스테이킹 수익 삭감, 아프토스 새 제안이 대규모 지분 보유자의 '수동 소득' 특혜 겨냥
글: shushu
Aptos 생태계가 몇 달간의 침체를 겪은 후, AIP-119라는 이름의 커뮤니티 제안이 이 레이어 1 공용 블록체인에 새로운 논란과 활력을 불어넣고 있다.
4월 18일, Aptos 커뮤니티 멤버 moon shiesty는 '단계적 스테이킹 보상률 인하' 제안인 'AIP-119'를 발의했다. 현재 약 7% 수준인 스테이킹 보상률을 향후 3개월 동안 매월 1%씩 감소시켜 최종 연간 수익률을 3.79%로 낮추자는 내용이다.
이 제안은 스테이킹 보상률을 낮추는 것이 디파이(DeFi) 분야에서의 경쟁 참여를 촉진하고, APT 토큰 이코노믹스를 강화함으로써 장기적인 지속 가능성을 지원하는 등 Aptos 생태계의 장기 성장에 기여할 것으로 보고 있다. Aptos 경제 모델 개혁의 첫 단계로서, 이 제안은 커뮤니티 피드백을 받게 되며, 통과될 경우 영향을 평가하기 위한 6개월 관측 기간이 설정된다.
많은 관찰자들에게 이 조치는 단순한 기술 거버넌스 조정을 넘어, Aptos 경제 모델의 근본 로직을 재구성하려는 시도로 보인다.
높은 수익률의 잠재적 위험과 구조적 인플레이션
현재 Aptos의 스테이킹 수익률은 L1 공용 블록체인 중에서도 상위권에 속하지만, 그로 인해 발생하는 문제점들도 점점 더 부각되고 있다. 7%의 무위험 연간 수익률은 많은 사용자들이 APT를 스테이킹에 묶어두게 만들었지만, 동시에 심각한 인플레이션 압력과 자금 운용 효율 저하를 초래하고 있다.
커뮤니티는 일반적으로 이러한 모델이 토큰 가치를 지속적으로 희석시키고 있으며, 리스크와 혁신이 필요한 애플리케이션으로의 자금 흐름을 방해하고 있다고 본다. 제안자가 비유했듯, 스테이킹 보상은 블록체인 상에서 '중앙은행 금리' 역할을 하는데, 현재의 '금리'는 실제 시장 상황과 이미 괴리를 형성했을 수 있다는 것이다.
지난 2년간 Aptos는 뛰어난 성능과 Move 언어의 보안성으로 개발자들을 유치했으나, 생태계 활성화는 이를 따라가지 못했다. 반면, 같은 'Move 쌍둥이'로 불리는 Sui는 지속적으로 강세를 보이며 대조를 이루고 있다.
많은 커뮤니티 구성원들은 이를 Aptos 토큰 모델의 구조적 문제 때문이라고 본다. 즉, 재단과 핵심 노드에 과도하게 집중된 토큰 배분과 초기 설정된 높은 스테이킹 수익률이 생태계 자금을 '쉬어가는 수익(lay down profits)'에 집중시키면서 오히려 창의적인 개발을 억제하고 있다는 것이다.
새로 부임한 리더의 변화 신호
이러한 제안의 배경에는 최근 Aptos의 경영진 및 시장 포지셔닝 전반에 걸친 일련의 변화가 있다. 커뮤니티 소식에 따르면, Aptos 공동 설립자 Mo Shaikh와 초기 팀원 사이에 법적 분쟁이 있었으며, 결국 중국계 미국인 Avery Ching이 CTO에서 CEO로 승진하며 Aptos Labs의 수장을 맡게 되었고, Mo Shaikh는 일상 운영에서 물러났다.
Avery Ching 부임 이후, Aptos의 전략적 스토리텔링은 '확장 가능한 L1'에서 '차세대 글로벌 트랜잭션 엔진'으로 전환되었으며, 특히 성능과 트랜잭션 경험을 핵심 경쟁력으로 더욱 명확히 강조하고 있다.
더 눈에 띄는 것은 Aptos가 중국어 시장으로의 재접근이다. 중국어 커뮤니티 MovemakerCN 설립, 다수의 해커톤 개최, 천만 달러 규모의 생태계 지원금 제공 등을 통해 커뮤니티 신뢰 재건과 글로벌 개발자 네트워크 확장 의지를 분명히 하고 있다.
기술적으로도 Zaptos 업그레이드 및 Block-STM v2 등의 성능 최적화 작업을 지속적으로 진행하며, '낮은 수익률 + 높은 성능'이라는 새로운 생태계 환경에서 진정한 수요 기반의 PMF(제품-시장 적합성)를 중심으로 번영을 재건하려 하고 있다.
커뮤니티의 반응은?
AIP-119 제안은 기득권층의 이익을 건드리는 만큼 감정적 반발이 예상됐지만, 전체적인 커뮤니티 반응은 비교적 이성적인 검토와 피드백을 중심으로 이루어졌다. 최대 유동성 스테이킹 프로토콜인 Amnis Finance를 포함한 여러 주체들은 제안의 방향성은 타당하다고 인정하면서도 실행 속도가 너무 급격하다고 지적했다. 이들은 스테이킹 수익률이 신흥시장의 금리 도구와 유사하며, Aptos 같은 공용 블록체인에게 고수익률은 자본 유치의 핵심 요소라고 주장한다.
수익률이 3.79%로 하락하면 Aptos는 L1 군집 내에서 가장 낮은 수익률 그룹에 들어서게 되고, 자금이 솔라나(Solana)나 미국 국채 등 더 높은 수익을 제공하는 옵션으로 이동할 수 있다. 또한 반대자들은 수익률 급감이 소규모 투자자들의 록업 동기를 약화시키고 APT의 시장 유통량을 늘려抛售 압력을 가중시킬 수 있다고 우려한다. 디파이 생태계 역시 레버리지 스테이킹 전략의 축소로 인해 TVL(총 예치 가치) 하락 위험에 직면할 수 있다.
검증 노드 측면에서는, 수익률 하락이 소형 노드의 수익성에 큰 영향을 미칠 것이라고 지적한다. 예를 들어, 100만 APT를 스테이킹할 경우, 3.79%의 수익률과 7%의 수수료를 적용해도 연간 수익은 약 13,000달러에 불과하지만, 운영 비용은 72,000~96,000달러에 이를 수 있다. 이는 소형 노드의 탈퇴를 유도하고 네트워크의 중심화 위험을 가중시킬 수 있다. 따라서 제안에 포함된 '커뮤니티 검증자 지원 계획'이 관심을 받고 있으나, 구체적인 실행 방안은 아직 명확하지 않다.
지지자들은 Aptos가 현재의 위기를 벗어나기 위해서는 우선 인플레이션 기대와 토큰 남발 문제를 해결해야 한다고 강조한다. 높은 스테이킹 수익 메커니즘이 만들어낸 '신용 환상'이 서서히 생태계의 기반을 약화시키고 있다는 것이다. 가격 반등 때마다 스테이킹 사용자들이 '물량 출회 창구'로 삼는 현상은 가격 천장을 형성하며 시장 행동을 왜곡하고, 장기 보유자들의 신뢰를 약화시킨다는 것이다.
더 주목할 점은, 제안이 '커뮤니티 스테이킹 지원 계획'을 제시하며, 수익률 인하와 병행하여 스테이킹량이 적은 검증 노드를 지원해 탈중앙화 수준 저하 리스크를 완화하려는 노력이다. 솔라나(Solana) 등 다른 L1들이 시행한 위임 지원 프로그램과 유사하게, Aptos도 이제 자신의 네트워크 보안과 탈중앙화 사이의 미묘한 균형을 직시하기 시작했다.
생태계 진화의 전환점
AIP-119의 더 깊은 의미는, Aptos가 시장의 주기적 침체, 디파이 유동성 감소, '고 APY 함정'에 직면한 후, 경제 모델과 생태계 메커니즘에 대해 능동적으로 조정을 시도하고 있다는 점이다. 대부분의 L1들이 '증발 - 스테이킹 - 인플레이션'의 악순환에 갇힌 가운데, Aptos는 기초 수익률을 자발적으로 줄이고 장기적 잠재력을釋放하려는 드문 사례가 되고 있다.
이는 더 깊은 논의를 촉발한다. 과연 블록체인의 건강한 발전을 위해 무위험 금리를 반드시 희생해야 하는가? '고 APY = 강한 유인력'이라는 논리는 더 이상 유효하지 않은가? 진정한 경쟁력은 단기적인 유인보다 네트워크 효용과 생태계 지속 가능성에서 나온다는 것이다. Hashkey Capital의 Rui가 지적했듯, "검증 노드의 기본 수익률은 낮아야 하며, LST를 통해 MEV 수익을 추가하고, 디파이와 생태계를 통해 대규모 보유자들에게 네트워크에 대한 소유권(ownership)을 더 많이 제공해야 한다. 그리고 진입과 탈퇴가 자유로워야 한다(APT는 Delegators Pool을 도입했다)."
AIP-119는 여전히 초안 단계이지만, Aptos가 오랜 침체에서 벗어나 경제 모델을 재정의하는 중요한 전환점이 될 가능성이 크다. 이 결정을 통해 Aptos가 조정한 것은 단지 수치뿐 아니라, 집단 거버넌스 메커니즘에 대한 재검증이자 '장기주의(long-termism)' 가치에 대한 공개적인 선언이기도 하다.
물론 스테이킹 수익률을 낮추는 동시에, Aptos는 더 명확하고 매력적인 대체 인센티브 방안을 제시해야 한다. 그렇지 않으면 단기 자금 유출과 커뮤니티 신뢰 손실은 피할 수 없다. 그러나 적어도 '자신의 팔을 자르는 것'에서 '생태계 재구성'으로 나아가며, 이 블록체인은 반복적으로 제기되지만 거의 어떤 프로젝트도 진지하게 다루지 않았던 질문에 답하려 시도하고 있다. 우리는 왜 이 시스템을 설계했는가?
기고 당시 기준, APT 토큰 가격은 5.58달러이며, 24시간 기준으로 5.5% 상승했다. 4월 들어 시장 대폭락기 대비 가격이 명확히 회복된 상태다.
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