MEV-Burn: ETH의 다음 단계 대규모 업그레이드, 토큰 발행량 추가 축소
작성: Donovan Choy
번역: TechFlow
EIP-1559가 2021년 8월 이더리움에 도입되었을 때, 네트워크는 ETH 소각을 시작하는 중요한 전환점을 맞이했다. 이 업그레이드는 사용자가 이전까지 블록 검증자에게 지불하던 일부 수수료(기본 수수료라고 함)를 소각하도록 재지정하였다.
지금까지 EIP-1559 이후 유통 공급량 약 1.2억 개 중 320만 개 이상의 ETH가 소각되었다. 이더리움 강세론자들은 이를 긍정적으로 평가하는데, ETH의 희소성을 높여 가치를 증가시키기 때문이다.
하지만 우리는 더 많은 ETH를 소각할 수 있을까? 이더리움 로드맵상 다음 큰 'ETH 소각' 업그레이드는 'MEV-Burn'인데, 이는 이더리움 연구원인 저스틴 드레이크와 돔(Dom)이 Bankless 팟캐스트에서 언급한 바와 같이 EIP-1559의 "논리적 연장선"이라고 볼 수 있다.
MEV 간단 소개
이더리움의 초기 프로토콜 설계는 순진했다. 사용자는 중립적인 블록 검증자에게 거래를 보내면 그들이 블록을 구성한다고 가정했지만, 실제로는 블록 생성 과정에서 임대 수익을 노리는 기회가 발생하여 시장화될 수 있었다. 이러한 현상을 MEV('최대 추출 가능 가치', Maximum Extractable Value)라고 한다. 현재까지 총 56.6만 개의 ETH가 일반 이더리움 사용자로부터 MEV를 통해 추출되었다.
MEV에는 몇 가지 문제가 있다.
첫째, MEV는 일반 사용자로부터 통화 가치를 추출한다. 둘째, MEV는 블록 검증자의 행동 중립성을 해치며, 블록체인의 불안정을 초래한다. MEV 봇들은 선점 거래, DDoS 공격, 체인 재구성 등의 경쟁적 공격을 수행하며 막대한 MEV 보상을 얻으려 한다.또한 MEV 보상이 충분히 크다면, 비콘체인에 스테이킹된 ETH 보유자들이 자신의 예치금을 슬래싱(slash)하는 선택을 할 가능성도 있다. 이런 상황은 자주 발생하지 않지만, 한번이라도 발생하면 이더리움에 부정적인 영향을 미친다.
거래를 더 빠르게 실행함으로써 극도로 수익성 있는 기회를 얻고자 하는 아비트리저와 투기자들이 막대한 가스 수수료를 지불하며 경쟁하는 이 '경쟁 수수료' 구조가 바로 MEV-Burn이 해결하고자 하는 핵심이다.
MEV-Burn이란 무엇인가?
MEV-Burn은 이더리움 로드맵에서 MEV 문제를 직접 해결하기 위한 일부에 불과하다. 이 솔루션은 현재 MEV 참여자들이 추출하고 있는 가치를 소각함으로써, 그 가치를 다시 ETH 보유자들에게 되돌려주는 방식이다. 이는 결과적으로 ETH 보유자들에게 간접적으로 가치를 재분배하고 자산을 더욱 희소하게 만들며, 블록 검증자의 매도 압력을 줄이는 효과를 가져온다.
MEV-Burn의 부차적 목표는 블록 생성자의 MEV 수익을 평준화하여 체인의 불안정성을 낮추는 것이다. 이를 'MEV 스무딩(MEV-smoothing)'이라고도 한다. 이더리움 개발자들은 MEV 수익 추적이 예측 가능하고 안정적인 것이 되기를 원하며, 현재처럼 불확실한 상황에서 벗어나기를 기대한다.
여기서 어려운 점은 — MEV를 얼마나 소각할 수 있는지를 알기 위해 먼저 이더리움 프로토콜이 MEV를 정량화하는 방법을 찾아야 한다는 것이다. 또한 가정된 효율적 시장에서 블록 제안자(또는 블록 생성자)가 '중립적'으로 지불할 금액을 기반으로 해야 한다. 그러나 현재 우리가 그러한 수치를 알 수 없는 이유는, 존재하는 블록 생성 시장이 투명하지 않은 오프체인 시장이기 때문이다.
이 때문에 MEV-Burn은 먼저 또 다른 주요 이더리움 네트워크 업그레이드인 '제안자-생성자 분리(PBS, Proposer-Builder Separation)'를 완료해야 한다. PBS는 기존의 검증자 역할을 두 개의 독립된 역할로 나눈다: 제안자(proposer)와 블록 생성자(builder). PBS의 목적은 블록 생성자가 포함할 거래를 동시에 선택하고 정렬하는 것을 방지하는 것이다. 이러한 분업은 블록 생성자의 거래 차별 능력을 박탈하며, 이것이 바로 MEV의 본질이다.
PBS가 완료되면, 블록 제안자는 어떤 거래가 더 가치 있는지를 판단할 수 없게 된다. 제안자는 블록 생성자가 조합한 블록에 대해 '중립적' 수수료 입찰을 제출하는 것 외에 선택지가 없다. 이 시장 과정은 오늘날 플래시보트(Flashbot)의 제3자 MEV-Boost 소프트웨어가 지원하는 오프체인 시장이 아니라, 완전히 온체인에서 이루어질 것이다.
이 모든 과정이 끝난 후에야 비로소 MEV-Burn의 길이 열린다. 비콘체인에서 중립적인 블록 제안자 입찰을 완전히 파악하게 된 이더리움 프로토콜은 이제 MEV-Burn을 실행할 수 있게 되는 것이다.
MEV-Burn의 장점
현재 이더리움은 ETH 검증자에게 보상으로 연간 약 68.6만 ETH를 발행하고 있다. 여기에 검증자가 MEV 수익을 얻음으로써 추가로 발행량이 증가한다는 점을 고려해야 한다. MEV-Burn은 연간 배출되는 40만~50만 ETH의 양을 추가로 감소시킬 것으로 예상된다.
안정적인 MEV 수익은 특히 상승장에서 발행 보상이 증가할 때, 블록 검증자들이 자본을 다시 스테이킹에 재투자하도록 유도한다. 이는 ETH의 경제적 대역폭을 확대하며, 탈중앙화 스테이블코인 담보, 대출 및 기타 형태의 담보 등 dapp 담보에 자본을 유지할 수 있도록 한다.
다른 많은 이더리움 제안들과 마찬가지로 MEV-Burn도 단기간 내에 준비되지는 않을 것이며, 3~5년의 시간을 바라보고 있다. 하지만 결국 MEV의 어두운 숲에서 벗어날 수 있다는 보상이 기다린다면, 그 기다림은 충분히 가치 있는 일일 것이다.
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