ETH 하드포크 이후 어떻게 해야 더 많은 이익을 얻을 수 있을까?
작성: Korpi
번역: TechFlow 인턴
이 글은 이더리움 하드포크 및 머지 이후 $ETH에 대해 알아야 할 모든 것을 간단히 설명한 것이며, 마지막 부분에서는 참고할 만한 몇 가지 거래 전략도 언급하겠습니다.
I. 머지(Merge)
머지는 이더리움 블록체인이 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS) 합의 방식으로 전환하는 것을 의미합니다. 마치 이더리움이라는 우주선이 현재의 PoW 엔진을 사용하다가 비행 중 새로운 더 효율적인 PoS 엔진으로 교체하는 것과 같습니다(정지 시간 없이).
PoS는 PoW에 비해 여러 가지 장점이 있습니다:
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에너지 소비가 훨씬 적음(약 99% 감소)
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더욱 탈중앙화됨(스테이킹 경제적 진입 장벽 낮춤)
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보안성이 강함(네트워크 공격이 더 어려움)
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발행되는 ETH 양이 줄어듦(통화긴축 가능성 존재)
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향후 확장성 업그레이드 가능성을 열어줌
II. 하드포크
기술적으로 머지는 하드포크이며, 하나의 체인이 두 개로 분기됩니다:
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기존의 PoW 체인
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새로운 PoS 체인
초기에는 두 체인 모두 동일하며, 보유 자산도 복제됩니다. 그러나 머지 이후 일부 자산은 다음과 같이 두 종류로 나뉩니다:
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$ETH: $ETHPOS 및 $ETHPOW
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NFT
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스테이블코인을 포함한 기타 토큰
하나는 PoW 체인에, 다른 하나는 PoS 체인에 존재하게 됩니다. 현재 이더리움에 1개의 ETH와 1000 USDC를 보유하고 있다면, 이후에는 두 체인 모두에서 각각의 자산을 보유하게 됩니다. dApp을 사용 중이라면 포지션 또한 복제됩니다:
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Uniswap에서 ETH와 USDC 유동성 제공 시, PoW와 PoS 양측에 동일한 유동성 포지션이 생성됩니다.
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Aave에서 ETH와 USDC를 대출했다면, 같은 대출이 PoW와 PoS 양측에 나타납니다.
하지만 이 상황은 오래가지 않을 것입니다...
III. 선택의 순간
기술적으로 네트워크는 복제될 수 있지만, 가치는 복제되지 않습니다. 스테이블코인 발행사는 어느 체인에 진정한 가치를 저장할지를 결정해야 합니다.
이는 Circle이나 Tether가 새로운 이더리움이 될 체인을 결정할 수 있다는 의미일까요?
이론상으론 그렇습니다. 하지만 그들은 커뮤니티의 합의에 반하는 행동을 하지 않을 것이며, 이는 곧 그들의 비즈니스를 해칠 수 있기 때문입니다. 이더리움 커뮤니티는 이미 PoS 전환을 결정했고, 스테이블코인 발행자들은 단지 이를 따를 뿐입니다.
IV. 혼란
PoW 체인에서 USDC, USDT 등 중심화된 스테이블코인이 가치를 잃게 되면, DeFi 도미노가 무너질 것입니다. 유동성 풀 내 모든 스테이블코인과 연동된 토큰들이 가치를 잃고, 스테이블코인 담보 대출은 담보가 사라져 부실채권이 되며, 결국 PoW 체인의 DeFi는 종말을 고합니다.
PoW 체인에서 유일하게 가치를 가질 수 있는 자산은 $ETHPOW뿐일 것입니다. 일부 거래소는 이를 상장할 것이며, 따라서 해당 자산에 대한 투기 수요가 가격을 형성할 것입니다. 사람들은 죽어가는 DeFi 생태계에서 가능한 한 많은 $ETHPOW를 빠르게 인출하려 할 것입니다. 그러나 이런 경쟁 속에서는 당신에게 기회가 없습니다...
봇들이 몇 초 안에 계획을 실행할 준비를 마칠 것이며, 직접 봇을 작성하더라도 MEV(최대 추출가치)에 의해 선점당할 수 있습니다. 봇 운영자들은 채굴자와 협력하여 자신의 트랜잭션을 블록에 우선 포함시킬 수 있으니까요. MEV 전문가가 아니라면, 그냥 ETH만 보유하는 것이 가장 좋습니다.
V. 거래 전략
$ETHPOW를 어떻게 처리해야 할까요? (어떤 선택을 하든 이는 재정적 조언이 아님을 명심하세요)
저라면 가능한 빨리 매도할 것입니다. PoW 기반 이더리움을 지지하는 커뮤니티는 거의 존재하지 않으며, 유동성을 빠르게 회수하고 돈을 벌려는 '전문가들' 외에는 아무도 지지하지 않습니다. 현혹되지 마세요.
머지 전에 $ETH를 차입함으로써 $ETHPOW 노출을 극대화할 수 있습니다. PoW 체인의 담보 자산은 대부분 가치를 잃을 것이므로, 차입한 채무를 상환할 필요가 없게 되며, 더 많은 $ETHPOW를 판매할 수 있게 됩니다. 다만 대출 금리가 크게 상승할 수 있음을 유의해야 합니다.
물론 $ETH 차입은 매우 붐빌 가능성이 큽니다. 게다가 모두가 머지 후 $ETHPOW를 매도하려 한다면, 누가 그 매물을 받을지도 의문입니다. 차라리 $ETHPOW를 무시하고, DeFi에서 ETH를 빌려주며 높은 금리를 수취하는 것이 더 나을 수도 있습니다.
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