왜 Ambient는 현재 이더리움 기반으로 가장 효율적인 DEX인가?
Ambient(이전 이름 CrocSwap)는 탈중앙화 거래 프로토콜로, 임의의 블록체인 자산 쌍에서 중심화 및 환경 상수 곱 유동성을 결합한 양방향 AMM을 제공합니다. Ambient는 단일 스마트 계약 내에서 전체 DEX를 운영하며, 개별 AMM 풀은 독립된 스마트 계약이 아닌 경량 데이터 구조입니다. 이 설계 덕분에 Ambient는 현재 가장 효율적인 이더리움 기반 DEX가 되었습니다.
메커니즘 분석
자동 마켓 메이킹(AMM)
Ambient에서는 유동성이 자동 마켓 메이커(AMM) 메커니즘을 통해 제공됩니다. 전통적인 제한가 주문장(LOBs)과 달리 유동성은 개별 주문이 아니라 유동성 제공자(LPs)가 제공하는 자금으로 구성된 유동성 풀의 총괄적 유동성입니다.
Ambient의 각 유동성 풀은 서로 교환 가능한 자산 또는 토큰 쌍 간의 양방향 시장을 나타냅니다. 특정 시점에서 각 유동성 풀은 가상 준비금 비율로 결정되는 단일 환율을 갖습니다. 최종 사용자는 결정론적 공식에 따라 한 토큰을 다른 토큰으로 교환할 수 있습니다.
Ambient 유동성 풀은 일정 곱 마켓 메이킹(CPMM) 알고리즘을 사용합니다. 거래 규모나 방향에 관계없이 가상 준비금 두 변수의 곱은 일정하게 유지됩니다. (수수료 징수 및 집중 유동성 증가 제외). 교환자가 기초 토큰을 풀에 보내면 유동성 풀은 일정 곱 관계에 따라 호가 토큰을 반환합니다. 따라서 유동성 풀의 환율은 호가 토큰의 기초 토큰 대비 가치를 높여 올라갑니다.
이 메커니즘은 거래 규모와 방향에 따라 가격을 비례적으로 조정하여 수요와 공급을 균형 잡습니다. 따라서 교환자는 즉각적인 환율을 받지 못하고 유동성 풀 내 유동성 대비 자신의 거래 규모만큼 약간 열악한 가격을 받게 됩니다. 이러한 차이를 '가격 충격(price impact)'이라고 부릅니다.
또한 교환자는 거래 명목 금액에 따라 유동성 수수료를 지불합니다. 유동성 수수료는 유동성 풀 내 활성 유동성의 비례 기여도에 따라 LP들에게 재분배됩니다. 요율은 특정 유동성 풀마다 다를 수 있으며 시장 상황에 따라 조정될 수 있지만 일반적으로 0-1% 범위에 있습니다.
집중 유동성
집중 유동성은 사용자가 단일 AMM 곡선 상의 임의 사전 정의된 가격 범위 내에서 유동성을 제공할 수 있게 합니다. Ambient 유동성은 모든 가능한 가격(0에서 무한대까지)에서 유동성이 활성 상태를 유지한다는 점에서 이와 뚜렷이 대조됩니다.
집중 유동성의 장점은 주로 자본 효율성입니다. 유동성 제공자(LP)는 제한된 범위만 지원하는 데 필요한 담보만 제공하면 됩니다. 예를 들어, 0.99달러에서 1.01달러 사이에서 거래되는 스테이블코인 쌍은 집중 유동성을 제공하는 데 필요한 자본이 현저히 적습니다.
집중 유동성의 단점은 곡선 가격이 주문 범위를 초과하면 유동성 제공자가 더 이상 수수료를 누적하지 못한다는 것입니다. 따라서 집중 유동성 제공자는 신중하게 가격 범위를 설정하거나 정기적으로 주문을 "리밸런싱"하여 범위 안으로 다시 옮겨야 합니다.
Ambient는 또한 '전범위 집중 유동성'과 다른 네이티브 Ambient 유동성을 지원합니다. 첫 번째 장점은 별도의 사이드백에서 수수료를 누적하는 것이 아니라, Ambient 유동성 제공자의 수수료가 원래 위치로 자동 복리 재투자되어 수동 관리가 필요 없다는 점입니다. 두 번째 장점은 Ambient 유동성 제공자의 포지션 생성 및 소각에 드는 가스 비용이 현저히 낮다는 점입니다. 세 번째 장점은 주어진 곡선 상의 모든 Ambient 유동성 제공자 포지션이 자연스럽게 상호 교환 가능하며 쉽게 "LP 토큰"으로 패키징될 수 있다는 점입니다.
제거 유동성
제거 유동성은 범위 기반의 집중 유동성과 동일하되, 곡선 가격이 범위 경계를 넘을 때마다 유동성이 AMM 곡선에서 영구적으로 제거된다는 점이 다릅니다. 곡선 가격이 매수가 아래로 내려가거나 곡선 가격이 매도가 위로 올라갈 때 제거 유동성을 설정할 수 있습니다.
제거 유동성의 작동 방식은 전통적인 중앙화된 제한가 주문장에서의 '돌이킬 수 없는 제한가 주문'과 다소 유사합니다. 현재 시장 가격보다 유리한 가격에 방향성 있는 실행을 원하는 사용자는 현재 가격보다 낮은(높은) 입찰가(매도가)를 설정하여 풀에서 매수(매도)할 수 있습니다. 어느 순간 가격이 그 지점을 넘으면 사용자의 주문이 실행됩니다. 기존 집중 유동성 구간 주문과 달리, 가격이 체결 가격을 초과해 회복되더라도 사용자가 매수한 토큰이 다시 변환되지 않습니다. 이런 이유로 방향성 있는 실행을 원하면서도 전통적인 스왑보다 더 유리한 가격을 원하는 사용자에게 제거 유동성은 유용한 도구입니다.
제거 유동성 주문은 더 나은 가격을 제공합니다
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더 저렴한 가격을 기다림
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스왑 수수료를 지불하지 않고 오히려 수취함
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AMM 곡선 상의 가격 슬리피지를 피함
실제로 제거 유동성은 사용자에게 몇 가지 제한사항이 따릅니다
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전형적인 집중 유동성과 달리, 전체 풀 내 모든 제거 주문의 범위 주문 폭은 고정되어 있습니다(일반적으로 좁음).
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제거 입찰가는 항상 현재 곡선 가격보다 낮아야 하며, 제거 매도가는 항상 현재 곡선 가격보다 높아야 합니다.
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완전히 제거되기 위해 가격은 전체 범위를 완전히 이동해야 합니다. 곡선이 범위 중간까지 이동하면 주문이 '부분 체결'될 수 있습니다. 가격이 제거 가격에 도달하지 않고 범위 안으로 다시 돌아오면 원상태로 복귀합니다.
사용자 레벨
토큰 스왑
Ambient의 핵심 기능은 사용자가 공정한 시장 가격으로 한 종류의 토큰을 다른 토큰으로 교환할 수 있도록 하는 것입니다. DEX 계약 내에서 특정 토큰 쌍에 유동성이 존재하면 사용자는 토큰 간 교환이 가능합니다. 또한 프론트엔드 웹 애플리케이션은 일반적인 용도의 스왑을 위한 인터페이스를 제공합니다.
잔여 담보
사용자는 DEX 계약 내에 일정량의 토큰을 정적 잔고 형태로 직접 예치할 수 있습니다. 잉여 담보는 경량 운영 자금 역할을 할 수 있으므로, 매번 스왑, 발행, 소각 작업에서 ERC20 토큰 이체를 처리하는 것보다 오버헤드와 거래 비용이 낮습니다. 잉여 담보는 사용자가 토큰을 DEX 계약으로 직접 보내 예치할 수 있습니다. 또는 스왑, 소각, 수확 작업의 출력물로 받을 수도 있습니다. 또한 잉여 담보는 직접 인출할 수 있어 사용자의 지갑이 해당 기초 토큰을 받게 됩니다.
거버넌스 & 정책
Ambient 프로토콜의 거버넌스는 궁극적으로 DAO 멀티시그에 의해 통제됩니다. 운영 멀티시그와 재무 멀티시그라는 두 가지 주요 멀티시그 기관이 있습니다.
멀티시그 행동 권한에는 다음이 포함됩니다:
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풀 파라미터 설정 및 수정(예: 유동성 수수료, 즉시 호가 간격, JIT 임계값 등)
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새로운 풀 유형 템플릿 초기화
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프로토콜 수수료 설정, 활성화 또는 비활성화
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서브 가격 크기 개선 토큰 크기 임계값 설정
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신규 초기화된 풀 유형에 대한 최소 유동성 약속 설정
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운영 멀티시그가 있는 기능을 갖춘 전략 오라클 파이프라인 설치
금고 멀티시그는 더 심각한 행정 조치를 위해 보유됩니다. 그러나 이는 더 높은 수준의 승인과 더 긴 지연 시간을 필요로 합니다. 금고 멀티시그는 Gnosis 금고와 5일 타임락을 결합합니다. 표준 운영 멀티시그 권한 외에도 금고 멀티시그는 다음을 수행할 수 있습니다:
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DEX 계약 내 코드 업그레이드
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DEX의 권한을 새로운 전략 컨트롤러 계약으로 이전
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DEX에서 누적된 프로토콜 수수료 징수
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전략 오라클 만료 전 강제 제거
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허가된 풀이 잘못 동작할 경우 허가된 풀을 무허가 풀로 강제 전환
시스템 개요
거버넌스는 DAO의 전통적인 역할을 수행합니다. 프로토콜에 대해 완전한 권한을 가지며 M-of-N 멀티시그와 타임락 솔루션에 의해 제어됩니다.
전략은 DAO 거버넌스와 DEX 계약 자체 사이의 중간 계층입니다. 거버넌스 계층의 지침을 직접 전달하거나, DAO 거버넌스가 명시적으로 설치한 외부 스마트 계약 전략 오라클에 DEX의 제한된 관리 권한을 위임할 수 있습니다.
메커니즘은 바닥의 DEX 계약 자체입니다. 탈중앙화 유동성과 포지션을 보유하는 핵심 스마트 계약인 CrocSwapDex는 외부 전략 오라클에 의해 동적으로 조정 가능한 조정 가능한 파라미터로 구성되어 있습니다. 이를 통해 프로토콜은 바닥 DEX 스마트 계약을 직접 업그레이드하는 것보다 더 안전하고 통제된 방식으로 기능을 개선하고 실험할 수 있습니다.
장점
Ambient는 최고의 엔지니어링 실천과 혁신적인 스마트 계약 아키텍처 선택을 고려한 완전히 새로운 코드베이스입니다. 이로 인해 다른 DEX들과 비교해 다음과 같은 핵심 장점을 가집니다:
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가스비 크게 절감.
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동일한 유동성 곡선 상에서 집중 유동성("UniV3 스타일"), Ambient 유동성("UniV3 스타일") 및 제거 유동성(단일 방향에서 원자적으로 포지션을 채우고 고정시키는 제한가 주문처럼 작동)을 결합.
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시장 상황과 유동성 수요에 따라 유동성 제공자의 수익을 극대화하기 위해 동적으로 조정되는 풀 수수료.
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집중 유동성 제공자의 수수료가 자동으로 환경 유동성에 재투자되므로 사용자가 수동 수확 없이도 복리를 얻을 수 있음.
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즉시 유동성 공격을 방지하기 위해 집중 유동성 포지션에 최소 TTL 파라미터를 사용함. 따라서 일반 유동성 제공자는 더 높은 수수료를 얻을 수 있음.
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사용자는 DEX에서 "잉여 담보" 형태로 미리 토큰 자금을 제공할 수 있음. 순결산 시점까지 토큰 이체를 지연함으로써 능동 거래자의 효율성이 높아짐.
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EIP-712 오프체인 표준을 통해 사용자가 스왑 토큰으로 "가스 프리(gas-free)" 트레이딩을 수행할 수 있음.
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고유하게 "제한된 허가 풀" 프리미티브를 지원하여 풀 관리 및 제한 능력을 프로토콜 내부 또는 외부에서 실행되는 일반 스마트 계약 오라클로 위임함.
요약
Ambient의 유동성 제공 모델은 탈중앙화 거래소와 중앙화 거래소의 특징을 결합합니다. 그리고 다른 AMM과 달리 거래쌍에 대한 유동성이 분산되지 않습니다. Ambient는 단일 스마트 계약 내에서 전체 DEX 시스템을 운영할 수 있으므로 더 낮은 수수료 거래, 더 큰 유동성 보상 및 더 공정한 거래 경험을 실현합니다. CEX와 DEX의 특징을 결합한 거래 프로토콜로서 Ambient는 혁신적인 DeFi 네이티브 기능을 도입하여 사용자에게 일류 경험을 제공합니다.
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