Flashbots는 SUAVE를 통해 모든 블록체인의 MEV 시장을 어떻게 관리하는가?
작성: Chris Powers
번역: TechFlow
지난 몇 년간 이더리움 상의 금융 활동이 가속화되면서 네트워크 보안을 담당하는 사람들도 수익 창출 기회를 갖게 되었다. 작년 7월 우리가 이 주제를 다룰 당시 MEV 군비경쟁은 진행 중이었으며, 이더리움이 9월 PoS로 전환하면서 그 경쟁은 더욱 격렬해졌다. 이러한 행위는 시장 구조를 재편하며 마이너가 추출할 수 있는 가치(MEV)에서 이더리움 검증인이 추출할 수 있는 최대 가치(MEV)로 정의를 바꾸었다.
Flashbots는 MEV의 핵심 참여자로서 이후에도 큰 성공을 거두고 있다. 최근 약 90%의 이더리움 검증자가 현재 Flashbots의 MEV-boost 클라이언트를 운영하고 있다. 이는 프로토콜 보상 외에 추가적인 지불금을 받고 제안하는 블록 내에서 트랜잭션을 재정렬하거나 추가한다는 의미이다.
그러나 여기에는 두 가지 문제가 있다:
1. 블록 생산이 집중된다;
2. Flashbots가 경제 규칙을 실행하기 위해 완전한 신뢰를 요구한다.
Flashbots는 탈중앙화를 중요하게 생각하므로 현재의 과제는 MEV를 탈중앙화하고 최소화하는 것이다. 이는 SUAVE라는 새로운 블록체인을 통해 이더리움(및 모든 블록체인) 상의 MEV 시장을 관리하겠다는 계획 발표를 통해 드러났다.
이 비전은 야심차다. 그러나 가장 주목할 점은 MEV가 이미 시장 구조에 깊이 스며든 골칫거리이며, 오직 최소화하고 재분배하는 것만 가능하다는 전제를 갖고 있다는 점이다.
반면,MEV의 일상화에 반대하는 목소리가 점점 커지고 있다. 이 진영의 선두 프로젝트는 CoW 프로토콜로, 배치 경매와 독립된 솔버 네트워크를 사용해 사용자를 MEV로부터 보호한다.
이미 2021년 5월 우리는 MEV를 "이더리움 탈중앙화에 대한 가장 큰 위협"이라고 불렀다. 이제 새로운 프로젝트들이 등장함에 따라, MEV 위기를 해결할 최선의 방법 — CoW이든 SUAVE이든 혹은 다른 것이든 — 는 완전히 트랜잭션 정렬에 집중하는 독립적이고 탈중앙화된 네트워크가 될 것이라는 점이 점점 더 분명해지고 있다.
Flashbots: 몰락한 영웅인가?
처음에는 Flashbots가 MEV 이야기 속의 영웅으로 여겨졌다. Flashbots 등장 이전, 이더리움 네트워크는 차익거래, 청산, 그리고 사용자 주문을 선점하려는 수익성 있는 기회를 두고 경쟁하는 봇들로 넘쳐났다. 수익성 있는 트랜잭션이 블록에 포함되도록 하기 위해, 이 봇들(현재는 '서처cher'라고 함)은 소위 우선 가스 입찰(PGAs)에서 점점 더 높은 가스 가격을 설정하여 모든 이더리움 사용자의 가스 요금을 인상시켰다. Flashbots는 마이너들을 위해 Geth의 포크 버전(MEV-Geth)을 만들어, 마이너들이 블록 공간을 서처cher들에게 체인 외부에서 경매할 수 있게 했다. 이를 오프체인으로 옮긴 것은 모든 이더리움 사용자에게 막대한 비용 절감 효과를 가져왔다.
MEV-Geth 출시 후 20개월 이상이 지난 지금, Flashbots의 이미지는 완전히 바뀌었다. 어둠의 숲에서 싸우던 전사가 아니라 이제는 중심화된 힘으로 간주되며, 실질적으로 이더리움 검열을 수행하고 있다고까지 말할 수 있다. 과거에는 즉각적인 해결책 제공(단점 포함)에 집중했지만, SUAVE는 MEV 위기를 한 번에 근본적으로 해결할 포괄적이고 탈중앙화된 솔루션을 만들려 한다.
SUAVE의 유산
SUAVE는 "모든 블록체인의 메모리 및 블록 빌더"가 되기 위한 새로운 블록체인이다. Flashbots 네트워크를 통해 MEV 활동을 연결하는 대신, 완전히 새로운 EVM 호환 블록체인이 해당 시장의 경제적 기반이 된다.
PoS 및 MEV-boost로의 전환과 함께 Flashbots 네트워크는 확장되었다. 따라서 여전히 리레이어를 통해 서처cher들과 검증자들(마이너 대신)을 연결하지만, 새로운 역할인 '블록 빌더'가 필요하게 되었다. 이 역할은 이더리움 실행 페이로드와 최적의 트랜잭션 정렬(또는 순서 결정)을 전문적으로 연구한다. SUAVE의 목표는 바로 이 역할을 탈중앙화하는 것이다.
MEV-boost가 9월 출시된 후, Flashbots 팀은 곧바로 1위 리레이어이자 블록 생성자로 부상했다. 빠르게 이더리움 블록의 50% 이상을 리레이하고 번들링했다.
Flashbots는 빠르게 MEV-boost 리레이 소프트웨어를 오픈소스로 공개했으며, 이후 MEV-boost 빌드 패키지도 오픈소스화하여 경쟁을 촉진하고 독점을 피하려 노력했다. 어느 정도 효과는 있었지만(최근 하락세 참조), 블록 건설은 본질적으로 중심화되는 활동이다. Flashbots가 없더라도 다른 어떤 실체가 부상해 대부분의 이더리움 블록을 건설하고 검열과 임대 수익 기회를 창출할 것이다.
이더리움 관점: 제안자-건설자 분리(PBS)
물론 이더리움 연구계는 MEV의 위협을 무시하지 않았다. 프로토콜 내 행동이 외부 경제 활동에 의해 결정될 때마다 이더리움 네트워크의 보안 모델은 언제든지 위협받는다. MEV는 복잡하고 계산량이 많은 활동이므로, 보상이 크더라도 이더리움 프로토콜의 효율적인 인센티브 메커니즘이 될 수 없다. 왜냐하면 검증자의 진입 장벽을 높이기 때문이다. PoS에서는 블록 제안자가 MEV를 추출할 특권적 위치에 있지만, 이를 수행하는 과정이 매우 복잡해져 결과적으로 검증자 집합의 본질적인 중심화로 이어진다.
이 문제를 해결하기 위해 비탈릭은 "제안자-건설자 분리(PBS)"라는 설계 프레임워크를 제안했다. 이는 블록 제안자가 직접 "수익 극대화" 블록을 생성하는 대신, 외부 행위자(건설자) 시장에 이를 아웃소싱하는 것이다. MEV-boost는 프로토콜 외부에 존재하는 "내재적 PBS" 또는 "원초적 PBS"이다. 이는 Flashbots의 선의에 의존한다. 만약 Flashbots 역할을 하는 자보다 더 위협적인 행위자가 등장한다면 이더리움은 큰 곤란에 처할 것이다.
PBS를 이더리움 프로토콜에 도입하려면 오랜 시간과 더 많은 엔지니어링, 연구가 필요하다. Eigenlayer처럼 ETH 스테이킹을 위한 프로그래머블 슬래싱 레이어는 인센티브 조정에 도움이 될 수 있다. 어쨌든 명확한 사실은 블록 생성(또는 트랜잭션 정렬) 과정이 이더리움 상에서 수행되지 않을 것이라는 점이다.
새로운 시장 구조
Flashbots는 SUAVE를 통해 각 블록체인별로 이더리움 외부에서 블록 구축을 하기를 원한다.
SUAVE는 세 가지 핵심 구성 요소를 가진다:
- 범용 선호 환경;
- 최적 실행 시장;
- 탈중앙화된 블록 구축.
이들은 모두 독립적인 구성 요소이며, 서로 협력하여 모든 당사자에게 최상의 결과를 제공한다.
Flashbots는 다시 한번 MEV 생태계 내 역할을 확장했다. 이번엔 일반 사용자까지 범용 선호 환경을 통해 포함시켰다. 이는 실행 시장과 결합되어 사용자가 추출된 MEV를 효과적으로 돌려받을 수 있도록 보장한다.
MEV는 불가피한가?
SUAVE는 Flashbots의 궁극적 목표이다. 성공한다면 그들의 "MEV 위기에 앞서 나가는" 비전을 완수하게 되며, MEV 추출이 민주화될 것이다. 그러나 여전히 많은 사람들이 MEV 자체를 거부한다. 공개 블록체인 사용의 대가로 사용자는 선점 거래에 굴복해야 하는가?
CoW 프로토콜의 답변은 '아니오'다. 그들의 핵심 주장은: 각 블록 내 모든 토큰은 단 하나의 가격만 가져야 한다는 것이다. 수익성이 가장 높은 번들을 위해 트랜잭션을 재정렬하는 대신, 30~90초마다 배치 경매를 통해 모든 거래를 동일한 가격으로 정산한다. CoW에서는 사용자가 주문에 서명하여 솔버 네트워크에 제출한다. 이 솔버들은 먼저 MEV와 완전히 독립적인 P2P 거래자 간 매칭을 시도한 후, 남은 주문은 체인상 유동성 풀로 채운다.
배치 경매는 현재의 거래 방식과 극명히 다르다. 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 모두에서 시장 동향 정보를 기반으로 거래를 수행하려는 경쟁이 존재한다. DEX 활동의 60~80%가 중심화된 거래소에서 새로운 가격 변동이 발생한 후 DEX로 몰려와 차익을 노리는 MEV 봇들에 의해 이루어진다고 추정된다. 대형 마켓 메이커들은 자신의 주문을 가장 먼저 완료하길 원하거나(TradFi), 주문 배치를 최적화하려 한다(DeFi). 반면 배치 경매에서는 모든 거래가 동일한 가격에 정산되므로 경쟁이 존재하지 않는다. 동시에 솔버는 자신이 아닌 모든 사용자를 위해 최대 잉여를 창출하는 해법을 제공함으로써 수수료를 받는다.
잠재적인 단점들도 있다. 우선, 솔버 운영은 많은 자원 — 컴퓨팅 파워와 자금 — 을 필요로 하며, 솔버가 사용자 주문 앞에서 실행하지 않도록 충분한 프라이버시 보호가 있는지 불확실하다.
SUAVE는 완전한 순환인가?
놀랍게도 CoW 프로토콜과 Flashbots의 SUAVE는 많은 유사점을 공유한다. CoW는 "거래 의도 표현"에 집중하는 반면, SUAVE는 "범용 의도 표현"을 포착하려 한다. 즉 "무엇을 얼마에 사거나 팔고 싶은가?"라는 질문에 대해, 프로토콜이 이 의도를 솔버(CoW)나 빌더(SUAVE)에게 경매에 붙이는 방식이다.
핵심 차이점은 다음과 같다: SUAVE는 거래 순서로부터 가치를 대부분 추출하도록 설계되었지만, CoW에서는 모든 토큰이 블록 내에서 동일한 가격을 가지므로 거래 순서가 중요하지 않다. 또 다른 핵심 차이는 SUAVE가 여러 블록체인을 위한 단일 주문 제출 장소가 되려 한다는 점이며, CoW 역시 그런 방향으로 발전할 수 있다.
자세히 살펴보면 SUAVE는 Chainlink의 공정 정렬 서비스(FSS)와 유사한 주제를 다룬다. FSS는 블록 구축용이 아니라 L2 정렬자용으로 설계되었지만, SUAVE와 FSS 모두 규모의 이점을 크게 얻기 위해 활동을 위한 탈중앙화 네트워크를 구축하려 한다. 물론 또 다른 큰 차이는 SUAVE의 블록 빌더가 MEV 극대화를 추구하는 반면, Chainlink 노드 운영자는 주문 제출 시간에 따라 올바른 순서를 실현하려 한다는 점이다.
어찌 됐든 이것은 MEV의 새로운 장을 의미한다. 수익과 탈중앙화의 군비경쟁이 이제 이더리움 밖으로 옮겨갔다. 이는 기본 문제가 해결됐다는 의미는 아니다. 다만 잠재적 해결책들(SUAVE, CoW 등)이 탈중앙화와 수익성 동기를 균형 있게 조율할 전용 독립 네트워크가 될 것이라는 점을 의미한다.
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