Aptos 토큰 이코노미 분석: 커뮤니티 토큰은 누구에게 배분되었나?
글: 모티, TechFlow
Aptos가 메인넷 출시를 발표함에 따라 주요 중앙화 거래소들도 줄줄이 공지를 내고, 곧 APT 토큰의 상장을 준비하겠다고 밝혔다.
그러나 이에 대한 의문도 제기되고 있다. TPS는 고작 4이며, 디스코드를 폐쇄하고, 82% 이상의 토큰이 스테이킹 상태라는 점 등 말이다.
더욱 놀라운 것은 토큰 상장이 임박했음에도 불구하고, 아직 완전한 토큰 이코노미 설계를 확인할 수 없다는 점이다.
여론의 비판이 커지자 Aptos 공식팀은 트위터를 통해 논란에 응답하며 오후에 APT 토큰 이코노미 초안을 공개했다.
이에 대해 몇 가지 분석과 해설을 시도해본다.
토큰 이코노미
공개된 정보에 따르면, Aptos 토큰 배분은 다음과 같다:
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51.02%는 커뮤니티에 배분
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16.5%는 재단에 배분
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19%는 핵심 기여자에게 배분
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13.48%는 투자자들에게 배분
이 중 투자자들의 지분은 1년간 락업되며, 13개월차부터 해제되기 시작하여 18개월까지 매달 3/48씩 해제되며, 19개월차부터는 매달 1/48씩 해제된다.
APT 토큰 이코노미 초안에 대해 다음 네 가지 사항을 주목해야 한다.
1. 커뮤니티의 51.02% 토큰은 어디에 배분되는가?
토큰 이코노미 문서에 따르면, 51.02% 중 410,217,359.767개의 APT는 Aptos 재단이 보유하고 있으며, 1억 개의 APT는 Aptos Labs가 보유하고 있다. 이 부분 토큰들은 매달 1/120의 속도로 분배되며, 10년 동안 완전히 언락될 예정이다.
즉, 51.02%의 커뮤니티 할당분은 사실상 Aptos 커뮤니티에 직접 귀속되는 것이 아니라, 여전히 Aptos 공식 팀이 통제하고 있는 것이다. 공식 측은 이 토큰들이 생태계 프로젝트 성장을 촉진하는 데 사용될 것이라고 밝혔다. 따라서 이를 '커뮤니티 배분'이라기보다는 '에코시스템 펀드'라고 부르는 것이 더 정확하다.
2. 테스트넷 노드에 대한 보상은 어디에 있는가?
Aptos가 이전에 게시한 내용에서는 테스트넷 노드 기여자에게 보상을 제공하겠다고 언급했지만, 이번 토큰 이코노미 문서에는 해당 내용이 포함되어 있지 않다. 이는 향후 공개될 APT 토큰 이코노미의 전체 설명에서 다뤄질 것으로 보인다.
3. 투자자는 스테이킹을 통해 즉시 보상을 받을 수 있다
언락된(유통 가능한) 토큰과 락업된(유통 불가능한) 토큰 모두 스테이킹에 참여할 수 있으며, 스테이킹 보상은 별도의 락업 없이 즉시 유통 가능하다.
물론, 이는 프로젝트 팀과 VC들에게 유리한 구조인데, 현재 82% 이상의 토큰이 스테이킹 상태이기 때문.
현재 APT 스테이킹 기본 보상률은 7%이며, 매년 1.5%씩 감소하여 최종적으로 3.25%까지 내려간다.
4. 초기 유통량은 13%
공식 발표에 따르면, 상장 초기 1.3억 개의 토큰이 유통되며, 이는 전체 공급량의 13%에 해당한다.
이 중 1.25억 개는 커뮤니티 할당분에서, 나머지 500만 개는 재단 할당분에서 나온다.
또한 APT 토큰 가치에 큰 영향을 미칠 두 가지 요소는 Aptos 프로토콜의 스테이킹 시스템과 생태계 발전이다.
스테이킹
8월 2일, Raft Labs(@Raft_Move)는 트위터에서, Aptos가 Layer1과 Move 언어를 기반으로 다른 레이어1들과 차별화된 APT 스테이킹 메커니즘을 설계했으며, 이는 스테이커들에게 높은 복리 수익률을 가져다줄 수 있다고 언급했다. 그래서 Raft Labs는 이를 올림푸스DAO(OlympusDAO)에 비유했다.
Aptos의 스테이킹 모델은 올림푸스DAO 설계를 참고한 것으로, 매 에포크(1시간)마다 보상을 분배하며, 블록 보상은 일정하지 않고 스테이커의 토큰 락업 기간에 비례한다. 즉, 락업 기간이 길수록 보상이 커진다.
앞서 언급했듯이, 대량의 락업된 토큰들이 네트워크 스테이킹에 참여할 수 있으므로, 이는 거대한 폰지 구조를 형성할 가능성이 있으며, 동시에 토큰 총 공급량도 증가할 수 있다.
다만, 초기 단계에서는 대부분의 유통 물량이 Aptos 공식팀 손에 집중되어 있어, 충분한 수량의 토큰이 스테이킹에 참여하지 못하고 있다.
따라서, APT 토큰은 수요보다 공급이 많아지는 상황에서 오히려 성장할 가능성도 있다.
생태계
생태계 발전은 레이어1 토큰의 성장 가능성을 결정한다.
Aptos 생태계를 살펴보면, 총 215개의 프로젝트가 Aptos 생태에 배포될 예정이다.
Move 언어 개발자들 입장에서는 큰 장벽이 되지 않는다. 이미 앞선 개발자들이 Aptos 생태 개발자들을 위한 프로젝트 배포 경로를 명확히 제시했기 때문이다.
따라서 현재 Aptos 생태에 상장 예정인 프로젝트들은 DeFi, 인프라, 에그리게이터, 게임, 발행 플랫폼, NFT, NFT 마켓플레이스, 도구, 지갑, 심지어 밈(Meme) 등 다양한 분야를 아우르고 있다.
개발자
주의할 점은, Aptos 체인 위에서 프로토콜을 구축하는 개발자들은 새로운 생태계의 투기꾼에 가깝다는 점이다. 기존 개발자 그룹을 보면, 새로운 언어인 Move의 개발자 대부분은 폴카닷(Polkadot)과 솔라나(Solana) 출신이며, 원 솔라나 마케팅 담당자였던 오스틴 버츠(Austin Virts) 역시 8월에 Aptos로 이직해 생태계 개발 책임자가 되었다.
이는 새로운 문제를 야기한다. Aptos 개발자들의 충성도가 낮다. 이들은 타 공용 블록체인 출신 개발자들로 구성되어 있으며, 유동성 고용병처럼 유동성과 인센티브에 충성하지, 블록체인 자체에는 충성하지 않는 경향이 있다.
외부에서 몰려든 투기꾼들보다는, MOVE 네이티브 개발자 그룹을 확보하는 것이 Aptos의 장기적인 경쟁력 강화를 위해 더욱 중요하다.
마무리
레이어1 프로젝트를 평가할 때, Aptos 토큰 가치 논리는 한 문장으로 요약할 수 있다. 「단기적으로는 과열을 보고, 중기적으로는 스토리와 기대를 보고, 장기적으로는 생태계와 채택률을 본다」.
Move 언어 기반으로 최초 메인넷을 출시한 레이어1로서, Aptos는 장기적으로 주목할 만하다. 그러나 '자본이 장악한 중심화된 블록체인'이라는 점에서, Aptos의 성패 여부는 결국 미래에 맡겨야 할 것이다.
위 내용은 투자 조언이 아니다.
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