Lybra v2 해석: eUSD의 사용 사례 창출, TVL 유치 및 토큰 이코노믹스 최적화
글: 우중광수
$LBR은 계속 상승하고 있으며, 나는 약 0.1x에서 매도했다. 거의 한 달 만에 내가 팔았을 당시보다 $LBR은 10배 가까이 올랐고, 이 글을 쓰는 시점에서 약 1.8달러 수준이다. 이렇게 큰 폭의 상승은 팀이 토큰 가격과 제품 개발 모두에 꾸준히 집중해온 노력 덕분이라고 생각한다.
토큰 가격 측면에서 팀은 과도한 발행 모델을 사용하지 않고 장기적인 성장을 중시함으로써 프로토콜의 TVL 또한 지속적으로 증가하고 있다. 제품 측면에서도 현재의 성과에 안주하지 않고, 오는 6월 중순 v2 테스트넷을 출시할 예정이며(Immunefi와 code4rena의 감사 및 버그 바운티 완료 후) 있다.
따라서 오늘 나는 개인적으로 본 Lybra Finance v2에 대한 견해를 공유하고자 한다.
v2에서는 다음과 같은 몇 가지 흥미로운 내용들이 기대된다:
1. LayerZero를 통한 멀티체인 확장;
2. 더 많은 LST 자산 유형 추가;
3. $LBR 새로운 토큰 이코노믹스;
4. 프로토콜 수익/수수료 포획 구조 개편;
5. DAO 거버넌스 도입;
첫 번째, 멀티체인 확장. 첫 번째 크로스체인 대상은 Arbitrum이며, 내 정보로는 이미 팀이 Arbitrum 내 프로토콜들과 협업 논의를 시작했다. 추측하건대, 레이어2가 우선 순위를 차지하며, 향후 다른 알트 레이어1 체인에도 eUSD를 확장할 가능성이 있다. 이를 위해 weUSD라는 토큰을 도입하여 크로스체인 목적에 사용할 것이다. 사실 크로스체인뿐 아니라 weUSD는 다른 DeFi 프로토콜 참여 등 다양한 활용 사례를 갖게 될 것이다.
두 번째, 담보 자산으로서 더 많은 LST 자산 유형 추가. 이 문제의 핵심 난제는 stETH가 자동 복리 방식인데, 따라서 eUSD 역시 자동 복리 구조를 따라야 한다는 점이다. 다른 LST 자산을 도입할 경우, eUSD의 자동 복리 기능을 어떻게 유지할 것인지가 관건이다. 나의 추측으로는, 모든 것을 통합하기 위해 eUSD의 자동 복리 기능을 폐지하고 — 즉, eUSD 스테이킹을 통해서만 ETH 스테이킹 APY를 얻을 수 있도록 할 가능성이다. 스테이킹 시 사용자는 weUSD 형태를 받게 되며, 이는 크로스체인 또는 기타 DeFi 프로토콜 참여에 사용할 수 있다. 사용자가 종료하고자 할 경우, weUSD를 다시 eUSD로 전환하여 원금과 이익을 회수하게 된다.
세 번째와 네 번째, Lybra는 투자자 및 VC를 유치했으며, VC는 최소 1년 이상의 언락 기간을 가지며, Lybra의 마켓 및 생태계 발전을 지원할 계획.
또한 $LBR에 디플레이션 요소를 도입하고, esLBR의 귀속 기간을 늘려(60일로 확대) 더 긴 기간 동안의 락업을 허용한다.
토큰 가격 안정화를 위해 v2 프로토콜은 $LBR 활용 시나리오를 추가했는데, 예를 들어 DLP(Dynamic Liquidity Provision) 메커니즘을 도입했다. eUSD 풀에서 $LBR을 채굴하려면 최소한 총 스테이킹 가치의 5%에 해당하는 DLP 토큰을 제공해야 한다. 이 과정에서 토큰 디플레이션 구조가 작동한다: 만약 5%의 DLP 조건을 충족하지 못하면, 다른 사용자는 LBR로 esLBR 보상을 50% 할인된 가격에 구매할 수 있다. 프로토콜이 LBR을 수령하면, 그 중 10%는 소각되며, 나머지 90%는 다시 보상 풀로 재배분된다.
다섯 번째, DAO 거버넌스. esLBR을 DAO 거버넌스에 도입함으로써, Lybra는 커뮤니티가 프로토콜 운영 결정에 직접 참여할 수 있는 길을 열었다.
또 주목할 점은, Lybra가 향후 eUSD의 충분한 유동성과 안정적인 페깅을 유지하는 방안을 고민하고 있다는 것이다. 주요 아이디어는 eUSD를 Curve에 상장하는 것이며, 이를 위해 단계적으로 $CRV를 적립해 나갈 필요가 있다.
전반적으로 나는 Lybra v2의 비전에 대해 만족한다. 이는 자체 프로토콜이 직면한 문제들(TVL 및 토큰 이코노믹스), 그리고 eUSD의 활용처 부족 문제 해결에 초점을 맞추고 있기 때문이다.
앞으로는 eUSD에 충분한 유동성과 풍부한 유통 경로를 마련하는 것이 프로토콜 발전에서 가장 중요한 과제가 될 것이다.
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