FTX創業者SBFの議会証言全文：デジタル資産と金融の未来
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FTX創業者SBFの議会証言全文：デジタル資産と金融の未来
成功した政策枠組みとは、暗号資産プラットフォームが統一されたシステムの下で暗号資産の現物およびデリバティブ取引を提供できるようにし、顧客口座におけるすべての取引活動に関連するリスクを、一冊のルールブックと一つの技術プラットフォームで管理することを可能にするものでなければならない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察整理：MIM，TechFlow
注：これはFTX共同創業者兼CEOのSamuel Bankman Fried（SBF）が準備した議会証言の全文であり、付録を含めると中国語で2万2000字以上に及び、非常に大規模な作業量となっている。要約するか、あるいは本文の大半はFTX自体の紹介に充てられているため簡潔にまとめることも可能だったが、我々は西洋におけるナラティブの論理構造をより深く理解するために、また特にSBFが重視しているステーブルコインの規制問題について詳細に述べている点から、完全な全文掲載が適切だと判断した。SBFはこれまでの多数のインタビューでも流動性およびステーブルコインがこの業界にとって極めて重要であると繰り返し強調しており、この業界の繁栄はすべて流動性の上に成り立っていると考えている。そのため付録では、ステーブルコインの規制に関する専門的な陳述を特別に設けている。全文が長いため、興味のある部分だけを選んで読んでもよい。
最後に、一つの隠しネタ：熟練したLOLプレイヤーの筋肉記憶。
以下、証言全文：
ウォーターズ委員長、マイケンリー首席メンバー、委員会の皆様、そしてご臨席の皆様、本委員会での証言の機会をいただき誠にありがとうございます。委員会の一員として、本会議場および議会全体で審議されている重要な諸課題に関して、デジタル資産業界に関する情報や見解を共有できることを光栄に思います。また、「本委員会がこうした重要な課題の一部をどのように扱うべきか」という点について、情理にかなった健全な議論を行うために必要な情報をできる限り多く提供すべく、同僚やチームメイトと共に尽力できることを嬉しく思います。
FTXの概要
暗号資産取引所または市場として、FTXグループは2019年に設立されました。米国において同社は連邦政府の監督下にある取引所運営企業であり、財務省および米国商品先物取引委員会（CFTC）のライセンスを取得しています。FTXは、サミュエル・バンクマン・フリード、ゲイリー・ウォン、ニシャド・シンの3人のアメリカ人によって設立され、2019年5月から事業を開始しました。FTXの設立目的は、ユーザー体験に優れ、顧客保護を十分に考慮した革新的な製品を開発することを目指す、デジタル資産の取引・交換プラットフォームを構築することでした。FTXは、プロのトレーディング企業にとって十分にパワフルでありながら、新規ユーザーにとってもシンプルに感じられるようなFTX.com取引所の開発を目指しています。
主要な創業チームは、GoogleやFacebookでの大規模エンジニアリングシステムの経験に加え、ウォール街でのトレーディング経験を持っており、ゼロから取引プラットフォームを構築するという点で独自の知見を持っています。また、既存の技術的レガシーまたは市場構造に縛られない方法でプラットフォームを設計できるという点でも有利です。FTXは、伝統的な金融システムとデジタル資産エコシステムの両方のベストプラクティスを融合させることを目指しています。
初期の成功。サービス開始以来、FTX.com取引所は非常に成功を収めてきました。現在、当該プラットフォームの1日あたりの取引高は約150億ドルに達し、世界の暗号資産取引量の約10％を占めています。FTXチームは世界的に200人以上を擁しており、その大部分はコンプライアンスおよびカスタマーサポート担当です。FTXグループの主な国際本部および運用拠点はバハマに位置しており、「2020年デジタル資産および登録取引法」に基づき、バハマでデジタル資産事業として登録されています。
競争力のある製品を提供するだけでなく、FTXは高性能かつ信頼性の高い取引所としても知られています。暗号資産市場の高ボラティリティ期間中でも、主要な競合他社と比較して、FTX.com取引所は比較的短時間の停止や技術的パフォーマンスの問題しか経験していません。顧客および製品の信頼性への強い関心は、2020年1月以降、他の取引所との競争の中で取引量の伸び率が最も速かった理由の鍵となっています。
主要製品には、FTX.comウェブサイト（暗号資産の市場アクセスを提供。モバイルアプリからもアクセス可）、垂直統合された単一のテクノロジースタック（注文マッチングエンジンをサポート）、アプリケーションプログラミングインターフェイス（API）、顧客向けのホスティングサービスおよびウォレット、ならびに決済・清算・リスク管理エンジンシステムが含まれます。日常的な取引では、買い手、売り手、および取引所のみが関与します。
FTXグループは、米国を含む数十の司法管轄区域で運営およびライセンスを保有しています。本稿執筆時点で、FTXプラットフォームには数百万の登録ユーザーがおり、FTX USプラットフォームには約100万人のユーザーがいます。FTX.comのユーザーの約45％はアジア、25％は欧州連合（EU）、残りは米国以外の地域（制裁対象国を除く）から来ています。ほぼすべてのFTX.usユーザーは米国出身です。
米国事業。FTXは、FTX USプラットフォームを通じて米国の顧客にサービスを提供しています。これにはFTX US Derivativesも含まれます。FTX USは独立した法人実体であり、全体の企業グループと類似した経営体制および資本構成を持ち、独自のウェブサイトFTX.USおよびモバイルアプリケーションを備えています。FTX.COMと同様に、FTX USの主要製品はデジタル資産現物取引所であり、他の米国暗号資産プラットフォームと同様、規制ライセンスを取得後に利用可能になります。FTX USの本社はシカゴにあり、米国内の他の都市にもオフィスを設けています。
FTX US Derivativesは、LedgerXブランドを買収・再編することで設立され、現在は米国および非米国人向けにデジタル商品の先物およびオプション契約などのデリバティブを提供する部門です。FTX US Derivativesは、米国商品先物取引委員会（CFTC）から4つの営業ライセンスを取得しています：指定契約市場（DCM）ライセンス、スワップ執行施設（SEF）ライセンス、指定清算機関（DCO）ライセンス、およびチーフ・プロセス・オフィサー（CPO）ライセンス。買収前、同業務は2017年にCFTCからDCOライセンスを取得した最初の暗号ネイティブプラットフォームであり、これは規制当局および暗号通貨業界にとってマイルストーンとなりました。その後、2019年に改訂され、先物契約の決済が可能になりました。
多様性のある従業員チームへの取り組み。FTXは誇り高い従業員チームを持ち、相互尊重および協働的なチーム文化こそが当社の主要な強みの一つであると信じています。このチーム文化は多様性から生まれるものであり、共感性、理解力、謙虚さといった精神が不可欠です。これらの特質はビジネス発展に寄与し、またFTXが顧客のニーズを理解し、適切な製品を提供できる理由でもあります。FTXの従業員は世界各地から来ており、人種的に多様であり、幹部職の60％が女性です。
気候影響の軽減への取り組み。FTXは環境問題を非常に重視しており、私たちの生活および業務活動が地球環境に与える影響を最小限に抑えることに一貫して努めています。企業として、FTXはこれを確実にするために複数の重要な措置を講じてきました。ここでは、なぜFTXの環境への影響が最小限であるか、またさらなる影響低減のためにどのような追加措置を講じてきたかを一つずつ説明したいと思います。
第一に、FTXには工場や実体製品がなく、グローバル輸送ネットワーク（エネルギー消費の大きな源）を利用しません。FTXの従業員数は少なく、実際のオフィスも少数に限定されており、世界中に小さなレンタルオフィスをいくつか借りているにすぎず、主にオンラインで運営しています。したがって、FTXの企業活動は地球規模の気候変動に直接的な影響を与えません。
第二に、FTXプラットフォーム上のデポジットおよび引き出しは確かにエネルギーを消費します。なぜなら、これらの取引を促進・記録するためにパブリックチェーンが必要となるためです。しかし、FTXプラットフォームでの入出金の80％以上は、コストが低くカーボンフリーなプルーフ・オブ・ステーク（PoS）方式のパブリックチェーンを使用しています。これに対して、ビットコインブロックチェーンなどが代表例のプルーフ・オブ・ワーク（PoW）方式は、ネットワークを維持するために大量のエネルギーを消費します。FTXは、大多数の預け入れおよび引き出しにPoS方式のチェーンを使用することで、ブロックチェーンによる気候への影響を大幅に削減しています。残りの約20％の入出金によるエネルギー消費をさらに低減するため、FTXはブロックチェーンネットワーク料金を補助し、そのエネルギー消費コストの負担を分担しています。なお、FTXでは入金と出金を分けており、取引所内での取引および送金（ほとんどのユーザーが行う操作）はパブリックチェーンの活動を必要とせず、ネットベースの取引所を運営するために必要な程度のエネルギーのみを使用します。
第三に、FTXはパブリックチェーンに関連する採掘活動による環境コストのうち、自らが関与する部分を負担しようとしており、カーボン・オフセットの購入を通じてそれらを中和しています。採掘活動は分散的であるため、エネルギー消費の出所や割合を特定するのは非常に困難であり、ブロックチェーン採掘に関連するエネルギー消費および炭素排出コストを推定することは極めて難しいのが現状です。それでもFTXは、そのコストを100万ドルと見積もり、2社のサプライヤーから合計10万トンのカーボン・オフセットを101.6万ドルで購入しました。さらに、関連会社であるFTX Climate Companyを通じて、気候変動に対し最大限の影響を与えるソリューションに焦点を当てた包括的プログラムを創設しました。カーボンニュートラルの実現に加え、初期段階のプランでは、我々が大きなインパクトを生むと考える研究や、特殊プロジェクト、カーボン除去ソリューションの支援も行っています。FTXは今後毎年、FTX Climate Companyを通じて最低100万ドルを投入する予定です。詳しくはhttps://www.ftx-climate.comをご覧ください。
第四に、FTXはPoWネットワークのエネルギー消費およびその影響は適切な文脈の中で評価されるべきだと考えています。評価には、そのメリットを考慮に入れること、PoS方式のネットワークとの違い、それぞれのタイプのネットワークがどのように利用され発展しているか、さらには他のエネルギー消費活動や業界と比較することも含まれるべきです。たとえば、金融商品の獲得、資産の移転、富の創造という観点から、ビットコインは多くの人々に利益をもたらしており、その利点はネットワークのエネルギーコストと天秤にかけるべきです。
確かに、PoWネットワークのエネルギー消費は注目を集めやすいですが、一方で、より短時間でより低いコストで多数の取引を処理できるという優れた性能により、PoSネットワーク上の取引活動は大幅に増加しています。FTXは、時間の経過とともに、こうしたPoSネットワークがますます重要になると信じています。将来的には、PoSネットワークがブロックチェーン全体の気候への影響を最小化し続けるでしょう。最終的に、他の業界と比較すると、PoWブロックチェーンのエネルギー消費は相対的に小さいものであり、特によく比較されるビットコインネットワークの場合、CFTCの監督下で先物取引が行われる資産の中でも、環境影響という観点では実際のところ非常に低い位置にあります。
還元への取り組み。FTXは卓越した製品を通じて顧客の生活を改善するだけでなく、より広範な世界社会の生活向上にも貢献することを使命としています。この目的のために、FTXはFTX財団を設立しました。財団の目的は、世界で最も効果的な慈善団体に寄付を行うことです。FTXは、手数料純収益の1％をこの財団に寄付することを約束しています。これまでに、FTXおよび関連組織・従業員は1000万ドル以上を寄付しており、命を救い、苦しみを防ぎ、人類により良い未来を確保する支援を行ってきました。
考察
本稿では以下のトピックを取り上げます：
（1）FTXが提供する製品の概要と、それがデジタル資産経済に果たす役割；
（2）ステーブルコインおよびそれらに関連するリスクの解決策；
（3）現在の規制状況と、政策立案者が良好な政策成果を得るために参考とするべき原則。
これらの問題を考察する際、FTXの米国外事業と米国内事業を区別し、それぞれFTX InternationalおよびFTX USと表記します。
私の声明は複数の主要テーマを含んでおり、内容は多岐にわたります。
第一に、FTXは個人投資家および消費者に力を与えています。当社が提供する製品は入手容易かつ低コストであり、投資家および消費者は簡単な選択を通じて経済目標を達成できます。彼らはどこにいても金融商品に簡単にアクセスでき（多くの人はスマートフォンでアクセス）、FTXには賃貸価格を評価する「ゲートキーパー」はおらず、投資家の過程におけるリスクもありません――デジタル資産エコシステムはまさにこのような形で人々の日常生活に実質的な影響を与え、経済的安全性の実現を支援しています。このような使いやすい金融ツールは、支援的かつ包摂的な政策環境を提供し（他の政策目標とバランスを取りつつ）、個人投資家の能力をさらに高めるでしょう。
第二に、FTXはリスクを低減する市場構造のプラットフォームを設計・提供してきました。確かに、デジタル資産業界には責任ある行動をしないプレーヤーが存在し、ニュースの見出しを飾ることもあります。しかしFTXはそうした企業ではありません。事実、FTXは弾力的かつ低リスクのプラットフォームを構築しており、これが当社の競争優位性の一つです。したがって、政策立案者が柔軟に対応し、リスクを低減し、24時間365日稼働し、直接投資家に向き合う市場構造の存在を認め、それを従来の中間業者中心の市場構造要件から免除するのであれば、FTXモデルは世界最高レベルのリスク基準を満たすあらゆる規制枠組みに適合可能です。ただし、そのような規制構造が常に個人投資家にとって最適とは限りません。
第三に、FTXは米国連邦レベルの最高基準の監督を受けており、米国商品先物取引委員会（CFTC）および米国財務省の監督に加え、その他世界および州レベルの監督機関からの厳しい監督も受けています。以下で述べるように、FTXは連邦レベルでの統一的規制制度の下での運営を支持し、望んでいます。いずれにせよ、FTXは公的機関の規制当局を利害関係者およびパートナーと捉えており、継続的かつ積極的な対話を必要としていると認識しています。この考え方は米国議会に対しても同様に適用されます。FTXはいつでも歓迎します。デジタル資産業界に関する私たちの見解を共有し、それが人々の日常生活をどう改善し続けられるかを話し合うことを強く望んでいます。
もちろん、未来を正確に予測することは困難ですが、FTXはデジタル資産およびより広く言えばブロックチェーン技術が今後も継続し、消費者、投資家、起業家に刺激的な機会をもたらし続けるだろうと信じています。FTXは、米国がこうした機会の国内でのリーダーシップを維持すべきだと完全に支持しています。FTXは、投資家保護および秩序ある市場の実現を目的とした、デジタル資産取引の規制枠組みを全面的に支持します。米国のリーダーシップを維持するためには、政策立案者が既存の政策の最良の特性を活用し続けるだけでなく、デジタル資産業界の最良の特性にも適応していく必要があります。我々はそれが消費者へのエンパワーメントであり、市場レベルではリスク低減の取り組みであると考えます。
1.FTXの製品とデジタル資産経済におけるその役割
主要製品：デジタル資産取引所。前述の通り、FTXの核心製品は、FTX.comおよびFTX.usというデジタル資産取引所です。ユーザーはこれらのプラットフォーム上で、現金、ステーブルコイン、他のデジタル資産と引き換えに、デジタル資産の現物取引を行えます。ユーザーは現物取引所の中央制限注文簿（CLOB）上でさまざまな注文タイプを設定できます。特定の価格で注文を出す（指値注文）ことも、CLOB上で提示されている最良価格で取引することも可能です。システム内には強力なマッチングエンジンがあり、買い手と売り手の注文を接続し、最良の可用価格を表示します。
レバレッジの有無にかかわらず、デジタル資産に関連する先物およびボラティリティ契約がプラットフォームに上場されています。FTX.comでのレバレッジ上限は20倍ですが、FTX.usのユーザーは現時点ではレバレッジを利用できません（ただし、適格契約参加者には他の形態の信用供与を提供しています――後述）。これらのプラットフォームには四半期決済（およびFTX.comでのみの永久先物）のキャッシュ決済契約が上場されています。さらに、FTX.comはMOVEボラティリティ契約も提供しています。MOVE契約は先物に似ていますが、デジタル資産の価格ではなく、1日、1週間、または1四半期内のビットコイン価格のドル建て変動額に基づいて決済されます。FTX.comはビットコインオプションの取引も提供しています。最後に、FTX US Derivativesは米国ユーザーにビットコインおよびイーサリアム（ETH）のオプション、先物、スワップを提供しています。
初期証拠金および維持証拠金の支払いには、デリバティブおよびレバレッジ製品のユーザーが、現金、ステーブルコイン、または他のデジタル資産の形で担保をアカウントに預け入れます。取引所はまた、取引の清算および決済を行うためのリスク管理およびバックオフィスシステムを統合しており、これには取引されたデジタル資産またはデジタル資産の先物・オプション契約の所有権記録の更新（清算）、およびユーザー間での価値の移転（決済）が含まれ、引渡し対代金または引渡し対引渡しの方式が採用されています。先週の市場イベントは、FTXの主要製品が有効なリスク低減属性を持っていることを示しています。2021年12月3日の夜、複数のデジタル資産が短期間で価値を急落させ、FTXプラットフォームでの取引量が大幅に増加しました。FTXリスクエンジンが活性化され、関連する顧客ポジションの清算を開始した際に、これが特に顕著でした。市場下落は深夜に始まり、米国市場の取引時間が終了してからかなり時間が経ってから発生しました。しかし、デジタル資産の取引は24時間365日行われるため、FTXリスクエンジンは資産価格の下落に即座に対応し、顧客アカウントが純粋にマイナスになる前に直ちにポジションの清算を開始できました。この出来事が伝統的な取引市場で起きていたら、リスク管理システムは即時に反応せず、市場が再開するまで2日以上待たなければ反応しなかったでしょう。この間、顧客のポジションは大きく下落した後でようやく損失防止の機会が得られたはずです。重要なのは、FTXのリスクモデルが週末や市場休止期間中のリスクを体系的に蓄積しないこと、リスクのあるポジションおよびアカウントをリアルタイムで即時処理するアプローチを採用している点です。
ユーザーの注文を仲介・マッチングする場外（OTC）ポータル。FTX.comは、大口ユーザー同士がつながり、現物デジタル資産の価格をリクエストして直接取引できるようにするOTCポータルも提供しています。このポータルは大口ユーザーに価格リクエストを転送し、価格を返信し、ユーザーが注文を出せるようにします。これは、中央制限注文簿が取引マッチングに使われない伝統的市場における他の設備と類似した機能を持っています。
証拠金貸し付け。FTXプラットフォームのユーザーは、現物取引にデジタル資産を必要とする他のユーザーに自分のデジタル資産を貸し出すことができます。ユーザーは、現金、ステーブルコイン、またはアカウント内の他のデジタル資産を担保として預けることで、貸し出し可能なユーザーからデジタル資産を借りることができます（FTX.usの適格ユーザーも含む）。FTXプラットフォームには、貸し手と借り手をマッチングするローンブックシステムが内蔵されています。
NFTマーケット。FTXは、ユーザーがNFT（Non-Fungible Tokens：非代替性トークン）を鋳造（マインティング）、購入、販売できるマーケットを運営しています。NFTは他のトークンと交換できないトークンです。用途は多様で、映画や電話など実物または体験との交換、デジタル画像との関連付けなどがあります。FTXのNFTマーケットはオークション方式で運営されています。また、ユーザーは販売者が設定した現行販売価格で直接購入することもできます。ユーザーは、FTX NFTマーケットポータル上で自分のNFTコレクションを展示したり、NFTマーケットでの購入・販売を継続したり、両方を行うこともできます。NFTマーケットはFTX.comおよびFTX.usのユーザー双方に開放されています。
FTX Pay（FTX支払い）。FTX Payは、事業者がデジタル資産または法定通貨での支払いを受け入れるためのサービスです。ユーザーはACHまたはクレジットカードでFTXアカウントをチャージし、そのアカウントを使って登録済みの加盟店に支払いを行うことができます。デジタル資産での支払いの場合、関連するユーザーのFTXアカウントから加盟店への支払い額に相当するデジタル資産の金額が差し引かれます。FTXは支払いインフラを提供することで、ユーザーが加盟店に支払うことを容易にしています。
ステーキング。FTX.comは、ユーザーがプラットフォーム上で特定の対応デジタル資産を「ステーキング」できる機能を提供しています。ユーザーはこれらのデジタル資産をステーキングすることで報酬を得られます。また、特定のトークンをステーキングすることで、取引手数料、出金手数料の削減などの恩恵を得ることもできます。通常、ユーザーはいつでも自分のデジタル資産を「アンステーク」できますが、デリーゲート解除期間またはアンステーク期間が経過するまで待つ必要があります。特定のデジタル資産については、FTXが解除料を支払うことで即時アンステークを許可する場合があります。
FTXプラットフォーム上のデジタル資産の種類。FTXは、どのデジタル資産をFTXプラットフォームに上場するかを決定するための上場基準およびフレームワークを制定しています。上場基準およびフレームワークには、安全性、コンプライアンスリスク、法的リスク、技術的リスクその他の要因を確保するために資産を評価する項目が含まれています。FTX.com（米国ユーザーは使用不可）では、現物取引所に約100種類のステーブルコインおよび他のデジタル資産を上場しています。デジタル資産にはビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、Uniswapプロトコルトークン（UNI）、Chainlinkトークン（LINK）、Solana（SOL）、Aave（AAVE）などが含まれます。ステーブルコインにはUSDT（USD Tether）、DAIなどのトークンが含まれます。
FTX.usでは、デジタル資産の上場および取引において、我々が保守的だと考えるアプローチを採用しています。FTX.usの上場基準がより厳格であるため、上場されているトークンの数ははるかに少ないです。FTX.usプラットフォームは、米国証券の特徴を持つ資産の上場を避けるよう注意を払っています。上場されている資産およびトークンは、CFTCが明確に管轄下の商品として認定したビットコインおよびイーサリアムに類似しています。
以上のように、これらの製品をざっと見直すことで次の結論が導かれます：現在のデジタル資産経済およびFTXプラットフォームの製品は、伝統的金融分野の製品と非常に似ています。これは業界の成熟を反映しており、ますます多くの成熟した投資家がこの分野に入り、伝統的金融で慣れ親しんだ製品およびソリューションを求めているからです。
同時に、これらの製品が伝統的金融と異なる決定的な特徴は、複数の中間業者を経由せず、一つのプラットフォーム上ですべての製品にアクセスできることです。さらに、すべての市場データは公開かつ無料であり、すべてのユーザーが注文および取引状況を完全に把握できます。使いやすいプラットフォームで金融商品およびソリューションに簡単にアクセスできるという機能は、非常に強力であり、投資家、消費者、起業家に力を与えます。これらのツールの使用を簡素化することで、ユーザーは日常の金融目標および核心的ニーズにより集中でき、最終的にこれがFTXが金融のオープン性および経済的安全性をより多くの人々に届けると考える理由です。
2. ステーブルコインの利点とリスク対応
FTXは、ステーブルコインがデジタル資産業界における最も重要な支払い革新の一つだと考えており、当社プラットフォームのユーザーは支払いおよび取引決済に大きく依存しています。FTXは大統領金融市場作業部会（PWG）の重要な仕事に敬意を表し、最近発表された『ステーブルコインに関する報告書』を興味深く読みました。FTXは、ステーブルコインの安全性および堅牢性を確保する最善の方法に関する提案を共有しており、本声明の証拠としてここに掲載します。リンクはhttps://www.ftxpolicy.com/stablecoinsです。
ステーブルコイン規制に関する提案に加え、FTXは本委員会に提示すべきもう2つの重要なポイントがあると考えており、以下に列挙します。
第一に、委員会には理解していただきたい点として、FTXは現時点でステーブルコイン発行者に銀行型の連邦規制が及んでいないと考えています。FTXは自社プラットフォームでステーブルコインの使用を許可しており、自社の企業資金移動にも実際に利用しています。なぜなら、リスクを低減できると信じているからです。実際、FTXは買収活動を含む非常に大きな資金移動に、従来の銀行システムの支払い手段ではなくステーブルコインの送信を選択してきました。
一部の人々にとっては、ステーブルコインの使用は、厳格に規制された銀行システムの支払い手段よりもリスクが低いと見なされるかもしれません――なぜなら、ステーブルコインの送金はほぼ即時決済であり、取引当事者はパブリックチェーン上のウォレットの残高を確認するだけで簡単に決済を確認できるからです。これは、譲渡者と受取人の間に複数の中間者が存在し、それぞれがカウンターパーティリスクを持つ典型的な電信送金と大きく異なります。電信送金は完了および決済に数日かかり、ステーブルコイン送金と比較してコストも高いです。他の支払いシステム（ACHまたはクレジットカードネットワークなど）も規模制限およびコストの問題を抱えていますが、それらの問題をユーザーからは見えにくくしています。
したがって、「すべてのステーブルコイン発行者に銀行のような規制を適用することが消費者にとって最良の解決策である」という見解に、FTXは疑問を呈します。我々が懸念するのは、いかなる場合でも、銀行のような規制がステーブルコインが現在回避しているリスクを無意識に導入してしまう可能性があることです。しかし、発行者およびその発行するステーブルコインは、一定の最低基準を満たすべきであると認識しています。それらの基準とは：
1）ステーブルコインを裏付ける資産（現金、債券など）を毎日証明すること
2）資産裏付けが要求を満たしているかを確認するための定期監査
3）中程度のリスクを持つ資産に対する減損
4）金融犯罪に関与するアドレスおよび人物をブラックリストに載せるための、法執行機関への開かれた窓口
これらの基本要件は、CFTCや証券取引委員会（SEC）などの連邦銀行規制機関以外の監督下でも満たすことができます。実際、議会のメンバーはこうした規制機関を対象に立法を提案しています。
第二に、FTXは、適切な標準化された保護措置のもとでステーブルコインの使用を継続することが、ドルの世界準備通貨としての覇権的地位を守ることにつながり、脅威にはならないと考えます。この見解は一見逆説的に思えるかもしれませんが、今日最も広く使用されているステーブルコインはドルに連動しており、最終的にはこれらステーブルコインもドルで決済されています。このようなシステムは、世界中でのドルへの依存を促進するものであり、脅かすものではありません。実際、FTXが懸念しているのは、ステーブルコインに対する規制が過度に煩雑になると、ドルの準備通貨的地位にリスクが生じることです。なぜなら、ステーブルコイン発行者が他の司法管轄区域へ移行を余儀なくされ、ドル以外の法定通貨に連動したステーブルコインの開発に注力する可能性があるからです。
確かに、支払いサービスプロバイダー間のある程度の競争は、消費者にとって最大の利益をもたらします。米国の政策立案者は過去にこうした競争を許可または促進してきました。FTXは、新しいイノベーション（支払い分野のステーブルコインなど）はしばしば既定の規制範囲の外で実現されると考えています。これは通常、同じ範囲内のサービスプロバイダーが何らかの理由で市場のニーズに応えていないことを意味します。しかし、イノベーションを継続させ、健全な競争を維持するためには、政策立案者が適切なバランスを保ち、すべての革新者を同一の規制枠内に押し込まないよう注意すべきです。FTXは、本委員会がPWG報告書の提言を実行する前に、ステーブルコインのような新たなイノベーションの利点を事前に理解しようとする今回の公聴会の開催を称賛します。
3. 米国における暗号資産プラットフォームの市場規制と運営上の課題
委員会は過去に、取引所を提供する暗号資産プラットフォームの監督の最適な方法について、深く考察された質問をしてきました。また、委員会の一部のメンバーは、この主題に関する法案を実際に提出しています。一方で、連邦レベルの立法の必要性に疑問を呈するメンバーもいます。これに対して感謝申し上げます。
先週、FTXは『FTXの暗号資産取引プラットフォーム市場規制に関する主要原則』を発表しました。これを本声明の証拠としてここに掲載します。読者はhttps://ftxpolicy.comをクリックしてご覧ください。この文書は、委員会および他の政策立案者が
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