이더리움 '머지(Merge)'를 맞이하여, 투자 기회는 어디에 있는가?

2022.03.25

이더리움 '머지(Merge)'를 맞이하여, 투자 기회는 어디에 있는가?

"머지(Merge)"는 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로의 이더리움 전환으로, 2022년 2분기에 정식 출시될 예정이다.

2022.03.25 - 06:46:28

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"머지(Merge)"는 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로의 이더리움 전환으로, 2022년 2분기에 정식 출시될 예정이다.

작성: Cryptopragmatist

번역: TechFlow 인턴

'머지(Merge)'는 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로의 이더리움 전환을 의미하며, 2022년 2분기에 공식적으로 출시될 예정이다.

암호화폐 분야의 다른 프로토콜과 제품들이 빠르게 반복하면서 새로운 흥미로운 기능들을 다수 도입할 수 있는 반면, 이더리움은 지속 가능하고 확장 가능한 블록체인 아키텍처를 향해 신중하고 일관되게 천천히 나아가고 있다. 하지만 PoW에서 PoS로의 전환은 단순한 과시를 위한 것이 아니다. 이 전환은 투자자들이 더 깊이 이해하고 투자할 수 있는 수많은 긍정적인 동력을 제공한다.

블록 생성 시간의 예측 가능성
네트워크 보안성
공급/수요 역학
에너지 효율성

또한 머지 완료 후에는 통화량이 감소하는 디플레이션 현상이 발생하게 되며, 이는 유통되는 ETH 수량이 줄어들기 때문에 각각의 ETH 토큰이 자산으로서 더 큰 가치를 가지게 된다는 것을 의미한다. 전반적으로 이는 ETH에 있어 긍정적인 촉매제로 거의 일반적으로 받아들여지고 있다.

그러나 단순히 ETH를 모으는 것 외에도 소매 투자자들에게는 어떤 기회가 있을까?

오늘 우리는 이 질문을 심층적으로 살펴보고,所谓 '세계 컴퓨터'라 불리는 이 혁신적 업데이트에 대한 모든 정보를 제공할 것이다. 또한 왜 머지가 우리로 하여금 이더리움에 대해 그 어느 때보다 낙관적으로 만들었는지도 논의할 것이다.

참고: 본 리포트에서는 독자가 PoW와 PoS에 대해 탄탄한 이해를 가지고 있다고 가정한다.

머지의 기초: 비콘 체인(Beacon Chain)

이더리움 머지는 현재 PoW 체인에서 운영되는 모든 블록의 합의 방식을 이미 운영 중인 PoS 계층(비콘 체인이라 불림)으로 전환하는 하드포크이다. 2020년 말에 출시된 비콘 체인은 이더리움 메인넷과 병렬로 작동하고 있으며, 약 32만 개의 검증자 노드와 1,000만 이상의 스테이킹된 ETH를 보유하고 있다(이 수치는 실시간으로 추적 가능하다).

하지만 왜 이러한 변화가 필요할까? 비콘 체인에서 PoS 합의로 전환하는 것은 앞서 언급한 이더리움의 장기 비전을 향한 한 걸음이며, 다음 세 가지에 초점을 맞추고 있다:

보안성: 최소 16,384개의 검증자 노드가 필요하며, 궁극적으로 PC 수준의 하드웨어로도 실행 가능해야 한다.
지속 가능성: PoS는 PoW 합의 방식보다 약 99% 적은 에너지를 사용한다.
확장성: 미래에는 64개의 '샤딩(sharding)' 체인이 등장할 것이며, 현재의 확장 솔루션들은 1층 네트워크에서 초당 최대 10만 건의 트랜잭션을 처리할 수 있게 해줄 것이다.

이더리움 '머지' 시대, 투자 기회는 어디에?

스테이킹 이해하기

머지의 근본적인 전환은 블록체인의 합의 방식이 작업 증명(채굴자가 네트워크를 구동)에서 지분 증명(ETH를 보유한 검증자가 체인을 운영)으로 바뀐다는 점이다. 네트워크 운영의 대가로, 검증자들은 자신의 이더리움에 대해 일정 비율의 보상을 받는다. 채굴자는 ETH 형태로 보상을 받았지만, 이제 검증자들도 마찬가지로 ETH 형태로 보상을 받게 된다.

비콘 체인의 검증자가 되려면 사용자는 Launchpad에 최소 32개의 ETH(약 9만 달러 상당)를 예치해야 하므로 대부분의 소매 사용자는 제외된다. 또 다른 장벽은 유동성인데, 머지 이전까지 스테이킹된 ETH는 매각할 수 없다.

이러한 장벽은 Lido와 Rocket Pool 같은 서비스가 시장에 진입할 수 있는 여지를 만들어 주었으며, 사용자들은 자신의 ETH로 이자를 벌 수 있다. 이러한 프로토콜의 구조는 매우 간단하다:

ETH 예치
프로토콜이 해당 ETH를 검증자에게 스테이킹
예치한 ETH에 대한 권리를 나타내는 유동성(매각 가능) Wrapper 토큰을 받음
스테이킹된 ETH에서 이자가 발생
이 유동성 Wrapper를 다양한 DeFi 프로토콜에서 활용하여 수익률을 높일 수 있음

투자자로서 머지에서 어떻게 수익을 얻을 수 있는가?

Rocket Pool

Rocket Pool은 현재 우리가 가장 선호하는 ETH 스테이킹 옵션이다. 소규모 소매 참여자뿐만 아니라 직접 노드를 운영하고자 하는 사람들에게도 잘 맞기 때문이다.

투자자용 Rocket Pool: ETH를 Rocket Pool에 스테이킹하거나 공개 시장에서 Rocket Pool ETH(rETH)를 구매할 수 있다. rETH는 스테이킹을 통해 이자를 발생시키므로, rETH 대 ETH 환율은 계속해서 증가하며, 따라서 rETH는 ETH에 비해 점점 더 가치가 높아진다. 누적된 스테이킹 보상은 rETH가 상환되기 전까지는 지급되지 않는다. 이는 장기 사용자에게 세금상 이점을 제공하며, 스테이킹 보상 누적을 위한 간편한 방법을 제공한다.
검증자용 Rocket Pool: Rocket Pool을 통해 노드를 운영하는 것은 고유하며, Launchpad를 통해 단독 스테이커가 되는 것보다 더 쉽다. 누구나 16개의 ETH를 예치하고, 추가로 16개의 스테이킹된 ETH(비검증자로부터 모인 예치금)를 더해 Minipool이라는 새로운 검증자를 생성할 수 있다. minipool은 Rocket Pool 스마트 계약에 의해 운영되므로 완전히 탈중앙화되어 있다.

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우리가 Rocket Pool을 좋아하는 이유:

Rocket Pool은 973개의 노드 운영자가 존재하여 상당히 분산되어 있다
노드 운영자가 손상되더라도 rETH 유동성 스테이커는 보호받는다

Rocketscan은 검증자, 노드 운영자, minipool, rETH 대 ETH 비율 등의 분포를 확인할 수 있는 탐색기이다.

준우승: Lido

Lido는 stETH로의 유동성 스테이킹 예치를 제공하는 간단한 프로토콜로, rETH와 동일한 기능을 갖춘다. Rocket Pool과 비교해 Lido가 잠재적으로 가진 우위는 스테이킹된 ETH의 양인데, 현재 270만 ETH를 보유하고 있는 반면 Rocket Pool은 15만 ETH 수준이다.

또한, 더 많은 DeFi 애플리케이션들이 자체 프로토콜 내에서 stETH를 사용함으로써 수익률 향상의 가능성이 더 크다. 다만, 다양한 유동성 ETH Wrapper가 점차 더 많은 애플리케이션에 채택됨에 따라 이러한 우위는 시간이 지남에 따라 줄어들 것으로 믿는다.

Lido의 작동 방식도 유사하나, 보상이 Rocket Pool ETH처럼 직접 토큰에 누적되지 않는다는 차이점이 있다. stETH는 미래에 효과적으로 ETH의 영수증 기능을 수행할 수 있다. stETH의 작동 방식:

Lido에 ETH 예치
stETH 수령
Lido가 당신을 대신해 ETH를 스테이킹
stETH를 프로토콜에 유지하면 더 많은 stETH 토큰 형태로 이자가 발생
stETH를 Wrap하여 rETH와 동일한 기능을 부여할 수도 있다.

장기 스타커(Stackoooor)

알트코인과 각종 손실 방법이 난무하는 세계에서(반쯤 농담임), 격주마다 ETH를 사는 지루한 방법은 다소 따분하고 매력적이지 않아 보일 수 있다. 그러나 이더리움은 모든 사용 사례에서 가장 효율적이고 안전한 블록체인 솔루션으로 자리매김하고 있다. 따라서 Crypto Pragmatist로서 우리는 가능한 한 많이 ETH를 축적하여 준비하고자 한다. 자산에서 수익을 얻는 것은 단지 추가적인 보너스일 뿐이다. 물론 DeFi에는 더 큰 성장 가능성이 있지만, (상대적으로) 안전한 선택을 원한다면 ETH가 정답이다.

이 간단한 전략은 종종 간과되지만, 제2층(Layer-2) 솔루션으로 직접 인출이 가능한 거래소에서 순환 구매 설정을 하는 것은(아비트럼 Arbitrum이 우리의 최애임) 분산된 방식으로 ETH 축적을 지속하는 가장 경제적인 방법이다.

아비트럼 상에서라면 Uniswap 같은 DEX 어디에서든 유동성이 있어 rETH로 교환할 수 있으며, 이는 Rocket Pool에서 직접 스테이킹하는 것과 동일한 수수료 누적 효과를 제공한다. 이것은 HODL과 수익 창출을 동시에 할 수 있는 간단한 방법이다.

자주 묻는 질문

이더리움은 어떻게 디플레이션 상태가 되는가?

EIP-1559 업그레이드, 즉 런던 업그레이드는 기존에 채굴자에게 지급되던 일부 트랜잭션 수수료를 소각하기 시작했다. 이는 ETH에 소규모의 디플레이션 압력을 부여한다.

이제 PoW에서 PoS로의 전환과 함께 검증자에게 지급되는 보상이 약 90% 감소하게 될 것이다. 소각되는 ETH의 양이 새로 발행되는 양을 자주 넘어서면서 전체 공급량이 줄어들게 된다. 네트워크가 더 적은 에너지를 필요로 하므로, 네트워크를 유인하기 위해 필요한 보상도 줄어든다.

다만, 네트워크 활동이 결국 공급량과 가스 가격을 결정짓는 최종 요소라는 점을 기억해야 한다.

내 이더리움을 반드시 스테이킹해야 하나?

스테이킹은 필수가 아니다. 그러나 유동성 Wrapper, 특히 더 많은 수익 기회가 생길 경우 이를 활용하는 것은 이더리움 네트워크의 보안을 지원하고, 더 분산되고 에너지 효율적인 네트워크를 만드는 좋은 방법이며, 수동 수익도 얻을 수 있다.

검증은 어떻게 작동하는가?

스테이킹은 검증자를 통해 이루어지며, 검증자는 기본적으로 이더리움 생태계의 심판 역할을 하며 네트워크에 게시되는 트랜잭션/블록을 관찰한다. 상황이 정상적으로 보일 때, 검증자는 몇 가지 연산과 검증을 수행하여 제안된 내용이 유효함을 입증한다. 가끔씩 검증자는 무작위로 선택되어 자신만의 블록을 제안하게 되며(이는 네트워크 보안에 큰 영향을 미친다). 악의적인 행위자 또는 사건의 경우, 검증자의 지분은 일부 감축(penalized)된다.

샤딩이란 무엇인가?

어느 정도로 보면, 샤딩 체인의 도입은 이더리움 생태계의 사용 사례와 효율성을 더욱 확장할 것이다. 이는 다소 복잡한 기술적 문제일 수 있으나, 깊이 파고들고 싶다면 Ethereum.org에서 작동 방식에 관한 많은 자료를 제공하고 있다. 핵심 개념은 무엇인가? 샤딩은 데이터베이스를 분할함으로써 효율성과 속도를 높이는 것이다.

불행히도 샤딩 계획은 2023년까지는 출시되지 않을 것이며, 이것조차 낙관적인 전망일 수 있다. 어쨌든 업데이트는 결국 도착할 것이며, 수많은 이점을 가져올 것이다.

이론적으로 샤딩 자체는 현재 메인넷의 트랜잭션 수수료를 크게 줄이지는 못한다. 샤딩 체인이 수수료 측면에서 진정한 이득을 보는 것은 롤업(Rollup)과 같은 제2층 솔루션과 결합될 때이다.

이더리움의 궁극적 목표는 제2층 솔루션과 샤딩의 결합이다. 계산은 롤업에서 수행되고, '최종 상태'(거래 데이터베이스)는 샤딩 체인에 저장된다. 모든 가스 비용이 높은 트랜잭션 데이터는 더 저렴한 제2층 프로토콜에서 처리된다.

검증자들은 전체 네트워크가 아닌 자신이 속한 샤딩 체인에서만 데이터를 저장하고 운영하면 된다. 이는 사용자가 맥북과 같은 하드웨어에서도 노드를 운영할 수 있도록 해줄 것이다.

이더리움 '머지' 시대, 투자 기회는 어디에?