다.
본문은 dappOS, Taiko, Celestia 및 OKX Ventures 등 이번 약세장 사이클을 성공적으로 극복한 우수한 프로젝트들과 기관들과의 대화를 통해 그들의 관점에서 시장을 이해하고, 그들이 약세장에서 실천한 '인지'와 '행동'을 탐구하며 향후 업계 발전의 열쇠를 찾아보고자 한다. 본문은 어떠한 투자 조언도 포함하지 않는다.
지난 세 차례의 호황-불황 사이클 회고
오랜 10여 년을 거치며 암호화산업은 기술 혁신, 애플리케이션 개선 및 규제 준수 탐색 등을 통해 전방위적인 진화를 이루었고, 전통 금융시장 및 현실 세계와의 연결이 빠르게 강화되고 있다. 사이클을 거울삼아 지난 세 번의 호황-불황 국면을 되짚어보면, 새로운 자금, 새로운 서사, 새로운 기술이 공명할 때 비로소 호황장이 도래한다는 것을 알 수 있다. 아래는 서사적 관점에서 정리한 암호화산업의 세 차례 호황-불황 사이클이다:
2009년 - 2015년: 첫 번째 사이클, 혁신 실험, 새로운 세계의 개막
2009년 1월 3일 오후 6시 15분, 비트코인 제네시스 블록이 네덜란드 헬싱키의 소형 서버에서 생성되며 비트코인의 공식적인 탄생을 알렸다. 당시 비트코인은 전문 개발자 및 초기 탐험가들 사이에서 벌어지는 '소수의 실험'에 머물렀으며, 주로 개념의 보급과 초기 커뮤니티 형성이 중심이었다. 이후 Mt.Gox 등의 초기 거래소 출범과 함께 인프라의 초기 형태가 드러나며 비트코인은 거래 시대로 접어들었고, 투기 열풍이 불었다. 초기 거래가는 0.0008달러였으며, 2013년에는 이 사이클 최고치인 1,202달러까지 급등했다가 하락세로 전환되어 2015년 바닥을 다졌다.
2015년 - 2018년: 두 번째 사이클, ICO 시대, 기반시설 형성
시장이 회복을 마무리하고 새로운 사이클을 시작하면서, 투기 자금 유입, 개발자 유입, 기술 혁신, 비트코인 반감기 등의 요인이 호황장의 도래를 위한 기반을 마련했다. 동시에 암호화 미디어, 채굴기 및 광산, 데이터 도구, 암호화 펀드 등의 부대 산업들도 생겨났다. 2017년 ICO 모델의 폭발적 확산과 이더리움 등 2세대 퍼블릭체인의 다양화라는 서사가 맞물리며 투기 열풍이 극대화되었고, 언론에서는 다양한 부의 창출 신화가 넘쳐났으며, 비트코인 가격은 12월 17일 19,800달러의 사상 최고치를 기록하며 암호화산업은 더 넓은 범위의 관심을 받기 시작했다. 이후 암호화산업은 새로운 약세장에 진입했고, 블랙스완 사건과 규제 정책 등의 영향으로 BTC는 2018년 약 3,000달러까지 하락하며 의심 속에서 힘겹게 발전을 이어갔다.
2018년 - 2022년: 세 번째 사이클, 기반시설 성숙, 체인 상 애플리케이션 폭발
3년간의 침체 후, 이더리움 네트워크의 지속적인 업그레이드와 함께 블록체인 기술은 거품 단계를 넘어 실제 응용 단계로 진입했다. 2020년 이더리움 기반 DeFi, NFT, DAO, GameFi, IEO 등 다양한 체인 상 애플리케이션이 동시다발적으로 폭발하며 다수의 기관 투자자들을 끌어들여 막대한 신규 자금을 유입시켰다. 동시에 암호화 산업이 보여주는 거대한 가능성을 인식한 다수의 개발자들이 진입했고, 지속적인 기술적 개선과 혁신을 통해 산업의 '실물화'를 촉진하며 다양한 인프라가 성숙해 나갔다. 이러한 긍정적 요인들이 복합적으로 작용하여 비트코인은 2021년 11월 10일 69,000달러의 사상 최고치를 기록한 뒤, 2년 이상 지속되는 장기 약세장에 진입했다.
2022년 - 현재: 네 번째 사이클, 규제 준수 및 실용화가 주요 화두
다양한 블랙스완 사건의 타격에도 불구하고 산업은 지속적인 혁신과 발전을 이어가며 점차 이성적이고 가치 중심의 투자 성향으로 변화하고 있다. 암호화 규제 프레임워크의 구축 및 완비, 베일리스의 비트코인 스팟 ETF 승인 기대, Web3+AI, 비트코인 생태계의 부상 등 새로운 서사들이 다음 사이클의 호황장을 준비하고 있다.
비트코인은 여러 차례 약세장의 바닥에서 반등해 사상 최고가를 경신하며 놀라운 '회복탄력성'을 보여주었으며, 11월 3일 기준 시가총액 7260억 달러로 테슬라를 넘어 세계 11위에 올랐다. 이는 비트코인 뒤에 강력한 유동성과 글로벌 인정이 있음을 의미한다. 그러나 암호화 산업의 유동성 깊이와 범위가 점점 확대됨에 따라 시장은 더욱 이성적이고 성숙한 방향으로 나아가며, 비트코인의 변동성은 점차 낮아질 전망이다. 새로운 금융 형태로서 암호화 산업은 비트코인 반감기라는 단일 서사를 넘어서 다층적인 서사로 확장되며 미래를 탐색하고 새로운 가능성을 만들어가고 있다. 하지만 이 과정은 가시덤불이 많고 굽이치는 길이며, 의지가 약한 참여자들은 결국 퇴출될 수밖에 없다.
주요 기관들의 '인지'와 '행동'
수년간의 약세장 압박 속에서 현실 앞에 신념조차 무너질 수 있다. 이번 약세장 사이클을 성공적으로 극복한 업계의 우수한 프로젝트 및 기관들과의 대화를 통해, dappOS, Taiko, Celestia, OKX Ventures와 거시경제, 약세장 전략, 주목 포인트 등에 대해 논의하며 그들이 시장을 어떻게 이해하고 있는지를 탐색해 보았다.
암호화 산업은 거시경제 사이클로부터 독립할 수 없다. Layer2 네트워크 Taiko의 Daniel Wang은 "현재 가상자산 가격은 실물경제 또는 월스트리트와 높은 양의 상관관계를 보이고 있다. 따라서 실물경제가 좋지 않다면 가상자산이 독자적으로 호황장을 이끌기는 어렵다. 다만 지역 분쟁 확대, 주요국의 달러·미국채 신뢰도 하락, 또는 ETF 승인 등으로 일부 국가에서 상관관계가 양에서 음으로 전환된다면 소규모 호황장이 올 수 있다. 하지만 대규모 호황장은 더 많은 인내심이 필요하다. 장기 전략적 투자를 하는 경우라면 달러 비용 평균법(DCA)을 고수하면 되고, 일시적인 호황-불황을 판단하려 하지 말며, 당장 필요한 돈을 투자에 사용하지 않는 것이 중요하다. 마음가짐이 가장 중요하다."라고 말했다.
Daniel Wang은 확고한 장기 투자자이며, 이러한 사고방식은 Taiko의 전략에도 반영되어 있다. 즉, 그는 '인지'와 '행동'의 일관성을 유지하고 있다. Daniel Wang에 따르면, Taiko는 현재 다섯 개의 테스트넷을 운영 중이며, 다양한 Layer2 프로토콜 설계, 경제 모델, 증명 시스템, 멀티홉 크로스체인 브릿지 등을 테스트하고 있다. 현재 EIP4844 출시를 유심히 기다리고 있으며, 이후 1~2개의 테스트넷을 더 출시하면 메인넷 출시가 멀지 않았다고 전망했다. Taiko는 모든 EVM 오퍼코드를 지원하는 이더리움과 호환되는 ZK-Rollup로, 탈중앙화되고 허가 없이 안전한 Layer2 아키텍처를 통해 이더리움을 확장하는 것을 목표로 하며, 업계에서는 Layer2의 새로운 강자로 평가받고 있다.
최초의 '모듈형 블록체인'인 Celestia의 책임자는 자신이 집중하는 분야에 대해 더욱 확고한 입장을 취하고 있다. "우리는 모듈형 블록체인이 다음 10년의 암호화 혁신을 이끌 것이라 믿는다."
OKX Ventures의 연구원 Kiwi는 올해 하반기 암호화 산업의 발전 추세에 대해 낙관적인 입장을 취하고 있다. 그는 현재 글로벌 거시경제 상황이 불확실하지만, 전통 금융 시스템이 더욱 불안정해질수록 사람들이 암호화폐를 보유하고 사용하려는 의사가 높아질 수 있다고 본다. 또한 현재 체인 상 활동성이 지속적으로 상승하고 있으며, 각 체인의 주소 수와 사용자 수가 안정적으로 증가하고 있다고 설명했다. 예를 들어 비트코인 주소 수는 누적 약 12억 개, 활성 주소는 약 100만 개이며, 체인 상 애플리케이션 생태계가 활발하게 발전하고 있고, 이더리움은 샤먼 업그레이드를 완료했으며 칸쿤 업그레이드가 임박해 있으며, 다양한 인프라가 빠르게 구축되고 있다는 점이 모두 산업의 긍정적 신호라고 강조했다. 또한 비트코인 반감기 기대감과 비트코인 스팟 ETF 승인 기대감이 겹친다면 기관 수요를 크게 자극할 수 있다고 전망했다.
Kiwi는 체인 상 거래량, 활성 주소, 채굴 수수료 등이 시장 활동의 강도와 참여자의 행동을 반영한다고 밝히며, 이러한 기본 데이터들이 프로젝트 및 트렌드 발견, 판단 형성에 중요한 가치를 지닌다고 말했다. 거래량, 활성 주소, 채굴 수수료, 네트워크 해시율, 토큰 공급량 등의 체인 데이터 외에도 그는 특히 개발자 활동 데이터에 더 주목하고 있다. 코드 커밋, 새 버전 출시 등은 프로젝트의 활력과 미래 전망을 보여주는 지표라고 설명했다.
dappOS 책임자는 "인플레이션 문제가 더욱 명확해질수록, 새로운 세대가 암호화폐로 눈을 돌릴 것이며, 앞으로 Web3 및 블록체인 애플리케이션이 일상생활에 자연스럽게 스며들 것"이라고 말했다. 이어 "dappOS는 인텐트(intent) 중심의 운영 프로토콜로, dApp이 모바일 앱처럼 사용자 친화적이게 만드는 것을 목표로 하고 있다. 나는 항상 암호화 산업에 대해 낙관적이다. 호황장에서 가장 큰 수혜를 보는 것은 바로 약세장 바닥에서 자리를 지킨 사람들이다. 인내와 규율은 약세장을 극복하는 두 가지 핵심 요소다. 또한 지속적인 학습이 매우 중요하다. Web3 산업은 매일 새로운 일이 발생하고, 질문을 던지고, 글을 읽고, 업계 전문가와 KOL의 의견을 경청하며, 체인 데이터를 꾸준히 주시하고, 스스로의 견해를 형성하는 것이 시장 트렌드를 앞서 파악하는 데 도움이 된다."고 말했다.
이러한 우수한 프로젝트들과 기관들과의 교류를 통해 '낙관'과 '장기'라는 두 가지 핵심 키워드를 정확히 추출할 수 있다. 그들은 끊임없이 전문성을 쌓고 학습을 이어가며 시간의 친구가 되는 것을 선택했다. 앞으로 새로운 시대의 젊은 세대가 암호화 산업 애플리케이션의 채택을 이끄는 핵심 세력이 될 것이다.
마무리하며
어떤 어려움을 겪더라도 비트코인과 암호화시장의 장기적 추세는 여전히 상승하고 있으며, 이를 통해 무한한 혁신을 이끌어내며 금융 민주화, 개인 주권 의식의 각성, 데이터 권리의 회복, 프라이버시 보호, 신뢰의 변혁, 심지어 인터넷 발전 방향까지 바꾸어놓았다. 이 정도면 충분히 멋진 일이다! 우리가 해야 할 일은 '참여하는 것', 그리고 그 과정에서 '자유를 얻는 것'이다.
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