다음 ChatGPT 순간을 찾아 암호화폐의 불장 재점화
작성: Tascha
편역: TechFlow
암호화폐가 어떻게 새로운 강세장에 진입할 수 있을까? 암호화폐 시장이 다시 한 번 불장을 맞기 위해선 무엇이 필요할까? 이 문제를 논하는 사람은 많지만, 진짜 답을 말하는 사람은 아무도 없다.
“언제 강세장 오냐?”는 질문 앞에서 암호화폐 투자자들이 가장 자주 듣는 대답은 “연준(Fed)이 다시 돈을 찍기 시작하면…”이다.
말도 안 된다! 중앙은행의 통화 확대가 가격 상승에 그렇게 중요하다면, 연준의 대차대조표 축소가 계속되는 가운데 나스닥 지수가 5월에 혼자서만 10% 상승한 것은 어떻게 설명할 것인가?
사실 시장에는 유동성이 부족하지 않다. 15개월간 축소된 끝에도 불구하고 연준의 보유 자산 규모는 팬데믹 이전보다 여전히 80%나 크다. 작년 여름 이후 금융 여건은 거의 위축되지 않았다.
그렇기 때문에 그 이후로 리스크 자산이 의미 있는 매도세를 겪지 않은 것이다. 지금은 결코 어려운 환경이 아니다! 풍부한 유동성이 시장 재진입의 좋은 이유만 기다리고 있을 뿐이다.
그때 마침 작은 하나의 사건이 등장했다. 이름하여 ChatGPT.
시장 가격 변동의 95%는 무작위 보행일 뿐이다—순수한 잡음(noise)이다. 오늘과 어제가 별반 다르지 않기에, 가격은 특별한 이유 없이 움직인다.
하지만 가끔 예상치 못한 사건—좋든 나쁘든—이 시장을 잠에서 깨우며, 기초 자산의 기존 가격이 더 이상 기본적 실상을 반영하지 않는다는 인식을 강요한다.
이처럼 큰 폭의 방향성 있는 가격 변화가 발생하는 것이다. 이는 예측되지 않았고 아직 가격에 반영되지 않은 사건에 의해 촉발된다. 과거를 살펴보라. 10번의 강세장 중 9번은 이렇게 시작됐다.
미국 주식 시장을 예로 들어보자. 물론 AI는 이미 오래전부터 존재했다. 시장은 그것이 무엇인지 알고 있었다. 하지만 그 잠재력은 몇 년 후에야 실현될 수 있다고 생각했다.
그러나 소비자용 애플리케이션인 ChatGPT가 갑작스럽게 부상하면서 시장은 AI의 미래가 기대보다 훨씬 더 가깝고 거대하다는 사실을 깨닫게 됐다.
하룻밤 사이에 투자 심리는 금리 정책에 대한 불평에서 벗어나, 생산성(그리고 수익)이 10배 증가할 수 있다는 AI 주도 미래에 대한 열정으로 바뀌었다. 전체 산업의 전망과 시장 규모 자체가 변화한 것이다.
$NVDA와 $MRVL처럼 AI에 의존하는 기업들의 큰 폭의 수익 개선은 이러한 가격 흐름을 입증하며, 점점 더 많은 투자자들에게 상승세가 기본적 요인에 근거함을 믿게 만들었다.
결국 AI에 대한 기대는 기업이 단기간에 달성할 수 있는 진전 속도를 훨씬 초월하게 될 것이다. 그때 가격은 조정될 것이며—질서 있거나 격렬하게 말이다. 그러나 그것은 그때 가서 걱정할 일이다.
그럼 이 모든 것이 암호화폐와 무슨 관련이 있을까? 답은, 전부 관련 있다는 것이다.
주식 시장이 보여준 바와 같이, 거시환경은 더 이상 가격 상승의 장애물이 아니다. 하지만 앞서 언급했듯이, 가격은 상승할 이유—매력적인 사건에서 나오는 진짜 추진력—가 필요하다.
진짜 문제는 암호화폐의 ChatGPT 순간은 무엇인가? 아니면 그런 순간이 있을 수 있는가? 하는 것이다.
이전 강세장이 이미 먼 기억이라 아무것도 기억나지 않는다면, 웹3의 가능성을 간단히 되새겨보도록 하자.
우리는 공개적으로 접근 가능한 탈중앙화된 거래 네트워크인 ‘퍼블릭 블록체인’이라는 것을 발명했다. 누구나 그 위에 앱을 구축할 수 있다.
이것은 흥미로운 발명인데, 첫째, 국경 없는 네트워크이기 때문이다. 퍼블릭 블록체인 상의 자산은 처음부터 글로벌 유동성을 갖추며, 세계 어느 곳에 있든 사람들이 이러한 글로벌 자산에 접근할 수 있다.
금융 접근성과 자본 배분 효율성이 질적으로 도약한다.
둘째, 이 네트워크들은 프로그래밍 가능성과 구성 가능성(composability)을 갖추고 있어, 앱을 더 빠르고 저렴하게 만들 수 있으며 혁신 속도가 가속화된다.
셋째, 토큰화는 웹3 프로젝트들이 협력형 비즈니스 모델을 활용해 기여자와 고객이 성장의 혜택을 더 많이 누릴 수 있도록 하며, 성장 수익을 더 공정하게 분배할 수 있게 한다.
궁극적으로 퍼블릭 블록체인과 토큰화의 결합은 많은 혁명적인 비즈니스 혁신 가능성을 제공한다.
DeFi와 NFT의 인기 급상승은—그것들이 신선한 개념이었을 당시—이러한 가능성을 위한 "초기 증거" 역할을 했으며 2021년 불장을 주도했다. 말하자면, 이들은 본질적으로 암호화폐의 미니 ChatGPT 순간이었다.
하지만 앞서 말했듯이, 가격이 계속 상승하기 위해서는 시장이 계속 놀랄 만한 사건—자산이 여전히 제대로 평가받지 않고 있다는 투자자에게 알리는—이 필요하다.
암호화폐는 이런 사건이 있었던 지 꽤 됐다. 솔직히 말해서, 나는 그런 사건들을 보지도 못했다.
최근 각광받는 신생 프로젝트들 대부분은 과거의 사건에 대한 사소한 진전에 불과하다. 더 나은 스테이킹 방식이 대체 뭐가 그리 대단한가? 사용자 경험을 개선한 멀티체인 지갑? 우리는 이미 5개쯤 갖고 있지 않은가? 또 다른 혁신적인 토큰 이코노미를 가진 밈코인…
나는 이 분야에서 많은 '혁신'을 목격하고 있지만, 모두 퍼블릭 블록체인의 사용 사례 확장이나 채택 증가에 도움이 되지 않는다. 그런데 이것이 바로 이 업계가 정말로 필요한 것이다.
최근의 리스테이킹 프로젝트 EigenLayer를 예로 들어보자. 사실 EL은 훌륭한 프로젝트다(공개적으로 밝히건대, 나는 투자자다) 그리고 자본 효율성 측면에서도 분명한 가치가 있다.
하지만 이것이 세상을 뜨겁게 만들고 웹3의 운명을 영원히 바꿔놓을 만큼의 사건인가? 아니다.
더군다나 EigenLayer조차 메인넷에 런칭하기 전인데, 이미 창업자들(한 명이 아니라 여러 명)이 내게 다가와 자신들의 프로젝트를 소개했다. 그 내용은 리스테이킹의 리스테이킹이라며 리스테이킹 토큰의 수익을 "더욱 극대화"한다는 것이다!
아마 내가 너무 엄격하게 보는 것일 수도 있겠지만, 사람들은 왜 이런 아이디어를 자신의 창업 능력을 최대한 발휘하는 것으로 여기는지 정말 이해가 안 간다.
아마도 당신은 이렇게 말할지도 모른다. "웹3의 혁신은 암호화폐에 적대적인 규제 때문에 제한되고 있다." 하지만 어떤 혁신이라도 규제가 항상 우호적인가? 그렇지 않다.
Uber와 Airbnb도 성장 과정에서 줄곧 규제와 싸워야 했다.
하지만 그들의 혁신은 새로운 일자리와 세수를 창출했고, 사용자 삶을 개선했으며, 전체 산업의 생산성을 높였기에 광범위한 지지자들과 강력한 논거를 얻었다. 결과적으로 그들은 낡은 규제와의 싸움에서 대부분 승리했다.
암호화폐도 같은 말을 할 수 있는가? 나는 확신하지 못하겠다. 적어도 현재의 혁신 방향에서는 말이다.
암호화폐가 사라질 것인가? 아닐 것이다. 우리는 이미 '사라질 것인가'라는 문턱은 훨씬 넘어섰다. 실제로 블루칩 자산에 대한 바닥권 매수가 매우 강력하며, 최근의 부정적 소식조차 많은 바닥 탐색자들을 끌어들일 수 있다.
하지만 최근까지 전 세계적으로 3억 명이 넘는 사용자를 가졌던 산업에 비해 생존의 문턱이 너무 낮지 않은가? 중요한 질문은 암호화폐가 약속한 잠재력을 실현하기 위해 무엇이 필요한가 하는 것이다.
내게 있어서 그것은 특정한 암호화 애호가들의 일시적 관심을 끌기 위한 혁신이 아니라, 더 광범위한 경제에 유용하게 봉사할 수 있는 퍼블릭 블록체인을 만들어야 한다는 것이다. 언제 그리고 어떻게 이를 달성할지는 두고 봐야 할 문제다.
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Tascha
