BLUR, 곧 1.95억 토큰을 언락: 왜 예상되는 매도 압박이 존재하지 않을까?
작성: Unlocks Calendar
번역: TechFlow
6월 14일, 즉 2월 23일 에어드랍 후 4개월 만에 BLUR는 약 1.95억 개의 토큰을 언락합니다.
언락 세부 사항
먼저 언락 세부 사항을 살펴보겠습니다. BLUR는 2023년 2월 14일 360만 개의 토큰을 에어드랍했습니다. 6월 23일 예정된 언락은 약 1.95억 개의 토큰을 포함하며 다음 대상에게 분배됩니다:
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기여자: 약 1.15억 개;
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투자자: 약 7500만 개;
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자문위원: 약 500만 개
이는 총 공급량을 6% 증가시키고 유통 공급량(시가총액)을 30% 늘리며, 잠재적인 매도 압력으로 약 6000만 달러에 해당합니다.
주목할 점은 내부 인사 배분이 전체 할당량의 약 51%를 차지한다는 것입니다.
언락이 토큰 가격에 미치는 영향은?
언락이 강세 또는 약세 신호인지 평가할 때 고려해야 할 몇 가지 요소들이 있습니다:
1) 시드/프라이빗 투자자의 수익률은 어떠한가?
2022년 3월 28일, BLUR는 Paradigm이 주도한 1100만 달러 규모의 시드 펀딩을 유치했지만 이 라운드의 정확한 밸류에이션은 알려져 있지 않습니다.
10억 달러 미만의 밸류에이션이 합리적일 것으로 보입니다. 아래 투자자들은 현재 수익 상태에 있으며 언락 시 매도 압력을 행사할 가능성이 있습니다.
2023년 2월, BLUR는 다시 10억 달러의 밸류에이션으로 펀딩을 완료했습니다. 이 라운드의 투자자들은 현재 낮은 수익률을 기록하고 있어 언락 시 매도를 꺼릴 가능성이 큽니다.
2) 팀이 언락된 토큰을 매각할 의향이 있는가?
현재로서는 팀이 이 시점에서 자신의 할당량을 매각할 가능성은 낮아 보입니다. 이 팀은 Opensea의 입지를 위협할 수 있을 정도로 탁월한 개발자들로 구성되어 있으며 첫 번째 결정과 행동에서도 매우 성공적이었습니다.
3) 재무 상태는 안정적인가?
2023년 2월의 열풍 이후에도 2월부터 지금까지 BLUR의 거래량은 계속해서 Opensea 거래량의 2배 이상을 유지하고 있습니다.
BLUR 대출 플랫폼의 총 예치 가치(TVL)는 3900만 달러이며, 나쁘지 않은 수준입니다.
현재 수입은 제로이지만 거버넌스를 통해 2.5%의 수수료를 활성화할 수 있습니다.
4) 밸류에이션은 적절한가?
BLUR는 과소평가된 것으로 보입니다. 현재 연간 거래액(44억 달러)에 25% 할인율을 적용하고 보수적으로 1%의 수수료를 가정하면 연간 수익은 약 3300만 유로로 추정할 수 있습니다.
현재 전환 가능한 시가총액은 9.31억 달러이며 FDV/Rev = 28배로, 지나치게 높은 밸류에이션은 아니며 전통 금융 기업들의 수준과 유사합니다. 반면 Opensea의 현재 밸류에이션은 30억 달러로 연간 수익 2800만 달러 기준 FDV/Rev = 107배입니다!!!
5) 가격 움직임
지난 주말 Coinbase/Binance 관련 FUD로 인해 가격이 40% 하락했습니다. 공매도 세력은 BLUR의 언락 이벤트 이전에 외부 요인을 이용해 수익을 실현할 가능성이 큽니다.
6) BLUR 2분기 에어드랍
BLUR의 가격을 평가할 때 향후 3억 개의 토큰이 에어드랍될 예정이라는 점을 기억해야 합니다(2분기 에어드랍 참조). 3억 개 이상의 BLUR 토큰이 커뮤니티에 분배될 예정입니다. 100% 충성도를 가진 사용자는 보상을 최대한 받을 수 있습니다.
2분기 에어드랍은 2023년 10월까지 지속될 수 있습니다. 3억 달러 상당의 $BLUR가 커뮤니티 금고에서 나오며, 첫 해에는 4.68억 달러가 귀속되는 것을 감안하면 두 번째 에어드랍을 위한 3억 달러를 확보하는 데 약 8개월이 소요될 것으로 계산됩니다.
TL; DR
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언락되는 토큰 수량이 방대함.
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시드 투자자를 제외한 다른 투자자들은 토큰 매각 동기가 부족함.
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Opensea와 비교했을 때 BLUR는 과소평가된 것으로 보임.
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거래량과 대출 TVL 측면에서 "재무 상태"가 양호함.
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지난 주말 Coinbase/Binance 관련 FUD로 인해 가격이 이미 40% 하락했으며 공매도 진영은 이미 수익 실현 기회를 얻었음.
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향후 부정적 요인(2분기 에어드랍)은 아직 멀리 있으며 그 사이 참여를 유도하는 동기가 제공될 수 있음.
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매도 물량 발생을 기대하지 않습니다.
【면책 조항】시장에는 위험이 따릅니다. 투자 시 신중을 기해야 합니다. 본문은 투자 권유를 목적으로 하지 않으며 독자는 본문의 의견, 견해 또는 결론이 본인의 특정 상황에 부합하는지 여부를 스스로 판단해야 합니다. 이를 바탕으로 한 투자 결정에 따른 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.
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