Gains Network이 어떻게 단 하루 만에 GMX를 수익 측면에서 앞섰는가?
Gains.Network에서 출시한 gTrade는 Polygon 기반의 탈중앙화 영속 계약 거래소로, Arbitrum 출시 이후 월간 거래량이 17억 달러를 넘었으며 월 수입은 120만 달러를 초과했습니다. 특히 1월 25일 하루 매출이 GMX를 넘어섰고, 지난주에도 거래량 측면에서 GMX를 앞질렀습니다.
현재 $GNS의 시가총액은 약 1.8억 달러 수준으로 한 달 만에 100% 이상 상승했습니다. 최근 플랫폼의 거래량과 사용자 수, 거래 수수료는 지속적으로 증가하고 있으며 안정적인 수익 창출이 가능해 R3PO는 GNS가 새로운 통화긴축 단계에 진입할 것으로 예상하며, 강력한 제품 경쟁력을 바탕으로 프로토콜 전반의 성장 잠재력이 뛰어나다고 평가합니다.
투자 포인트 및 전망
1. 제품 사용성 매우 우수하며, 단 한번의 승인 후 '원클릭(one click)' 방식으로 반복 승인이 필요 없이 거래 가능.
2. 약 100개에 가까운 다양한 거래쌍 제공. 암호화폐(40+), 외환(20+), 토큰화 주식(30+) 포함되며, 최근에는 원자재 상품도 추가되었습니다.
3. 거래 종목 다양성 덕분에 유동성 공급자(LP)의 리스크 분산이 잘 되며 안정적인 수익 실현 가능.
4. Gains Network가 Arbitrum 생태계 내에서 앞으로의 성장 가능성이 크고, GMX의 시장 점유율을 대체할 것으로 기대됨.
프로젝트 정보
Gains는 GMX와 다소 유사한 모델을 사용하지만, 사용자가 자산 바구니에 유동성을 제공하는 것이 아니라 DAI 단일 자산 보관함에 유동성을 제공한다는 점이 다릅니다.
GLP와 마찬가지로 이 보관함은 DEX상 거래자들의 거래 상대방 역할을 수행하며, 사용자는 DAI 담보를 입금하여 롱 또는 숏 포지션을 개설할 수 있습니다. 또한 사용자는 보관함에서 LP로 참여해 거래 수수료를 획득하고 거래자의 손익을 내부적으로 처리할 수 있습니다. 핵심 제품은 gTrade로, 높은 유동성과 사용자 친화적인 탈중앙화 레버리지 거래 플랫폼입니다. 최대 1000배 레버리지를 활용해 주식, 암호화폐, 외환 등을 거래할 수 있습니다. 거래소 외에도 NFT 수집 및 스테이킹 프로그램도 운영 중입니다.
Gains는 암호화폐 외에도 주식과 외환 거래를 지원하는 몇 안 되는 독특한 특징을 갖추고 있습니다. 이 거래소는 'degens 천국(degens paradise)'이라 불릴 정도로 고위험 거래를 하는 개인들에게 인기가 많으며, 자산군에 따라 100~1000배의 레버리지를 제공하는데, 이는 현재 모든 DEX 중 가장 높은 수준입니다.
gTrade 전체 거래 플랫폼은 DAI와 Gains Network의 네이티브 토큰 GNS 위에서 작동합니다. 레버리지는 신디케이트(synthetic) 형태이며, 제품 모듈은 DAI 보관함(DAI Vault), GNS/DAI 유동성 풀, 그리고 GNS 토큰으로 구성됩니다. 거래자의 수익(+PnL) 지급을 위해 보관함에서 DAI를 인출하거나, 거래자의 PnL이 마이너스일 경우 그로부터 DAI를 회수합니다. 모든 주문에 대한 단일 유동성 풀과 DAI 보관함을 통해 gTrade는 다양한 거래쌍과 레버리지 상품을 제공할 수 있습니다. 현재 거래소에서는 암호화폐, 외환, 토큰화 주식 등 70개의 거래쌍을 지원합니다.
GNS는 8,000명 이상의 독립 사용자를 확보했으며, 2022년 12월 26일 기준 일일 활성 사용자는 약 300명, TVL은 2,194만 달러였습니다. 일일 신규 사용자 수는 현재 10~30명 수준으로 감소했습니다. $GNS의 시가총액은 1.03억 달러이며, 누적 거래량은 220억 달러, 수수료 수익은 1,400만 달러(포지션 가치의 0.08%)를 기록했고, 이 중 32.5%는 $GNS 스테이커/LP에게 재분배되었습니다.
기타 제품 기능
1) 오라클 (Oracle)
Chainlink의 DON(탈중앙화 오라클 네트워크)이 gTrade의 데이터를 지원합니다. gTrade는 각 거래 주문의 실시간 현물 중간가격을 얻기 위해 자체 맞춤형 Chainlink 노드 운영자 네트워크를 운영하고 있습니다.
2) 거래 수수료
gTrade는 모든 암호화폐 거래에 대해 포지션 개시 및 청산 시 레버리지 가치의 0.08%, 외환 거래는 0.008%의 수수료를 부과합니다. 가격 영향률(%) = (미결제계약{롱/숏} + 신규 거래 규모 / 2) / 1% 깊이{상/하}. 외환의 경우 가격 영향률은 0이며, 암호화폐 및 주식에만 적용됩니다.
또한 gTrade는 DAI 보관함의 리스크 관리를 위해 거래쌍의 순노출과 변동성에 따라 포지션 규모에 대한 금융비용과 담보 연장 수수료를 부과합니다. 수수료는 팀, 프로젝트 기금, 유동성 공급자, GNS 스테이킹, 제휴사, DAI 보관함, GNS/DAI LP, 그리고 지정가 주문 실행과 정산을 분산 방식으로 수행하는 NFT 소유자에게 분배됩니다.
3) 시장별 레버리지 허용 범위
● gTrade는 현재 암호화폐 거래쌍에 대해 4배에서 최대 150배 레버리지를 제공합니다.
● 주식 거래에서는 3배에서 최대 100배 레버리지를 제공합니다.
수익 모델
gTrade는 두 개의 풀로 나뉩니다. DAI 풀은 트레이더의 직접적인 상대방 역할을 하는 '첫 번째 방어선'으로, 일종의 보험 풀(vault)이라고 볼 수 있습니다. GNS/DAI 풀은 Quickswap 내에 위치하며 '두 번째 방어선' 역할을 합니다. 트레이더의 수익이 커져 보험풀의 DAI가 사용자들이 입금한 TVL보다 낮아질 경우, gTrade는 '두 번째 방어선'에서 서서히 GNS를 매각해 DAI를 확보하고 이를 '첫 번째 방어선'의 DAI 풀에 보충합니다.
반대로 트레이더가 대규모 손실을 입어 DAI 풀의 잔액이 TVL의 110%를 초과하면, gTrade가 상대방으로서 수익을 얻은 것이므로 초과된 110% 부분의 DAI를 이용해 GNS/DAI 풀에서 GNS를 매수하고 소각합니다.
gTrade의 수익 모델은 장기적으로 보면 일반 투자자들은 전반적으로 손실을 본다는 이론에 기반합니다. gTrade는 고레버리지와 암호화폐의 높은 변동성을 활용해 이 이론의 수익성을 더욱 극대화합니다. 실제로 gTrade는 이 모델을 14개월간 운영했으며, 누적 PNL은 -565만 달러를 기록했습니다.
이에 따라 프로토콜 수익도 지속적으로 증가하며, 누적 수수료 수익은 이미 1,568만 달러에 달했습니다.
기타 프로젝트 현황
1) 보안성
Gains Network는 유명 감사기관 CERTIK의 감사를 받았습니다. CERTIK은 Gains Network v9 버전에서 7건의 문제를 확인했으며, 이 중 3건은 해결되었고 3건은 확인된 상태입니다.
가장 중요한 문제는 프로젝트의 중앙집중화와 관련이 있습니다. Kynet Trust Score 종합 신뢰 점수는 87/100으로 꽤 좋은 수치입니다.
2) GNS 토큰
Gains Network의 경제 시스템은 네이티브 토큰 GNS에 의해 구동됩니다. 공급량 상한은 1억 GNS이며, 이는 고장 보호(failsafe) 메커니즘으로 설정되어 있지만 영원히 발동되지 않아야 합니다. 초기에는 3,850만 GNS 토큰을 발행했으며, 초기 공급량의 25%는 1년 이내에 소각되었고, 현재 유통량은 3,020만을 넘으며 이 중 75.2%가 스테이킹 중입니다.
3) GNS 스테이킹
$GNS를 스테이킹하면 gTrade의 거래 활동을 통해 DAI를 수익으로 얻을 수 있습니다. 시장가 주문 수수료의 40%, 지정가 주문 수수료의 15%가 GNS 스테이커에게 분배됩니다. Gains Network는 전체 거래 중 70%가 시장가 주문이라고 밝혔으며, 모든 주문의 평균 32.5% 수수료가 $GNS 스테이킹에 할당됩니다. 현재 GNS 풀의 APY는 2%, DAI 풀의 APY는 7%입니다.
4) DAI 보관함(Vault)
DAI 보관함의 수익은 트레이더로부터 발생하는 DAI 거래 수수료에서 나오며, 동시에 트레이더의 수익 지불 원천이기도 합니다. 사용자는 플랫폼의 거래량에 따라 DAI를 스테이킹하고 수수료를 수익으로 얻을 수 있습니다. 만약 보관함의 담보가 부족해질 경우 스테이커는 손실을 입을 수 있습니다. 하지만 2021년 12월부터 다양한 시장 상황을 겪었음에도 불구하고 지금까지 단 한 명의 DAI 스테이커도 손해를 보고 떠난 적이 없습니다.
5) GNS/DAI 마이닝 풀
탈중앙화 프로토콜은 유동성 풀을 필요로 하므로, 사용자는 Quickswap의 GNS/DAI 마이닝 풀에 LP를 제공하도록 유도됩니다. 이 과정에서 GNS 보상과 dQUICK 보상도 받으며, Quickswap 스왑 수수료도 계속해서 수익으로 얻을 수 있습니다.
6) GNS NFT
특별한 수익을 얻기 위해 사용자는 프로젝트의 네이티브 NFT를 구매할 수 있습니다. 5가지 유형의 NFT가 존재하며, 독점 혜택을 해제할 수 있습니다. 이러한 NFT는 LP 보상과 단일-sided 스테이킹에 대해 더 높은 수준의 인센티브를 제공합니다.
경쟁 구도
$GMX와 $GNS의 주요 차이점은 제품 모델에 있습니다. $GMX는 영속 계약과 스팟 거래에 의존하는 반면, $GNS는 신디케이트 자산 거래에 기반하고 있습니다. 영속 및 스팟 거래는 거래를 위해 유동성 풀이 필요하므로 $GLP가 존재합니다. (그러나 무상 손실 impermanent loss에 노출됨) 그러나 이는 유동성 자금 필요로 인해 거래 가능한 자산 수를 제한하게 됩니다.
$GMX와 달리, $GNS는 유동성 풀이 필요 없는 신디케이트 자산 모델을 선택했습니다. 이 덕분에 원하는 만큼 많은 토큰을 자유롭게 상장할 수 있어 자본 효율성이 높아집니다. 신디케이트 자산과 외환/주식 거래는 토큰화, 유동성 풀, 타사 상호작용 없이도 가능해 트레이더에게 새로운 기회를 제공합니다. 다만 신디케이트 자산의 한계는 가격이 플랫폼 내 호가/수요에 의해 결정되지 않기 때문에 데이터 제공자가 필요하다는 점입니다.
GNS는 8,000명 이상의 독립 사용자를 보유하고 있으며, 일일 활성 사용자는 약 300명입니다. 일일 신규 사용자 수는 현재 10~30명 수준으로 줄었습니다. $GNS의 시가총액은 1.07억 달러이며, GMX 외에도 여러 경쟁자들과 경쟁하고 있으나, 가장 직접적인 경쟁사는 GMX입니다. 다만 GMX는 개발팀의 혁신 동력이 약하다는 점에서 한계를 드러내고 있습니다.
리스크 요소
핵심 개발자 1명만 존재.
직접 구축한 DON 오라클로, 검증 기반이 부족함.
상대방 역할은 트레이더이며, 수익 여부는 크게 트레이더의 거래 실력에 좌우됨.
거래 토큰으로 DAI만 지원. 규제 리스크를 피하기 위한 목적이나, 이로 인해 제약이 있음.
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